2025 عام جنون سوق الأسهم الأمريكية: جنون، علاوة ومخاطر
في صيف عام 2025، أصبحت الأسهم الأمريكية المشفرة نجم السوق المالية. لم يكن التركيز الحقيقي في هذا العام على عمالقة التكنولوجيا التقليديين، بل على الشركات الأمريكية التي دمجت البيتكوين في ميزانياتها العمومية من خلال "الاحتفاظ الاستراتيجي بالعملات".
على مدار العام الماضي، ارتفع سعر البيتكوين بنسبة تقارب 94%، متجاوزاً بكثير معظم الأصول التقليدية. بالمقارنة، لم تتجاوز الزيادة في أسعار شركات التكنولوجيا الكبرى 30%، بينما كانت أسعار أسهم مايكروسوفت وآبل ومؤشر S&P 500 ثابتة أو تتراجع بشكل أساسي. لكن سعر سهم ميكروستاتيجي (MicroStrategy) قد ارتفع بنسبة 208.7%.
! [طفرة "أسهم العملات" لعام 2025: الجنون والعلاوة والمخاطرة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ee4c27b162e8b2f5c0d88c9fdd2b3e90.webp019283746574839201
بعد MSTR، ظهرت مجموعة من الأسهم الأمريكية واليابانية التي تحمل العملات المشفرة، حيث أظهرت كل منها أسطورة تقييم خاصة بها. أصبحت قيمة السوق / صافي قيمة الأصول المملوكة )mNAV(، وسعر اقتراض الأسهم، ومراكز البيع القصير، وعمليات التحكيم في السندات القابلة للتحويل، محور اهتمام السوق. في هذا "ساحة المعركة" الجديدة لأسهم العملات، كيف يوازن المتداولون بين المضي قدماً والتراجع؟ وما هي المنطق الخفي الذي يهيمن على السوق؟
"استراتيجية الاحتفاظ بالعملات" الحقيقة عن الأسهم الأمريكية
القيام بشراء BTC، وبيع MSTR، أصبح توافقًا بين العديد من المؤسسات المالية والمتداولين. بعض المتداولين يستخدمون استراتيجية "شراء BTC + بيع MSTR" لاقتناص الفارق في التقلبات للحصول على عائد ثابت.
"العلاوة" أصبحت كلمة رئيسية لا يمكن للتجار تجنبها. mNAV) القيمة السوقية الصافية للأصول( يعكس المؤشر نسبة القيمة السوقية للشركة إلى القيمة الصافية للأصول المشفرة التي تمتلكها فعليًا. من 2021 إلى أوائل 2024، كانت علاوة mNAV لـ MSTR تتأرجح لفترة طويلة بين 1.0-2.0 مرة، وكان المتوسط التاريخي حوالي 1.3 مرة.
لكن مع دخول النصف الثاني من عام 2024، ارتفع سعر المNAV لشركة MicroStrategy إلى حوالي 1.8 ضعف. وفي نهاية عام 2024، تجاوزت النسبة 3 أضعاف، حيث وصلت في بعض أيام التداول إلى 3.3 ضعف، وهو أعلى مستوى تاريخي. في النصف الأول من عام 2025، تذبذبت مؤشرات المNAV في نطاق 1.6-1.9 ضعف.
بالنسبة لنطاقات الأسعار المعقولة، يختلف رأي المتداولين. يعتقد البعض أن مضاعفات الأسعار من 2 إلى 3 تعتبر ضمن النطاق المعقول، بينما يرى آخرون أن نطاق 1.5 إلى 3 هو إشارة واضحة للتداول.
![ارتفاع "أسهم العملات" في 2025: جنون، أسعار مرتفعة ومخاطر])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2f6093c5fe2e2ac5240a9f6e37816d41.webp(
بصرف النظر عن العلاوة، فإن التقلبات هي أيضًا مؤشرات رئيسية تهم المتداولين. وقد قدر بعض المتداولين أن التقلب السنوي لبيتكوين (BTC) في عام 2024 حوالي 76.4٪، بينما يصل MSTR إلى 101.6٪. في عام 2025، ينخفض تقلب BTC إلى 57.3٪، بينما يبقى MSTR عند حوالي 76٪.
