ظهور وتطور السوق التنبؤية: من التجارب الأكاديمية إلى أدوات التمويل السائدة
السوق التنبؤية هي نوع من الأسواق المضاربية التي تعتمد على نتائج الأحداث المستقبلية للتداول، حيث تتمثل الوظيفة الأساسية لها في تجميع المعلومات المشتتة من خلال أسعار العقود. في ظل ظروف معينة، يمكن تفسير سعر العقد على أنه توقع احتمالية حدوث الحدث. أظهرت العديد من الدراسات أن دقة السوق التنبؤية عالية جداً، وغالباً ما تتفوق على الطرق التقليدية للتنبؤ، مثل استطلاعات الرأي أو آراء الخبراء. تأتي هذه القدرة التنبؤية من "حكمة الجماهير": يمكن لأي شخص المشاركة في السوق، ولدى المتداولين الذين يمتلكون معلومات أفضل دوافع اقتصادية للمشاركة في التداول، مما يدفع الأسعار نحو الاقتراب من الاحتمالات الحقيقية.
تعود أصول السوق التنبؤية الحديثة إلى بعض التجارب الرائدة في أواخر الثمانينيات. كان أول سوق أكاديمي للتنبؤ هو Iowa Electronic Markets(IEM) الذي أُسس في عام 1988 في جامعة آيوا. IEM هو سوق صغير الحجم يركز بشكل أساسي على نتائج الانتخابات الأمريكية. على الرغم من حجمه المحدود، أظهر IEM على مر الزمن دقة تنبؤية مثيرة للإعجاب. قبل أسبوع من الانتخابات، كانت المتوسطات المطلقة للخطأ في توقع السوق لنسبة الأصوات التي سيحصل عليها مرشحو الحزب الديمقراطي والحزب الجمهوري 1.5 نقطة مئوية، بينما كانت نسبة الخطأ في آخر استطلاع لـ Gallup خلال نفس الفترة 2.1 نقطة مئوية.
في الوقت نفسه، بدأت بعض الأفكار التطلعية حول استخدام السوق للتنبؤ بالأحداث غير المؤكدة تتشكل تدريجياً. اقترح الاقتصادي روبن هانسون في عام 1990 مفهوم "مستقبل الأفكار"، وهو إنشاء مؤسسة تتيح للناس المراهنة على فرضيات علمية أو اجتماعية. واعتبر أن ذلك يمكن أن يشكل "توافقاً مرئياً بين الخبراء"، من خلال مكافأة التنبؤات الدقيقة، ومعاقبة الأحكام الخاطئة لتحفيز المساهمات الصادقة.
دخلت التسعينيات، وظهرت بعض الأسواق التنبؤية عبر الإنترنت، التي تشمل الأسواق النقدية وأسواق "العملات الافتراضية". على سبيل المثال، تأسست Hollywood Stock Exchange(HSX) في عام 1996، وهي سوق ترفيهي للتنبؤ يتداول بـ "أسهم" الأفلام والممثلين باستخدام عملة افتراضية. أثبتت HSX أنها بارعة جدًا في التنبؤ بإيرادات شباك التذاكر في عطلة نهاية الأسبوع الأولى للأفلام وحتى جوائز الأوسكار، وأحيانًا كانت دقتها تتجاوز حتى النقاد المحترفين.
الآلية الأساسية للسوق التنبؤية تكمن في إنشاء هيكل يتوافق مع الحوافز، مما يدفع المشاركين في السوق لكشف معلوماتهم الحقيقية. نظرًا لأن المتداولين يحتاجون إلى الرهان بأموال حقيقية ( أو عملة افتراضية )، فإنهم يميلون إلى التداول بناءً على معتقداتهم الحقيقية ومعلوماتهم الخاصة.
من وجهة نظر اقتصادية، يجب أن يسمح السوق المصمم بشكل جيد للمتداولين بزيادة عائداتهم المتوقعة من خلال تقديم أسعار تتماشى مع احتمالاتهم الذاتية.
