الاحتياطي الفيدرالي (FED)降息周期来临：历史回顾与资产表现分析

أولاً، بدء جولة جديدة من تخفيض أسعار الفائدة

الاحتياطي الفيدرالي (FED) أعلن في 19 سبتمبر في وقت مبكر من الصباح عن خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، ليعدل نطاق سعر الفائدة الفيدرالي المستهدف إلى 4.75% - 5.0%. وقد جاء هذا الخفض متماشياً مع توقعات السوق، ولكنه تجاوز توقعات العديد من مؤسسات وول ستريت. عند مراجعة التاريخ، فإن أول خفض بمقدار 50 نقطة أساس عادة ما يحدث في أوقات تواجه فيها الاقتصاد أو السوق تحديات خطيرة، مثل فقاعة التكنولوجيا في عام 2001، والأزمة المالية في عام 2007، وجائحة كوفيد-19 في عام 2020.

لتهدئة المخاوف في السوق بشأن الركود الاقتصادي، أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) في حديثه عدم وجود أي علامات على الركود. في الوقت نفسه، أصدر الاحتياطي الفيدرالي (FED) توقعات مسار سعر الفائدة بشكل محافظ نسبياً: من المتوقع أن يتم خفض الفائدة مرتين أخريين في عام 2023 بمقدار 50 نقطة أساس (، وأربع مرات في عام 2024 بمقدار 100 نقطة أساس )، ومرتين في عام 2025 بمقدار 50 نقطة أساس (، بمجموع تخفيضات يبلغ 250 نقطة أساس، مع هدف نهائي لسعر الفائدة يتراوح بين 2.75%-3%. وتعتبر هذه الوتيرة في تخفيض الفائدة بطيئة نسبياً، ومتأخرة عن توقعات السوق.

الاحتياطي الفيدرالي (FED) خفض أيضًا توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي لهذا العام إلى 2.0%، وزاد توقعات معدل البطالة إلى 4.4%، وخفض توقعات تضخم PCE إلى 2.3%. تشير هذه البيانات إلى أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) أكثر ثقة في كبح التضخم، بينما أصبح أكثر تركيزًا على وضع سوق العمل. بشكل عام، أظهر الاحتياطي الفيدرالي (FED) مرة أخرى قدرته على إدارة التوقعات من خلال خفض كبير في أسعار الفائدة في البداية ومسار خفض أسعار الفائدة بشكل محافظ نسبيًا.

![تداول الدورة: تغير أسعار الأصول بعد خفض الفائدة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9b71b42d868eea7ff8caa828aa77fe99.webp(

٢. مراجعة دورات خفض الفائدة في الثلاثين عامًا الماضية

) 1989-1992: تخفيض معدلات الفائدة لمواجهة أزمة الإيداع والقرض

من يونيو 1989 إلى سبتمبر 1992، بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) دورة خفض أسعار الفائدة التي استمرت لأكثر من ثلاث سنوات، حيث تم خفض أسعار الفائدة بمقدار 681.25 نقطة أساس، ليتم خفض سعر الفائدة من 9.8125% إلى 3%. كانت هذه الجولة من خفض أسعار الفائدة تهدف بشكل رئيسي إلى مواجهة أزمة الادخار والقروض والركود الاقتصادي الناجم عن حرب الخليج.

( 1995-1996: خفض الفائدة الوقائي

من يوليو 1995 إلى يناير 1996، قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) بتخفيض أسعار الفائدة بشكل استباقي بمقدار 75 نقطة أساس. وقد حقق هذا التخفيض نجاحًا في تحقيق "هبوط ناعم" للاقتصاد، مما جعله يتجنب تضخمًا خارج السيطرة، ويعتبر مثالًا نموذجيًا على تخفيض أسعار الفائدة الاستباقي.

) 1998: خفض أسعار الفائدة على المدى القصير لمواجهة أزمة مالية آسيوية

من سبتمبر إلى نوفمبر 1998، قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) مرة أخرى بخفض أسعار الفائدة بشكل استباقي بمقدار 75 نقطة أساس، في مواجهة التأثير المحتمل للأزمة المالية الآسيوية على الاقتصاد الأمريكي.

2001-2003: تخفيضات الفائدة لمواجهة انفجار فقاعة الإنترنت

من يناير 2001 إلى يونيو 2003، قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) بخفض سعر الفائدة 13 مرة، بمجموع 550 نقطة أساس، حيث خفض معدل السياسة من 6.5% إلى 1.0%، في استجابة للركود الاقتصادي الناجم عن انفجار فقاعة الإنترنت.

2007-2008: خفض حاد في أسعار الفائدة لمواجهة الأزمة المالية

من سبتمبر 2007 إلى ديسمبر 2008، قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) بخفض أسعار الفائدة 11 مرة خلال الأزمة المالية، بمجموع 550 نقطة أساس، مما خفض سعر الفائدة السياسة من 5.25% إلى مستوى قريب من الصفر. ثم أطلق لأول مرة سياسة التيسير الكمي.

2019: تخفيض أسعار الفائدة الوقائي في سياق التوترات التجارية

من أغسطس إلى أكتوبر 2019، قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) بخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات كإجراء وقائي، بمجموع 75 نقطة أساس، لمواجهة المخاطر الناتجة عن التوترات التجارية وتباطؤ النمو الاقتصادي العالمي.

2020: خفض أسعار الفائدة الطارئ استجابة لجائحة كوفيد-19

في مارس 2020، خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) أسعار الفائدة بشكل طارئ مرتين في فترة زمنية قصيرة، ليصل بها إلى مستوى 0-0.25%، لمواجهة تأثير جائحة كورونا على الاقتصاد.