بالنسبة لمستثمري الأموال الكبيرة والمؤسسات، أصبحت استراتيجيات تداول السندات القابلة للتحويل أكثر تفضيلاً. في أكتوبر 2024، أطلقت MicroStrategy "خطة 21/21"، حيث ستقوم بزيادة إصدار 21 مليار دولار من الأسهم العادية لشراء البيتكوين خلال ثلاث سنوات من خلال طريقة ATM. وتم الانتهاء من الجولة الأولى من الإصدار التي بلغت 150 مليون سهم وجمع 22.4 مليار دولار في غضون شهرين فقط. في الربع الأول من عام 2025، زادت الشركة مرة واحدة بمقدار 21 مليار دولار عبر ATM، وأطلقت بالتزامن 21 مليار دولار من الأسهم الممتازة الدائمة و21 مليار دولار من السندات القابلة للتحويل.
إن هذه الزيادة المتكررة في الإصدارات على الرغم من أنها تضغط على سعر السهم، إلا أنها توفر أيضًا فرصًا للهيئات للاستفادة من التحكيم في السندات القابلة للتحويل. من خلال شراء السندات القابلة للتحويل وبيع الأسهم العادية المكافئة، يمكن للهيئات تحقيق استراتيجية "محايدة دلتا، طويلة غاما" وجني الأرباح من التقلبات.
مخاطر وفرص البيع على المكشوف في MicroStrategy
على الرغم من أن البيع على المكشوف لميكروستراتيجي أصبح خيار تحوط للعديد من المتداولين، إلا أن المخاطر لا تزال لا ينبغي تجاهلها. فقد قام بعض المتداولين بالبيع على المكشوف لسهم MSTR عند مستوى 320 دولار، لكن سعر السهم ارتفع إلى 550 دولار، مما جعل من الصعب عليهم استعادة أموالهم. هذه التجربة جعلت العديد من المتداولين يتجهون نحو استراتيجيات تجمع خيارات البيع المحدودة المخاطر.
توسعت شركة ميستراتيجي بشكل كبير في السنوات الأخيرة في تفويض الأسهم العادية والأسهم المفضلة، وأصدرت بشكل متكرر الأسهم المفضلة والسندات القابلة للتحويل، واستمرت في زيادة إصدار الأسهم من خلال الصناديق الآلية. وهذا يزرع بذور التخفيف في المستقبل، ويشكل ضغطًا مستمرًا على سعر السهم. خاصةً عندما يتعرض البيتكوين لتصحيح كبير، فإن هذا النموذج من "تمويل عالي التكلفة + شراء مستمر للعملات" سيواجه تحديات أكبر.
لقد ظهرت في السوق صناديق تبادل الأموال العكسية المضاعفة التي تتخصص في بيع استراتيجيات الميكرو، مثل SMST و MSTZ. ولكن هذه الأنواع من المنتجات تناسب بشكل أفضل المتداولين ذوي الخبرة في التداولات القصيرة أو لاستخدامها كتحوط للمراكز الحالية، ولا تناسب الاستثمار على المدى الطويل.
تحليل إمكانية الضغط على "持币美股"
على الرغم من أن السوق مليء بالجهات التي تعلن بشكل علني عن بيع أسهم شركات مثل MicroStrategy وMetaplanet "شركات حاملي العملات"، إلا أن معظم التحليلات تشير إلى أن عملاقًا بقيمة سوقية تصل إلى مئات المليارات من الدولارات مثل MSTR من الصعب أن يشهد ضغطًا قصيرًا متطرفًا مثل GameStop. والسبب في ذلك هو حجم التداول الكبير والسيولة العالية، مما يجعل المستثمرين الأفراد أو الأموال الساخنة غير قادرين على التأثير على القيمة السوقية الإجمالية.
بالمقارنة، الشركات الصغيرة مثل SBET التي تبلغ قيمتها السوقية بضعة عشرات الملايين من الدولارات أكثر عرضة لحدوث ضغط الشراء. في مايو من هذا العام، ارتفع سعر سهم SBET من 2-3 دولارات إلى 124 دولارًا، وهو مثال نموذجي. الأصول ذات القيمة السوقية المنخفضة التي تعاني من نقص في السيولة وندرة الإقراض تكون الأكثر عرضة لأن تصبح أرضًا خصبة لحملات "ضغط الشراء".
