يبدو أن بيئة الرقابة في الولايات المتحدة تتجه بهدوء نحو التحول، مما يجلب بعض الأمل لقطاع التمويل اللامركزي. مؤخرًا، أطلقت الجهات التنظيمية إشارات إيجابية من المستويات العليا، مما يشير إلى أن منصات التمويل اللامركزي قد تشهد بيئة تطوير أكثر ملاءمة.
ومع ذلك، في ظل هذا السياق الإيجابي للسياسات، يظهر سوق DeFi داخلياً مشهداً معقداً: حيث تتزايد القيمة الإجمالية للقفل لبعض البروتوكولات الرائدة (TVL) وتحطم الأرقام القياسية، بينما تظهر بيانات الأساس أداءً قوياً؛ بينما يبدو أن نمو TVL لبعض بروتوكولات DeFi المعروفة الأخرى ضعيف، ولا تزال أسعار الرموز غير متعافية إلى مستويات بداية العام، ولا يزال عملية اكتشاف القيمة في السوق مستمرة. على الرغم من أن رموز DeFi قد شهدت انتعاشاً سريعاً مؤخراً، إلا أن السؤال هو: هل هذا مجرد تقلبات في مشاعر السوق على المدى القصير، أم أنه يعكس تغييرات في منطق القيمة على مستوى أعمق؟ دعونا نركز على أحدث الديناميات والأداء البياني لأكبر اللاعبين في DeFi، ونحلل الفرص والتحديات الكامنة فيها.
تحول في موقف الجهات التنظيمية: قد تواجه التمويل اللامركزي "إطار الإعفاء من الابتكار"
لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قد غيرت مؤخرًا موقفها بشأن تنظيم التمويل اللامركزي بشكل ملحوظ. خلال اجتماع طاولة مستديرة حول العملات المشفرة، أشار رئيس اللجنة إلى أن المبادئ الأساسية للتمويل اللامركزي تتماشى مع القيم الأساسية مثل الحرية الاقتصادية الأمريكية وحقوق الملكية الخاصة، وأعرب عن دعمه للحفظ الذاتي للأصول المشفرة. وأكد أن تقنية البلوكشين قد حققت معاملات مالية بدون وسطاء، وأنه يجب على SEC ألا تعيق مثل هذه الابتكارات.
بالإضافة إلى ذلك، كشف الرئيس لأول مرة أنه قد وجه الموظفين لدراسة وضع إطار سياسة "الإعفاءات الابتكارية" المستهدفة لمنصات التمويل اللامركزي. يهدف هذا الإطار إلى "السماح بسرعة للكيانات الخاضعة لسلطة لجنة الأوراق المالية والبورصات والكيانات غير الخاضعة لهذه السلطة بإطلاق المنتجات والخدمات القائمة على السلسلة في السوق". كما أوضح أن المطورين الذين يبنون برمجيات ذاتية الحراسة أو تركز على الخصوصية لا ينبغي أن يتحملوا المسؤولية بموجب قانون الأوراق المالية الفيدرالي لمجرد إصدارهم للشفرة، وأشار إلى أن قسم المالية في لجنة الأوراق المالية والبورصات قد أوضح أن التعدين المعتمد على إثبات العمل والتخزين المعتمد على إثبات الحصة لا يشكلان معاملات أوراق مالية بحد ذاته.
عبر رئيس مجموعة المهام المشفرة في SEC عن دعمه أيضًا، مؤكدًا أنه لا ينبغي تحميل ناشري الأكواد المسؤولية بسبب استخدام الآخرين لها، لكنه حذر في الوقت نفسه من أنه لا ينبغي للكيانات المركزية أن تتجنب التنظيم تحت غطاء "اللامركزية".
في ظل دفع أعضاء الحزب الجمهوري في لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) نحو سياسات أكثر ودية تجاه التشفير، تم اعتبار هذه التصريحات بمثابة أخبار إيجابية كبيرة من قبل السوق، مما أدى إلى ارتفاع أسعار رموز DeFi بشكل كبير. إذا تم تنفيذ "الإعفاء الابتكاري"، فمن المتوقع أن يخلق بيئة تنظيمية أكثر مرونة ووضوحًا لتطوير مشاريع DeFi في الولايات المتحدة.