فيما يتعلق بتجنب التلاعب، وجدت الأبحاث الأكاديمية أن السوق التنبؤية تتمتع بمرونة قوية تجاه سلوكيات التلاعب في الأسعار. غالبًا ما يؤدي محاولة انحراف الأسعار عن الأساسيات إلى خلق فرص للمراجحة للمتداولين الأكثر عقلانية، الذين يختارون التداول في الجانب المعاكس، مما يعيد الأسعار إلى مستويات أكثر منطقية. تُظهر البيانات التجريبية أن سلوكيات التلاعب غالبًا ما يتم تصحيحها بسرعة، بل وقد تساعد في تعزيز سيولة السوق.
Kalshi: أول سوق تنبؤية مرخصة في الولايات المتحدة
Kalshi هو سوق تنبؤات معتمد من قبل الحكومة الفيدرالية، حيث يمكن للمستخدمين التداول حول نتائج الأحداث الواقعية على المنصة. إنه أول سوق يحصل على موافقة لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC)، ويقدم عقود الأحداث. عقود الأحداث هي عقود آجلة ثنائية ( نعم/لا )، إذا حدث الحدث، فإن قيمة العقد تكون $1؛ وإذا لم يحدث، فإنها تكون $0.
يمكن للمستخدمين شراء أو بيع عقود "نعم" / "لا" التي تتراوح أسعارها بين $0.01 و $0.99، حيث يمثل السعر التوقع الضمني لسوق حول احتمال حدوث الحدث.
إذا كانت التنبؤات صحيحة، يتم تسوية العقد عند $1، ويمكن للمتداولين تحقيق الربح من ذلك. Kalshi لا تحتفظ بمراكز، بل تعمل كمنصة مطابقة بين الطرفين المتعارضين وتحصل على أرباحها من رسوم التداول.
السوق التنبؤية الجديدة ( هي/لا عقد ثنائي ) يمكن أن يقترحه فريق Kalshi أو المستخدمون من خلال "أفكار Kalshi". يجب أن تمر كل اقتراح بمراجعة داخلية، ويجب أن تتوافق مع معايير تنظيم CFTC، بما في ذلك تعريف واضح للأحداث، شروط تسوية موضوعية وفئات أحداث مرخصة.
بعد الموافقة، سيظهر الحدث رسميًا في السوق المحدد للعقد في Kalshi (Designated Contract Market، DCM). ستحدد الوثيقة مواصفات العقد وقواعد التداول ومعايير التسوية.
بعد إطلاق سوق الأحداث، يمكن للمستخدمين الأمريكيين تداولها من خلال تطبيق Kalshi، الموقع الرسمي أو عبر منصات التكامل مع وسطاء مثل Robinhood و Webull.
عند بدء السوق الجديدة، يكون دفتر الطلبات فارغًا، ويمكن لأي مستخدم ( من صانعي السوق أو المتداولين العاديين ) تقديم أوامر محددة. لتشجيع السيولة، عادةً ما تكون الطلبات معفاة من الرسوم، ولكن بعض الأسواق المميزة قد تفرض رسومًا منخفضة جدًا.
تتغير الأسعار ديناميكيًا بناءً على العرض والطلب، مما يعكس إجماع السوق على احتمالية الأحداث. على سبيل المثال: إذا اشترى شخص ما "نعم" بسعر 0.60 دولار، وباع شخص آخر "لا" بسعر 0.40 دولار، بعد تنفيذ النظام، يتم إنشاء العقد، حيث يساهم الطرفان بمبلغ 0.60 دولار و0.40 دولار، بإجمالي 1 دولار.
يتم تحديد نتيجة الحدث بناءً على مصدر البيانات الموثوق المحدد مسبقًا ( مثل تقارير الحكومة ونتائج الرياضة الرسمية ). إذا وقع الحدث، يحصل المستخدمون الذين يمتلكون عقد "نعم" تلقائيًا على ربح قدره 1 دولار لكل عقد؛ على العكس، يفوز الطرف "لا"، وتصبح عقود الطرف الفاشل صفرًا. لا توجد رسوم تسوية إضافية.
Polymarket: سوق تنبؤي لامركزي قائم على البلوكشين
Polymarket هو منصة سوق تنبؤية موزعة مبنية على Polygon، حيث يمكن للمستخدمين تداول رموز النتائج الثنائية المرتبطة بنتائج الأحداث (Yes/No Tokens). تستخدم إطار العمل Conditional Token Framework (CTF)، مما يجعل كل زوج من رموز النتائج مدعومًا بالكامل بالعملة المستقرة (USDC). آلية التداول تعتمد على دفتر الطلبات المركزي المحدود المختلط (CLOB)، لتحقيق كفاءة عالية في المطابقة. يتم تسوية السوق من خلال Oracle المتفائل UMA، وهو نظام تحليل موزع يمكن الطعن فيه.
