إعادة هيكلة قيمة إثيريوم: 97.7% ارتفاع خلف الكواليس المتناقضة
في الآونة الأخيرة، انتعش سعر إثيريوم من أدنى مستوى له عند 1385 دولارًا إلى 2700 دولار، مما أدى إلى زيادة بنسبة 97.7%. ومع ذلك، فإن هذه الزيادة المدهشة تكشف عن حالة الانقسام في سوق رأس المال. يحتفظ المستثمرون المؤسسيون بموقف حذر في سوق ETF، بينما سجلت أحجام عقود المشتقات مستوى قياسيًا جديدًا بلغ 32.2 مليار دولار. بعد فترة طويلة من الركود، يبدو أن السوق يأمل في إعادة إثبات موقع إثيريوم كمنطقة قيمة من خلال هذه الانتعاش. كما أن ترقية Pectra توفر حججًا جديدة لهذا السرد. من خلال تحليل شامل لبيانات إثيريوم، يمكننا رسم صورة حقيقية لإثيريوم الذي يشهد إعادة هيكلة القيمة.
سوق ETF حذر، سوق العقود مرتفع الحماس
حتى 18 مايو، بلغت الأصول الصافية الإجمالية لصندوق الاستثمار المتداول ETH في الولايات المتحدة 8.97 مليار دولار، مما يمثل 2.89% من إجمالي قيمة إثيريوم السوقية. بالمقارنة، كانت حصة صندوق الاستثمار المتداول بيتكوين 5.95%، مما يظهر تفضيل سوق صناديق الاستثمار المتداول لبيتكوين لا يزال أعلى.
من فبراير حتى نهاية أبريل، كانت معظم أموال ETF الخاصة بإثيريوم في حالة خروج. لم يبدأ التدفق العائد حتى 21 أبريل، ولكن بيانات التدفق العائد الإجمالية ليست ملحوظة. في أبريل، كان صافي التدفق العائد لـ ETF الخاص بإثيريوم حوالي 66.25 مليون دولار، وفي مايو حتى الآن، كان صافي التدفق العائد حوالي 30 مليون دولار.
وفقًا لبيانات منصة بيانات معينة، في نهاية أبريل، تحولت قيمة "صافي الأرباح/الخسائر غير المحققة" ( NUPL) الخاصة بإيثر إلى قيمة إيجابية. في السابق، من 1 إلى 22 أبريل، كانت NUPL سلبية دائمًا، مما يدل على أنه عندما انخفض سعر إيثر إلى أقل من 1800 دولار، كانت معظم عناوين الحيازة في حالة خسارة. اعتبارًا من 17 مايو، وصلت NUPL إلى أعلى مستوى لها وهو 0.328، مما يدل على أنها في بداية السوق الصاعدة أو فترة الانتعاش، ولم تدخل بعد مرحلة التفاؤل المفرط.
من المثير للاهتمام أنه مع ارتفاع الأسعار، انخفض عدد العناوين على سلسلة إثيريوم التي لديها رصيد أكبر من 1. بينما كان هذا الرقم في ارتفاع خلال فترة انخفاض الأسعار السابقة. وهذا يشير إلى أن بعض المستثمرين اختاروا جني الأرباح فوق 1800 دولار. حاليًا، بلغت نسبة العناوين المربحة في إثيريوم 60٪.
على الرغم من أن السعر قد ارتفع مؤخرًا إلا أنه لا يزال بعيدًا عن أعلى مستوى تاريخي، إلا أن حجم عقود الفروقات قد بلغ مستوى قياسيًا جديدًا. في 14 مايو، وصل حجم عقود إثيريوم إلى 32.249 مليار دولار، وهو قريب جدًا من أعلى مستوى تاريخي. آخر مرة وصل فيها إلى هذا المستوى كان في يناير - فبراير 2025، عندما كان سعر إثيريوم يتراوح بين 3000-3800 دولار.
بشكل عام، شهد إثيريوم تدفقًا إيجابيًا للتمويل منذ نهاية أبريل، تلاه ارتفاع كبير في الأسعار. ومع ذلك، من حيث حجم تدفقات الأموال، وخاصة تدفقات أموال صناديق الاستثمار المتداولة، لا يزال معدل زيادة الأموال من المؤسسات التقليدية منخفضًا.