الإشارتان الرئيسيتان في سوق الضغط على البيع هما: ارتفاع سعر السهم بشكل متطرف في يوم واحد، حيث يدخل النسبة المئوية التاريخية الأعلى 0.5%؛ وانخفاض حاد في حصة الأسهم المتاحة للإقراض في السوق، مما يجعل من الصعب اقتراض الأسهم، مما يجبر البائعين على الشراء.
كمثال على MSTR، بلغ إجمالي مبيعاته القصيرة حوالي 23.82 مليون سهم في يونيو من هذا العام، مما يمثل 9.5٪ من إجمالي الأسهم المتاحة للتداول. ومع ذلك، فإن معدل الفائدة السنوي على الاقتراض هو فقط 0.36٪، ولا يزال هناك 3.9 إلى 4.4 مليون سهم متاحة للاقراض، مما يعني أن هناك مسافة قبل الوصول إلى "الضغط الحقيقي".
مقارنةً بذلك، فإن معدلات اقتراض الأسهم ونسب البيع على المكشوف للعملات الصغيرة مثل SBET و SRM و DFDV مرتفعة، مما يجعلها أكثر عرضة للمنافسة بين الثيران والدببة.
آفاق مستقبل سوق "العملات والأسهم"
مع دخول المزيد والمزيد من الشركات إلى مسار "الاحتفاظ الاستراتيجي بالعملات", أصبحت المنافسة في السوق أكثر حدة. ولكن في كثير من الأحيان, فإن الشركات الكبيرة التي تتمتع بقدرة على التمويل المستمر وزيادة الميزانية هي التي تستطيع تحقيق علاوة مرتفعة. من الصعب على "اللاعبين الصغار" ذوي الحجم المحدود والمستجدين في السوق تكرار أسطورة تقييم MSTR.
تختلف أسعار هذه الشركات في دول ومناطق مختلفة. تعتبر شركة Metaplanet في اليابان، بفضل سياسات الضرائب المحلية الأكثر ملاءمة، بالإضافة إلى قيود المستثمرين الآسيويين على شراء العملات، "ETF التشفير". بالمقابل، تواجه بعض الشركات المدرجة في هونغ كونغ التي تحاول تخصيص الأصول المشفرة، صعوبة في الاستفادة من فوائد الأسعار المرتفعة مثل نظيرتها في السوق الأمريكية، بسبب تشتت السيولة وقلة العمق في السوق.
! [طفرة "أسهم العملات" لعام 2025: الجنون والعلاوة والمخاطرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b1c2b21b91f7dab909630798efd363b.webp(
من الجدير بالذكر أن هذه الشركات غالبًا ما تظهر هيكل "القدم اليسرى تضغط على القدم اليمنى" للتعزيز الذاتي خلال سوق الثور، ولكنها قد تواجه خطر انهيار نظام التقييم عند دخول سوق الدب. وخاصة تلك الشركات التي تفتقر إلى دعم الأعمال الحقيقية وتعتمد بشكل مفرط على التمويل، أكثر عرضة للاحتجاز في الأزمات أثناء تراجع السوق.
بشكل عام، ترى السوق أن "الأسهم الأمريكية المحتفظ بها" التي تستحق الاهتمام يجب أن تتمتع بإفصاح واضح عن الأصول، ونشاط رئيسي قوي، وقدرة مستدامة على التمويل. بغض النظر عن كيفية تغير السوق، فإن البيتكوين كأكثر الأصول المتفق عليها في سوق التشفير، ستظل ندرته وقيمته هي الجوهر.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
GovernancePretender
· 08-09 06:10
يجب أن تبكي الأسهم التقليدية الآن.
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidationKing
· 08-08 02:36
السوق الصاعدة هو بهذه البساطة، خداع الناس لتحقيق الربح هو كل ما في الأمر.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BTCBeliefStation
· 08-08 02:30
经典حمقىخداع الناس لتحقيق الربح整起来
شاهد النسخة الأصليةرد0
NFTRegretDiary
· 08-08 02:30
جاءت كما جاءت، فإن أجور العمل لن تتبع المراكز القصيرة.