تستخدم Polymarket إطار الرموز الشرطية Gnosis لتمثيل كل نتيجة سوق كرمز شرطي، يتم نشره على سلسلة Polygon. بالنسبة للسوق الثنائي، سيتم إنشاء رمزين ERC-1155، مثل رمز Yes ورمز No، مع إيداع نفس المبلغ من USDC كضمان.
تقسيم 1 USDC سيولد 1 Yes و 1 No Token، دمج Yes/No Token يمكن أن يفتح استرداد 1 USDC، تأكد من أن كل زوج من الرموز مضمونة بالكامل. عند انتهاء الحدث، فقط الرموز المرتبطة بالنتيجة الصحيحة تساوي 1 دولار، بينما الرموز المرتبطة بالنتيجة الخاطئة لا تساوي شيئًا.
تستخدم Polymarket هيكلًا مختلطًا يسمى دفتر أوامر الحد الثنائي (BLOB)، والذي يجمع بين إدارة الطلبات غير المتصلة بالإنترنت والتداول على السلسلة. يقوم المستخدمون بتوقيع الطلبات غير المتصلة، وتبحث العقدة التشغيلية عما إذا كان هناك طلبات مطابقة، وإذا كان هناك تطابق، يتم إتمام التبادل الاقتصادي على السلسلة عبر العقد الذكي.
دورة حياة الطلب:
يقوم المستخدم بالتوقيع على طلب EIP-712 خارج السلسلة ( مثل شراء YES @$0.62)
صيانة عقدة التشغيل لدفتر الطلبات غير المتصل بالإنترنت
عند وجود أوامر مطابقة، ستقوم عقدة التشغيل بتقديم نتائج المطابقة إلى عقدة Exchange.sol
تنفيذ التبادل الذري على السلسلة، إتمام التسوية
مثال على تبادل الذرات:
الشراء مقابل البيع: شخص يشتري Yes بسعر $0.40، وآخر يبيع Yes بسعر $0.40، من خلال تنفيذ العقد لتبادل USDC و Yes token.
Buy vs Buy: يشتري شخصان من بعضهما البعض Yes/No، يتم سحب عقد من كلا الشخصين بمجموع 1 دولار أمريكي، ويتم تقسيمه إلى رموز Yes/No لكل من المستخدمين.
بيع مقابل بيع: شخصان يبيعان Yes/No في نفس الوقت، دمج الرموز يعيد تقريبًا الوديعة.
دعم جزئي للتنفيذ، مطابقة أوامر متعددة، القدرة على خصم الأسعار، تنفيذ متكامل، وإكمال التنفيذ الذري
على عكس البورصات التقليدية التي تعتمد على التحكيم الداخلي أو مصادر البيانات، يقوم Polymarket بتشكيل توافق عبر المجتمع من خلال Oracle المتفائل لـ UMA.
بعد انتهاء الحدث، يمكن لأي شخص تقديم نتيجة لهذا السوق وإفشاء (proposal)، ووضع ضمان، لدخول فترة النزاع.
إذا لم يكن هناك خلاف، يتم قبول هذه النتيجة؛ إذا كان هناك خلاف، يتم حله من خلال تصويت مجتمع UMA
بلغ حجم التداول في يونيو في جميع منصات Polymarket بما في ذلك الأسواق السياسية والتكنولوجية والترفيهية 11.6 مليار دولار، وهو ما يزيد قليلاً عن حوالي 8 مليارات دولار لـ Kalshi.
