في مجال التمويل اللامركزي (DeFi)، تعتبر مجمعات السيولة الأبطال المجهولين. إنهم السبب في قدرتك على تبادل رمز تشفير واحد لآخر في ثوانٍ معدودة، وكسب العائد دون الحاجة إلى الإقراض مباشرةً لفرد، أو التكديس بأموالك بطريقة لا تتضمن الوسيط.
لكن بالنسبة لمعظم المتداولين، فإن مجمعات السيولة تعتبر نوعًا ما صندوق أسود: غير مفهومة وغالبًا ما يتم إساءة استخدامها.
لنقم بتفكيكها. سواء كنت تقوم بزراعة العائد، أو التحكيم في فرق الأسعار، أو ببساطة تبديل الرموز، فأنت تعتمد على مجمعات السيولة. وإذا كنت تتداول على منصات تربط DeFi بالخدمات المركزية أكثر، مثل XBO.com، وهي منصة هجينة تقدم للمستخدمين التداول المركزي واللامركزي، تحتاج إلى معرفة كيفية عمل هذه المجمعات. إنها ليست خيارًا. إنها ضرورة.
إليك الأمر: لا يمكنك تحمل عدم فهم كيفية عمل مجمع السيولة. إنها بسيطة بشكل خادع، وقوية بشكل لا يصدق، ومليئة بالفرص والفخاخ.
لذا، دعنا نفككها بشكل صحيح.
ما هو مجمع السيولة؟
مجمع السيولة هو عقد ذكي يحتوي على المال ويمكن المتداولين من تبادل الرموز بطريقة لامركزية. إنه يستبدل نموذج دفتر الطلبات التقليدي المعتمد من قبل التبادلات المركزية.
إليك كيف يعمل:
يقوم المستخدمون بوضع أزواج الرموز ( على سبيل المثال، ETH و USDC) في عقد ذكي.
يُطلق على هؤلاء المستخدمين مقدمو السيولة (LPs).
في تبادل، يحصل مقدمو السيولة (LPs) على جزء من رسوم التداول المجمعة كلما قام الآخرون بالتداول باستخدام المجمع لتبادل الرموز.
هذا يخلق بيئة مستدامة ذاتياً: يحصل المتداولون على تبادلات فورية، ويتلقى مقدمو السيولة عوائد سلبية. لا حاجة لمطابقة المشترين والبائعين. يقوم المجمع بذلك.
الرياضيات وراء ذلك: صيغة المنتج الثابت
تستخدم الغالبية العظمى من منصات التبادل اللامركزية (DEXs)، مثل Uniswap و PancakeSwap، صيغة x*y=k. إليك النسخة المختصرة:
x هو مقدار الرمز المميز A (على سبيل المثال، ETH).
y هو مقدار الرمز المميز B ( على سبيل المثال، USDC).
k هو ثابت يجب أن يبقى كما هو أثناء التداول.
لذا عندما يرغب المستخدم في شراء ETH باستخدام USDC، يقوم بإيداع USDC في المجمع ويسحب ETH، ولكن السعر الذي يدفعه يتم حسابه تلقائيًا بواسطة الخوارزمية بحيث يظل k ثابتًا.
هذا هو صنع السوق الآلي (AMM). لا تفاعل بشري. فقط الرياضيات والعقود الذكية.
من يمد السيولة، ولماذا؟
مقدمو السيولة هم الأفراد الذين يضيفون كميات متساوية من رمزين إلى مجمع السيولة. يتلقون رموز LP، والتي تمنحهم حقهم في حصتهم. عندما تحدث التداولات، يتم فرض عمولة (عادةً 0.3%) وتوزيعها بين مقدمي السيولة بشكل نسبي.
يبدو أن الأمر كأنه مال من دون جهد. ولكن هناك عقبة: الخسارة غير الدائمة. المزيد عن ذلك لاحقًا ( انظر أدناه )
في الوقت الحالي، اعلم فقط أن مجمعات السيولة تتحمل المخاطر مقابل الرسوم. وما إذا كان ذلك يستحق يعتمد على تقلبات السوق ومدى استخدام المجمع.
لماذا يستخدم المتداولون مجمعات السيولة؟
لا يحتاج المتداولون إلى أن يكونوا LPs لاستخدام مجمعات السيولة. يتفاعل معظمهم معها ببساطة عن طريق تبادل الرموز.
