معركة بروتوكول التشفير السادس: HyperEVM تعلن الحرب على إثيريوم

إثيريوم携 التمويل اللامركزي 再次回归,Aave/Pendle/Ethena让循环贷成为杠杆放大器,相比于  التمويل اللامركزي 夏季以 ETH为 المعيار 的 داخل السلسلة堆栈,USDe等 عملة مستقرة支撑的杠杆 ارتفاع曲线更为平缓。

قد ندخل في دورة طويلة دافئة، وستقسم دراسة البروتوكولات داخل السلسلة إلى جزئين، الأول يتعلق بمزيد من أنواع الأصول، حيث ستكون سيولة الأموال الخارجية أكثر وفرة تحت توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي؛ والثاني هو دراسة الحدود القصوى لرفع الرافعة المالية، والتي تتوافق مع عملية تخفيض الرافعة المالية بأمان، أي كيف يمكن للأفراد الخروج بأمان، وكيف ستنتهي السوق الصاعدة.

تتناول هذه المقالة تفاعل البروتوكولات داخل السلسلة، يمكن الرجوع إلى المقالة السابقة لفحص الأموال الخارجية: التغيرات الجديدة في هيكل القوة المشفرة: خزنة الحديد لمؤسسة الأمان Anchorage

بروتوكول التشفير السادس: التفاعل بين النظام البيئي والرموز

توجد العديد من البروتوكولات والأصول داخل السلسلة، ولكن وفقًا لقانون 80-20، نحتاج فقط إلى التركيز على معلمات TVL / حجم التداول / سعر العملة. وبشكل أكثر تركيزًا، نركز على أقل عدد من الأفراد الذين لا غنى عنهم في النظام البيئي داخل السلسلة، ومن ثم ندرس علاقاتهم في الشبكة البيئية، مع مراعاة أهمية الأفراد، ودرجة الترابط البيئي، وأعلى إمكانيات النمو للبروتوكولات الجديدة.

!

صورة توضيحية: نظرة عامة على إجمالي القيمة المقفلة في التمويل اللامركزي

صورة المصدر: @zuoyeweb3

في تكوين TVL للتمويل اللامركزي، تجاوزت حصة إيثريوم في TVL للتمويل اللامركزي 60% في شهر يوليو، بينما كانت حصة Aave في TVL لنظام إيثريوم البيئي أيضًا أكثر من 60%، وهذا هو 20% من قاعدة 80/20، يجب أن تكون البروتوكولات المتبقية مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالاثنين لكي يتم اعتبارها من بين المستفيدين الرئيسيين.

مع بدء دوران عجلة الثلاثي السحري للإقراض الدائري، لا حاجة للقول إن العلاقة بين Ethereum وAave وPendle وEthena واضحة، ومع إضافة Bitcoin، فإن WBTC وETH وUSDT/USDC تُعتبر الأصول الأساسية الفعلية في DeFi، ولكن USDT/USDC مشابهة لـ Lido، فهي تمتلك فقط خصائص الأصول، ولا تمتلك قيمة بيئية تقريبًا، بينما Plasma وStablechain قد بدأتا للتو في المنافسة.

稍作区分، يمكن أن يحتوي بروتوكول واحد على قيم متعددة، على سبيل المثال، Bitcoin يمتلك بشكل أساسي قيمة الأصول، أي أن الجميع يحتاج إلى BTC، لكن لا أحد يعرف كيف يستخدم نظام Bitcoin البيئي، ولا أعني أن BTCFi هو خدعة (狗头保命).

بينما تمتلك ETH/إثيريوم قيمة مزدوجة، يحتاج الجميع إلى ETH، ويحتاجون أيضًا إلى شبكة إثيريوم، بما في ذلك EVM و مجموعة التمويل اللامركزي الواسعة التي توجد عليها والمرافق التطويرية.

بناءً على تقسيم الأصول والقيمة البيئية، يتم فحص درجة "الحاجة" لكل بروتوكول رئيسي، حيث يحصل الأصول المطلوبة على نقطة واحدة، ويحصل القيمة البيئية المطلوبة على نقطة واحدة، ويمكن تلخيص الجدول أدناه:

!

Pendle/Aave/Ethena/إثيريوم/HyperEVM/Bitcoin هي أقوى ست بروتوكولات مرتبطة، حيث يمكن أن تتزاوج أي اثنين منها معًا، مع الحاجة إلى بروتوكول أو أصل إضافي واحد كحد أقصى للربط.

دعونا نقدم بعض الشرح:

  1. Ethena <> HyperEVM: لقد تم نشر USDe في نظام HyperEVM البيئي

  2. Pendle <>< HyperEVM: $kHYPE و $hbHYPE يحتلان المركزين الأول والثالث في قائمة الاتجاهات

  3. Aave ⟷ HyperEVM : يشكل TVL الخاص بـ Hyperlend 25% من HyperEVM ($500M مقابل $2B)، وهو عبارة عن شق صديق لـ Aave، ويعد بتوزيع 10% من الأرباح لـ Aave.