السوق التنبؤية من حيث إمكانيات السوق وديناميات النمو
توفر دراسة حديثة تمت مراجعتها من قبل الأقران بعنوان "ميول المقامرة على الرموز المشفرة؟" ( Gambling on Crypto Tokens? ) أدلة قوية على وجود علاقة بين الأصول المشفرة وسلوك المقامرة. استخدم الباحثون Google Trends (谷歌趋势) كنموذج لاهتمام المستثمرين الأفراد، وكشفوا عن عدة أنماط بارزة:
يمكن أن تتنبأ مبيعات اليانصيب للفرد بمدى الاهتمام بالرموز المشفرة
أظهرت نتائج العودة أن المناطق في الولايات المتحدة التي لديها مبيعات يانصيب مرتفعة لكل فرد (DMA) تظهر نشاط بحث أعلى بشكل ملحوظ على جوجل في الجوانب التالية:
عرض الرمز المميز الأول (ICO): معامل الانحدار بين 6.28 و6.88، قيمة p < 0.01، دلالة إحصائية.
هذا يشير إلى أن المقامرين والمستثمرين الأفراد في العملات المشفرة لديهم تداخل كبير في السلوك.
اهتمام المحفظة ونتائج الاستثمار
في المناطق التي تتمتع بمعدل مبيعات تذاكر يانصيب أعلى للفرد، سترتفع نشاط المحفظة بسرعة بعد إصدار ICO أو NFT.
خلال فترة إصدار ICO/NFT، زادت بشكل ملحوظ عمليات البحث المتعلقة بالمحافظ مثل (Wallet SVI)( مثل MetaMask وCoinbase Wallet في المناطق ذات مبيعات اليانصيب العالية.
هذه المناطق تظهر أيضًا مبالغ تمويل أعلى، وعدد أكبر من المشاركين، وسرعة أكبر في صك NFTs.
تقنين القمار كتجربة طبيعية
استفادت هذه الورقة من الفروق الزمنية في تقنين المراهنات الرياضية في الولايات الأمريكية ك تجربة طبيعية. أظهرت النتائج أنه عندما تصبح المراهنات قانونية في ولاية معينة، فإن الاهتمام بالعملات المشفرة ينخفض بشكل ملحوظ في المناطق ذات مبيعات اليانصيب العالية.
هذا يعني أن هناك "أثر بديل" بين الرموز المشفرة وسلوك القمار ------ بمجرد ظهور طرق قمار قانونية، سيتراجع الاهتمام بالمضاربة على الأصول المشفرة.
خلاصة الورقة البحثية واضحة جدًا: "يمكن أن تتنبأ تفضيلات القمار بقوة باهتمام المستثمرين الأفراد بسوق العملات المشفرة."
التداول في العملات المشفرة ليس فقط "مثل القمار"، بالنسبة لبعض المستخدمين، إنه القمار.
لقياس حجم السوق، يمكن الرجوع إلى ظهور منصة القمار الأصلية المشفرة ) التي تدعم فقط إيداع العملات المشفرة ( مثل Stake.com.
في غضون بضع سنوات فقط، تمكن Stake من تلبية الطلب الضخم للمستخدمين العالميين على الترفيه عالي المخاطر وعالي العوائد، محققًا نموًا متفجرًا:
حجم الإيرادات المذهل: حققت Stake في عام 2022 إيرادات قمار إجمالية تبلغ حوالي 2.6 مليار دولار ) بينما كانت 105 مليون دولار ( في عام 2020، مما جعلها من بين أكبر شركات المراهنات في العالم. ولا يزال النمو مستمراً------ حيث بلغت إيرادات Stake في عام 2024 حوالي 4.7 مليار دولار، بزيادة تقارب 80% عن عام 2022. بالمقارنة، كانت إيرادات العملاق التقليدي Entain حوالي 5 مليارات دولار في عام 2024، وبلغت Flutter حوالي 14 مليار دولار، وبهذا دخلت Stake في نفس المستوى.
نطاق وحجم المستخدمين: حتى عام 2023، تمتلك المنصة أكثر من 600,000 مستخدم نشط، على الرغم من أنها محظورة في أسواق مثل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة. يتركز مستخدموها بشكل رئيسي في مناطق مثل جنوب شرق آسيا، واليابان، والبرازيل حيث تكون قوانين تنظيم المقامرة أكثر مرونة. لقد تجاوز مئات الآلاف من المستخدمين القيود الجغرافية، وما زالوا يتدفقون إلى منصة مراهنات مشفرة، مما يعكس الطلب الهائل المكبوت في السوق.