إليك كيف:
تبادل الرموز: هل تحتاج إلى تبادل ETH مقابل USDC؟ يقوم DEX مثل Uniswap بالاستفادة من مجمع ETH/USDC لتسهيل ذلك في لحظة.
التحكيم: عندما يكون سعر ETH أرخص على DEX مقارنةً بـ Binance، يمكن للمتداولين الشراء بسعر منخفض هناك والبيع بسعر مرتفع هنا، مما يعيد توازن المجمع ويحققون ربحًا.
العائد السلبي: يمكن للمستثمرين أيضًا وضع رموز LP في عقود الزراعة لكسب مكافآت إضافية، عادةً في الرمز الأصلي للبروتوكول.
كل هذه تعتمد على وجود سيولة كافية في المجمعات وآليات موثوقة.
زراعة العائد: جذابة، ولكن ليست دائمًا مبررة
تحتوي معظم مجمعات السيولة على مكافآت بالإضافة إلى رسوم التداول، بما في ذلك رموز الحوكمة أو مكافآت المكافأة. يُشار إلى ذلك باسم زراعة العائد، وهي عنصر أساسي في DeFi.
ومع ذلك، ليست جميع المكافآت متساوية.
بعض البروتوكولات تعد بعوائد سنوية مرتفعة تبدو رائعة على الورق ولكنها تعتمد على رموز ذات فائدة ضعيفة أو أسعار تتراجع بسرعة. إذا كنت تقوم بالزراعة مع أزواج رموز متقلبة، فقد يكون خسارتك غير الدائمة أكبر من أرباحك.
إنها ليست دخلًا سلبياً. إنه استثمار عالي المخاطر ملفوف في علامة تجارية جذابة.
تركيب المجمع: الأزواج المستقرة مقابل المتقلبة
مجمع السيولة ليس حلاً يناسب الجميع. هناك فئتان رئيسيتان:
عائدات محتملة أعلى، ولكن خطر أعلى من الخسارة المؤقتة والانزلاق.
معرفة الزوج الذي تدخل فيه وكيف يمكن أن يتصرف أمر بالغ الأهمية. لا تتبع العائد فقط. فهم الرموز الأساسية.
المخاطر التي يجب أن يعرفها المتداولون
دعنا نغوص في ما تحتاج إلى معرفته فعلاً.
الخسارة غير الدائمة: تكلفة LPs الخفية
عندما يتغير قيمة رمز واحد في مجمع بشكل كبير مقارنة بالآخرين، يمكن أن ينتهي الأمر بمزودي السيولة بسحب أقل مما ساهموا به، حتى مع الرسوم.
لماذا؟ يقوم متداولو المراجحة بإعادة توازن المجمع عندما يبتعد السعر عن السوق، وعادة ما يترك ذلك مزودي السيولة holding أقل من الأصول التي تزداد قيمتها. يُطلق عليه اسم الخسارة غير الدائمة، ويمكن أن تصبح دائمة إذا قمت بالسحب في اللحظة الخاطئة.
الانزلاق: صفقات كبيرة، أسعار سيئة
يقوم AMM بضبط الأسعار استنادًا إلى أرصدة المجمع. لذا عندما تقوم بصفقة كبيرة بالنسبة لحجم المجمع، ستعاني من الانزلاق السعري، مما يعني أن السعر الفعلي الذي ستنفذ به سيكون أسوأ مما كنت تتوقع.
المجمعات الأصغر أكثر عرضة للانزلاق. يجب على المتداولين:
تحقق دائمًا من الحد الأدنى المتوقع مقابل الحد الأدنى المستلم
استخدم أوامر الحد حيثما كان ذلك feasible
منع كميات كبيرة من التداول في مجمعات السيولة غير السائلة
مخاطر العقود الذكية وسحب البساط
ليست جميع المجمعات متساوية. بعضها مبني على عقود غير مدققة.
تحدث عمليات سحب السجادة عندما يشكل المطورون مجمعًا، يجذبون السيولة، ثم يسحبون كل شيء، مما يترك LPs بلا شيء.