  4. BTC/ETH هما العملتان الأكثر تداولاً في Hyperliquid، ويمكن شحنها وسحبها عبر بروتوكول Unit

  5. تم دمج Pendle و Aave و Ethena في كيان واحد، ومع ذلك تم الاعتراف بخصائص أصول USDe، وتكون قيمة نظام $ENA البيئي أقل قليلاً.

  6. منتج Pendle الجديد Boros يعتمد على معدل التمويل كقاعدة للتجارة، والأفضل هو عقود BTC و ETH.

  7. Aave يحتاج إلى WBTC ومختلف أنواع ETH، مثل ETH المرهونة، وخاصةً القيمة البيئية لإيثريوم كالبنية التحتية التي تحتاجها Aave/Pendle/Ethena، وهو الدعم داخل السلسلة لسعر ETH.

  8. الأمر الأكثر خصوصية هنا هو أن النظام البيئي لإيثريوم يحتاج إلى BTC، بينما النظام البيئي لبيتكوين لا يحتاج إلى أي أصول خارجية.

  9. لا توجد علاقة بين إيثينا وبيتكوين/BTC

  10. HyperEVM/Hyperliquid هو "الأكثر نشاطًا" في النظام البيئي الخارجي، ويشعر وكأنه "أنا هنا للانضمام إلى هذه العائلة".

بعد الإحصائيات، هذه هي ستة أصول مترابطة بشكل وثيق، وأي إدخال لبيئات أو رموز أخرى يحتاج إلى المزيد من خطوات الفرضيات، مثل Lido التي تحتل المرتبة الثانية من حيث TVL، وعلاقة Hyperliquid و Bitcoin ضعيفة جدًا، بالإضافة إلى أن Pendle بعد "التخلي" عن أصول LST والانتقال إلى YBS، ستضعف خصائص التفاعل داخل إيثريوم لـ Lido.

نحن نستند إلى أعلى 7 من BTC ، ونقسم 6 أصول إلى ثلاثة عقد بناءً على تأثيرها على البروتوكولات الأخرى. يرجى ملاحظة أن هذه ليست صورة لقيمة أصولها، بل تصنيف لأهميتها داخل النظام البيئي:

!

BTC/ETH هي أقوى بنية تحتية، تبرز BTC في خصائص القيمة، بينما لا يمكن هزيمة مكانة ETH البيئية، يمكن للجميع إضافة Solana لحساب درجة الربط، وسنكتشف أنها ليست كالربط بين Hyperliquid/HyperEVM و إثيريوم، السبب الرئيسي هو خصائص التداول الخاصة بـ Hyperliquid، والتي تتماشى مع EVM بشكل أفضل.

• داخل إثيريوم، هناك تفاعل محدود بين Lido/Sky والستة بروتوكولات الموجودة.

• بخلاف إثيريوم، فإن سولانا/أبتوس وتفاعل مع ستة بروتوكولات موجودة بشكل غير كافٍ

لكن سولانا بحاجة إلى دعم DEX الخاص بها لتكون متوافقة مع المزيد من الأصول الخارجية، والافتراضات المطلوبة ستكون بشكل طبيعي خطوة إضافية، كما أن توافق SVM مع نظام EVM البيئي سيكون أكثر صعوبة، باختصار، يجب أن تتطور كل شيء في سولانا بشكل مستقل.

!

شرح الصورة: صورة الارتباط المصدر: @zuoyeweb3

ومع ذلك، فإن تأثير التآزر في نظام الإيثريوم البيئي هو الأقوى، حيث يأتي 1 دولار من Ethena عبر التحوط باستخدام ETH، ثم يدخل في Pendle و Aave لتدوير القيمة، وأصبح رسوم الغاز الناتجة عن ذلك هي دعم قيمة ETH.

بالإضافة إلى أن Bitcoin تعتمد بشكل طبيعي على BTC لإكمال الدورة الذاتية للقيمة وتدفقها، فإن ETH هو الأقرب إلى حلقة القيمة المغلقة، ولكن هذه نتيجة لفعل نشط، ولا يزال دمج Hyperliquid/HyperEVM في الطريق، ولا يزال يتعين الانتظار لمعرفة ما إذا كانت قادرة على إكمال الربط بين التداول (Hyperliquid) + النظام البيئي (HyperEVM) و $HYPE.

هذه عملية زيادة الإنتروبيا المفترضة التي تتزايد تدريجياً، حيث يحتاج BTC فقط إلى نفسه، بينما يحتاج ETH إلى النظام البيئي والعملة، ويحتاج $HYPE إلى التداول والعملة والنظام البيئي.

هل لتوسع التمويل اللامركزي نهاية؟

ذُكر سابقًا أن Hyperlend تحتاج إلى منح Aave حصة من الأرباح، تأثير Aave لا يقتصر على ذلك، في الواقع، Aave هو البطل الحقيقي لعملية الإقراض الدائري التي أطلقتها Pendle و Ethena، حيث يتحمل دور الرفع في النظام الدائري بأكمله.