تحليل البيانات: تباين نمو TVL، انتعاش قوي في أسعار الرموز
بعد صدور أخبار إيجابية عن التنظيم، شهدت الرموز المميزة من نوع DeFi التي كانت في حالة ركود لفترة طويلة ارتفاعاً عاماً. خاصة أن رموز بعض المشاريع الرائدة شهدت زيادة كبيرة تتراوح بين 20% و40%. لكن هل هذه مجرد حركة مدفوعة بالأخبار لفترة قصيرة، أم تعكس النمو الداخلي لقطاع DeFi؟ لقد قمنا بتحليل بيانات حوالى ستة أشهر لأفضل 20 بروتوكول DeFi.
بشكل عام، لم يكن هناك نمو ملحوظ في TVL لهذه البروتوكولات الرائدة في التمويل اللامركزي في النصف الأول من عام 2025، حيث شهد 7 بروتوكولات انخفاضًا في TVL. من بين البروتوكولات التي شهدت ارتفاعًا، لم يتجاوز نمو 5 منها 5%، مما يعني أنها حافظت على وضعها الحالي. المشروع الذي شهد أسرع نمو هو مشروع RWA الذي يختلف عن البروتوكولات التقليدية للتمويل اللامركزي. من بين البروتوكولات الأخرى، كان هناك نمو ملحوظ في بروتوكول الإقراض، حيث تجاوز TVL 26 مليار دولار، ليصل إلى أعلى مستوى تاريخي، مع نمو يزيد عن 6 مليارات دولار في النصف الأول من العام. بينما حقق بروتوكول إقراض آخر نموًا بنسبة 72.97%.
على الرغم من أن نظام سلسلة الكتل العامة حقق نموًا مستمرًا في عملات مستقرة هذا العام، إلا أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) للبروتوكولات الرائدة في التمويل اللامركزي (DeFi) داخل النظام البيئي انخفض بنسبة 39.82% في النصف الأول من العام، مما جعلها البروتوكولات الرائدة الأكثر انخفاضًا. بالإضافة إلى ذلك، شهدت بعض البروتوكولات الشهيرة التي تحظى بتركيز عالٍ في السوق أيضًا تراجعًا متفاوتًا في النصف الأول.
يبدو أن أسعار الرموز تتضخم أيضًا في هذا الاتجاه النزولي، حيث بلغ متوسط أقصى تراجع لأسعار رموز أول 20 بروتوكول DeFi 57٪ في النصف الأول من عام 2025. حتى مع انتعاش السوق مؤخرًا، حققت رموز كل بروتوكول انتعاشًا كبيرًا، لكن الغالبية العظمى من رموز البروتوكولات لم تتمكن من العودة إلى مستويات أسعار 1 يناير 2025. من بين هذه الرموز، ارتفع رمز حوكمة واحد فقط بنسبة 44.8٪ مقارنةً بسعر 1 يناير، في حين أن رمز آخر عاد بصعوبة إلى سعر مشابه لـ 1 يناير. بشكل عام، لا تزال هذه الرموز منخفضة بمعدل 24٪ مقارنةً بأسعار 1 يناير.
ومع ذلك، فإن أسعار رموز هذه المشاريع التمويل اللامركزي قد شهدت عمومًا انتعاشًا كبيرًا، حيث بلغ متوسط نسبة الارتفاع من النقاط الدنيا حوالي 95.59%. من بين هذه الرموز، كانت هناك عدة رموز قد ارتفعت بأكثر من 150%. من حيث الاتجاه، تركزت النقاط الدنيا الأخيرة لهذه الرموز في 7 أبريل، مما يتماشى مع الاتجاه العام لسوق العملات المشفرة. لكن قوة الانتعاش كانت عمومًا أفضل من أنواع الرموز الأخرى. ومع ذلك، سواء من حيث زاوية الانتعاش السعري أو الاتجاه العام في الستة أشهر الماضية، يبدو أن اتجاه أسعار الرموز ليس له علاقة مباشرة بأداء TVL لهذه البروتوكولات التمويل اللامركزي.
تحليل أداء المشاريع الرائدة
في العديد من المشاريع، هناك عدد من مشاريع التمويل اللامركزي التي تستحق اهتمامًا خاصًا.