لتحمي نفسك:
تجنب استخدام المنصات المشكوك فيها
تحقق من عناوين عقود الرموز
افحص تاريخ السيولة باستخدام أدوات التحليل
التقدم للأمام و MEV
كل عملية تداول تقوم بها تكون علنية حتى يتم الانتهاء منها. يمكن للبوتات رؤية معاملتك المعلقة وتقديم معاملاتهم الخاصة، بزيادة في الغاز، للاستفادة من حركة السعر التي ستحدثها. هذه هي القيمة القابلة للاستخراج القصوى (MEV).
يؤثر بشدة على أكبر الصفقات، خاصةً خلال فترات التحميل العالي للشبكة.
لمنع ذلك:
تقسيم الصفقات الكبيرة
استخدم البروتوكولات التي تسمح بالمعاملات الخاصة
ابتعد عن أوقات ذروة الشبكة
تقييم مجمع قبل الدخول: كيف يقوم المتداولون الأذكياء بذلك؟
قبل استخدام أو توفير السيولة لأي مجمع، ضع في اعتبارك ما يلي:
| | |
| --- | --- |
| تحقق | لماذا هو مهم؟ |
| تقلبات الرمز | زيادة تقلبات الأسعار تعني خسارة غير دائمة أعلى |
| TVL ( القيمة الإجمالية المؤمنة ) | TVL أعلى يعني انزلاق أقل واستقرار أفضل |
| حالة التدقيق | العقود غير المصدقة عالية المخاطر |
| سمعة DEX | الالتزام بالمنصات ذات السمعة الطيبة، مثل XBO.com |
| فائدة رموز المكافآت | لا قيمة لمكافأة الزراعة إذا لم يكن هناك طلب على الرمز |
الخاتمة: تعلم النظام قبل أن تثق به
مجمع السيولة ليست بنية تحتية تقنية فقط؛ بل هي أنظمة بيئية من الحوافز والخوارزميات والمخاطر. عند استخدامها بشكل مسؤول، توفر المرونة والدخل السلبي. عند إساءة استخدامها، يمكن أن تفرغ محفظتك أسرع مما يمكنك الومض.
إذا كنت متداولًا عاديًا أو مستخدمًا قويًا في DeFi، فالخيار لك. افحص البيانات. تعلم المعادلة. اعرف ما الذي سيفشل.
تذكر، أن مجمع السيولة قوي، لكنه ليس سحريًا وبعيدًا عن خالي من المخاطر.
تم تقديم البيانات الصحفية أو المنشورات الضيفية التي نشرتها Crypto Economy من قبل الشركات أو ممثليها. Crypto Economy ليست جزءًا من أي من هذه الوكالات أو المشاريع أو المنصات. في Crypto Economy لا نقدم نصائح استثمارية، إذا كنت ستستثمر في أي من المشاريع المروجة يجب عليك القيام بأبحاثك الخاصة.
البيانات الصحفية أو المشاركات الضيفية المنشورة بواسطة Crypto Economy تم تقديمها من قبل الشركات أو ممثليها. Crypto Economy ليست جزءًا من أي من هذه الوكالات أو المشاريع أو المنصات. في Crypto Economy لا نقدم نصائح استثمارية، إذا كنت ستستثمر في أي من المشاريع المروّجة يجب عليك القيام بأبحاثك الخاصة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
كيف تعمل مجالات العملات الرقمية السيولة حقًا ( وما يجب على المتداولين مراقبته ) - اقتصاد العملات الرقمية
في مجال التمويل اللامركزي (DeFi)، تعتبر مجمعات السيولة الأبطال المجهولين. إنهم السبب في قدرتك على تبادل رمز تشفير واحد لآخر في ثوانٍ معدودة، وكسب العائد دون الحاجة إلى الإقراض مباشرةً لفرد، أو التكديس بأموالك بطريقة لا تتضمن الوسيط.
لكن بالنسبة لمعظم المتداولين، فإن مجمعات السيولة تعتبر نوعًا ما صندوق أسود: غير مفهومة وغالبًا ما يتم إساءة استخدامها.
لنقم بتفكيكها. سواء كنت تقوم بزراعة العائد، أو التحكيم في فرق الأسعار، أو ببساطة تبديل الرموز، فأنت تعتمد على مجمعات السيولة. وإذا كنت تتداول على منصات تربط DeFi بالخدمات المركزية أكثر، مثل XBO.com، وهي منصة هجينة تقدم للمستخدمين التداول المركزي واللامركزي، تحتاج إلى معرفة كيفية عمل هذه المجمعات. إنها ليست خيارًا. إنها ضرورة.
