هل سيتم تأكيد LINK ETF في عام 2025؟ إطلاق XRP و SOL يعجل من تقدم Chainlink

عندما ظهرت Chainlink بشكل عابر في قائمة الإشارة الخاصة بـ DTCC، بدأت صناعة العملات المشفرة على الفور في التخمين “تم تأكيد LINK ETF”.

في الواقع، مثل XRP و Bitcoin من قبل، هذه مجرد تحديث داخلي روتيني من DTCC، استعدادًا لإمكانية إطلاق ETF قبل أن توافق SEC رسميًا. تم إدخال LINK في نظام التسوية، وليس لتجاوز بوابة الموافقة.

ومع ذلك، لا يزال هذه إشارة إيجابية. معظم صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية (ETF) التي تظهر في هذه القائمة يتم طرحها في النهاية في غضون 6 أشهر. تم إدراج صندوق Bitcoin ETF في أكتوبر 2023 وبدأ التداول رسميًا في يناير 2024، بينما ظهر صندوق Canary Capital XRP ETF في DTCC هذا الشهر وبدأ التداول في 13 نوفمبر.

تعتبر هذه النقطة الفارقة مهمة، لأنها تساعد على فهم الواقع: DTCC هو مركز تسوية ما بعد التداول، وليس هيئة تنظيمية، وبياناتهم تعكس الاستعداد للتشغيل، وليس الموافقة على السياسات. لقد مرت Bitcoin وEthereum وXRP جميعها بدورة شائعات مماثلة.

الاختلاف مع BTC و ETH هو أن هذه الأصول كانت لديها ملفات تسجيل رسمية مسبقاً، بما في ذلك تغييرات قواعد المنصة وإعلانات التسجيل (registration statements) التي تشكل الأساس لموافقة ETF. دون هذين الخطوتين، فإن رمزاً على صفحة DTCC ليس سوى “هيكل” - باب فارغ.

الحراس الحقيقيون

لتداول ETF للعملات المشفرة بشكل رسمي، تحتاج إلى خطوتين من الموافقة بترتيب معين:

1. يجب أن تحصل البورصة التي ترغب في إدراج ETF على موافقة SEC على طلب Rule 19b-4، مما يعني أنه يتعين عليها تغيير قواعد البورصة لإدراج منتج جديد.
2. بعد الحصول على 19b-4، يجب على مُصدر ETF تقديم إقرار S-1، تفاصيل هيكل الصندوق، الحارس، السعر، المخاطر والرسوم. تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات بمراجعة وقد تطلب معلومات إضافية. لا يُسمح بالتداول قبل أن تصبح S-1 سارية.

باختصار: يجب أن يتم الموافقة على إدراج المنصة (19b-4)، ويجب أن يتم الموافقة على عرض الإصدار (S-1). فقط عندما تكتمل الخطوتان يمكن أن يتم إطلاق ETF.

في عام 2025، قدمت لجنة الأوراق المالية والبورصات إطارًا مشتركًا للإدراج، مما يساعد على تبسيط خطوتين للموافقة على ETF للأصول الرقمية مماثلة للمنتجات التي تم الموافقة عليها بالفعل. على الرغم من تقصير الوقت، لا تزال البورصات مضطرة لإثبات السيولة وموثوقية أسعار السوق الأساسية. مع الرموز مثل LINK، لا يزال تلبية كلا الشرطين يمثل تحديًا.

لماذا هذا مهم

إذا تجاوز LINK ETF جميع مراحل الموافقة، فقد يغير كيفية وصول مستثمري العملات المشفرة والجمهور إلى الأصول الرقمية.

بالنسبة للمستخدمين العاديين، فهذا يعني شراء LINK مباشرة في حساب الوساطة، بجانب أسهم آبل أو صندوق S&P 500. لا حاجة لمحفظة، لا حاجة لعبارة seed، وتقارير الضرائب أبسط: 1099 بدلاً من جداول حساب معقدة.

ومع ذلك، فإن الراحة تأتي مع تكلفة: تحتوي ETF على رسوم إدارة، وقد يكون هناك فرق بين سعر ETF وسعر السوق للتوكن. في البداية، قد يكون الفارق واسعًا إذا كانت أحجام التداول منخفضة. من الناحية المفاهيمية، لا يمكن لمستثمري ETF استخدام LINK في DeFi، أو الت stak ing، أو التصويت في الإدارة. هم فقط يمتلكون حق الوصول إلى القيمة، ولا يستخدمون الميزات.

يعتبر المستشارون عادةً أن صناديق الاستثمار المتداولة في العملات البديلة هي فئة من الأصول المتخصصة، حيث تمثل فقط نسبة مئوية صغيرة من المحفظة لتحقيق توازن في مخاطر التقلبات.

السيولة وآلية التشغيل

تستخدم ETF المشاركين المعتمدين وصانعي السوق للحفاظ على السعر قريبًا من NAV. مع LINK، يعني السوق الضعيف أن إنشاء أو حل ETF كبير يمكن أن يؤثر على السعر أو السيولة في DeFi.

إذا كانت ETF تمتلك كمية كبيرة من LINK، فإن السيولة في السوق ومجمعات الستاكينغ تنخفض، مما يؤدي إلى تقلبات سعرية قوية في السوق المتوترة. هذه هي الأسباب التي تجعل SEC تنظر بعناية في عملية الحفظ وإنشاء الاسترداد.

إذا كان ETF يستثمر في LINK، ستطلب SEC المزيد من الشفافية حول المخاطر، كما هو الحال مع BSOL، سيكون الأمر أصعب ولكنه ممكن تمامًا.

دور DTCC هو التشغيل ومعالجة المدفوعات والتسجيل. عندما يظهر LINK على بيانات DTCC، فهذا يعني فقط أن ETF يتم إعداده لإمكانية الموافقة.

التعرف على العملية الحقيقية

لتمييز بين عملية ETF الحقيقية والشائعات، يجب الاعتماد على الخطوات الرسمية:

• 19b-4 على موقع SEC أو السجل الفيدرالي → البورصة لها الحق في إدراج المنتج.
• S-1 ساري على EDGAR → يمكن للجهة المصدرة عرضها للجمهور.
• قائمة DTCC/NSCC → المكتب الخلفي جاهز، ولكن فقط عندما تحدث كلا الخطوتين السابقتين.
• مناقشة SEC حول الرقابة أو تحليل الارتباط → تُظهر اتجاه تقييم الهيئة.

بفضل البيتكوين والإيثريوم وسولانا وXRP، أصبح للسوق نموذج. يجب أن تخضع كل أصول جديدة لاختبار السيولة والنزاهة. الأهم بالنسبة للمستثمر هو أن الهيكل لتعميم الألتكوينات قد تم تأسيسه، والمرحلة التالية ستحدد من الذي سيعبر من “الباب”.

تسبب رمز DTCC في إثارة الحماس، لكنه مجرد خطوة أولى. ستنتهي العملية فقط عندما يتم الموافقة رسميًا على 19b-4 و S-1 من SEC.

عندما يحدث ذلك، سيتم تأكيده من خلال السجلات الرسمية، وليس لقطات الشاشة، مما يشير إلى نقطة حقيقية لـ ETF.

كانت نسبة احتمال إطلاق LINK ETF في عام 2025 حوالي 30%، ولكن بعد إطلاق XRPC من Canary Capital، قد يتم تقصير الوقت.

لذلك، تابع السجلات إذا كنت ترغب في الوصول إلى LINK ETF بمجرد أن يفتح رسميًا.

فانغ تيان