RWA الاقتراض: تقاطع البلوكتشين و TradFi

تكنولوجيا البلوكتشين تجلب فرص جديدة لـ TradFi. من خلال دمج الأصول من العالم الحقيقي (RWA) مع الإقراض على البلوكتشين، يتم تشكيل نظام بيئي ناشئ يهدف إلى تحسين كفاءة الأسواق المالية وشموليتها.

الخلفية

سوق السندات التقليدية ضخم، حيث يُقدّر أنه حتى عام 2021 يوجد 123 تريليون دولار أمريكي من السندات غير المدفوعة. ومع ذلك، لا يزال هناك بعض القيود في هذا السوق، مثل ارتفاع تكاليف التداول، ونقص الشفافية، وانخفاض الكفاءة، فضلاً عن محدودية فرص الحصول على الائتمان لبعض الفئات.

البلوكتشين الاقتراض يحاول حل هذه المشاكل من خلال استخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع. من خلال تحويل الأصول العالمية إلى رقمي واستخدامها كضمان، يمكن لمنصات البلوكتشين الاقتراض توفير شفافية أعلى، وتقليل التكاليف، وتوسيع فرص الحصول على الائتمان.

! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة

مزايا اقتراض RWA

بالمقارنة مع الاقتراض التقليدي، فإن اقتراض الأصول الحقيقية (RWA) يتمتع بعدة مزايا رئيسية:

1. الوصول العالمي: غير مقيد جغرافياً، يمكن للمقترضين والمقرضين في جميع أنحاء العالم المشاركة.

2. تكلفة تداول أقل: تقليل الوساطة، وخفض الرسوم.

3. زيادة الشفافية: سجلات المعاملات على البلوكتشين العامة، قابلة للتدقيق.

4. عملية أسرع وأكثر كفاءة: تنفيذ العقود الآلي، وتقليل المعالجة اليدوية.

5. توسيع الوصول إلى الائتمان: تقديم الخدمات للفئات التي يصعب على TradFi تغطيتها.

6. توكنيزات الأصول: تعزيز السيولة، وتسهيل التداول.

التحديات الرئيسية

على الرغم من الآفاق الواسعة، فإن اقتراض RWA لا يزال يواجه بعض التحديات:

1. مسائل الامتثال: الاختلافات التنظيمية بين الولايات القضائية المختلفة تخلق تحديات.

2. مخاطر الائتمان: آلية التعامل عند حدوث تخلف عن سداد الأصول خارج السلسلة.

3. مخاطر تقنية: ثغرات العقود الذكية وغيرها من المخاطر الأمنية.

4. تقييم القيمة: صعوبة تقييم قيمة الأصول خارج السلسلة بدقة.

5. التسوية عبر الحدود: التعقيد عند التعامل مع عدة ولايات قضائية.

تحليل المشاريع النموذجية

سنترفيج

• أكبر سوق للإقراض بضمان الأصول الحقيقية (RWA)
• اعتماد هيكل على السلسلة- خارج السلسلة، آلية تسوية SPV
• تنويع الضمانات، بما في ذلك قروض استهلاكية من الأسواق الناشئة وغيرها
• معدل التخلف عن السداد مرتفع، حوالي 5.6%

مابل

• تحويل CLO التقليدي إلى شكل عملة مشفرة
• كل مشروع لديه ممثل مسؤول عن الخسارة الأولية وتخفيض القيمة
• معدل التخلف عن السداد المتوسط، حوالي 2.935%
• تركيز المخاطر، 62% من القروض تم منحها لميفن 11

غولدفينش

• بروتوكول الإقراض غير المركزي بدون الحاجة إلى ضمانات مشفرة
• نموذج ائتماني مبتكر وآلية تحفيز ديناميكية للمؤيدين
• مجموعة أصول متقدمة موحدة، تنويع المخاطر
• معدل التخلف عن السداد الحالي هو صفر

! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة

كريدكس

• منصة للمقترضين المؤسسيين للحصول على السيولة
• عملية الاكتتاب المركزية
• رموز LP المحددة للسوق، تقسيم السيولة
• آلية حماية من التخلف عن السداد من ثلاث طبقات

TrueFi

• الإقراض غير المضمون القائم على تقييم الائتمان على البلوكتشين
• الاعتماد الكبير على قرارات مديري المحافظ
• عملية اللامركزية التدريجية
• معدل التخلف عن السداد منخفض حالياً، حوالي 0.258%

! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة

الاستنتاجات والتوصيات

1. سوق إقراض الأصول الحقيقية لديه إمكانات هائلة، لكنه لا يزال في مرحلة مبكرة.

2. يحتاج عالم التشفير إلى الأصول الملموسة لتعزيز قيمة الائتمان واستقراره.

3. عدم التوازن في تطوير المالية العالمية أتاح مجالاً لبقاء الاقتراض من الأصول الحقيقية (RWA).

4. نقص البنية التحتية الناضجة هو العقبة الرئيسية أمام التنمية الحالية.

5. الامتثال وKYC يحتاجان إلى المزيد من الابتكار، ولا ينبغي أن يكونا مجرد متطلبات سلبية.

6. المفتاح للتطور المستقبلي يكمن في بناء نظام ائتماني أكثر كمالًا وآليات إدارة المخاطر.

يمثل RWA الإقراض نقطة تقاطع هامة بين البلوكتشين وTradFi. مع التطور المستمر للتكنولوجيا والتنظيم، من المتوقع أن يجلب هذا المجال تأثيرات عميقة على النظام المالي العالمي.

! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة