تحليل تأثير السيولة بالدولار على سوق الأصول الرقمية

في المناطق النائية من منتجع التزلج في هوكايدو، جلب نوع من نبات البامبو يسمى "ساسا" تحديات لعشاق التزلج. هذا العام، أدى تساقط الثلوج القياسي في هوكايدو إلى فتح هذه المناطق مبكرًا، مما وفر تجربة رائعة للمتزلجين.

مع اقتراب عام 2025، تحول تركيز المستثمرين من التزلج إلى سوق التشفير، خاصة تأثير توقعات السياسات على السوق. على الرغم من احتمال حدوث تقلبات على المدى القصير، إلا أن تأثير السيولة بالدولار لا يزال عاملًا مهمًا في الاعتبار.

حالياً، تتعلق حركة البيتكوين ارتباطاً وثيقاً بإيقاع الدولار المُحرّر. تتحكم الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة الأمريكية في كمية الدولار المتاحة في الأسواق المالية العالمية، وهو عامل رئيسي يؤثر على السوق.

وصلت البيتكوين إلى أدنى مستوياتها في الربع الثالث من عام 2022، عندما بلغت أدوات إعادة الشراء العكسي (RRP) التابعة للاحتياطي الفيدرالي ذروتها. بعد ذلك، خفضت وزارة الخزانة الأمريكية إصدار السندات طويلة الأجل وزادت من إصدار السندات صفرية الفائدة قصيرة الأجل، وسحبت أكثر من 2 تريليون دولار من RRP، مما ضخ السيولة في الأسواق المالية العالمية. وقد أدى ذلك إلى ارتفاع كبير في الأصول الرقمية وسوق الأسهم، وخاصة الأسهم الكبرى في قطاع التكنولوجيا الأمريكية.

في الربع الأول من عام 2025، السؤال الرئيسي هو ما إذا كان التحفيز الإيجابي للسيولة بالدولار يمكن أن يعوض المشاعر المخيبة للآمال الناتجة عن تنفيذ السياسات. إذا كان الأمر كذلك، فإن المخاطر في السوق ستكون تحت السيطرة نسبيًا.

تتقدم سياسة التشديد الكمي (QT) لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بمعدل 60 مليار دولار شهريًا، ومن المتوقع أن يتم سحب 180 مليار دولار من السيولة من السوق بحلول منتصف أو أواخر مارس. في الوقت نفسه، فإن أداة إعادة الشراء العكسية (RRP) تقترب من النفاد، ومن المتوقع أن تضخ 237 مليار دولار من السيولة بالدولار في الربع الأول.

تواجه وزارة الخزانة الأمريكية مشكلة سقف الدين وقد تحتاج إلى صرف الأموال من حسابها العادي (TGA). الرصيد الحالي لـ TGA هو 722 مليار دولار، ومن المتوقع أن يتم استنفاده بالكامل بين مايو ويونيو.

بناءً على عمليات الاحتياطي الفيدرالي ووزارة المالية، من المتوقع أن يتم ضخ 6120 مليار دولار من السيولة بالدولار بحلول نهاية الربع الأول. قد يؤدي ذلك إلى ظهور قمة سوق محلية في نهاية الربع الأول.

على الرغم من عدم اليقين الناجم عن عوامل الاقتصاد الكلي الأخرى، لا يزال نموذج تغير أرصدة RRP و TGA يتمتع بمصداقية عالية. منذ سبتمبر 2022، أدت زيادة السيولة بالدولار الأمريكي إلى دفع ارتفاع الأصول الرقمية والأسهم، حتى في ظل سياق ارتفاع أسعار الفائدة بسرعة من قبل البنوك المركزية العالمية.

استنادًا إلى هذه التحليلات، قد يكون نهاية الربع الأول هو الوقت المناسب للبيع، مع انتظار تحسن ظروف السيولة بالدولار في الربع الثالث. كاستثمار، يمكن النظر في زيادة قدرة تحمل المخاطر خلال هذه الفترة، مثل الاستثمار في مجال العلوم اللامركزية الناشئة (DeSci).

بشكل عام، على الرغم من احتمال حدوث تقلبات قصيرة الأجل، لا يزال هناك تفاؤل بشأن آفاق السوق في الربع الأول من عام 2025. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يظلوا مرنين، وأن يعدلوا استراتيجياتهم في أي وقت وفقًا للمعلومات الجديدة وتغيرات السوق.