الاحتياطي الفيدرالي (FED)维持 معدل الفائدة 不变，加密市场平静中暗藏 التقلب

أعلن الاحتياطي الفيدرالي (FED) يوم الأربعاء من هذا الأسبوع عن إبقاء معدل الفائدة الأساسي ثابتًا عند 4.25%-4.50%، وهو الاجتماع الرابع على التوالي الذي يحافظ فيه على استقرار معدل الفائدة، بما يتماشى مع التوقعات العامة في السوق.

الاحتياطي الفيدرالي (FED) صرح بأنه على الرغم من أن حالة عدم اليقين في الآفاق الاقتصادية قد تراجعت، إلا أنها لا تزال عند مستويات مرتفعة. لقد خفضوا توقعاتهم لنمو الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة لعام 2025 إلى 1.4%، في حين رفعوا توقعات التضخم إلى 3%. وهذا يعكس أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) لا يزال يواجه توازنًا بين انتعاش الاقتصاد والسيطرة على التضخم.

توقعات خفض معدل الفائدة قد تم تعديلها أيضًا. تظهر توقعات الاحتياطي الفيدرالي (FED) أنه من المتوقع أن يكون هناك خفضان (بمجموع 50 نقطة أساس) في عام 2025، وهو ما يتماشى مع التوقعات في مارس. ومع ذلك، تم خفض توقعات خفض الفائدة لعام 2026 من خفضين إلى خفض واحد (25 نقطة أساس فقط). من الجدير بالذكر أن 7 من بين 19 مسؤولًا في الاحتياطي الفيدرالي (FED) يعتقدون أنه لن يكون هناك خفض في عام 2025، مما يظهر وجود تباين داخلي في مسار السياسة المستقبلية.

على الرغم من أن قرارات الاحتياطي الفيدرالي (FED) تؤثر بشكل كبير على الأسواق المالية العالمية، إلا أن سوق العملات الرقمية كان رد فعله هادئًا نسبيًا. يتراوح سعر البيتكوين حول 104,000 دولار، بينما يتأرجح الإيثريوم حول 2,520 دولار، وتبقى العملات الرقمية الرئيسية الأخرى مستقرة بشكل أساسي.

ومع ذلك، تحت هدوء السطح في السوق، هناك تيارات خفية تتفاعل. تظهر البيانات أن إجمالي القيمة السوقية لسوق العملات الرقمية انخفض قليلاً بنسبة 2% ليصل إلى 3.35 تريليون دولار في ذلك اليوم، بينما حدثت تصفية رافعة مالية بقيمة 2.24 مليون دولار، حيث كانت أكبر قيمة تصفية للإيثريوم، تليها بيتكوين. وهذا يدل على أن اللعبة بين الثيران والدببة لا تزال قوية في السوق.

! بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يتحرك ، والسوق ليس منزعجا ، لكن البيانات على السلسلة تكشف عن إشارات غير عادية

من الجدير بالذكر أن صندوق ETF البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة سجل تدفقاً صافياً قدره 216 مليون دولار في 17 يونيو، بينما سجل صندوق ETF الإيثريوم الفوري تدفقاً قدره 11 مليون دولار. وهذا يدل على استمرار دخول الأموال المؤسسية إلى سوق العملات الرقمية، مما يوفر الدعم للأسعار.

يعتقد خبراء السوق أن المستثمرين يتصرفون بحذر بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي (FED)، في انتظار إشارات اقتصادية كبرى أكثر وضوحًا.

في يوم اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED)، انتقد بعض الشخصيات السياسية رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) جيروم باول، واصفين إياه بأنه "غبي"، وتنبأوا بأن الاحتياطي الفيدرالي (FED) لن يخفض معدل الفائدة . ورغم أن هذه التصريحات السياسية أثارت اهتمامًا، إلا أنها لم تؤثر بشكل كبير على سوق العملات الرقمية.