![Cycle Trading: تغييرات أسعار الأصول بعد خفض الفائدة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e9f92e337b39613addf011beb2941148.webp###

٣. تحليل أداء الأصول خلال دورة خفض أسعار الفائدة

سندات الخزينة الأمريكية

عادةً ما تميل سندات الخزانة الأمريكية إلى الارتفاع قبل وبعد خفض أسعار الفائدة، لكن الزيادة واليقين قبل خفض أسعار الفائدة أعلى بشكل عام. تبلغ احتمالية الزيادة المتوسطة قبل خفض أسعار الفائدة لمدة 1 و 3 و 6 أشهر 100%، وبلغت متوسط الزيادة 13.7% و 22% و 20.2% على التوالي. أداءها بعد خفض أسعار الفائدة يكون أضعف نسبيًا، حيث تنخفض احتمالية الزيادة ومدى الزيادة. وهذا يشير إلى أن السوق عادة ما يستجيب مسبقًا لتوقعات خفض أسعار الفائدة. في بداية خفض أسعار الفائدة، قد تتزايد تقلبات سوق السندات، بينما في المرحلة اللاحقة من خفض أسعار الفائدة، قد تظهر تحركات السندات تباينًا بسبب اختلاف حالة التعافي الاقتصادي.

! تداول الدورة: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة

! [دورة التداول: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7c18881209d746101f1b1a6a7f5b2e14.webp(

! [دورة التداول: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5ce8984ef190f4abdcd189bb06c12acf.webp(

! [دورة التداول: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f0e5884b200e51838ba1873bcf6f44f.webp(

! [دورة التداول: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a9a9eb4bba10696637f1cadaffd11417.webp(

! [دورة التداول: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e7c0bafef3f4093d4b475b2bf237d839.webp(

) الذهب

عادةً ما تكون احتمالية ومدى ارتفاع الذهب قبل خفض سعر الفائدة أكبر. ومع ذلك، منذ إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب في عام 2004، أصبحت العلاقة بين سعر الذهب ودورات خفض سعر الفائدة أكثر تعقيدًا. خلال دورة خفض سعر الفائدة في عام 2019، شهد الذهب ارتفاعًا كبيرًا بعد أول خفض لسعر الفائدة، تلاه تصحيح متذبذب خلال الشهرين التاليين، لكنه ظل في اتجاه صعودي على المدى الطويل.

![Cycle Trading: تغييرات أسعار الأصول بعد خفض الفائدة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-88038f48c6e154d5740531cc0be5a1b8.webp(

! [دورة التداول: تتغير أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e48c8497e193ef5618ee22252cd6bc6.webp(

![تداول الدورة: تغير أسعار الأصول بعد خفض الفائدة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e6a303d7e26c91b74e6c91c8428c435e.webp(

! [دورة التداول: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-79a6927b90dc39900f25a0bd6ba7b2a6.webp(

! [تداول الدورة: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d329cfac2d6df9496d1ece3035955bb.webp(

) مؤشر ناسداك

مؤشر ناسداك يظهر أداءً مختلفًا في أنواع مختلفة من دورات خفض الفائدة. في حالات خفض الفائدة المرتبطة بالركود، عادة ما يظهر المؤشر اتجاهًا هبوطيًا، باستثناء الدورة الطويلة جدًا في عام 1989. أما في حالات خفض الفائدة الوقائية، فإن أداء المؤشر على المدى الطويل يكون غالبًا صعوديًا. خلال دورة خفض الفائدة في عام 2019، شهد المؤشر تصحيحًا بعد أول خفضين، لكنه بدأ في الارتفاع الكبير قبل وبعد الخفض الثالث.

! دورة التداول: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة

![Cycle Trading: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض الفائدة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-290f05f0ae2d34d7d68e27d060de1061.webp(

! [تداول الدورة: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4159ea5ebfe6f3bc20e3b33a61a1f7bb.webp(

! [تداول الدورة: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ed4be9e138815738b0cac3dc7ea7a7c6.webp(

) بيتكوين

في دورة خفض أسعار الفائدة لعام 2019، ارتفع سعر البيتكوين لفترة قصيرة بعد أول خفض، ثم دخل في قناة هبوطية، حيث تم تصحيحه بنسبة 50% على مدى حوالي 175 يومًا. بالمقارنة، قبل خفض أسعار الفائدة الحالي، كانت البيتكوين قد تصححت مسبقًا بحوالي 189 يومًا، مع أقصى انخفاض بنحو 33%. بناءً على الخبرة التاريخية، لا يزال من الممكن التفاؤل على المدى الطويل، ولكن قد يحدث تذبذب أو تصحيح طفيف على المدى القصير، ومن المتوقع أن يكون حجم التصحيح ومدة استمراره أقل من عام 2019.

![Cycle Trading: تغير أسعار الأصول بعد خفض سعر الفائدة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5e4f35c980384358386e07c8fe48cabd.webp(

! [دورة التداول: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e9f1998782e262e30febd8fe864883e.webp(

بشكل عام، يرتبط أداء الأصول المختلفة خلال دورة خفض الفائدة ارتباطًا وثيقًا بالبيئة الاقتصادية الكلية. في ظل خلفية هبوط الاقتصاد الأمريكي الحالي، قد يحتاج المستثمرون إلى التركيز بشكل أكبر على أنماط أداء الأصول خلال فترة خفض الفائدة الوقائي في عام 2019.