حققت إحدى المشاريع الرائدة في مجال الإقراض أداءً متميزًا في النصف الأول من العام، حيث سجلت عدة ارتفاعات قياسية جديدة. كما قامت هذه المشروع بتوسيع دعمها لتشمل العديد من سلاسل الكتل، حيث تدعم حاليًا 18 سلسلة كتل. بالإضافة إلى ذلك، لتعزيز سعر الرموز، أطلق مجتمع المشروع مقترحات تشمل إعادة شراء رموز بقيمة 1 مليون دولار أسبوعيًا وإعادة توزيع الإيرادات. من حيث أسعار الفائدة على المنتجات، تعتبر أسعار الإقراض لهذا المشروع ليست مرتفعة، لكنها تتمتع بعمق أكبر، مما جعلها تحظى بشعبية كبيرة بين كبار المستثمرين. بشكل عام، في النصف الأول من عام 2025، حقق المشروع اتجاهاً تصاعدياً في الجوانب الأساسية وأداء السوق، ولا يزال نموذجًا قياسيًا لتطور بروتوكولات التمويل اللامركزي.
أطلق DEX معين في عام 2025 إصدارًا جديدًا، حيث أدخل تقنيات أكثر مرونة من حيث المنطق المخصص وقلل بشكل ملحوظ من رسوم الغاز. بالإضافة إلى ذلك، ساهم إطلاق السلسلة الجديدة في تعزيز تنافسية المشروع في النظام البيئي للتمويل اللامركزي. على الرغم من أن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) للمشروع شهدت انخفاضًا في النصف الأول من العام، إلا أنه يمكن ملاحظة أن هذا الانخفاض ناتج بشكل رئيسي عن انخفاض سعر الإيثيريوم. من حيث كمية الإيثيريوم المرهونة، لوحظ أن هناك زيادة مقارنة بشهر يناير. علاوة على ذلك، بعد إطلاق السلسلة الجديدة، استحوذت بسرعة على حصة معينة من السوق، وأصبحت ثاني أعلى سلسلة عامة من حيث TVL للمشروع.
ستبدأ مشروع عملة مستقرة في تحديث علامتها التجارية بشكل كامل اعتباراً من عام 2024. على الرغم من أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) بدأ في الانخفاض بعد التحديث، إلا أن بروتوكول آخر داخل النظام البيئي حقق أيضاً إمكانيات جديدة في اتجاه الأصول الحقيقية (RWA)، مما يجعل إجمالي القيمة المقفلة للبرتين تتجاوز 11 مليار دولار، مما يضعها في المراكز الثلاثة الأولى. بالإضافة إلى ذلك، فإن رمزها المميز شهد أداءً جيداً في عام 2025، حيث ارتفع من حوالي 800 دولار إلى 2100 دولار، بزيادة تزيد عن 170%. ومع ذلك، فإن خطة التحديث لهذا المشروع تتضمن جوانب متعددة مثل آلية الحوكمة والاقتصاد الرمزي ومحفظة المنتجات، مما يجعل من الصعب على السوق تشكيل فهم بسيط لها، مما لا يساعد في传播 السوق.
أطلقت بعض مشاريع إعادة الرهن مفهوم "إعادة الرهن" الجديد، ومنذ إطلاقها حقق إجمالي القيمة المقفلة (TVL) نموًا هائلًا ليصل إلى 12.4 مليار دولار، وقد أصبحت الآن ثالث بروتوكول في التمويل اللامركزي. على الرغم من أن مفهوم إعادة الرهن بدأ في الانحسار بعد فترة من النجاح في عام 2024، إلا أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لهذا المشروع شهد انخفاضًا في وقت ما، ولكن منذ أبريل، دخلت بيانات إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في دورة نمو جديدة، حيث ارتفعت من 7 مليارات دولار إلى 12.4 مليار دولار في أقل من شهرين، بزيادة بلغت 77%. ومع إزالة القشرة المفاهيمية، قد يتم إعادة تعريف القيمة الحقيقية لإعادة الرهن من قبل السوق.
