تفسير القيمة الأساسية لمجال BTCFi من منظور الاستثمارات

23,500 BTC ، وهو رقم مثير للإعجاب. بصفتي مستثمرا متفائلا بشأن Bitcoin والمسارات ذات الصلة لفترة طويلة ، فقد استثمرت في العديد من مشاريع مسار BTC. من بينها ، أصدر مشروع مؤخرا تحديثا رئيسيا وأطلق (SAL) طبقة تجريد Staking ، والتي كانت جيدة جدا من حيث زخم النمو التشغيلي واستجابة المجتمع.

حاليًا، تم رهن 23.5 ألف قطعة من BTC في هذا المشروع، وهو رقم يأتي بعد عدد BTC الذي تمتلكه بعض المؤسسات الكبيرة المعروفة، متجاوزًا العديد من شركات التعدين الكبيرة. إذن، ما هي القيمة الأساسية لمسار BTCFi؟ ما المشكلات التي يرغب في حلها؟ هذه أسئلة يجب على نظام بيتكوين البيئي الإجابة عليها. دعني أقدم تحليلًا موجزًا لفهمي لمسار BTCFi من وجهة نظر المستثمر.

بيتكوين تعيد السير على طريق DeFi

المستخدمون القدامى الذين مروا بموجة DeFi المبكرة بالتأكيد ليسوا غرباء عن مفهوم "برك المدفع الآلي على السلسلة".

في رأيي، بعض المشاريع تلعب دور "بركة المدفع" في نظام بيتكوين البيئي. يمكن للجميع أن يشعر، سواء كان ذلك في تغليف بيتكوين التقليدي أو محاولات الأصول الجديدة لبيتكوين، أنها أطلقت سيولة بيتكوين، ولكن في الوقت نفسه زادت من مشكلة تفتت سيولة بيتكوين.

خصوصًا بالنسبة للمستخدمين الذين يجدون صعوبة في اتخاذ القرار، فإن الرغبة في الحصول على عوائد مستقرة وأعلى تتطلب غالبًا الاحتفاظ بأنواع متعددة من أصول BTC في المحفظة. لذلك، فإن بروتوكولات العوائد والسيولة متعددة السلاسل والأصول تُعتبر فعليًا مثل "مجمع العوائد" لأصول البيتكوين:

يمكن صهر أصول BTC المختلفة على سلاسل مختلفة في أصل موحد، مما يبسط تجربة إدارة الأصول للمستخدمين. وهذا يعادل أيضًا دمج فرص السيولة لأصول البيتكوين المختلفة، مما يشكل حوضًا موحدًا للأصول، ويوفر للمستثمرين خيارات متنوعة من العوائد.

ستنمو BTCFi بيئة حزمة الأصول الكبيرة

يمكن القول إن البيتكوين كان "معزولاً" نسبيًا في السنوات القليلة الماضية.

عند استعراض بعض ذروات سوق التشفير، سواء كانت فورة ICO في عام 2017، أو "صيف" DeFi في عام 2020، أو بعد ذلك فورة NFT، يبدو أن نظام بيتكوين البيئي كان دائمًا في وضع هامشي، حيث يُعتبر BTC "أصلًا غير مُنتج للعائد".

ومع ذلك، منذ العام الماضي، بدأت المزيد والمزيد من المشاريع في محاولة تقديم عوائد مستقرة على الشبكة لـ BTC، مما يحولها تدريجياً إلى أصل يولد دخلاً. لا تقتصر هذه الاتجاهات على إيقاظ البيتكوين النائم فحسب، بل فتحت أيضًا الباب لدخول BTC إلى سوق عوائد الشبكة، مما يرمز إلى إعادة تعريف وإطلاق قيمة BTC في النظام البيئي بأكمله.

لم أستثمر في أي مشروع من مشاريع رهان ETH حتى الآن، لأنني أعتقد أن BTC أكثر ملاءمة للمستخدمين للرهان. المستخدمون الذين يمتلكون BTC لديهم أعلى قدرة على تحمل تقلبات المدى القصير والمتوسط، من حيث العائد الإجمالي على الرهان، فإن خاصية كسب BTC أكثر فائدة للنمو المستقر للأصول الشخصية.

بالنسبة لمستخدمي Web3 الجدد، لا يزال BTC هو الأصل المشفر الرئيس الذي يفضلون الاحتفاظ به - حيث تبلغ قيمته السوقية 1.35 تريليون دولار، وهو أكبر الأصول الأصلية المشفرة والأكثر قدرة على تحمل المخاطر. طالما كانت فرص العائد متنوعة وغنية بما يكفي، فإن معظم الحائزين سيثيرون اهتمامهم بهذه الفرص.

تقتصر مساحة تخيل بعض المشاريع ليس فقط على عوائد الرهان، ولكن أيضًا تشمل عوائد إعادة الرهان وعوائد استراتيجيات التداول وما إلى ذلك. على الرغم من أن هذا يوسع نطاق وقيمة أصول بيتكوين بشكل كبير، إلا أن المخاطر تزداد أيضًا.