اللاعبين الرئيسيين في العالم: النمو المتفجر لـ Stake جعله سابع أكبر شركة مراهنات في العالم ) من حيث الإيرادات (، متجاوزًا العديد من شركات المراهنات الرياضية التقليدية. ومن الجدير بالذكر أن إيرادات منصة المراهنات الأمريكية الشهيرة DraftKings قد تأخرت عن Stake، مما يدل على أن نموذج المراهنات المدفوع بالعملات المشفرة يفتح سوقًا جديدة يصعب على شركات المراهنات التقليدية الوصول إليها )TAM(.
السوق التنبؤية تتمتع بميزة أكبر من شركات المراهنات التقليدية:
يمكن تداول ) أثناء الحدث سحب الأرباح/جني الأرباح (
السوق التنبؤية المماثلة لـ Kalshi تسمح للمستخدمين بشراء أو بيع المراكز قبل انتهاء الأحداث، مما يتيح لهم تأمين الأرباح أو الخسائر ) مثل وظيفة "派彩快" في سباق هونغ كونغ (، مما يوفر المزايا التالية:
التحوط النشط للمخاطر في ظل عدم اليقين
تعديل محفظة الاستثمار بشكل ديناميكي
اتخاذ قرارات المضاربة بشكل أكثر مرونة
على الرغم من أن بعض شركات المراهنات الحديثة تقدم أيضًا ميزة التسوية المبكرة، إلا أن هناك قيودًا كما يلي:
السلطة في يد شركات المراهنات، المستخدم يفتقر إلى السلطة الفعلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
5
مشاركة
تعليق
0/400
tx_pending_forever
· 08-04 02:45
لا تتعجل ولا تتوتر، tx دائماً في انتظار المعالجة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SolidityStruggler
· 08-01 07:48
لم يتبقَ سوى السروال الداخلي.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeLady
· 08-01 07:48
انتظار رسوم الغاز المثلى لتداول هذه الأسواق التنبؤية بصراحة...
السوق التنبؤية في الازدهار: من التجارب الأكاديمية إلى أدوات التشفير المالية التي تصل قيمتها إلى 100 مليار دولار
ظهور وتطور السوق التنبؤية: من التجارب الأكاديمية إلى أدوات التمويل السائدة
السوق التنبؤية هي نوع من الأسواق المضاربية التي تعتمد على نتائج الأحداث المستقبلية للتداول، حيث تتمثل الوظيفة الأساسية لها في تجميع المعلومات المشتتة من خلال أسعار العقود. في ظل ظروف معينة، يمكن تفسير سعر العقد على أنه توقع احتمالية حدوث الحدث. أظهرت العديد من الدراسات أن دقة السوق التنبؤية عالية جداً، وغالباً ما تتفوق على الطرق التقليدية للتنبؤ، مثل استطلاعات الرأي أو آراء الخبراء. تأتي هذه القدرة التنبؤية من "حكمة الجماهير": يمكن لأي شخص المشاركة في السوق، ولدى المتداولين الذين يمتلكون معلومات أفضل دوافع اقتصادية للمشاركة في التداول، مما يدفع الأسعار نحو الاقتراب من الاحتمالات الحقيقية.
تعود أصول السوق التنبؤية الحديثة إلى بعض التجارب الرائدة في أواخر الثمانينيات. كان أول سوق أكاديمي للتنبؤ هو Iowa Electronic Markets(IEM) الذي أُسس في عام 1988 في جامعة آيوا. IEM هو سوق صغير الحجم يركز بشكل أساسي على نتائج الانتخابات الأمريكية. على الرغم من حجمه المحدود، أظهر IEM على مر الزمن دقة تنبؤية مثيرة للإعجاب. قبل أسبوع من الانتخابات، كانت المتوسطات المطلقة للخطأ في توقع السوق لنسبة الأصوات التي سيحصل عليها مرشحو الحزب الديمقراطي والحزب الجمهوري 1.5 نقطة مئوية، بينما كانت نسبة الخطأ في آخر استطلاع لـ Gallup خلال نفس الفترة 2.1 نقطة مئوية.
في الوقت نفسه، بدأت بعض الأفكار التطلعية حول استخدام السوق للتنبؤ بالأحداث غير المؤكدة تتشكل تدريجياً. اقترح الاقتصادي روبن هانسون في عام 1990 مفهوم "مستقبل الأفكار"، وهو إنشاء مؤسسة تتيح للناس المراهنة على فرضيات علمية أو اجتماعية. واعتبر أن ذلك يمكن أن يشكل "توافقاً مرئياً بين الخبراء"، من خلال مكافأة التنبؤات الدقيقة، ومعاقبة الأحكام الخاطئة لتحفيز المساهمات الصادقة.