كان مشروع رهان السيولة هذا قد احتل مكانة رائدة في السوق بفضل رموزه، حيث وصل إجمالي القيمة المقفلة (TVL) إلى ما يقرب من 40 مليار دولار في عام 2024. ولكن منذ النصف الثاني من عام 2024، ومع النمو السريع للشبكة الثانية من إيثيريوم، بدأ المشروع الذي كان مفرط التركيز على الشبكة الرئيسية لإيثيريوم (حيث تمثل الشبكة الرئيسية أكثر من 99%) في إظهار تراجع، وانخفض إجمالي القيمة المقفلة (TVL) بشكل مستمر. كان أداء رموزه ضعيفًا في الانتعاش الأخير، حيث كانت أقصى زيادة من القاع حتى 10 يونيو بنسبة 61% أقل بكثير من متوسط أفضل 20 رمزًا في التمويل اللامركزي. حاليًا، لا يزال إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لهذا المشروع يحتل المرتبة الثانية، بعد مشروع إقراض معين، ولا يزال التأثير على الحجم موجودًا. ولكن كيفية التحول السريع للتكيف مع المزيد من الأسواق قد تكون المهمة الأساسية للحفاظ على الصدارة.
الخاتمة
لا شك أن تحول موقف الجهات التنظيمية قد أعطى دفعة قوية لسوق التمويل اللامركزي. من المتوقع أن يخفف عدم اليقين التنظيمي الذي عانى منه المشروع لفترة طويلة، وقد تتمكن بعض الابتكارات المعلقة من أن تصبح واقعاً. الاتجاهات التي تكشفها البيانات تستحق أيضاً التفكير: على الرغم من أن Ethereum لا تزال هي المكان الرئيسي لتخزين TVL، إلا أن ديناميات تطوير التمويل اللامركزي بدأت تظهر استقلاليتها، بل بدأت تعود بفائدة على قيمة السلاسل الأساسية. في المستقبل، سوف يجذب توضيح التنظيم المزيد من رأس المال المالي التقليدي لدخول مجال التمويل اللامركزي بمخاطر أقل، مما سيجلب دماء جديدة ثمينة؛ في الوقت نفسه، تُظهر محاولات عمالقة المالية التقليدية لإطلاق منتجات التمويل اللامركزي الفريدة آفاق اندماج أوسع، مما يعني أيضاً أن المنافسة على السوق المتزايد ستصبح أكثر حدة. قد تكون هذه البداية الجديدة التي أطلقتها تخفيف القيود التنظيمية هي نقطة انطلاق جديدة نحو نضوج التمويل اللامركزي واندماجه العميق مع المالية التقليدية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
التمويل اللامركزي ترحيب بالربيع: تحليل تخفيف التنظيم وتباين أداء المشاريع
التمويل اللامركزي 领域迎来春天：监管松绑与市场表现分析
يبدو أن بيئة الرقابة في الولايات المتحدة تتجه بهدوء نحو التحول، مما يجلب بعض الأمل لقطاع التمويل اللامركزي. مؤخرًا، أطلقت الجهات التنظيمية إشارات إيجابية من المستويات العليا، مما يشير إلى أن منصات التمويل اللامركزي قد تشهد بيئة تطوير أكثر ملاءمة.
ومع ذلك، في ظل هذا السياق الإيجابي للسياسات، يظهر سوق DeFi داخلياً مشهداً معقداً: حيث تتزايد القيمة الإجمالية للقفل لبعض البروتوكولات الرائدة (TVL) وتحطم الأرقام القياسية، بينما تظهر بيانات الأساس أداءً قوياً؛ بينما يبدو أن نمو TVL لبعض بروتوكولات DeFi المعروفة الأخرى ضعيف، ولا تزال أسعار الرموز غير متعافية إلى مستويات بداية العام، ولا يزال عملية اكتشاف القيمة في السوق مستمرة. على الرغم من أن رموز DeFi قد شهدت انتعاشاً سريعاً مؤخراً، إلا أن السؤال هو: هل هذا مجرد تقلبات في مشاعر السوق على المدى القصير، أم أنه يعكس تغييرات في منطق القيمة على مستوى أعمق؟ دعونا نركز على أحدث الديناميات والأداء البياني لأكبر اللاعبين في DeFi، ونحلل الفرص والتحديات الكامنة فيها.
تحول في موقف الجهات التنظيمية: قد تواجه التمويل اللامركزي "إطار الإعفاء من الابتكار"
لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قد غيرت مؤخرًا موقفها بشأن تنظيم التمويل اللامركزي بشكل ملحوظ. خلال اجتماع طاولة مستديرة حول العملات المشفرة، أشار رئيس اللجنة إلى أن المبادئ الأساسية للتمويل اللامركزي تتماشى مع القيم الأساسية مثل الحرية الاقتصادية الأمريكية وحقوق الملكية الخاصة، وأعرب عن دعمه للحفظ الذاتي للأصول المشفرة. وأكد أن تقنية البلوكشين قد حققت معاملات مالية بدون وسطاء، وأنه يجب على SEC ألا تعيق مثل هذه الابتكارات.