إليك الأمر: لا يمكنك تحمل عدم فهم كيفية عمل مجمع السيولة. إنها بسيطة بشكل خادع، وقوية بشكل لا يصدق، ومليئة بالفرص والفخاخ.
لذا، دعنا نفككها بشكل صحيح.
ما هو مجمع السيولة؟
مجمع السيولة هو عقد ذكي يحتوي على المال ويمكن المتداولين من تبادل الرموز بطريقة لامركزية. إنه يستبدل نموذج دفتر الطلبات التقليدي المعتمد من قبل التبادلات المركزية.
إليك كيف يعمل:
هذا يخلق بيئة مستدامة ذاتياً: يحصل المتداولون على تبادلات فورية، ويتلقى مقدمو السيولة عوائد سلبية. لا حاجة لمطابقة المشترين والبائعين. يقوم المجمع بذلك.
الرياضيات وراء ذلك: صيغة المنتج الثابت
تستخدم الغالبية العظمى من منصات التبادل اللامركزية (DEXs)، مثل Uniswap و PancakeSwap، صيغة x*y=k. إليك النسخة المختصرة:
لذا عندما يرغب المستخدم في شراء ETH باستخدام USDC، يقوم بإيداع USDC في المجمع ويسحب ETH، ولكن السعر الذي يدفعه يتم حسابه تلقائيًا بواسطة الخوارزمية بحيث يظل k ثابتًا.
هذا هو صنع السوق الآلي (AMM). لا تفاعل بشري. فقط الرياضيات والعقود الذكية.
من يمد السيولة، ولماذا؟
مقدمو السيولة هم الأفراد الذين يضيفون كميات متساوية من رمزين إلى مجمع السيولة. يتلقون رموز LP، والتي تمنحهم حقهم في حصتهم. عندما تحدث التداولات، يتم فرض عمولة (عادةً 0.3%) وتوزيعها بين مقدمي السيولة بشكل نسبي.
يبدو أن الأمر كأنه مال من دون جهد. ولكن هناك عقبة: الخسارة غير الدائمة. المزيد عن ذلك لاحقًا ( انظر أدناه )
في الوقت الحالي، اعلم فقط أن مجمعات السيولة تتحمل المخاطر مقابل الرسوم. وما إذا كان ذلك يستحق يعتمد على تقلبات السوق ومدى استخدام المجمع.
لماذا يستخدم المتداولون مجمعات السيولة؟
لا يحتاج المتداولون إلى أن يكونوا LPs لاستخدام مجمعات السيولة. يتفاعل معظمهم معها ببساطة عن طريق تبادل الرموز.
إليك كيف:
كل هذه تعتمد على وجود سيولة كافية في المجمعات وآليات موثوقة.
زراعة العائد: جذابة، ولكن ليست دائمًا مبررة
تحتوي معظم مجمعات السيولة على مكافآت بالإضافة إلى رسوم التداول، بما في ذلك رموز الحوكمة أو مكافآت المكافأة. يُشار إلى ذلك باسم زراعة العائد، وهي عنصر أساسي في DeFi.
ومع ذلك، ليست جميع المكافآت متساوية.
بعض البروتوكولات تعد بعوائد سنوية مرتفعة تبدو رائعة على الورق ولكنها تعتمد على رموز ذات فائدة ضعيفة أو أسعار تتراجع بسرعة. إذا كنت تقوم بالزراعة مع أزواج رموز متقلبة، فقد يكون خسارتك غير الدائمة أكبر من أرباحك.
إنها ليست دخلًا سلبياً. إنه استثمار عالي المخاطر ملفوف في علامة تجارية جذابة.
تركيب المجمع: الأزواج المستقرة مقابل المتقلبة
مجمع السيولة ليس حلاً يناسب الجميع. هناك فئتان رئيسيتان:
مثال: USDC / USDT
تقلب منخفض، خسارة غير دائمة منخفضة، عائد متوقع. رائع للمتداولين المحافظين.
مثال: ETH / DAI أو ETH / BTC
عائدات محتملة أعلى، ولكن خطر أعلى من الخسارة المؤقتة والانزلاق.
معرفة الزوج الذي تدخل فيه وكيف يمكن أن يتصرف أمر بالغ الأهمية. لا تتبع العائد فقط. فهم الرموز الأساسية.