ارتفعت TVL، لكن الغاز المنخفض لم يتمكن من تحفيز حجم التداول
فيما يتعلق بالنشاط على السلسلة، لم يتغير عدد العناوين النشطة في إثيريوم بشكل كبير، ولا يزال يتراوح بين 400000 و600000 يوميًا، وقد استمر هذا الاتجاه لأكثر من عام. ومع ذلك، هناك اتجاه مؤخرًا في منحنى التقلبات يتجه نحو تجاوز 600000.
تغيرات بيانات TVL (إجمالي القيمة المقفلة) أكثر وضوحًا. بدأ TVL المقوم بالدولار الأمريكي في الانتعاش منذ 22 أبريل، حيث ارتفع من حوالي 45 مليار دولار إلى 64.6 مليار دولار. ومع ذلك، بالنظر إلى الارتفاع الكبير في سعر ايثر، قد لا يعكس هذا الوضع الحقيقي على السلسلة. عندما يتم قياسها بوحدات ETH، يمكن ملاحظة أن كمية ETH المرهونة على سلسلة إثيريوم قد انخفضت بشكل ملحوظ منذ 9 أبريل، من أعلى مستوى بلغ 30.26 مليون قطعة إلى 24 مليون قطعة، بانخفاض قدره 20%.
قد تكون هذه الظاهرة ناتجة عن انخفاض كمية الرموز بسبب اختيار بعض الأموال جني الأرباح أو تجنب الخسائر غير المبررة خلال عملية ارتفاع سعر إثيريوم السريعة.
فيما يتعلق برسوم الغاز، اعتبارًا من 16 مايو 2025، كان متوسط سعر الغاز على إثيريوم 3.572 Gwei، بانخفاض كبير بنسبة 21.57% عن اليوم السابق، وانخفاض حاد بنسبة 51.76% مقارنة بالعام الماضي. شهدت رسوم الغاز في الثلاثين يومًا الماضية اتجاهًا عامًا نحو الانخفاض، حيث ارتفعت مؤقتًا إلى 10.61 Gwei في 8 مايو، لكنها حافظت مؤخرًا على مستوى أقل من 8 Gwei، وانخفضت إلى 1.6 Gwei في 3 مايو. ترتبط هذه التغييرات بترقية Pectra التي تتضمن EIP-7691، والتي تهدف إلى تقليل رسوم L2 من خلال توسيع مساحة blob.
ومع ذلك، يبدو أن انخفاض رسوم الغاز بشكل كبير لم يحفز نمو المعاملات على السلسلة. لم تظهر بيانات عدد المعاملات اليومية تغيرات ملحوظة.
تداول DEX ونمط الأصول: هيمنة العملات المستقرة وتحول النظام البيئي
تظهر بيانات الرهانات على السلسلة أن كمية الرهانات على إثيريوم كانت في حالة تدفق صافي مستمر من 15 أبريل إلى 5 مايو. تم سحب 30% من الرهانات على منصة تداول معينة خلال الأشهر الستة الماضية. حاليًا، لا يزال أكبر مدقق للرهانات هو منصة رهانات معينة، حيث بلغت كمية الرهانات 9110000 قطعة.
فيما يتعلق بحجم التداول في DEX، فإن الشبكة الرئيسية لإثيريوم ستكون نشطة بشكل ملحوظ بعد عام 2025. هذه الفترة من النشاط أعلى بكثير من عام 2024، وقريبة من ذروة 2021 إلى 2022. ومع ذلك، من حيث بيانات الإيرادات، فإن الزيادة الأخيرة في النشاط التداولي تأتي بشكل رئيسي من التداولات المرتبطة بالعملات المستقرة. خلال الثلاثين يومًا الماضية، حققت عملة مستقرة معينة رسومًا بقيمة 568 مليون دولار على إثيريوم. اعتبارًا من 18 مايو، لا تزال إثيريوم هي أكبر سلسلة عامة من حيث حجم إصدار العملات المستقرة، حيث تمثل أكثر من 50%، مع إجمالي إصدار يصل إلى 127.3 مليار دولار، وهو ضعف إجمالي قيمة القفل (TVL) لإثيريوم DeFi.
تحليل فئات الأموال على سلسلة إثيريوم يظهر أن ما يقرب من نصف المعاملات تمت بواسطة تحويلات من عملات مستقرة و ETH. النسبة المئوية لمعاملة العملات المستقرة ارتفعت بشكل ملحوظ، بينما النسبة المئوية لمعاملات DeFi وعملات ERC-20 في الواقع لا تزال في انخفاض. وهذا يشير إلى أن إثيريوم تتحول إلى دور مركز تخزين قيمة الأصول على السلسلة، بينما يبدو أن تطوير MEME والتطبيقات مقيد.
بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من أن متوسط مبلغ التحويل الواحد على سلسلة إثيريوم قد انخفض، إلا أنه لا يزال يتراوح بين عدة آلاف دولار إلى 10 آلاف دولار، وهو ما يفوق بكثير سلاسل الكتل العامة الأخرى. وهذا يبرز مكانة إثيريوم كسلسلة مخصصة للجهات الكبيرة.
بشكل عام، يبدو أن الارتفاع الكبير في سعر إثيريوم مؤخرًا هو نتيجة آلام التحول. من ناحية، تسعى بيئة إثيريوم من خلال التحديثات التقنية المستمرة والترقيات إلى تحسين الأداء، ولكن النتائج تبدو غير مرضية. من ناحية أخرى، أصبحت نقطة تركيز لتداول الأموال الكبيرة وعملات الاستقرار، ويبدو أن المستثمرين الكبار راضون عن حالة إثيريوم الحالية التي تفتقر إلى النشاط النسبي على السلسلة.
لذا، أصبح من الصعب ببساطة تعريف مزايا وعيوب إثيريوم من خلال ارتفاع أو انخفاض مؤشر واحد. قد يحتاج السوق إلى تجاوز السرد التقليدي للنمو، وإعادة تقييم وفهم الدور الأساسي والقيمة طويلة الأجل لإثيريوم في سياق متعدد السلاسل. بدلاً من الانشغال في الحكم على ما إذا كان "يظهر" أو "يتراجع"، من الأفضل أن ندرك أنه بعد المرور بالعديد من الضجيج والتكرارات، قد يكون إثيريوم أكثر نضجًا و"استقرارًا"، وهو الاتجاه النهائي والإجباري لتطوره.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
OnlyOnMainnet
· 07-23 02:31
ربح السوق يكفي القليل
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeCrybaby
· 07-22 07:55
آه آه آه يبدو أن مستثمر التجزئة سوف يُخدع الناس لتحقيق الربح مرة أخرى
تحليل البيانات وراء ارتفاع إثيريوم بنسبة 97.7%: إعادة بناء القيمة والتحول البيئي
إعادة هيكلة قيمة إثيريوم: 97.7% ارتفاع خلف الكواليس المتناقضة
في الآونة الأخيرة، انتعش سعر إثيريوم من أدنى مستوى له عند 1385 دولارًا إلى 2700 دولار، مما أدى إلى زيادة بنسبة 97.7%. ومع ذلك، فإن هذه الزيادة المدهشة تكشف عن حالة الانقسام في سوق رأس المال. يحتفظ المستثمرون المؤسسيون بموقف حذر في سوق ETF، بينما سجلت أحجام عقود المشتقات مستوى قياسيًا جديدًا بلغ 32.2 مليار دولار. بعد فترة طويلة من الركود، يبدو أن السوق يأمل في إعادة إثبات موقع إثيريوم كمنطقة قيمة من خلال هذه الانتعاش. كما أن ترقية Pectra توفر حججًا جديدة لهذا السرد. من خلال تحليل شامل لبيانات إثيريوم، يمكننا رسم صورة حقيقية لإثيريوم الذي يشهد إعادة هيكلة القيمة.
سوق ETF حذر، سوق العقود مرتفع الحماس
حتى 18 مايو، بلغت الأصول الصافية الإجمالية لصندوق الاستثمار المتداول ETH في الولايات المتحدة 8.97 مليار دولار، مما يمثل 2.89% من إجمالي قيمة إثيريوم السوقية. بالمقارنة، كانت حصة صندوق الاستثمار المتداول بيتكوين 5.95%، مما يظهر تفضيل سوق صناديق الاستثمار المتداول لبيتكوين لا يزال أعلى.
من فبراير حتى نهاية أبريل، كانت معظم أموال ETF الخاصة بإثيريوم في حالة خروج. لم يبدأ التدفق العائد حتى 21 أبريل، ولكن بيانات التدفق العائد الإجمالية ليست ملحوظة. في أبريل، كان صافي التدفق العائد لـ ETF الخاص بإثيريوم حوالي 66.25 مليون دولار، وفي مايو حتى الآن، كان صافي التدفق العائد حوالي 30 مليون دولار.