بالإضافة إلى ذلك، كشف الرئيس لأول مرة أنه قد وجه الموظفين لدراسة وضع إطار سياسة "الإعفاءات الابتكارية" المستهدفة لمنصات التمويل اللامركزي. يهدف هذا الإطار إلى "السماح بسرعة للكيانات الخاضعة لسلطة لجنة الأوراق المالية والبورصات والكيانات غير الخاضعة لهذه السلطة بإطلاق المنتجات والخدمات القائمة على السلسلة في السوق". كما أوضح أن المطورين الذين يبنون برمجيات ذاتية الحراسة أو تركز على الخصوصية لا ينبغي أن يتحملوا المسؤولية بموجب قانون الأوراق المالية الفيدرالي لمجرد إصدارهم للشفرة، وأشار إلى أن قسم المالية في لجنة الأوراق المالية والبورصات قد أوضح أن التعدين المعتمد على إثبات العمل والتخزين المعتمد على إثبات الحصة لا يشكلان معاملات أوراق مالية بحد ذاته.
عبر رئيس مجموعة المهام المشفرة في SEC عن دعمه أيضًا، مؤكدًا أنه لا ينبغي تحميل ناشري الأكواد المسؤولية بسبب استخدام الآخرين لها، لكنه حذر في الوقت نفسه من أنه لا ينبغي للكيانات المركزية أن تتجنب التنظيم تحت غطاء "اللامركزية".
في ظل دفع أعضاء الحزب الجمهوري في لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) نحو سياسات أكثر ودية تجاه التشفير، تم اعتبار هذه التصريحات بمثابة أخبار إيجابية كبيرة من قبل السوق، مما أدى إلى ارتفاع أسعار رموز DeFi بشكل كبير. إذا تم تنفيذ "الإعفاء الابتكاري"، فمن المتوقع أن يخلق بيئة تنظيمية أكثر مرونة ووضوحًا لتطوير مشاريع DeFi في الولايات المتحدة.
تحليل البيانات: تباين نمو TVL، انتعاش قوي في أسعار الرموز
بعد صدور أخبار إيجابية عن التنظيم، شهدت الرموز المميزة من نوع DeFi التي كانت في حالة ركود لفترة طويلة ارتفاعاً عاماً. خاصة أن رموز بعض المشاريع الرائدة شهدت زيادة كبيرة تتراوح بين 20% و40%. لكن هل هذه مجرد حركة مدفوعة بالأخبار لفترة قصيرة، أم تعكس النمو الداخلي لقطاع DeFi؟ لقد قمنا بتحليل بيانات حوالى ستة أشهر لأفضل 20 بروتوكول DeFi.
بشكل عام، لم يكن هناك نمو ملحوظ في TVL لهذه البروتوكولات الرائدة في التمويل اللامركزي في النصف الأول من عام 2025، حيث شهد 7 بروتوكولات انخفاضًا في TVL. من بين البروتوكولات التي شهدت ارتفاعًا، لم يتجاوز نمو 5 منها 5%، مما يعني أنها حافظت على وضعها الحالي. المشروع الذي شهد أسرع نمو هو مشروع RWA الذي يختلف عن البروتوكولات التقليدية للتمويل اللامركزي. من بين البروتوكولات الأخرى، كان هناك نمو ملحوظ في بروتوكول الإقراض، حيث تجاوز TVL 26 مليار دولار، ليصل إلى أعلى مستوى تاريخي، مع نمو يزيد عن 6 مليارات دولار في النصف الأول من العام. بينما حقق بروتوكول إقراض آخر نموًا بنسبة 72.97%.
على الرغم من أن نظام سلسلة الكتل العامة حقق نموًا مستمرًا في عملات مستقرة هذا العام، إلا أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) للبروتوكولات الرائدة في التمويل اللامركزي (DeFi) داخل النظام البيئي انخفض بنسبة 39.82% في النصف الأول من العام، مما جعلها البروتوكولات الرائدة الأكثر انخفاضًا. بالإضافة إلى ذلك، شهدت بعض البروتوكولات الشهيرة التي تحظى بتركيز عالٍ في السوق أيضًا تراجعًا متفاوتًا في النصف الأول.