دخلت التسعينيات، وظهرت بعض الأسواق التنبؤية عبر الإنترنت، التي تشمل الأسواق النقدية وأسواق "العملات الافتراضية". على سبيل المثال، تأسست Hollywood Stock Exchange(HSX) في عام 1996، وهي سوق ترفيهي للتنبؤ يتداول بـ "أسهم" الأفلام والممثلين باستخدام عملة افتراضية. أثبتت HSX أنها بارعة جدًا في التنبؤ بإيرادات شباك التذاكر في عطلة نهاية الأسبوع الأولى للأفلام وحتى جوائز الأوسكار، وأحيانًا كانت دقتها تتجاوز حتى النقاد المحترفين.
الآلية الأساسية للسوق التنبؤية تكمن في إنشاء هيكل يتوافق مع الحوافز، مما يدفع المشاركين في السوق لكشف معلوماتهم الحقيقية. نظرًا لأن المتداولين يحتاجون إلى الرهان بأموال حقيقية ( أو عملة افتراضية )، فإنهم يميلون إلى التداول بناءً على معتقداتهم الحقيقية ومعلوماتهم الخاصة.
من وجهة نظر اقتصادية، يجب أن يسمح السوق المصمم بشكل جيد للمتداولين بزيادة عائداتهم المتوقعة من خلال تقديم أسعار تتماشى مع احتمالاتهم الذاتية.
فيما يتعلق بتجنب التلاعب، وجدت الأبحاث الأكاديمية أن السوق التنبؤية تتمتع بمرونة قوية تجاه سلوكيات التلاعب في الأسعار. غالبًا ما يؤدي محاولة انحراف الأسعار عن الأساسيات إلى خلق فرص للمراجحة للمتداولين الأكثر عقلانية، الذين يختارون التداول في الجانب المعاكس، مما يعيد الأسعار إلى مستويات أكثر منطقية. تُظهر البيانات التجريبية أن سلوكيات التلاعب غالبًا ما يتم تصحيحها بسرعة، بل وقد تساعد في تعزيز سيولة السوق.
Kalshi: أول سوق تنبؤية مرخصة في الولايات المتحدة
Kalshi هو سوق تنبؤات معتمد من قبل الحكومة الفيدرالية، حيث يمكن للمستخدمين التداول حول نتائج الأحداث الواقعية على المنصة. إنه أول سوق يحصل على موافقة لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC)، ويقدم عقود الأحداث. عقود الأحداث هي عقود آجلة ثنائية ( نعم/لا )، إذا حدث الحدث، فإن قيمة العقد تكون $1؛ وإذا لم يحدث، فإنها تكون $0.
يمكن للمستخدمين شراء أو بيع عقود "نعم" / "لا" التي تتراوح أسعارها بين $0.01 و $0.99، حيث يمثل السعر التوقع الضمني لسوق حول احتمال حدوث الحدث.
إذا كانت التنبؤات صحيحة، يتم تسوية العقد عند $1، ويمكن للمتداولين تحقيق الربح من ذلك. Kalshi لا تحتفظ بمراكز، بل تعمل كمنصة مطابقة بين الطرفين المتعارضين وتحصل على أرباحها من رسوم التداول.
السوق التنبؤية الجديدة ( هي/لا عقد ثنائي ) يمكن أن يقترحه فريق Kalshi أو المستخدمون من خلال "أفكار Kalshi". يجب أن تمر كل اقتراح بمراجعة داخلية، ويجب أن تتوافق مع معايير تنظيم CFTC، بما في ذلك تعريف واضح للأحداث، شروط تسوية موضوعية وفئات أحداث مرخصة.
بعد الموافقة، سيظهر الحدث رسميًا في السوق المحدد للعقد في Kalshi (Designated Contract Market، DCM). ستحدد الوثيقة مواصفات العقد وقواعد التداول ومعايير التسوية.
بعد إطلاق سوق الأحداث، يمكن للمستخدمين الأمريكيين تداولها من خلال تطبيق Kalshi، الموقع الرسمي أو عبر منصات التكامل مع وسطاء مثل Robinhood و Webull.
