مؤخراً، أكملت الشركة المصدرة لعملة USDC المستقرة Circle الاكتتاب العام الأولي (IPO)، ولكن طريقة تخصيصها أثارت جدلاً واسعاً في دائرة التشفير. أشار بعض المتخصصين في الصناعة إلى أن Circle تميل في تخصيص الاكتتاب العام إلى المؤسسات المالية التقليدية، متجاهلة المشاركين الأصليين في التشفير الذين دعموا الشركة لفترة طويلة، وأن هذه الممارسة تتعارض مع المبدأ الأساسي لصناعة التشفير.
تحديد سعر الطرح العام الأولي لشركة Circle عند 31 دولارًا للسهم، وهو أعلى من النطاق المتوقع المبدئي الذي يتراوح بين 24 إلى 26 دولارًا. كان سعر الإغلاق في اليوم الأول 84 دولارًا، وبعد أسبوع تجاوز سعر السهم 107 دولارات. من هذه الزاوية، يبدو أن تقييم المصرفيين الاستثماريين للطرح العام الأولي كان متحفظًا للغاية، بينما كانت حماس وول ستريت للاستثمار في الأصول الرقمية، وخاصة العملات المستقرة، مرتفعة جدًا.
تشمل أسباب دعم الاستثمار في Circle ما يلي: إنه الهدف الاستثماري المدرج الوحيد الذي يركز حاليًا على نمو العملات المستقرة؛ من المتوقع أن ينمو سوق العملات المستقرة ليصل إلى أكثر من تريليون دولار أمريكي من حجم الأصول المدارة؛ تمتلك USDC حاليًا 60 مليار دولار أمريكي من حجم الأصول المدارة، بمعدل نمو سنوي يبلغ 91٪.
ومع ذلك، هناك بعض المخاطر المحتملة: تعتمد نموذج أعمال Circle بشكل كامل على أسعار الفائدة، وكل الإيرادات تأتي من الفوائد؛ الاعتماد على شركاء مثل Coinbase وBlackRock؛ النمو المحدود للإيرادات والأرباح على مدى السنوات الثلاث والنصف الماضية؛ والتقييم الحالي لسعر السهم البالغ 107 دولارات مرتفع.
انتقد بعض كبار العاملين في صناعة التشفير طريقة توزيع الأسهم في اكتتاب Circle العام. يعتبرون أن اختيار Circle لتوزيع معظم الأسهم على المؤسسات المالية التقليدية بدلاً من صناديق التشفير الأصلية هو خطأ كبير. لقد حصلت العديد من المؤسسات التشفيرية التي دعمت واستخدمت USDC لفترة طويلة على توزيع ضئيل أو عدم الحصول على أي توزيع في هذا الاكتتاب العام، مما يظهر انحياز Circle نحو وول ستريت التقليدية، وتجاهل الدعم الأصلي للتشفير.
انتقد النقاد شركة Circle، حيث كان بإمكانها أن تعود بالنفع على العملاء على المدى الطويل من خلال الاكتتاب العام الأولي (IPO)، مما يعزز عائداتهم وحجم إدارة الأصول، وبالتالي يدعم صناعة التشفير بأكملها. لكن Circle اختارت القيام بالعكس، حيث قامت بتوزيع حصة كبيرة من الاكتتاب العام الأولي على المؤسسات المالية التقليدية التي قد لا تكون على دراية بنشاطها.
تعتبر هذه الممارسة انحرافًا عن الفكرة الأساسية التي تؤكد عليها صناعة التشفير "توافق المصالح". خلال السنوات القليلة الماضية، حققت صناعة التشفير من خلال آليات مبتكرة مثل الرموز، ربط مصالح المستخدمين والمستثمرين مع الأطراف المعنية في المشروع. تعتبر خطوة Circle لاعتماد نموذج الاكتتاب العام التقليدي، وتجاهل المشاركين الأصليين في التشفير، بمثابة انحراف عن روح الصناعة.
بالنسبة لهذه الانتقادات، هناك أيضًا أصوات مختلفة تعتقد أن: الاكتتاب العام الأولي المفرط بنسبة 25 مرة أدى إلى تقليص الحصص بشكل عام؛ كما أن تحتل البنوك المساهمة دورًا رائدًا في عملية التخصيص. لكن النقاد ردوا بأن، كجهة إصدار، تمتلك Circle السلطة النهائية على قائمة التخصيص ونسبتها، وينبغي ألا يتم إلقاء اللوم على البنوك المساهمة.
بغض النظر عن ذلك، فإن الجدل الذي أثارته عملية الطرح العام الأولي لشركة Circle يعكس الفروق في القيم وطرق التشغيل بين صناعة التشفير والتمويل التقليدي. ستدفع هذه المناقشة أيضًا الصناعة إلى التفكير أكثر في كيفية احتضان التيار السائد دون الانحراف عن المبادئ الأساسية لصناعة التشفير.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تصاعد الجدل حول IPO Circle: نموذج التخصيص التقليدي يتعارض مع روح التشفير
دائرة IPO تبتعد عن روح التشفير مما أثار الجدل
مؤخراً، أكملت الشركة المصدرة لعملة USDC المستقرة Circle الاكتتاب العام الأولي (IPO)، ولكن طريقة تخصيصها أثارت جدلاً واسعاً في دائرة التشفير. أشار بعض المتخصصين في الصناعة إلى أن Circle تميل في تخصيص الاكتتاب العام إلى المؤسسات المالية التقليدية، متجاهلة المشاركين الأصليين في التشفير الذين دعموا الشركة لفترة طويلة، وأن هذه الممارسة تتعارض مع المبدأ الأساسي لصناعة التشفير.
تحديد سعر الطرح العام الأولي لشركة Circle عند 31 دولارًا للسهم، وهو أعلى من النطاق المتوقع المبدئي الذي يتراوح بين 24 إلى 26 دولارًا. كان سعر الإغلاق في اليوم الأول 84 دولارًا، وبعد أسبوع تجاوز سعر السهم 107 دولارات. من هذه الزاوية، يبدو أن تقييم المصرفيين الاستثماريين للطرح العام الأولي كان متحفظًا للغاية، بينما كانت حماس وول ستريت للاستثمار في الأصول الرقمية، وخاصة العملات المستقرة، مرتفعة جدًا.
تشمل أسباب دعم الاستثمار في Circle ما يلي: إنه الهدف الاستثماري المدرج الوحيد الذي يركز حاليًا على نمو العملات المستقرة؛ من المتوقع أن ينمو سوق العملات المستقرة ليصل إلى أكثر من تريليون دولار أمريكي من حجم الأصول المدارة؛ تمتلك USDC حاليًا 60 مليار دولار أمريكي من حجم الأصول المدارة، بمعدل نمو سنوي يبلغ 91٪.
ومع ذلك، هناك بعض المخاطر المحتملة: تعتمد نموذج أعمال Circle بشكل كامل على أسعار الفائدة، وكل الإيرادات تأتي من الفوائد؛ الاعتماد على شركاء مثل Coinbase وBlackRock؛ النمو المحدود للإيرادات والأرباح على مدى السنوات الثلاث والنصف الماضية؛ والتقييم الحالي لسعر السهم البالغ 107 دولارات مرتفع.
انتقد بعض كبار العاملين في صناعة التشفير طريقة توزيع الأسهم في اكتتاب Circle العام. يعتبرون أن اختيار Circle لتوزيع معظم الأسهم على المؤسسات المالية التقليدية بدلاً من صناديق التشفير الأصلية هو خطأ كبير. لقد حصلت العديد من المؤسسات التشفيرية التي دعمت واستخدمت USDC لفترة طويلة على توزيع ضئيل أو عدم الحصول على أي توزيع في هذا الاكتتاب العام، مما يظهر انحياز Circle نحو وول ستريت التقليدية، وتجاهل الدعم الأصلي للتشفير.
انتقد النقاد شركة Circle، حيث كان بإمكانها أن تعود بالنفع على العملاء على المدى الطويل من خلال الاكتتاب العام الأولي (IPO)، مما يعزز عائداتهم وحجم إدارة الأصول، وبالتالي يدعم صناعة التشفير بأكملها. لكن Circle اختارت القيام بالعكس، حيث قامت بتوزيع حصة كبيرة من الاكتتاب العام الأولي على المؤسسات المالية التقليدية التي قد لا تكون على دراية بنشاطها.
تعتبر هذه الممارسة انحرافًا عن الفكرة الأساسية التي تؤكد عليها صناعة التشفير "توافق المصالح". خلال السنوات القليلة الماضية، حققت صناعة التشفير من خلال آليات مبتكرة مثل الرموز، ربط مصالح المستخدمين والمستثمرين مع الأطراف المعنية في المشروع. تعتبر خطوة Circle لاعتماد نموذج الاكتتاب العام التقليدي، وتجاهل المشاركين الأصليين في التشفير، بمثابة انحراف عن روح الصناعة.
بالنسبة لهذه الانتقادات، هناك أيضًا أصوات مختلفة تعتقد أن: الاكتتاب العام الأولي المفرط بنسبة 25 مرة أدى إلى تقليص الحصص بشكل عام؛ كما أن تحتل البنوك المساهمة دورًا رائدًا في عملية التخصيص. لكن النقاد ردوا بأن، كجهة إصدار، تمتلك Circle السلطة النهائية على قائمة التخصيص ونسبتها، وينبغي ألا يتم إلقاء اللوم على البنوك المساهمة.
بغض النظر عن ذلك، فإن الجدل الذي أثارته عملية الطرح العام الأولي لشركة Circle يعكس الفروق في القيم وطرق التشغيل بين صناعة التشفير والتمويل التقليدي. ستدفع هذه المناقشة أيضًا الصناعة إلى التفكير أكثر في كيفية احتضان التيار السائد دون الانحراف عن المبادئ الأساسية لصناعة التشفير.