2025 التشفير الأسهم الأمريكية: تحليل التداول المتميز والمخاطر
2025 عام جنون سوق الأسهم الأمريكية: جنون، علاوة ومخاطر
في صيف عام 2025، أصبحت الأسهم الأمريكية المشفرة نجم السوق المالية. لم يكن التركيز الحقيقي في هذا العام على عمالقة التكنولوجيا التقليديين، بل على الشركات الأمريكية التي دمجت البيتكوين في ميزانياتها العمومية من خلال "الاحتفاظ الاستراتيجي بالعملات".
على مدار العام الماضي، ارتفع سعر البيتكوين بنسبة تقارب 94%، متجاوزاً بكثير معظم الأصول التقليدية. بالمقارنة، لم تتجاوز الزيادة في أسعار شركات التكنولوجيا الكبرى 30%، بينما كانت أسعار أسهم مايكروسوفت وآبل ومؤشر S&P 500 ثابتة أو تتراجع بشكل أساسي. لكن سعر سهم ميكروستاتيجي (MicroStrategy) قد ارتفع بنسبة 208.7%.
! [طفرة "أسهم العملات" لعام 2025: الجنون والعلاوة والمخاطرة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ee4c27b162e8b2f5c0d88c9fdd2b3e90.webp019283746574839201
بعد MSTR، ظهرت مجموعة من الأسهم الأمريكية واليابانية التي تحمل العملات المشفرة، حيث أظهرت كل منها أسطورة تقييم خاصة بها. أصبحت قيمة السوق / صافي قيمة الأصول المملوكة )mNAV(، وسعر اقتراض الأسهم، ومراكز البيع القصير، وعمليات التحكيم في السندات القابلة للتحويل، محور اهتمام السوق. في هذا "ساحة المعركة" الجديدة لأسهم العملات، كيف يوازن المتداولون بين المضي قدماً والتراجع؟ وما هي المنطق الخفي الذي يهيمن على السوق؟
"استراتيجية الاحتفاظ بالعملات" الحقيقة عن الأسهم الأمريكية
القيام بشراء BTC، وبيع MSTR، أصبح توافقًا بين العديد من المؤسسات المالية والمتداولين. بعض المتداولين يستخدمون استراتيجية "شراء BTC + بيع MSTR" لاقتناص الفارق في التقلبات للحصول على عائد ثابت.
"العلاوة" أصبحت كلمة رئيسية لا يمكن للتجار تجنبها. mNAV) القيمة السوقية الصافية للأصول( يعكس المؤشر نسبة القيمة السوقية للشركة إلى القيمة الصافية للأصول المشفرة التي تمتلكها فعليًا. من 2021 إلى أوائل 2024، كانت علاوة mNAV لـ MSTR تتأرجح لفترة طويلة بين 1.0-2.0 مرة، وكان المتوسط التاريخي حوالي 1.3 مرة.
لكن مع دخول النصف الثاني من عام 2024، ارتفع سعر المNAV لشركة MicroStrategy إلى حوالي 1.8 ضعف. وفي نهاية عام 2024، تجاوزت النسبة 3 أضعاف، حيث وصلت في بعض أيام التداول إلى 3.3 ضعف، وهو أعلى مستوى تاريخي. في النصف الأول من عام 2025، تذبذبت مؤشرات المNAV في نطاق 1.6-1.9 ضعف.
بالنسبة لنطاقات الأسعار المعقولة، يختلف رأي المتداولين. يعتقد البعض أن مضاعفات الأسعار من 2 إلى 3 تعتبر ضمن النطاق المعقول، بينما يرى آخرون أن نطاق 1.5 إلى 3 هو إشارة واضحة للتداول.
![ارتفاع "أسهم العملات" في 2025: جنون، أسعار مرتفعة ومخاطر])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2f6093c5fe2e2ac5240a9f6e37816d41.webp(
بصرف النظر عن العلاوة، فإن التقلبات هي أيضًا مؤشرات رئيسية تهم المتداولين. وقد قدر بعض المتداولين أن التقلب السنوي لبيتكوين (BTC) في عام 2024 حوالي 76.4٪، بينما يصل MSTR إلى 101.6٪. في عام 2025، ينخفض تقلب BTC إلى 57.3٪، بينما يبقى MSTR عند حوالي 76٪.
