عملة مستقرة اليوان الخارجي: الفرص والتحديات

في الآونة الأخيرة، تسارعت وتيرة تطوير عملة مستقرة باليوان الصيني الخارجي بشكل ملحوظ. ووفقًا للتقارير، فإن العديد من عمالقة التكنولوجيا الصينيين يعملون بنشاط على إقناع الهيئات التنظيمية لطرح عملة مستقرة مقومة باليوان الصيني الخارجي (CNH) في هونغ كونغ. في الوقت نفسه، أبدت بنك الشعب الصيني أيضًا موقفًا أكثر انفتاحًا تجاه العملات المستقرة، معترفًا بمزاياها في المدفوعات عبر الحدود، بينما أكدت أيضًا على التحديات التنظيمية ذات الصلة. في وقت سابق، حصلت مؤسسة مالية مملوكة للدولة على إذن لترقية ترخيص تداول الأصول الافتراضية، مما يُنظر إليه على أنه إشارة لدخول الدولة إلى صناعة التشفير. في ظل بيئة سياسية تزداد ودية، تتحرك عملة اليوان الصينية المستقرة تدريجياً من مرحلة التصور إلى مرحلة التطبيق.

١. مراجعة الحدث

في مايو من هذا العام، وافق مجلس التشريع في منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة على مشروع قانون "عملة مستقرة"، الذي أنشأ نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة. بعد ذلك، استجابت العديد من عمالقة الإنترنت بنشاط. وذكرت مجموعة معينة أنها ستقدم طلبًا للحصول على ترخيص عملة مستقرة في هونغ كونغ وسنغافورة، بينما أعلنت شركة تجارة إلكترونية أخرى عن خطة لطرح عملة مستقرة مرتبطة بالدولار هونغ كونغي بنسبة 1:1. ويتماشى تقدم الجهات التنظيمية في هونغ كونغ مع تحركات الشركات. سيدخل مشروع قانون "عملة مستقرة" حيز التنفيذ رسميًا اعتبارًا من 1 أغسطس، وستبدأ إدارة النقد في هونغ كونغ في قبول طلبات الترخيص. ويقال إن أكثر من 40 شركة تستعد لتقديم طلبات، مما يجعل المنافسة شديدة. وغالبًا ما تكون المتقدمين من المؤسسات المالية الكبرى في الصين وعمالقة الإنترنت. وصرح وزير الشؤون المالية والخزانة في هونغ كونغ بأن اللوائح الجديدة ستؤسس أساسًا للتنمية المستدامة لعملة هونغ كونغ المستقرة وأيضاً النظام البيئي للأصول الرقمية بأسره.

٢. النقاش الرئيسي

جوهر وأماكن العملات المستقرة

من منظور التنظيم، يُعتقد على نطاق واسع في الصناعة أن العملات المستقرة هي في جوهرها تمثيل رقمي للعملة القانونية، ويجب أن تُدرج في النظام الحالي للرقابة المالية. وقد أكد بعض الخبراء على أن العملات المستقرة تبرز أوجه القصور في كفاءة النظام الحالي للعملة القانونية، وينبغي للدول الاستفادة من تقنيتها لتحسين قدرة المدفوعات عبر الحدود للعملة القانونية. وقد تسارعت مؤخرًا التشريعات المتعلقة بالعملات المستقرة في الولايات المتحدة وهونغ كونغ، حيث تتطلب تشغيل مرخص، و100% احتياطي، مما يعزز فعليًا من الخصائص المركزية للعملات المستقرة.

أشار بعض الخبراء إلى بعض المفاهيم الخاطئة الشائعة حول عملة مستقرة:

1. عملة مستقرة تختلف عن منصات الدفع من الطرف الثالث، فهي تمتلك وظيفة تحمل القيمة.
2. هناك اختلافات جوهرية في الخصائص القانونية وهيكل الحوكمة بين الدولار الأمريكي وعملة مستقرة هونغ كونغ.
3. عملة مستقرة ليست لامركزية بالكامل، بل هي هيكل مختلط بدرجة عالية.

بشكل عام، فإن العملة المستقرة هي في جوهرها تمثيل للعملة القانونية على سلسلة الكتل، وهي تعبير رقمي عن الائتمان. إنها تستخدم تقنية البلوكشين لربط العالم الافتراضي بالعالم الحقيقي، وتتحمل وظائف الدفع والتسوية وغيرها.

مسار جديد لدولرة اليوان

بالنسبة للصين، تُعتبر عملة مستقرة اليوان خارج الشاطئ فرصة جديدة لتعزيز دولية اليوان. تشير التحليلات إلى أن بكين تستخدم هونغ كونغ كـ"صندوق اختبار تنظيمي" لاستكشاف مدى جدوى عملة مستقرة كأداة دفع بديلة في المستقبل. يُنصح الخبراء بأن تتخذ الصين خطوات نشطة في مجال عملة مستقرة، وتعزز من دولية اليوان الرقمي، وتستفيد من هونغ كونغ في تطوير عملة مستقرة باليوان لرفع مكانة اليوان على المستوى الدولي.

بعض الخبراء اقترحوا استراتيجية التنمية "المسارين المتوازيين": من ناحية تسريع بناء نظام تسوية معاملات اليوان الرقمي من البنك المركزي، ومن ناحية أخرى استكشاف تطوير عملة مستقرة باليوان في النظام الخارجي. يمكن البدء في تحقيق اختراق في السوق الخارجي على المدى القصير، بالاعتماد على هونغ كونغ لإصدار عملة مستقرة باليوان كمرحلة تجريبية؛ وعند نضوج الظروف، يتم تقييم التوسع في الداخل.