على الرغم من التوترات العالمية، فإن سوق العملات الرقمية يظهر استقرارًا نسبيًا. يشير المتخصصون إلى أنه في الأسبوع الماضي، حتى مع تصاعد التوترات في منطقة الشرق الأوسط، ظل سعر العملات المشفرة متقلبًا بشكل طفيف. لا يزال بيتكوين مستقرًا في نطاق ضيق بالقرب من 105,000 دولار، حيث كانت تقلبات الأسعار اليومية أقل من 2.1%، ولم تحدث عمليات بيع جماعية نتيجة الذعر.

ومع ذلك، حذر الخبراء من أنه لا يمكن تجاهل المخاطر الكلية المتزايدة. إذا تفاقمت التوترات الجيوسياسية أو بدأت تؤثر على النظام المالي من خلال العقوبات أو انقطاع البنية التحتية أو ضوابط رأس المال، سيكون من الصعب على سوق العملات الرقمية أن يبقى بمنأى عن ذلك. ومن الجدير بالذكر أن حصة بيتكوين في السوق اقتربت من 66%، مما يشير إلى أن شهية المستثمرين للمخاطر في العملات الرقمية ذات القيمة السوقية الصغيرة تتناقص في ظل البيئة الحالية.

توفر بيانات سلسلة الكتل منظورًا جديدًا للسوق. تظهر البيانات أن نسبة القيمة السوقية لبيتكوين إلى القيمة المحققة (نسبة MVRV) لا تزال أقل من ذروتها التاريخية. تبلغ نسبة MVRV الحالية لبيتكوين 2.25، وعلى الرغم من أن القيمة السوقية تزيد عن القيمة المحققة بأكثر من الضعف، إلا أنها لا تزال منخفضة مقارنة بالقمم الدورية السابقة. هذا يعني أن السوق لم يصبح متحمسًا كما كان في السابق، ولا يزال لدى بيتكوين مجال محتمل للارتفاع.

بيانات أخرى تستحق الانتباه هي زيادة "الإمدادات القديمة" للبيتكوين. "الإمدادات القديمة" تشير إلى البيتكوين الذي لم يتم نقله لمدة عشر سنوات على الأقل. منذ أبريل 2024، دخل متوسط 566 بيتكوين يوميًا في قائمة "أكثر من عشر سنوات" غير المستخدمة، متجاوزًا تدفق 450 بيتكوين جديد يوميًا من المعدنين. تحدث هذه الظاهرة بعد أقل من عام من تقليص مكافأة الكتلة في 2024، مما غير ديناميات إمداد البيتكوين بشكل جذري.

"الإمداد القديم" يمثل حاليًا أكثر من 17% من جميع البيتكوين المستخرج، بقيمة تقارب 360 مليار دولار. على الرغم من أن جزءًا منه قد يكون مفقودًا بشكل دائم، إلا أن المحللين يشيرون إلى أن أي عملة يمكن أن تُعاد إلى الاستخدام.

أشار التقرير البحثي أيضًا إلى "معدل HODL" (وهو كمية الإمدادات القديمة الداخلة ناقص الكمية الجديدة المصدرة). هذه المؤشر تحول إلى قيمة إيجابية في أبريل 2024، حيث زاد بمعدل 116 بيتكوين يوميًا، مما يؤكد أن حاملي العملات الأساسية يمتصون البيتكوين المتداول بمعدل أسرع من إنتاجه من قبل عمال المناجم.

من المتوقع أنه بحلول عام 2035، ستتجاوز نسبة "الإمدادات القديمة" في المعروض المتداول من البيتكوين 30%. على الرغم من أن هذه الندرة لا تضمن بشكل مباشر ارتفاع الأسعار، إلا أن الزيادة المستمرة في كمية البيتكوين التي يملكها حاملوها على المدى الطويل ستؤدي إلى تقليص عدد البيتكوين المتاحة للتداول، مما يجعل اكتشاف الأسعار يعتمد بشكل متزايد على التدفقات الهامشية.

بشكل عام، تميزت البيتكوين عن السلع ذات العرض المرن. من المتوقع أن تزداد ندرتها بمرور الوقت بفضل الاحتفاظ طويل الأجل، وفقدان الرموز، وغيرها من العوامل. إذا زادت الطلب في المستقبل بشكل متزامن، فقد تعيد هذه الميزة تشكيل منطق اكتشاف قيمتها، وتصبح ميزة أساسية تميزها عن الأصول الأخرى.