استراتيجية ETH الصغيرة: توزيع الأصول لأربع شركات أمريكية والانتشار داخل السلسلة

ابتداءً من عام 2025، قامت أربع شركات أمريكية مدرجة في البورصة بشراء كميات كبيرة من ETH واستثمارها في داخل السلسلة، مما أسفر عن إنشاء "استراتيجية ETH الدقيقة" الجديدة. لم تعيد هذه الاستراتيجية تشكيل هيكل الميزانية العمومية للشركات فحسب، بل أيضًا دفعت نحو تحول السرد حول الإيثيريوم في الأسواق المالية. تتناول هذه المقالة عشرة أسئلة رئيسية، وتستعرض بشكل منهجي المنطق الأساسي لهذه الشركات في مجالات مسارات التمويل، والنشر داخل السلسلة، والدوافع الاستراتيجية، وإدارة المخاطر.

1. الشركات الأمريكية المدرجة في البورصة التي تمتلك أكبر حصة من ETH

حتى يوليو 2025 ، فإن الشركات الأمريكية المدرجة في البورصة التي تمتلك أكبر كمية من ETH وعدد حيازتها هو كما يلي:

• SharpLink Gaming: حوالي 358K قطعة من ETH
• تقنية الغمر Bitmine: حوالي 300.7 ألف ETH
• Bit Digital: حوالي 120.3K قطعة ETH
• شركة BTCS: 31.9 ألف ETH

تشكل هذه الشركات الأربع تمثيلًا لاتجاه "استراتيجية صغيرة" للإيثيريوم في سوق الأسهم الأمريكية الحالي.

2. خلفية الشركة ورائد استراتيجية ETH

كانت الأعمال الأربعة لهذه الشركات مختلفة، ولكن جميعها يقودها الرئيس التنفيذي الحالي أو الأعضاء الرئيسيون في مجلس الإدارة لدفع استراتيجية ETH الدقيقة:

• SharpLink Gaming: كان مزودًا لتقنية توقعات الرياضة والألعاب التفاعلية. رئيس مجلس الإدارة Joseph Lubin( مؤسس مشارك لـ ETH) هو المحرك الرئيسي للتحول الاستراتيجي.

• Bitmine Immersion Tech: كانت في الأصل شركة بنية تحتية للبلوكشين، تتخصص في تشغيل مواقع تعدين البيتكوين. يرأس مجلس الإدارة توم لي الذي يقود مسار استراتيجية ETH.

• Bit Digital: كانت في الأصل شركة لتعدين البيتكوين، وتحولت إلى منصة للبنية التحتية للأصول الرقمية. يقود الرئيس التنفيذي سامير تابار استراتيجية تجميع و إيداع ETH.

• BTCS Inc.: تركز بشكل مستمر على بناء البنية التحتية للبلوكشين، ومنذ عام 2021 تركز على نظام إيثريوم البيئي. المدير التنفيذي Charles W. Allen يقود استراتيجية ETH.

3. المصادر الرئيسية لتمويل شراء ETH

لم تعتمد الشركات الأربع على التدفقات النقدية التشغيلية لشراء العملات، بل قدمت الدعم المالي لاستراتيجية ETH المتعددة من خلال طرق تمويل متنوعة:

• SharpLink Gaming: تمويله بشكل رئيسي من خلال الجمع بين PIPE وATM.
• Bitmine Immersion Tech: أكمل طرح خاص بقيمة 250 مليون دولار.
• Bit Digital: تعتمد استراتيجية التمويل المركبة "تحويل BTC إلى نقد + إصدار عام".
• BTCS Inc.: تستمر في بناء حيازات ETH بشكل رئيسي من خلال "زيادة إصدار الصراف الآلي + السندات القابلة للتحويل + إقراض DeFi".