يبدو أن أسعار الرموز تتضخم أيضًا في هذا الاتجاه النزولي، حيث بلغ متوسط أقصى تراجع لأسعار رموز أول 20 بروتوكول DeFi 57٪ في النصف الأول من عام 2025. حتى مع انتعاش السوق مؤخرًا، حققت رموز كل بروتوكول انتعاشًا كبيرًا، لكن الغالبية العظمى من رموز البروتوكولات لم تتمكن من العودة إلى مستويات أسعار 1 يناير 2025. من بين هذه الرموز، ارتفع رمز حوكمة واحد فقط بنسبة 44.8٪ مقارنةً بسعر 1 يناير، في حين أن رمز آخر عاد بصعوبة إلى سعر مشابه لـ 1 يناير. بشكل عام، لا تزال هذه الرموز منخفضة بمعدل 24٪ مقارنةً بأسعار 1 يناير.
ومع ذلك، فإن أسعار رموز هذه المشاريع التمويل اللامركزي قد شهدت عمومًا انتعاشًا كبيرًا، حيث بلغ متوسط نسبة الارتفاع من النقاط الدنيا حوالي 95.59%. من بين هذه الرموز، كانت هناك عدة رموز قد ارتفعت بأكثر من 150%. من حيث الاتجاه، تركزت النقاط الدنيا الأخيرة لهذه الرموز في 7 أبريل، مما يتماشى مع الاتجاه العام لسوق العملات المشفرة. لكن قوة الانتعاش كانت عمومًا أفضل من أنواع الرموز الأخرى. ومع ذلك، سواء من حيث زاوية الانتعاش السعري أو الاتجاه العام في الستة أشهر الماضية، يبدو أن اتجاه أسعار الرموز ليس له علاقة مباشرة بأداء TVL لهذه البروتوكولات التمويل اللامركزي.
تحليل أداء المشاريع الرائدة
في العديد من المشاريع، هناك عدد من مشاريع التمويل اللامركزي التي تستحق اهتمامًا خاصًا.
حققت إحدى المشاريع الرائدة في مجال الإقراض أداءً متميزًا في النصف الأول من العام، حيث سجلت عدة ارتفاعات قياسية جديدة. كما قامت هذه المشروع بتوسيع دعمها لتشمل العديد من سلاسل الكتل، حيث تدعم حاليًا 18 سلسلة كتل. بالإضافة إلى ذلك، لتعزيز سعر الرموز، أطلق مجتمع المشروع مقترحات تشمل إعادة شراء رموز بقيمة 1 مليون دولار أسبوعيًا وإعادة توزيع الإيرادات. من حيث أسعار الفائدة على المنتجات، تعتبر أسعار الإقراض لهذا المشروع ليست مرتفعة، لكنها تتمتع بعمق أكبر، مما جعلها تحظى بشعبية كبيرة بين كبار المستثمرين. بشكل عام، في النصف الأول من عام 2025، حقق المشروع اتجاهاً تصاعدياً في الجوانب الأساسية وأداء السوق، ولا يزال نموذجًا قياسيًا لتطور بروتوكولات التمويل اللامركزي.
أطلق DEX معين في عام 2025 إصدارًا جديدًا، حيث أدخل تقنيات أكثر مرونة من حيث المنطق المخصص وقلل بشكل ملحوظ من رسوم الغاز. بالإضافة إلى ذلك، ساهم إطلاق السلسلة الجديدة في تعزيز تنافسية المشروع في النظام البيئي للتمويل اللامركزي. على الرغم من أن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) للمشروع شهدت انخفاضًا في النصف الأول من العام، إلا أنه يمكن ملاحظة أن هذا الانخفاض ناتج بشكل رئيسي عن انخفاض سعر الإيثيريوم. من حيث كمية الإيثيريوم المرهونة، لوحظ أن هناك زيادة مقارنة بشهر يناير. علاوة على ذلك، بعد إطلاق السلسلة الجديدة، استحوذت بسرعة على حصة معينة من السوق، وأصبحت ثاني أعلى سلسلة عامة من حيث TVL للمشروع.
