RWA：موصل بين الواقع والبلوكتشين

المقدمة

RWA تشير إلى توكينيزات الأصول الحقيقية، والتي تهدف إلى تعزيز السيولة والشفافية والوصول، مما يمكّن المزيد من الأشخاص من الوصول إلى الأصول ذات القيمة العالية. ستقوم هذه المقالة بتفسير مفهوم RWA من منظور شخصي في السياق الحالي.

أ. المحاولات المبكرة والتحديات

يمكن تتبع دمج البلوكتشين مع الأصول الواقعية إلى العملات الملونة على البيتكوين. كانت هذه هي المحاولة النظامية الأولى لتحقيق وظائف غير نقدية على البلوكتشين، كما أنها تمثل خطوة نحو الذكاء للبلوكتشين. ومع ذلك، بسبب القيود التقنية ومشاكل الثقة المركزية، انتهت هذه المحاولة بالفشل.

ثم بدأت الإيثيريوم عصر التوجه الكامل، لكن RWA لم تحقق تقدمًا ملموسًا باستثناء تقسيمها إلى عملات مستقرة. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى الأسباب التالية:

1. تناقض اللامركزية والرقابة: تتطلب RWA فرضية ثقة الكيانات المركزية، وهو ما يتعارض مع الجينات الفوضوية للبلوكتشين.

2. تعقيد الأصول: من السهل نسبيًا تحويل الأصول المالية إلى رموز، ولكن تواجه عملية تحويل الأصول غير المالية إلى رموز العديد من التحديات.

3. جاذبية العائد غير كافية: مقارنة بالأصول الرقمية المتقلبة، فإن عوائد الأصول الحقيقية منخفضة، مما يفتقر إلى دافع المشاركة.

! RWA: في الفجوة

ثانياً، تقدم الإطار التنظيمي

في الآونة الأخيرة، وضعت هونغ كونغ ودبي وسنغافورة إطارًا تنظيميًا لـ RWA، مما أرسى الأساس لتنميتها. ومع ذلك، لا تزال التجزئة التنظيمية وموقف المؤسسات المالية التقليدية تجاه تجنب المخاطر العقبة الرئيسية.

حاليًا، تتميز أطر الرقابة في مختلف المناطق بما يلي:

1. الولايات المتحدة: تراقب SEC و CFTC الرموز المميزة من نوع الأوراق المالية والسلع، ومتطلبات KYC/AML صارمة.

2. هونغ كونغ: إدراج الرموز المميزة من نوع الأوراق المالية تحت التنظيم، في حين تخضع الرموز المميزة غير الأوراق المالية لقوانين مكافحة غسيل الأموال.

3. الاتحاد الأوروبي: ستدخل لوائح MiCA حيز التنفيذ في عام 2025، مما يتطلب من مُصدري RWA إنشاء كيان في الاتحاد الأوروبي وقبول التدقيق.

4. دبي: إطلاق خطة صندوق الرموز المميزة، لدعم اختبار الرموز المميزة من نوع الأوراق المالية والمشتقات.

5. سنغافورة: يتم إدراج الرموز المميزة للأوراق المالية في الإطار القانوني الحالي، ويجب على الرموز المميزة الوظيفية الامتثال لقوانين مكافحة غسيل الأموال.

على الرغم من أن هذه الأطر التنظيمية توفر إمكانية لتطوير RWA، إلا أنها تسبب أيضًا تأثير "الجزر"، مما يقيد التفاعل بين البروتوكولات. بعض المشاريع مثل Ondo تحاول من خلال التصميم المبتكر تحقيق التفاعل مع عالم DeFi على أساس الامتثال. في المستقبل، يحتاج الأمر إلى التعاون بين المؤسسات المالية التقليدية ومطوري المشاريع لاستكشاف تحقيق الترابط والتفاعل على السلسلة ضمن ولايات قضائية مختلفة.

! RWA: في الفجوة

٣. قيمة RWA وإمكاناته

وفقًا للبيانات، فإن القيمة الإجمالية للأصول RWA على البلوكتشين الحالية تبلغ حوالي 20.7 مليار دولار، وتشمل بشكل رئيسي الائتمان الخاص، والسندات الأمريكية، والسلع الأساسية، والعقارات، والأوراق المالية للأسهم.

تستهدف اتفاقية RWA بشكل رئيسي المستخدمين في المالية التقليدية، وخاصة الشركات الصغيرة والمتوسطة والعملاء من المستوى المؤسسي. إن نقل هذه الأعمال إلى البلوكتشين له المزايا التالية:

1. تسوية فورية على مدار الساعة
2. كسر قيود السيولة الإقليمية
3. خفض تكلفة الخدمة الهامشية
4. توفير قنوات التمويل للصناعات الخاصة (مثل شركات التعدين، البورصات الصغيرة)
5. خفض عتبة دخول المستثمرين

في صناعة العملات المشفرة، من المتوقع أن تجلب RWA سوقًا بقيمة تريليون. بالنسبة لـ DeFi، فإن إدخال الرموز ذات العائد الحقيقي يمكن أن يعزز استقرار الأصول الأساسية. بالنسبة للمستخدمين، توفر RWA المزيد من خيارات تخصيص الأصول المتنوعة، خاصة في ظل ارتفاع عدم اليقين الاقتصادي الحالي.

أربعة، التطبيقات المحتملة للRWA

يمكن أن تلعب RWA دور "حامل السيف" في بعض المجالات المحددة، لتنظيم تطوير عالم البلوكتشين. على سبيل المثال، في حالة NFT، لم تتمكن معظم مشاريع NFT حتى الآن من منح حامليها حقوق الملكية الفكرية الحقيقية. في المستقبل، قد تساعد RWA في إنشاء آلية توزيع حقوق أكثر كفاءة، مما يتيح لحاملي NFT الحصول على حقوق مشابهة لتلك التي يحصل عليها المستثمرون في الملكية الفكرية التقليدية.

خمسة، التطلعات

من المتوقع أن تعيد RWA تشكيل النظام المالي، مما يجلب الفرص من العالم الحقيقي إلى البلوكتشين. ومع ذلك، لا يزال الإطار التنظيمي الحالي يحد من تطورها. في المستقبل، هناك حاجة إلى قائد أو تحالف لتجاوز هذه العقبات.

يجب أن يكون الشكل المثالي للأصول الحقيقية (RWA) شبكة أصول عالمية، بدون اختلاف في التوقيت، ومرتبط بشكل كبير. يمكن للمستثمرين تخصيص أموالهم بحرية بين مناطق مختلفة وفئات أصول مختلفة، مما يحقق إدارة أصول عالمية حقيقية. هذا العالم الذي يعمل على دفتر أستاذ عام هو الرؤية النهائية للأصول الحقيقية.

! RWA: في الفجوة