Aave هو الأقرب ليصبح بنية تحتية داخل السلسلة لإيثريوم، وليس بسبب أن TVL الخاص به هو الأعلى، ولكن بسبب الأمان وكمية الأموال المدروسة، فإن أكثر الطرق أمانًا لبدء نموذج الإقراض في أي سلسلة عامة أو نظام بيئي هي من خلال تفرع متوافق مع Aave.

!

وصف الصورة: إعدادات توزيع الأرباح بين Aave و Hyperlend

المصدر: @zuoyeweb3

في نموذج الانقسام الخاص بـ Hyperlend، فإن توزيع الأرباح بنسبة 10% هو الأساس، بالإضافة إلى تخصيص 3.5% من الرموز الخاصة به لـ Aave DAO و1% لحاملي stAave، مما يعني أن Aave تبيع نفسها كخدمة لمختلف الأنظمة البيئية، وهذه هي النقطة التي تتفاعل فيها قيمة النظام البيئي مع قيمة الرموز.

لكن ليس بدون منافسين، فقد توسعت Maple إلى HyperEVM، كما أن بروتوكولات الإقراض الجديدة مثل Fluid و Morpho تتنافس بشدة مع أصول جديدة مثل YBS، في حين أن HyperEVM كأقوى منافس في نظام EVM الإيثيريوم، قد لا تبقى في حالة من الهدوء.

من حيث الفاعلية، فإن بيتكوين و HyperEVM هما قطبان متعارضان تمامًا، حيث تقوم HyperEVM بسحب أنواع المعاملات التقليدية إلى داخل السلسلة من خلال HIP3، وتسهيل السيولة بين HyperCore و Hyperevm من خلال CoreWriter، ودعم وكلاء الواجهة الأمامية الخاصة بها من خلال Builder Code.

بالإضافة إلى ذلك، تم استخدام بروتوكول Unit و Phantom لربط تمويل نظام Solana البيئي، وامتصاص كل السيولة داخل السلسلة، وهذه أيضًا طريقة لتوسيع البنية التحتية.

تلخيص:

• Pendle تستهدف جميع أنواع الأصول القابلة للتقسيم، بدءًا من العائد الثابت، وتوسع سوق المشتقات خارج عقود المشتقات الدائمة، أي السوق الواسع لمبادلات أسعار الفائدة.

• إيثينا من خلال نموذج القرض الدائري للتمويل اللامركزي واستراتيجيات الخزينة، تقوم ببناء الطرف الثالث للعملة المستقرة انطلاقًا من $ENA و $USDe و $USDtb، وتظل الاستخدامات الأساسية لـ USDT/USDC هي التداول والدفع، وتأمل USDe أن تصبح أصولًا بدون مخاطر في مجال التمويل اللامركزي.

• أفي قد أصبحت بنية تحتية للإقراض بشكل فعلي، ومكانتها مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بإثيريوم

• تمثل البيتكوين والإثيريوم حدود نظام الاقتصاد القائم على blockchain، حيث أن درجة توسعها هي أساس نمو التمويل اللامركزي، أي أن حجم BTC يمكن نقله إلى التمويل اللامركزي بقدر ما، وما هو مدى توفر الفجوة للنمو في التمويل اللامركزي.

• هايبرليكويد/هايبرEVM مرتبطة بشكل وثيق مع عمالقة التمويل اللامركزي الحاليين في النظام البيئي، على الرغم من أن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) أقل بكثير من سولانا، إلا أن آفاق النمو أكبر، قصة سولانا تدور حول هزيمة نظام EVM من منظور سلسلة الكتل العامة.

خاتمة

إن بروتوكول كريبتو 6 يدرس درجة الترابط بين البروتوكولات، وليس لأنه ينقص البروتوكولات الأخرى القيمة، ولكن لأن درجة التعاون العالية ستزيد بشكل كبير من حرية واستخدام الأموال، مما يحقق الفائدة للجميع، حيث يزدهر الجميع معًا.

بالطبع، فإن الضرر الذي يصيب أحدهم سيؤثر على الجميع، وهذا يتطلب دراسة تحويل DeFi - من ETH إلى YBS والتطورات اللاحقة، حيث أن ETH تعتبر من الأصول عالية القيمة، مما يجعل نسبة الرفع المالي أكثر عدوانية، بينما YBS مثل USDe تكون أكثر استقرارًا في الأسعار (وليس في القيمة)، مما يجعل DeFi المبني عليها أكثر ثباتًا، باستثناء حالات الانفصال الشديدة، نظريًا يمكن أن يجعل منحنى الرفع المالي وتقليص الرفع المالي أكثر اعتدالًا.

مقاعد معبد الآلهة المشفرة محدودة، ولا يمكن للمنتخبين الجدد إلا المضي قدمًا بجد، والتواصل مع الآلهة الحالية، وبناء أقوى شبكة بروتوكولات، ليتمكنوا من كسب مكان لهم.


ETH2.25%
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
  • أعجبني
  • تعليق
  • إعادة النشر
  • مشاركة
تعليق
0/400
لا توجد تعليقات
  • تثبيت