عند بدء السوق الجديدة، يكون دفتر الطلبات فارغًا، ويمكن لأي مستخدم ( من صانعي السوق أو المتداولين العاديين ) تقديم أوامر محددة. لتشجيع السيولة، عادةً ما تكون الطلبات معفاة من الرسوم، ولكن بعض الأسواق المميزة قد تفرض رسومًا منخفضة جدًا.
تتغير الأسعار ديناميكيًا بناءً على العرض والطلب، مما يعكس إجماع السوق على احتمالية الأحداث. على سبيل المثال: إذا اشترى شخص ما "نعم" بسعر 0.60 دولار، وباع شخص آخر "لا" بسعر 0.40 دولار، بعد تنفيذ النظام، يتم إنشاء العقد، حيث يساهم الطرفان بمبلغ 0.60 دولار و0.40 دولار، بإجمالي 1 دولار.
يتم تحديد نتيجة الحدث بناءً على مصدر البيانات الموثوق المحدد مسبقًا ( مثل تقارير الحكومة ونتائج الرياضة الرسمية ). إذا وقع الحدث، يحصل المستخدمون الذين يمتلكون عقد "نعم" تلقائيًا على ربح قدره 1 دولار لكل عقد؛ على العكس، يفوز الطرف "لا"، وتصبح عقود الطرف الفاشل صفرًا. لا توجد رسوم تسوية إضافية.
Polymarket: سوق تنبؤي لامركزي قائم على البلوكشين
Polymarket هو منصة سوق تنبؤية موزعة مبنية على Polygon، حيث يمكن للمستخدمين تداول رموز النتائج الثنائية المرتبطة بنتائج الأحداث (Yes/No Tokens). تستخدم إطار العمل Conditional Token Framework (CTF)، مما يجعل كل زوج من رموز النتائج مدعومًا بالكامل بالعملة المستقرة (USDC). آلية التداول تعتمد على دفتر الطلبات المركزي المحدود المختلط (CLOB)، لتحقيق كفاءة عالية في المطابقة. يتم تسوية السوق من خلال Oracle المتفائل UMA، وهو نظام تحليل موزع يمكن الطعن فيه.
تستخدم Polymarket إطار الرموز الشرطية Gnosis لتمثيل كل نتيجة سوق كرمز شرطي، يتم نشره على سلسلة Polygon. بالنسبة للسوق الثنائي، سيتم إنشاء رمزين ERC-1155، مثل رمز Yes ورمز No، مع إيداع نفس المبلغ من USDC كضمان.
تقسيم 1 USDC سيولد 1 Yes و 1 No Token، دمج Yes/No Token يمكن أن يفتح استرداد 1 USDC، تأكد من أن كل زوج من الرموز مضمونة بالكامل. عند انتهاء الحدث، فقط الرموز المرتبطة بالنتيجة الصحيحة تساوي 1 دولار، بينما الرموز المرتبطة بالنتيجة الخاطئة لا تساوي شيئًا.
تستخدم Polymarket هيكلًا مختلطًا يسمى دفتر أوامر الحد الثنائي (BLOB)، والذي يجمع بين إدارة الطلبات غير المتصلة بالإنترنت والتداول على السلسلة. يقوم المستخدمون بتوقيع الطلبات غير المتصلة، وتبحث العقدة التشغيلية عما إذا كان هناك طلبات مطابقة، وإذا كان هناك تطابق، يتم إتمام التبادل الاقتصادي على السلسلة عبر العقد الذكي.
دورة حياة الطلب:
مثال على تبادل الذرات:
على عكس البورصات التقليدية التي تعتمد على التحكيم الداخلي أو مصادر البيانات، يقوم Polymarket بتشكيل توافق عبر المجتمع من خلال Oracle المتفائل لـ UMA.
بلغ حجم التداول في يونيو في جميع منصات Polymarket بما في ذلك الأسواق السياسية والتكنولوجية والترفيهية 11.6 مليار دولار، وهو ما يزيد قليلاً عن حوالي 8 مليارات دولار لـ Kalshi.
