#与动态一起迎圣诞#灰度報告:當前處於التشفيرسوق الثيران中期,上漲或持續到2025年後。
من منظور التاريخ ، يتبع سوق العملات المشفرة نمطًا دوريًا ملحوظًا يستمر لمدة أربع سنوات ، حيث يشهد الأسعار تذبذبًا دوريًا. تشير Grayscale Research إلى أن المستثمرين يمكنهم تتبع دورة العملات المشفرة من خلال مراقبة مجموعة من المؤشرات المستندة إلى سلسلة الكتل وغيرها من العوامل ذات الصلة ، وتوفير مرجعية قوية لاتخاذ قرارات إدارة المخاطر الخاصة بهم.
· العملات المشفرة تنمو تدريجيا كفئة استثمارية ناضجة. طرق الوصول إلى السوق تتوسع من خلال إطلاق صناديق بيتكوين وإيثيريوم للمستقبلات، ومن المحتمل أن يجلب تولي الإدارة الجديدة بقيادة ترامب مزيدًا من الشفافية التنظيمية لصناعة الكريبتو. استنادًا إلى هذه العوامل، من المتوقع أن تحقق القيمة السوقية للعملات المشفرة أرقامًا قياسية جديدة.
· Grayscale Research تعتقد أن السوق الحالية في منتصف دورة جديدة من السوق الصاعدة. طالما أن العوامل الأساسية (مثل درجة قبول التطبيقات والبيئة السوقية الكبرى) تظل قوية، فمن الممكن أن يستمر السوق الصاعد حتى عام 2025 أو حتى أطول.
· على عكس السلع الفعلية العديدة ، لا يتبع سعر بيتكوين نمطًا صارمًا للتجول العشوائي. بدلاً من ذلك ، يظهر سعره سمة الزخم الإحصائي: يرافق اتجاه الصعود ارتفاع مستمر ، وهذا ينطبق أيضًا على اتجاه الهبوط. على الرغم من تقلب سعر بيتكوين في المدى القصير ، إلا أنه في المدى الطويل يظهر اتجاه دورة صعودية ملحوظة في الأسعار.
الشكل 1: على الرغم من تقلب أسعار البيتكوين بشكل متكرر، إلا أنها تظهر ارتفاعاً عاماً
· كل دورة سعرية تاريخية لها عوامل دافعة فريدة ، ومن المحتمل أن تكون اتجاهات الأسعار المستقبلية مختلفة تماما. بالإضافة إلى ذلك، مع نضوج بيتكوين وقبول المستثمرين التقليديين بشكل أوسع ، وتأثير تقليل الإمدادات لحدث التقليص كل أربع سنوات ، قد يتغير أو يختفي نمط تغير الأسعار لبيتكوين. على الرغم من ذلك ، فإن دراسة الدورة الزمنية للتاريخ لا تزال قادرة على توفير بعض الإرشادات حول السلوكيات الإحصائية النموذجية لبيتكوين للمستثمرين ، وتساعدهم على اتخاذ قرارات إدارة المخاطر.
· نظرة عامة على دورة تاريخية لبيتكوين
يوضح الشكل 2 أداء أسعار بيتكوين خلال مراحل الارتفاع في كل دورة تاريخية.
تمت مؤشرة الأسعار من النقطة المنخفضة في الدورة (نقطة البداية في مرحلة الصعود) بناءً على مئة وتتبعها حتى الذروة (نقطة النهاية في مرحلة الصعود). يتم تقديم الرسم البياني رقم 3 بشكل جدولي ، ويتضمن نفس المعلومات الموجودة في الشكل رقم 2.
· في الدورتين السوقيتين السابقتين، كان سعر البيتكوين متشابهًا إلى حد كبير. بعد أن وصل سعر البيتكوين إلى ذروته في نوفمبر 2021، انخفض سعره في نوفمبر 2022 إلى نقطة منخفضة دورية تقريبًا 16,000 دولار. بدأت منذ ذلك الحين موجة جديدة من الارتفاع في الأسعار التي استمرت لأكثر من عامين. كما هو موضح في الشكل 2، فإن الموجة الأخيرة من الارتفاع في الأسعار مشابهة إلى حد كبير لدورتي بيتكوين السابقتين، حيث استمرت كل منهما لمدة تقريبية ثلاث سنوات قبل أن يصل سعره إلى ذروته. من حيث الارتفاع، فإن ارتفاع سعر البيتكوين في هذه الدورة يبلغ نحو 6 أضعاف، على الرغم من أن العوائد تبدو جيدة، إلا أنها تقل بشكل واضح عن الدورات الأربع السابقة. بشكل عام، فإن تاريخ البيتكوين يشير إلى أنه من الممكن أن تستمر هذه الفترة السوقية الصاعدة في المدى الزمني والمدى الكمي.