٤. أسباب اختيار ETH بدلاً من BTC

بالمقارنة مع BTC، يتمتع ETH بالمزايا التالية:

• يمكن رهنه، يمكن أن ينتج عوائد مستقرة داخل السلسلة، مشابهة لـ"السندات الحكومية ذات العائد"
• لا يزال نظام إيثريوم البيئي في مرحلة السرد الموزع، وهناك مساحة أكبر للسرد.
• داخل السلسلة用途更广,企业可参与验证人网络、再质押生态等

5. حالة الرهن ETH واختلاف المسارات

• SharpLink: يتم استخدام معظم حيازات ETH للتخزين, عائد سنوي 3%-4%
• Bit Digital: تعزز بشكل نشط الرهان الأصلي، حوالي 88% من الحيازات شاركت في التحقق بنهاية الربع الأول
• BTCS: اتخاذ مسارات متعددة، بما في ذلك Rocket Pool، staking الفردي وAave الإقراض
• Bitmine: لم يتم الكشف عن تفاصيل تنفيذ الرهان، ولكن من المخطط بدء رهان ETH

6. حالة الربح والخسارة لـ ETH وداخل السلسلة

• SharpLink: الشركة الوحيدة التي يمكن تتبع عنوان ETH العام، وقد حققت أرباحًا غير محققة بقيمة حوالي 2.6 مليار دولار
• Bit Digital: لم يتم الكشف عن عنوان داخل السلسلة، ولكن تم تحديث البيانات الرئيسية من خلال تقرير المالية
• BTCS: عنوان غير مكشوف، لكن تم توضيح هيكل توزيع ETH على مختلف المنصات
• Bitmine: تكشف عن حجم الحيازة ومتوسط سعر الشراء، لكن لم يتم الكشف عن عنوان داخل السلسلة وتفاصيل الرهن.

7. حصة ETH في هيكل الأصول الشركة

حتى يوليو 2025، تشكل أصول ETH لكل شركة حوالي نسبة القيمة السوقية الإجمالية:

• شارب لينك: 44٪
• بيتماين: 32%
• بت رقمي: 35٪
• BTCS: 74٪

قد يتأثر الجزء السريع من هذه النسب بشعبية السرد داخل السلسلة ، ويجب مراقبة استدامتها بشكل أكبر.

8. تأثير استراتيجيات ETH على أسعار الأسهم

شهدت أسعار أسهم الشركات الأربع ارتفاعًا كبيرًا، ولكنها أيضًا شهدت انخفاضات شديدة، مما أدى إلى تقلبات كبيرة بشكل عام. أصبحت استراتيجية ETH الدقيقة العامل الأساسي وراء الارتفاع السريع في أسعار الأسهم على المدى القصير، لكنها أيضًا جلبت خصائص المخاطر العالية والتقلبات العالية.

9. المخاطر الرئيسية والتحديات المستدامة

تواجه استراتيجيات ETH مخاطر متعددة:

• مخاطر الأسعار والسيولة
• داخل السلسلة المخاطر وعدم اليقين من إعادة الرهن
• مخاطر هيكل التمويل
• ضغط انخفاض عائدات PoS

تتوقف العملية المستقرة طويلة الأمد للاستراتيجية على قدرة الشركات على تعديل محفظتها ديناميكيًا، وآلية الجدولة المالية، فضلاً عن القدرة على التحكم في العمليات داخل السلسلة.

10. إمكانية أن تصبح "MicroStrategy على نسخة الإيثيريوم"

حالياً، تشكل SharpLink و Bitmine إدراكاً سوقياً تمثيلياً لشركة "استراتيجية ETH الصغيرة"، ولكن لا يزال هناك فجوة كبيرة للوصول إلى تأثير ربط الأسعار العالمي المماثل لـ MicroStrategy، والأسباب الرئيسية لذلك تشمل:

• تصبح خصائص أصول ETH أكثر تعقيدًا
• داخل السلسلة تنفيذ الاستراتيجيات عتبة عالية
• الشركات ذات الصلة ذات قيمة سوقية صغيرة، أدوات التمويل محدودة
• نقص "الشركات التمثيلية" التي تتمتع بإجماع عالٍ، وتغطية واسعة، وقدرة قوية على الرفع المالي

لكي تصبح "MicroStrategy على شبكة الإيثريوم" حقيقية، ليس فقط بحاجة إلى استمرارية تجميع ETH، بل تحتاج أيضًا إلى تشكيل حلقة مغلقة من عدة أبعاد.