السوق التنبؤية من حيث إمكانيات السوق وديناميات النمو
توفر دراسة حديثة تمت مراجعتها من قبل الأقران بعنوان "ميول المقامرة على الرموز المشفرة؟" ( Gambling on Crypto Tokens? ) أدلة قوية على وجود علاقة بين الأصول المشفرة وسلوك المقامرة. استخدم الباحثون Google Trends (谷歌趋势) كنموذج لاهتمام المستثمرين الأفراد، وكشفوا عن عدة أنماط بارزة:
أظهرت نتائج العودة أن المناطق في الولايات المتحدة التي لديها مبيعات يانصيب مرتفعة لكل فرد (DMA) تظهر نشاط بحث أعلى بشكل ملحوظ على جوجل في الجوانب التالية:
هذا يشير إلى أن المقامرين والمستثمرين الأفراد في العملات المشفرة لديهم تداخل كبير في السلوك.
استفادت هذه الورقة من الفروق الزمنية في تقنين المراهنات الرياضية في الولايات الأمريكية ك تجربة طبيعية. أظهرت النتائج أنه عندما تصبح المراهنات قانونية في ولاية معينة، فإن الاهتمام بالعملات المشفرة ينخفض بشكل ملحوظ في المناطق ذات مبيعات اليانصيب العالية.
هذا يعني أن هناك "أثر بديل" بين الرموز المشفرة وسلوك القمار ------ بمجرد ظهور طرق قمار قانونية، سيتراجع الاهتمام بالمضاربة على الأصول المشفرة.
خلاصة الورقة البحثية واضحة جدًا: "يمكن أن تتنبأ تفضيلات القمار بقوة باهتمام المستثمرين الأفراد بسوق العملات المشفرة."
التداول في العملات المشفرة ليس فقط "مثل القمار"، بالنسبة لبعض المستخدمين، إنه القمار.
لقياس حجم السوق، يمكن الرجوع إلى ظهور منصة القمار الأصلية المشفرة ) التي تدعم فقط إيداع العملات المشفرة ( مثل Stake.com.
في غضون بضع سنوات فقط، تمكن Stake من تلبية الطلب الضخم للمستخدمين العالميين على الترفيه عالي المخاطر وعالي العوائد، محققًا نموًا متفجرًا:
حجم الإيرادات المذهل: حققت Stake في عام 2022 إيرادات قمار إجمالية تبلغ حوالي 2.6 مليار دولار ) بينما كانت 105 مليون دولار ( في عام 2020، مما جعلها من بين أكبر شركات المراهنات في العالم. ولا يزال النمو مستمراً------ حيث بلغت إيرادات Stake في عام 2024 حوالي 4.7 مليار دولار، بزيادة تقارب 80% عن عام 2022. بالمقارنة، كانت إيرادات العملاق التقليدي Entain حوالي 5 مليارات دولار في عام 2024، وبلغت Flutter حوالي 14 مليار دولار، وبهذا دخلت Stake في نفس المستوى.
نطاق وحجم المستخدمين: حتى عام 2023، تمتلك المنصة أكثر من 600,000 مستخدم نشط، على الرغم من أنها محظورة في أسواق مثل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة. يتركز مستخدموها بشكل رئيسي في مناطق مثل جنوب شرق آسيا، واليابان، والبرازيل حيث تكون قوانين تنظيم المقامرة أكثر مرونة. لقد تجاوز مئات الآلاف من المستخدمين القيود الجغرافية، وما زالوا يتدفقون إلى منصة مراهنات مشفرة، مما يعكس الطلب الهائل المكبوت في السوق.
اللاعبين الرئيسيين في العالم: النمو المتفجر لـ Stake جعله سابع أكبر شركة مراهنات في العالم ) من حيث الإيرادات (، متجاوزًا العديد من شركات المراهنات الرياضية التقليدية. ومن الجدير بالذكر أن إيرادات منصة المراهنات الأمريكية الشهيرة DraftKings قد تأخرت عن Stake، مما يدل على أن نموذج المراهنات المدفوع بالعملات المشفرة يفتح سوقًا جديدة يصعب على شركات المراهنات التقليدية الوصول إليها )TAM(.
السوق التنبؤية تتمتع بميزة أكبر من شركات المراهنات التقليدية:
على الرغم من أن بعض شركات المراهنات الحديثة تقدم أيضًا ميزة التسوية المبكرة، إلا أن هناك قيودًا كما يلي: