أداء ETF التكديس Solana في السوق إيجابي، ونموذج التنظيم المبتكر يثير متابعة

تم إدراج أول ETF للتكديس على شبكة Solana في الولايات المتحدة رسميًا في بورصة شيكاغو للخيارات مؤخرًا، حيث تجاوز أداء التداول في أول يوم التوقعات السوقية. لا يتتبع هذا ETF سعر Solana (SOL) فحسب، بل يوفر أيضًا مكافآت تكديس أصلية للمستثمرين، حيث بلغ حجم التداول في اليوم الأول 33 مليون دولار، وصافي التدفقات النقدية 12 مليون دولار.

بالمقارنة مع ETF الأصول المشفرة التقليدية، يقدم هذا ETF مكافآت تكديس متغيرة مبتكرة وعوائد شهرية، بمعدل عائد حالي يبلغ 7.3%. وقد وصف محلل ETF هذا بأنه بداية صحية للتداول، حيث بلغ حجم التداول خلال 20 دقيقة من الإدراج 8 ملايين دولار.

استعرض الأداء الأخير لصناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بـ Solana، حيث كان حجم التداول في اليوم الأول لصندوق Solana للعقود الآجلة الذي تم طرحه في مارس 12.1 مليون دولار، وهو أقل من المتوقع. وقد كانت هناك صناديق Solana للعقود الآجلة تم إطلاقها في نفس الشهر، والتي سجلت أداءً مستقراً بعد إدراجها، حيث بلغ متوسط حجم التداول اليومي حوالي 1.25 مليون دولار و2.16 مليون دولار، بحجم صغير. بالمقارنة، بلغ إجمالي حجم التداول في اليوم الأول لعدة صناديق Bitcoin الفورية التي تم إدراجها في يناير من هذا العام 4.6 مليار دولار.

تستخدم هذه ETF الجديدة شكل تسجيل "شركة من الفئة C"، مما يسمح لها بالإصدار في فترة زمنية أقصر. على عكس ETFs الأصول المشفرة التقليدية، تختار التسجيل وفقًا لقانون شركات الاستثمار لعام 1940 بدلاً من قانون الأوراق المالية لعام 1933. هذه البنية تتيح للصندوق تجاوز إجراءات الموافقة التقليدية لـ ETF، لكنها تجلب أيضًا بعض التحديات، مثل العبء الضريبي المرتفع.

نظرًا لأنه يتم اعتبار مكافآت التكديس كدخل عادي، يجب على الصندوق دفع ضريبة دخل الشركات، ويجب على المستثمرين أيضًا تحمل ضريبة الأرباح الموزعة وضريبة الأرباح الرأسمالية. على الرغم من أن رسوم إدارة الصندوق تبلغ 0.75%، إلا أن العبء الضريبي الكلي مرتفع. بالإضافة إلى ذلك، لا يزال هناك عدم يقين بشأن موقف الجهات التنظيمية تجاه هذا الهيكل الابتكاري، وقد يواجه المزيد من التدقيق.

أوضح باحث مستقل في مجال التشفير أن هذه الهيكلية تتميز بسرعة الموافقة، لكنها تتطلب إفصاحًا متكررًا عن المعلومات وتواجه مشكلة الازدواج الضريبي. ويعتقد أن هذا النموذج يناسب الأصول الناشئة مثل SOL أكثر من الأصول الكبيرة الناضجة مثل البيتكوين.

أشارت التحليلات إلى أن سعر هذا ETF قد لا يعكس بدقة تغيرات سعر SOL. وفقًا للوثائق المقدمة، سيستثمر ETF ما لا يقل عن 80% من صافي أصوله في الأصول المرجعية، لكن أداؤه لن يكرر تمامًا أداء الأصول المرجعية.

مر عملية تقديم طلب ETF هذه بتقلبات. في نهاية مايو، طلبت الجهات التنظيمية تأجيل تاريخ سريان إعلان التسجيل، مشيرة إلى وجود مسائل هيكلية تتعلق بالامتثال لم تُحل بعد. في نهاية يونيو، أبلغت الجهات التنظيمية المتقدمين بأنه "لا توجد آراء أخرى"، واعتبرها الكثيرون في الصناعة بمثابة موافقة ضمنية.

حاليًا، تسعى العديد من الشركات لإطلاق ETF نقدي لـ Solana، ومن المتوقع أن يتم الموافقة عليه في غضون شهرين إلى أربعة أشهر. في الوقت نفسه، هناك على الأقل 60 اقتراحًا آخر لـ ETF العملات المشفرة في انتظار المراجعة. إن النجاح في إدراج ETF التكديس الخاص بـ Solana يوفر نموذجًا مرجعيًا لمزيد من ETFs الأصول المشفرة المبتكرة في المستقبل، ولكنه قد يثير أيضًا المزيد من الاهتمام التنظيمي.

! [تعمل Solana Staking ETF "SSK" بشكل جيد عبر الإنترنت ، بالاعتماد على تسجيل "شركة من النوع C" لتجاوز الإطار التنظيمي التقليدي ، ومقلدو ETF المقلدون الآخرون في الطريق؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7bd917ab7164b5a5e20b57f41a881202.webp)