وفقًا لبيانات منصة بيانات معينة، في نهاية أبريل، تحولت قيمة "صافي الأرباح/الخسائر غير المحققة" ( NUPL) الخاصة بإيثر إلى قيمة إيجابية. في السابق، من 1 إلى 22 أبريل، كانت NUPL سلبية دائمًا، مما يدل على أنه عندما انخفض سعر إيثر إلى أقل من 1800 دولار، كانت معظم عناوين الحيازة في حالة خسارة. اعتبارًا من 17 مايو، وصلت NUPL إلى أعلى مستوى لها وهو 0.328، مما يدل على أنها في بداية السوق الصاعدة أو فترة الانتعاش، ولم تدخل بعد مرحلة التفاؤل المفرط.
من المثير للاهتمام أنه مع ارتفاع الأسعار، انخفض عدد العناوين على سلسلة إثيريوم التي لديها رصيد أكبر من 1. بينما كان هذا الرقم في ارتفاع خلال فترة انخفاض الأسعار السابقة. وهذا يشير إلى أن بعض المستثمرين اختاروا جني الأرباح فوق 1800 دولار. حاليًا، بلغت نسبة العناوين المربحة في إثيريوم 60٪.
على الرغم من أن السعر قد ارتفع مؤخرًا إلا أنه لا يزال بعيدًا عن أعلى مستوى تاريخي، إلا أن حجم عقود الفروقات قد بلغ مستوى قياسيًا جديدًا. في 14 مايو، وصل حجم عقود إثيريوم إلى 32.249 مليار دولار، وهو قريب جدًا من أعلى مستوى تاريخي. آخر مرة وصل فيها إلى هذا المستوى كان في يناير - فبراير 2025، عندما كان سعر إثيريوم يتراوح بين 3000-3800 دولار.
بشكل عام، شهد إثيريوم تدفقًا إيجابيًا للتمويل منذ نهاية أبريل، تلاه ارتفاع كبير في الأسعار. ومع ذلك، من حيث حجم تدفقات الأموال، وخاصة تدفقات أموال صناديق الاستثمار المتداولة، لا يزال معدل زيادة الأموال من المؤسسات التقليدية منخفضًا.
ارتفعت TVL، لكن الغاز المنخفض لم يتمكن من تحفيز حجم التداول
فيما يتعلق بالنشاط على السلسلة، لم يتغير عدد العناوين النشطة في إثيريوم بشكل كبير، ولا يزال يتراوح بين 400000 و600000 يوميًا، وقد استمر هذا الاتجاه لأكثر من عام. ومع ذلك، هناك اتجاه مؤخرًا في منحنى التقلبات يتجه نحو تجاوز 600000.
تغيرات بيانات TVL (إجمالي القيمة المقفلة) أكثر وضوحًا. بدأ TVL المقوم بالدولار الأمريكي في الانتعاش منذ 22 أبريل، حيث ارتفع من حوالي 45 مليار دولار إلى 64.6 مليار دولار. ومع ذلك، بالنظر إلى الارتفاع الكبير في سعر ايثر، قد لا يعكس هذا الوضع الحقيقي على السلسلة. عندما يتم قياسها بوحدات ETH، يمكن ملاحظة أن كمية ETH المرهونة على سلسلة إثيريوم قد انخفضت بشكل ملحوظ منذ 9 أبريل، من أعلى مستوى بلغ 30.26 مليون قطعة إلى 24 مليون قطعة، بانخفاض قدره 20%.
قد تكون هذه الظاهرة ناتجة عن انخفاض كمية الرموز بسبب اختيار بعض الأموال جني الأرباح أو تجنب الخسائر غير المبررة خلال عملية ارتفاع سعر إثيريوم السريعة.
فيما يتعلق برسوم الغاز، اعتبارًا من 16 مايو 2025، كان متوسط سعر الغاز على إثيريوم 3.572 Gwei، بانخفاض كبير بنسبة 21.57% عن اليوم السابق، وانخفاض حاد بنسبة 51.76% مقارنة بالعام الماضي. شهدت رسوم الغاز في الثلاثين يومًا الماضية اتجاهًا عامًا نحو الانخفاض، حيث ارتفعت مؤقتًا إلى 10.61 Gwei في 8 مايو، لكنها حافظت مؤخرًا على مستوى أقل من 8 Gwei، وانخفضت إلى 1.6 Gwei في 3 مايو. ترتبط هذه التغييرات بترقية Pectra التي تتضمن EIP-7691، والتي تهدف إلى تقليل رسوم L2 من خلال توسيع مساحة blob.