بالنسبة لمستثمري الأموال الكبيرة والمؤسسات، أصبحت استراتيجيات تداول السندات القابلة للتحويل أكثر تفضيلاً. في أكتوبر 2024، أطلقت MicroStrategy "خطة 21/21"، حيث ستقوم بزيادة إصدار 21 مليار دولار من الأسهم العادية لشراء البيتكوين خلال ثلاث سنوات من خلال طريقة ATM. وتم الانتهاء من الجولة الأولى من الإصدار التي بلغت 150 مليون سهم وجمع 22.4 مليار دولار في غضون شهرين فقط. في الربع الأول من عام 2025، زادت الشركة مرة واحدة بمقدار 21 مليار دولار عبر ATM، وأطلقت بالتزامن 21 مليار دولار من الأسهم الممتازة الدائمة و21 مليار دولار من السندات القابلة للتحويل.
إن هذه الزيادة المتكررة في الإصدارات على الرغم من أنها تضغط على سعر السهم، إلا أنها توفر أيضًا فرصًا للهيئات للاستفادة من التحكيم في السندات القابلة للتحويل. من خلال شراء السندات القابلة للتحويل وبيع الأسهم العادية المكافئة، يمكن للهيئات تحقيق استراتيجية "محايدة دلتا، طويلة غاما" وجني الأرباح من التقلبات.
مخاطر وفرص البيع على المكشوف في MicroStrategy
على الرغم من أن البيع على المكشوف لميكروستراتيجي أصبح خيار تحوط للعديد من المتداولين، إلا أن المخاطر لا تزال لا ينبغي تجاهلها. فقد قام بعض المتداولين بالبيع على المكشوف لسهم MSTR عند مستوى 320 دولار، لكن سعر السهم ارتفع إلى 550 دولار، مما جعل من الصعب عليهم استعادة أموالهم. هذه التجربة جعلت العديد من المتداولين يتجهون نحو استراتيجيات تجمع خيارات البيع المحدودة المخاطر.
توسعت شركة ميستراتيجي بشكل كبير في السنوات الأخيرة في تفويض الأسهم العادية والأسهم المفضلة، وأصدرت بشكل متكرر الأسهم المفضلة والسندات القابلة للتحويل، واستمرت في زيادة إصدار الأسهم من خلال الصناديق الآلية. وهذا يزرع بذور التخفيف في المستقبل، ويشكل ضغطًا مستمرًا على سعر السهم. خاصةً عندما يتعرض البيتكوين لتصحيح كبير، فإن هذا النموذج من "تمويل عالي التكلفة + شراء مستمر للعملات" سيواجه تحديات أكبر.
لقد ظهرت في السوق صناديق تبادل الأموال العكسية المضاعفة التي تتخصص في بيع استراتيجيات الميكرو، مثل SMST و MSTZ. ولكن هذه الأنواع من المنتجات تناسب بشكل أفضل المتداولين ذوي الخبرة في التداولات القصيرة أو لاستخدامها كتحوط للمراكز الحالية، ولا تناسب الاستثمار على المدى الطويل.
تحليل إمكانية الضغط على "持币美股"
على الرغم من أن السوق مليء بالجهات التي تعلن بشكل علني عن بيع أسهم شركات مثل MicroStrategy وMetaplanet "شركات حاملي العملات"، إلا أن معظم التحليلات تشير إلى أن عملاقًا بقيمة سوقية تصل إلى مئات المليارات من الدولارات مثل MSTR من الصعب أن يشهد ضغطًا قصيرًا متطرفًا مثل GameStop. والسبب في ذلك هو حجم التداول الكبير والسيولة العالية، مما يجعل المستثمرين الأفراد أو الأموال الساخنة غير قادرين على التأثير على القيمة السوقية الإجمالية.