لذلك، فإن طبقة التجميع المثلى التي تم إطلاقها مؤخرًا (SAL) هي في الأساس معيار موحد لصناعة تأمين بيتكوين وإطار عمل، حيث تضع مجموعة من عوائد بيتكوين وسيناريوهات إدارة الأصول في بيئة معزولة عن المخاطر. إنها تستخدم تقنية العقود الذكية وتقنية الشبكة الرئيسية لبيتكوين، مما يتيح التعاون السلس بين المراهنين، ومصدري LST، وبروتوكولات الرهان، ومقدمي خدمات الرهان الآخرين، بينما تبسط تفاعل المستخدمين مع بروتوكولات رهان بيتكوين.

لزيادة نظام إيداع البيتكوين باستمرار، يحتاج الأمر إلى طبقة أمان عامة مثل هذه. يعتبر المشروع الأكبر حجمًا هو الخيار الأنسب لقيادة هذا الأمر.

وضع الرهان على مسار الشمس الصاعدة

تجاوزت القيمة السوقية لبيتكوين تريليون دولار، وكان يتم إطلاق سيولته في الماضي بشكل رئيسي من خلال تغليف الرموز ( مثل WBTC)، مما يتيح له عبور الشبكة إلى شبكة الإيثريوم، والمشاركة في مشاهد السلسلة مثل DeFi من خلال الارتباط بنظام EVM. لكن السيولة القابلة للإطلاق كانت حوالي 10 مليارات دولار فقط.

من السهل أن تظهر "أساطير" في مجال الاستثمار، لكن المنطق الأساسي غالبًا ما يكون واقعيًا. كانت هناك شائعات في السوق حول قصة استثمار أحد المستثمرين المعروفين في عملاق التجارة الإلكترونية، حيث قيل إنه تم إنهاء الاستثمار في ست دقائق.

في الواقع، لم يكن فريق التجارة الإلكترونية هذا هو الخيار الأول والوحيد للمستثمرين. في نفس اليوم، كان هناك ما يقرب من 10 شركات إنترنت أخرى تجتمع في نفس المكتب، تنتظر الاجتماع مع المستثمرين وفريقهم.

وراء عدم النضوج توجد فرص، استثمر في طريق الشمس الصاعدة من خلال الأفعال.

أنا أتفق مع وجهة نظر أحد الشركاء في مؤسسة استثمارية معروفة - إذا وصلت DeFi على البيتكوين إلى نفس النسبة التي عليها على الإيثيريوم، فهذا يعني أن القيمة الإجمالية لتطبيقات DeFi على البيتكوين ستصل إلى 340 مليار دولار، أي 25% من قيمة البيتكوين السوقية. مع مرور الوقت، قد تتراوح حجمها بين 108 مليار دولار و680 مليار دولار، أي بين 18% و50%.

في الواقع، لقد استثمرت مرتين متتاليتين في مشروع معين، وقمت بأخذ الأسهم بنفسي:

• كانت أول استثمار لي لأن المؤسس هو واحد من القلائل الذين رأيتهم ولديهم إمكانيات كبيرة. متواضع، مشرق، مباشر، ورغم صغر سنه، لكن كلما رأيته كنت أرى ترقية في معرفته. على مدى عامين من التواصل، رأيت بشكل أساسي عملية تكرار سريعة لشخص واحد. وهذا بلا شك يعد دفعة قوية للمستثمرين.

• الاستثمار الثاني هو بسبب إنجازات المشروع الحالية. خاصةً أنه حقق أرباحًا خلال دورات السوق الصاعدة والهابطة في سوق العملات المشفرة. مع تغييرات السوق، مر المشروع بعمليات تطوير أو تحول تجاري، لكن طالما أن هناك عملًا، يمكن أن يصبح المشروع الأول. المنطق وراء ذلك هو الفهم العميق لـ DeFi، والإيمان الثابت، والقدرة الكبيرة على التنفيذ.

ومع ذلك، فإن مسار Staking/Restaking يواجه ضغوطًا مشتركة من السوق الثانوية - مع دخول المزيد من المشاريع إلى مرحلة الإدراج، مما أدى إلى زيادة الضغط البيعي في السوق من أجل تعزيز FDV قبل الإدراج. لذلك، على الرغم من أن العديد من المشاريع لديها هيكل TVL وإيرادات جيد، إلا أن أداء الأسعار لا يزال ضعيفًا، مما أدى أيضًا إلى تشكيك بعض نماذج التشغيل للمشاريع المبكرة، بل وأثر سلبًا على أداء الأصول المرهونة ذات الصلة.

إن كسر لعنة المسار ليس بالأمر السهل بالنسبة لـ BTCFi. يجب معالجة أداء أسعار العملات في السوق الثانوية بشكل متوازن حتى يتمكن المستثمرون من رؤية إمكانات أكبر لنظام رهن البيتكوين.