في تصميم نموذج العملة المستقرة، اقترح المتخصصون بناء "هيكل مزدوج" للعملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) والعملات المستقرة باليوان. تتمثل الطريقة المحددة في السماح لجهات إصدار العملات المستقرة المرخصة بفتح حساب احتياطي باليوان الرقمي في البنك المركزي، واستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي كأموال في المستوى الجملة، من خلال إصدار عملات مستقرة باليوان للاستخدام في التجزئة والمعاملات العابرة للحدود على شكل رموز على السلسلة.

٣. موقف الجهات التنظيمية في هونغ كونغ

تحدد لائحة "عملة مستقرة" في هونغ كونغ نظامًا يجمع بين "نظام الترخيص + تجارب الحاويات"، لتأسيس نظام عالي المستوى من الدخول والرقابة المستمرة على إصدار عملات مستقرة والأنشطة ذات الصلة. وفقًا للائحة والإرشادات المرافقة، يتعين على أي شخص يقوم بإصدار عملة مستقرة مرتبطة بالعملة القانونية أو الأنشطة ذات الصلة في هونغ كونغ الحصول على ترخيص صادر عن هيئة النقد. تشمل متطلبات الرقابة الرئيسية:

1. الاحتياطي الكافي وأمان الأصول
2. آلية الاستقرار واسترداد العملة
3. قيود نطاق الأعمال
4. الكيانات المحلية والحوكمة
5. مكافحة غسل الأموال والامتثال عبر الحدود

لقد أدركت الجهات التنظيمية في هونغ كونغ بوضوح أن العملات المستقرة هي فرصة ابتكارية، لكنها تحمل أيضًا مخاطر. إنهم يأملون في ترك مساحة للتطوير للنماذج الناشئة، مع اتخاذ تدابير للحد من المخاطر المالية، لجعل هونغ كونغ نموذجًا عالميًا للامتثال للعملات المستقرة، ودعم الاستخدام الرقمي عبر الحدود للعملات القانونية مثل الرنمينبي.

أربعة، تحدي هيمنة الدولار

سيواجه تطوير عملة مستقرة باليوان البري خارج الحدود بالضرورة موضوع "تحدي هيمنة الدولار". حاليًا، يحتل الدولار مكانة مهيمنة في النظام المالي ونظام الدفع العالمي، بما في ذلك مجال الأصول الرقمية. ولتتمكن عملة اليوان المستقرة من الاختراق في هذا السياق، تحتاج إلى المنافسة مع عملات الدولار المستقرة في عدة مجالات:

1. كفاءة الدفع: من المتوقع أن تحسن تقنية العملة المستقرة بشكل كبير كفاءة الدفع عبر الحدود، ولكن مع تنظيم القوانين، قد ترتفع تكاليف الامتثال.

2. موثوقية النظام: تتعلق بائتمان العملة المربوطة وشفافية ترتيبات إصدار العملة المستقرة. الدولار لديه ميزة طويلة الأجل في هذا الصدد، بينما يحتاج الرنمينبي المستقر إلى تقليص الفجوة من خلال تنظيم صارم وتصميم آلي شفاف.

3. الامتثال والتعاون العالمي: يوفر نظام الترخيص في هونغ كونغ مسارًا قابلاً للتطبيق للعملة المستقرة باليوان، مما يساعدها على الحصول على اعتراف دولي.

4. تأثير الشبكة وقاعدة المستخدمين: لقد أنشأت عملة الدولار المستقرة شبكة ضخمة من السيولة. تحتاج عملة الرنمينبي المستقرة إلى توسيع شبكتها بسرعة ويمكنها البدء من مجالات التجارة الإلكترونية عبر الحدود، والتمويل لسلاسل الإمداد.

من الناحية الشاملة، من الصعب على عملة اليوان المستقرة أن تهز هيمنة الدولار في المدى القصير، لكن إطلاقها قد فتح مشهداً تنافسياً جديداً في مجال المالية الرقمية. على المدى الطويل، يعتمد تطور عملة اليوان المستقرة على خطوات الانفتاح المالي الخاصة بالصين وثقة المجتمع الدولي في اليوان.

خمسة، تحديات محتملة أخرى

ثقة السوق

للفوز بالاعتماد الواسع، تحتاج عملة اليوان المستقرة إلى تشكيل دعم ائتماني متعدد الأبعاد:

1. سياسة موثوقة: تحتاج إلى الحفاظ على شفافية السياسة واتساقها، وإزالة مخاوف السوق من المخاطر السياسية.
2. تشغيل موثوق: تحتاج جهات إصدار العملات المستقرة إلى بناء سمعة جيدة، واختيار بنوك وصناديق ائتمان مشهورة دوليًا.

تأثير البيئة السياسية الدولية

كابتكار يتحدى هيمنة الدولار، قد تواجه عملة اليوان المستقرة ضغوطًا من الولايات المتحدة وغيرها. قد تشمل هذه الضغوط تقييد مشاركة الشركات الأمريكية، lobbying للحلفاء لرفض القبول، وحتى فرض عقوبات على المؤسسات المالية المعنية.

بشكل عام، تواجه عملة اليوان المستقرة المخصصة للخارج تحديات متعددة تتراوح من الأمان المالي المحلي إلى التنافس على العملات الدولية. ظهورها لا يعني أنه يجب أن تهز هيمنة الدولار بسرعة، بل إنه يفتح صراعاً طويلاً. في المستقبل، قد نشهد تطور النظام النقدي العالمي نحو اتجاه أكثر تنوعًا وتوازنًا، حيث تتشكل تدريجيًا هيكلية تتنافس فيها عملات مستقرة قانونية متعددة مثل الدولار واليورو واليوان.