الشكل 3: أربع دورات في تاريخ سعر بيتكوين
· تحليل مؤشرات السلسلة
بالإضافة إلى مراقبة أداء الأسعار على مدى الفترات التاريخية، يمكن للمستثمرين أيضًا استخدام مجموعة متنوعة من المؤشرات القائمة على تقنية سلسلة الكتل لقياس نضوج سوق الثيران في عالم البيتكوين. على سبيل المثال، حالة ربح المشترين من البيتكوين، وتدفق الأموال الجديدة، ومستويات الأسعار المتعلقة بإيرادات المنقبين.
واحدة من المؤشرات المهمة هي نسبة قيمة سوق البيتكوين (MV) إلى قيمته الفعلية (RV)، والتي تعرف باسم نسبة MVVR. يعكس هذا المؤشر مدى تجاوز قيمة سوق البيتكوين لتكلفة السوق الكلية. في الأرباع الأربعة الأخيرة، بلغت نسبة MVVR مستويات عالية (انظر الشكل 4). حاليًا، تبلغ نسبة MVVR 2.6، مما يشير إلى أن هذا الدورة قد تستمر لفترة من الوقت. ومع ذلك، كانت قمم هذه النسبة في الدورات السابقة في تناقص، لذلك قد لا يتمكن هذا الدورة من الوصول إلى مستوى 4.
الشكل 4: توجه تاريخي لمعدل MVRV لبيتكوين
· بعض المؤشرات على السلسلة قياس لدخول رأس المال الجديد إلى نظام بيتكوين. يميل بحث Grayscale إلى استخدام نسبة عدد الرموز المتحركة على السلسلة في العام الماضي إلى إجمالي العرض المتداول الحر على بيتكوين (انظر الشكل 5). في الأربع دورات السابقة ، وصل هذا المؤشر إلى مستوى على الأقل 60٪. يبلغ هذا المؤشر حاليًا حوالي 54٪ ، مما يشير إلى أننا قد نرى المزيد من التداول على سلسلة بيتكوين قبل أن يصل سعره إلى ذروته.
الشكل 5: نسبة بالقرب من 60٪ بيتكوين نشط في العام الماضي إلى العرض الدائري
· 另一些周期性指标则聚焦于比特币矿工。 例如,矿工持仓(MC)与所谓的"thermocap"(TC)的比率(MCTC比率)。 当矿工资产价值达到某个阈值时,他们可能会开始获利。 从历history 看,当MCTC比率超过10时,价格随后会在该周期内达到峰值(见图6)。 目前MCTC比率为6,表明我们仍处于当前周期的中期阶段。 然而,与MVRV比率类似,该指标在最近周期中的峰值也在下降,因此价格峰值可能在MCTC比率达到10之前到来。
الشكل 6: قمم دورة مؤشر MCTC لعمال المناجم بيتكوين تظهر اتجاهًا هابطًا
· بالإضافة إلى ذلك ، هناك العديد من المؤشرات الأخرى على السلسلة ، والتي يمكن أن تختلف بشكل طفيف عن مؤشرات مصادر البيانات الأخرى. يمكن أن تعكس هذه الأدوات فقط بشكل تقريبي مراحل الارتفاع الحالية في أسعار البيتكوين مقارنة بالماضي ، ولا يمكن ضمان أن العلاقة بين هذه المؤشرات وعوائد الأسعار المستقبلية ستكون مماثلة للماضي. ومع ذلك ، يبقى المؤشر الشائع لدورة البيتكوين أدنى من مستويات الذروة التي تم الوصول إليها في الماضي ، مما يشير إلى أن السوق الحالي قد يستمر في حال كانت الأساسيات موثوقة.