المخاطر التي يجب أن يعرفها المتداولون
دعنا نغوص في ما تحتاج إلى معرفته فعلاً.
عندما يتغير قيمة رمز واحد في مجمع بشكل كبير مقارنة بالآخرين، يمكن أن ينتهي الأمر بمزودي السيولة بسحب أقل مما ساهموا به، حتى مع الرسوم.
لماذا؟ يقوم متداولو المراجحة بإعادة توازن المجمع عندما يبتعد السعر عن السوق، وعادة ما يترك ذلك مزودي السيولة holding أقل من الأصول التي تزداد قيمتها. يُطلق عليه اسم الخسارة غير الدائمة، ويمكن أن تصبح دائمة إذا قمت بالسحب في اللحظة الخاطئة.
يقوم AMM بضبط الأسعار استنادًا إلى أرصدة المجمع. لذا عندما تقوم بصفقة كبيرة بالنسبة لحجم المجمع، ستعاني من الانزلاق السعري، مما يعني أن السعر الفعلي الذي ستنفذ به سيكون أسوأ مما كنت تتوقع.
المجمعات الأصغر أكثر عرضة للانزلاق. يجب على المتداولين:
ليست جميع المجمعات متساوية. بعضها مبني على عقود غير مدققة.
تحدث عمليات سحب السجادة عندما يشكل المطورون مجمعًا، يجذبون السيولة، ثم يسحبون كل شيء، مما يترك LPs بلا شيء.
لتحمي نفسك:
كل عملية تداول تقوم بها تكون علنية حتى يتم الانتهاء منها. يمكن للبوتات رؤية معاملتك المعلقة وتقديم معاملاتهم الخاصة، بزيادة في الغاز، للاستفادة من حركة السعر التي ستحدثها. هذه هي القيمة القابلة للاستخراج القصوى (MEV).
يؤثر بشدة على أكبر الصفقات، خاصةً خلال فترات التحميل العالي للشبكة.
لمنع ذلك:
تقييم مجمع قبل الدخول: كيف يقوم المتداولون الأذكياء بذلك؟
قبل استخدام أو توفير السيولة لأي مجمع، ضع في اعتبارك ما يلي:
| | | | --- | --- | | تحقق | لماذا هو مهم؟ | | تقلبات الرمز | زيادة تقلبات الأسعار تعني خسارة غير دائمة أعلى | | TVL ( القيمة الإجمالية المؤمنة ) | TVL أعلى يعني انزلاق أقل واستقرار أفضل | | حالة التدقيق | العقود غير المصدقة عالية المخاطر | | سمعة DEX | الالتزام بالمنصات ذات السمعة الطيبة، مثل XBO.com | | فائدة رموز المكافآت | لا قيمة لمكافأة الزراعة إذا لم يكن هناك طلب على الرمز |
الخاتمة: تعلم النظام قبل أن تثق به
مجمع السيولة ليست بنية تحتية تقنية فقط؛ بل هي أنظمة بيئية من الحوافز والخوارزميات والمخاطر. عند استخدامها بشكل مسؤول، توفر المرونة والدخل السلبي. عند إساءة استخدامها، يمكن أن تفرغ محفظتك أسرع مما يمكنك الومض.
إذا كنت متداولًا عاديًا أو مستخدمًا قويًا في DeFi، فالخيار لك. افحص البيانات. تعلم المعادلة. اعرف ما الذي سيفشل.
تذكر، أن مجمع السيولة قوي، لكنه ليس سحريًا وبعيدًا عن خالي من المخاطر.
تم تقديم البيانات الصحفية أو المنشورات الضيفية التي نشرتها Crypto Economy من قبل الشركات أو ممثليها. Crypto Economy ليست جزءًا من أي من هذه الوكالات أو المشاريع أو المنصات. في Crypto Economy لا نقدم نصائح استثمارية، إذا كنت ستستثمر في أي من المشاريع المروجة يجب عليك القيام بأبحاثك الخاصة.
البيانات الصحفية أو المشاركات الضيفية المنشورة بواسطة Crypto Economy تم تقديمها من قبل الشركات أو ممثليها. Crypto Economy ليست جزءًا من أي من هذه الوكالات أو المشاريع أو المنصات. في Crypto Economy لا نقدم نصائح استثمارية، إذا كنت ستستثمر في أي من المشاريع المروّجة يجب عليك القيام بأبحاثك الخاصة.