ستبدأ مشروع عملة مستقرة في تحديث علامتها التجارية بشكل كامل اعتباراً من عام 2024. على الرغم من أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) بدأ في الانخفاض بعد التحديث، إلا أن بروتوكول آخر داخل النظام البيئي حقق أيضاً إمكانيات جديدة في اتجاه الأصول الحقيقية (RWA)، مما يجعل إجمالي القيمة المقفلة للبرتين تتجاوز 11 مليار دولار، مما يضعها في المراكز الثلاثة الأولى. بالإضافة إلى ذلك، فإن رمزها المميز شهد أداءً جيداً في عام 2025، حيث ارتفع من حوالي 800 دولار إلى 2100 دولار، بزيادة تزيد عن 170%. ومع ذلك، فإن خطة التحديث لهذا المشروع تتضمن جوانب متعددة مثل آلية الحوكمة والاقتصاد الرمزي ومحفظة المنتجات، مما يجعل من الصعب على السوق تشكيل فهم بسيط لها، مما لا يساعد في传播 السوق.
أطلقت بعض مشاريع إعادة الرهن مفهوم "إعادة الرهن" الجديد، ومنذ إطلاقها حقق إجمالي القيمة المقفلة (TVL) نموًا هائلًا ليصل إلى 12.4 مليار دولار، وقد أصبحت الآن ثالث بروتوكول في التمويل اللامركزي. على الرغم من أن مفهوم إعادة الرهن بدأ في الانحسار بعد فترة من النجاح في عام 2024، إلا أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لهذا المشروع شهد انخفاضًا في وقت ما، ولكن منذ أبريل، دخلت بيانات إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في دورة نمو جديدة، حيث ارتفعت من 7 مليارات دولار إلى 12.4 مليار دولار في أقل من شهرين، بزيادة بلغت 77%. ومع إزالة القشرة المفاهيمية، قد يتم إعادة تعريف القيمة الحقيقية لإعادة الرهن من قبل السوق.
كان مشروع رهان السيولة هذا قد احتل مكانة رائدة في السوق بفضل رموزه، حيث وصل إجمالي القيمة المقفلة (TVL) إلى ما يقرب من 40 مليار دولار في عام 2024. ولكن منذ النصف الثاني من عام 2024، ومع النمو السريع للشبكة الثانية من إيثيريوم، بدأ المشروع الذي كان مفرط التركيز على الشبكة الرئيسية لإيثيريوم (حيث تمثل الشبكة الرئيسية أكثر من 99%) في إظهار تراجع، وانخفض إجمالي القيمة المقفلة (TVL) بشكل مستمر. كان أداء رموزه ضعيفًا في الانتعاش الأخير، حيث كانت أقصى زيادة من القاع حتى 10 يونيو بنسبة 61% أقل بكثير من متوسط أفضل 20 رمزًا في التمويل اللامركزي. حاليًا، لا يزال إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لهذا المشروع يحتل المرتبة الثانية، بعد مشروع إقراض معين، ولا يزال التأثير على الحجم موجودًا. ولكن كيفية التحول السريع للتكيف مع المزيد من الأسواق قد تكون المهمة الأساسية للحفاظ على الصدارة.
الخاتمة
لا شك أن تحول موقف الجهات التنظيمية قد أعطى دفعة قوية لسوق التمويل اللامركزي. من المتوقع أن يخفف عدم اليقين التنظيمي الذي عانى منه المشروع لفترة طويلة، وقد تتمكن بعض الابتكارات المعلقة من أن تصبح واقعاً. الاتجاهات التي تكشفها البيانات تستحق أيضاً التفكير: على الرغم من أن Ethereum لا تزال هي المكان الرئيسي لتخزين TVL، إلا أن ديناميات تطوير التمويل اللامركزي بدأت تظهر استقلاليتها، بل بدأت تعود بفائدة على قيمة السلاسل الأساسية. في المستقبل، سوف يجذب توضيح التنظيم المزيد من رأس المال المالي التقليدي لدخول مجال التمويل اللامركزي بمخاطر أقل، مما سيجلب دماء جديدة ثمينة؛ في الوقت نفسه، تُظهر محاولات عمالقة المالية التقليدية لإطلاق منتجات التمويل اللامركزي الفريدة آفاق اندماج أوسع، مما يعني أيضاً أن المنافسة على السوق المتزايد ستصبح أكثر حدة. قد تكون هذه البداية الجديدة التي أطلقتها تخفيف القيود التنظيمية هي نقطة انطلاق جديدة نحو نضوج التمويل اللامركزي واندماجه العميق مع المالية التقليدية.