بالمقارنة، الشركات الصغيرة مثل SBET التي تبلغ قيمتها السوقية بضعة عشرات الملايين من الدولارات أكثر عرضة لحدوث ضغط الشراء. في مايو من هذا العام، ارتفع سعر سهم SBET من 2-3 دولارات إلى 124 دولارًا، وهو مثال نموذجي. الأصول ذات القيمة السوقية المنخفضة التي تعاني من نقص في السيولة وندرة الإقراض تكون الأكثر عرضة لأن تصبح أرضًا خصبة لحملات "ضغط الشراء".
الإشارتان الرئيسيتان في سوق الضغط على البيع هما: ارتفاع سعر السهم بشكل متطرف في يوم واحد، حيث يدخل النسبة المئوية التاريخية الأعلى 0.5%؛ وانخفاض حاد في حصة الأسهم المتاحة للإقراض في السوق، مما يجعل من الصعب اقتراض الأسهم، مما يجبر البائعين على الشراء.
كمثال على MSTR، بلغ إجمالي مبيعاته القصيرة حوالي 23.82 مليون سهم في يونيو من هذا العام، مما يمثل 9.5٪ من إجمالي الأسهم المتاحة للتداول. ومع ذلك، فإن معدل الفائدة السنوي على الاقتراض هو فقط 0.36٪، ولا يزال هناك 3.9 إلى 4.4 مليون سهم متاحة للاقراض، مما يعني أن هناك مسافة قبل الوصول إلى "الضغط الحقيقي".
مقارنةً بذلك، فإن معدلات اقتراض الأسهم ونسب البيع على المكشوف للعملات الصغيرة مثل SBET و SRM و DFDV مرتفعة، مما يجعلها أكثر عرضة للمنافسة بين الثيران والدببة.
آفاق مستقبل سوق "العملات والأسهم"
مع دخول المزيد والمزيد من الشركات إلى مسار "الاحتفاظ الاستراتيجي بالعملات", أصبحت المنافسة في السوق أكثر حدة. ولكن في كثير من الأحيان, فإن الشركات الكبيرة التي تتمتع بقدرة على التمويل المستمر وزيادة الميزانية هي التي تستطيع تحقيق علاوة مرتفعة. من الصعب على "اللاعبين الصغار" ذوي الحجم المحدود والمستجدين في السوق تكرار أسطورة تقييم MSTR.
تختلف أسعار هذه الشركات في دول ومناطق مختلفة. تعتبر شركة Metaplanet في اليابان، بفضل سياسات الضرائب المحلية الأكثر ملاءمة، بالإضافة إلى قيود المستثمرين الآسيويين على شراء العملات، "ETF التشفير". بالمقابل، تواجه بعض الشركات المدرجة في هونغ كونغ التي تحاول تخصيص الأصول المشفرة، صعوبة في الاستفادة من فوائد الأسعار المرتفعة مثل نظيرتها في السوق الأمريكية، بسبب تشتت السيولة وقلة العمق في السوق.
! [طفرة "أسهم العملات" لعام 2025: الجنون والعلاوة والمخاطرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b1c2b21b91f7dab909630798efd363b.webp(
من الجدير بالذكر أن هذه الشركات غالبًا ما تظهر هيكل "القدم اليسرى تضغط على القدم اليمنى" للتعزيز الذاتي خلال سوق الثور، ولكنها قد تواجه خطر انهيار نظام التقييم عند دخول سوق الدب. وخاصة تلك الشركات التي تفتقر إلى دعم الأعمال الحقيقية وتعتمد بشكل مفرط على التمويل، أكثر عرضة للاحتجاز في الأزمات أثناء تراجع السوق.
بشكل عام، ترى السوق أن "الأسهم الأمريكية المحتفظ بها" التي تستحق الاهتمام يجب أن تتمتع بإفصاح واضح عن الأصول، ونشاط رئيسي قوي، وقدرة مستدامة على التمويل. بغض النظر عن كيفية تغير السوق، فإن البيتكوين كأكثر الأصول المتفق عليها في سوق التشفير، ستظل ندرته وقيمته هي الجوهر.
![2025"热潮" العملات والأسهم: جنون، علاوة ومخاطر])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3df391be113c754f3796ddbc60c46e08.webp(