ومع ذلك، يبدو أن انخفاض رسوم الغاز بشكل كبير لم يحفز نمو المعاملات على السلسلة. لم تظهر بيانات عدد المعاملات اليومية تغيرات ملحوظة.
تداول DEX ونمط الأصول: هيمنة العملات المستقرة وتحول النظام البيئي
تظهر بيانات الرهانات على السلسلة أن كمية الرهانات على إثيريوم كانت في حالة تدفق صافي مستمر من 15 أبريل إلى 5 مايو. تم سحب 30% من الرهانات على منصة تداول معينة خلال الأشهر الستة الماضية. حاليًا، لا يزال أكبر مدقق للرهانات هو منصة رهانات معينة، حيث بلغت كمية الرهانات 9110000 قطعة.
فيما يتعلق بحجم التداول في DEX، فإن الشبكة الرئيسية لإثيريوم ستكون نشطة بشكل ملحوظ بعد عام 2025. هذه الفترة من النشاط أعلى بكثير من عام 2024، وقريبة من ذروة 2021 إلى 2022. ومع ذلك، من حيث بيانات الإيرادات، فإن الزيادة الأخيرة في النشاط التداولي تأتي بشكل رئيسي من التداولات المرتبطة بالعملات المستقرة. خلال الثلاثين يومًا الماضية، حققت عملة مستقرة معينة رسومًا بقيمة 568 مليون دولار على إثيريوم. اعتبارًا من 18 مايو، لا تزال إثيريوم هي أكبر سلسلة عامة من حيث حجم إصدار العملات المستقرة، حيث تمثل أكثر من 50%، مع إجمالي إصدار يصل إلى 127.3 مليار دولار، وهو ضعف إجمالي قيمة القفل (TVL) لإثيريوم DeFi.
تحليل فئات الأموال على سلسلة إثيريوم يظهر أن ما يقرب من نصف المعاملات تمت بواسطة تحويلات من عملات مستقرة و ETH. النسبة المئوية لمعاملة العملات المستقرة ارتفعت بشكل ملحوظ، بينما النسبة المئوية لمعاملات DeFi وعملات ERC-20 في الواقع لا تزال في انخفاض. وهذا يشير إلى أن إثيريوم تتحول إلى دور مركز تخزين قيمة الأصول على السلسلة، بينما يبدو أن تطوير MEME والتطبيقات مقيد.
بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من أن متوسط مبلغ التحويل الواحد على سلسلة إثيريوم قد انخفض، إلا أنه لا يزال يتراوح بين عدة آلاف دولار إلى 10 آلاف دولار، وهو ما يفوق بكثير سلاسل الكتل العامة الأخرى. وهذا يبرز مكانة إثيريوم كسلسلة مخصصة للجهات الكبيرة.
بشكل عام، يبدو أن الارتفاع الكبير في سعر إثيريوم مؤخرًا هو نتيجة آلام التحول. من ناحية، تسعى بيئة إثيريوم من خلال التحديثات التقنية المستمرة والترقيات إلى تحسين الأداء، ولكن النتائج تبدو غير مرضية. من ناحية أخرى، أصبحت نقطة تركيز لتداول الأموال الكبيرة وعملات الاستقرار، ويبدو أن المستثمرين الكبار راضون عن حالة إثيريوم الحالية التي تفتقر إلى النشاط النسبي على السلسلة.
لذا، أصبح من الصعب ببساطة تعريف مزايا وعيوب إثيريوم من خلال ارتفاع أو انخفاض مؤشر واحد. قد يحتاج السوق إلى تجاوز السرد التقليدي للنمو، وإعادة تقييم وفهم الدور الأساسي والقيمة طويلة الأجل لإثيريوم في سياق متعدد السلاسل. بدلاً من الانشغال في الحكم على ما إذا كان "يظهر" أو "يتراجع"، من الأفضل أن ندرك أنه بعد المرور بالعديد من الضجيج والتكرارات، قد يكون إثيريوم أكثر نضجًا و"استقرارًا"، وهو الاتجاه النهائي والإجباري لتطوره.