مجلس النواب الأمريكي يمرر ثلاثة مشاريع قوانين متعلقة بالتشفير، وإطار تنظيم عملة مستقرة تم تأسيسه بشكل أولي
في الآونة الأخيرة، وافق مجلس النواب الأمريكي على ثلاثة تشريعات متعلقة بالعملات المشفرة، وهي "قانون CLARITY"، و"قانون GENIUS"، و"قانون مكافحة رقابة CBDC الوطنية". ومن المتوقع أن يتم توقيع "قانون GENIUS" رسميًا ليصبح قانونًا يوم الجمعة المقبل. وهذا يمثل المرة الأولى التي تؤسس فيها الولايات المتحدة إطارًا تنظيميًا على مستوى الدولة للعملات المستقرة، كما يشير إلى أن العملات المستقرة بدأت تدريجياً في الخروج من المنطقة الرمادية والاقتراب من النظام المالي الرئيسي.
في الوقت نفسه، تسرع المراكز المالية الرئيسية مثل هونغ كونغ والصين والاتحاد الأوروبي في عملية التشريع ذات الصلة، حيث تشهد الصورة العالمية للعملة المستقرة إعادة تشكيل. عند النظر إلى الأشهر القليلة الماضية، تحولت العملة المستقرة تقريبًا بين عشية وضحاها من كونها محورًا لتنظيم إلى بنية تحتية جديدة معترف بها رسميًا. الأسباب وراء ذلك تستحق مناقشة متعمقة، ويجب علينا أيضًا النظر بعقلانية إلى هذه الموجة.
سياسة دفع عملة مستقرة من سرد Web3 إلى استراتيجية وطنية
منذ بداية العام، أصبحت العملات المستقرة محور اهتمام السياسات المالية العالمية والرأي العام. وليس هذا نتيجة للتطور الطبيعي للتكنولوجيا، بل هو تحول هيكلي مدفوع بالقوى السياسية. حيث لعبت السياسات التي طرحها شخصيات سياسية معينة دورًا مهمًا.
من ناحية، هناك شخصيات سياسية تعارض بوضوح العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) وتدعم مسار الدولار الرقمي الذي تهيمن عليه السوق. من ناحية أخرى، من دعم الشركات العائلية لإطلاق USD1 إلى دفع قانون GENIUS، فإن هذه الإجراءات تحقق أيضًا الالتزام بتخفيف القيود على سوق التشفير خلال فترة الحملة الانتخابية.
هذه الإشارات دفعت الهيئات التنظيمية العالمية إلى إعادة النظر في عملة مستقرة. في غضون بضعة أشهر، انتقلت عملة مستقرة من موضوع هامشي في عالم التشفير إلى نقطة نقاش رئيسية على مستوى الاستراتيجيات الوطنية. بالإضافة إلى تحديد الجدول الزمني لتطبيق "لائحة العملة المستقرة" في هونغ كونغ، بدأت الاقتصادات الكبرى في العالم أيضًا في تسريع وضع إطار قانوني لعملة مستقرة:
ستدخل اللائحة MiCA التي ستصبح سارية في الاتحاد الأوروبي في عام 2024 حيز التنفيذ لتغطي تنظيم الأصول المشفرة، مع تصنيف دقيق للعملات المستقرة.
الحزب الحاكم في كوريا الجنوبية يقدم "قانون الأصول الرقمية الأساسي"، الذي ينص على أنه يمكن للشركات الكورية الجنوبية إصدار عملة مستقرة إذا استوفت شروطًا معينة.
إن تمرير قانون GENIUS لا يعني فقط تخفيف القيود على عملة مستقرة في الولايات المتحدة، بل يمثل أيضًا اختيارًا واضحًا لمسار الدولار الرقمي - دعم عملة مستقرة بالدولار تتوافق مع المعايير التي تصدرها القطاع الخاص، بدلاً من العملة الرقمية للبنك المركزي. من المحتمل أن تصبح هذه التصريحات نموذجًا مرجعيًا لتصميمات التنظيم في دول أخرى، مما يدفع عملة مستقرة إلى إطار المناقشة الشاملة للسياسات المالية العالمية.
تغيرات هيكل سوق العملات المستقرة ومسارات التطوير
على مدار السنوات القليلة الماضية، كان سوق العملات المستقرة يهيمن عليه USDT و USDC، اللذان يمثلان "كفاءة التداول" و "الامتثال والشفافية" على التوالي:
USDT يركز على السيولة عبر المنصات وكفاءة المطابقة ، ويحتل مكانة رائدة في البورصات وشبكات التسوية غير الرسمية.
يركز USDC على الامتثال للأصول والشفافية ، مع التركيز على المشاهد الملائمة للتنظيم ونظام عملاء المؤسسات.
من حيث الحجم الإجمالي، لا تزال العملات المستقرة تحتفظ باتجاه نمو منذ بداية عام 2023. اعتبارًا من 18 يوليو، بلغت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة في الشبكة حوالي 262 مليار دولار، بزيادة تزيد عن 20% مقارنة ببداية العام. وهذا يدل على أنه خلال عملية انتعاش سوق التشفير، لا تزال العملات المستقرة هي "مدخل السيولة" الأكثر مركزية. لا يزال هيكل احتكار ثنائي كل من USDT و USDC مستقرًا، حيث يبلغ إجمالي حصتهما في السوق حوالي 90%.
ابتداءً من عام 2024، ستدخل المزيد من شركات التمويل Web2 والقوى المالية التقليدية السوق، مستفيدةً من عملة مستقرة لبناء أدوات تسوية على السلسلة. تعد PYUSD من PayPal وUSD1 الناشئة مثالين يمثلان ذلك.
تم إطلاق PYUSD بواسطة عملاق الدفع PayPal، مما يجعله مناسبًا بشكل طبيعي لسيناريوهات التسويات عبر الحدود وشبكة التجار العالمية.
تهدف USD1 إلى تحقيق التوافق في المدفوعات على السلسلة والخدمات عبر الحدود، مع الحصول على دعم من الموارد الحكومية والتجارية، مع التركيز على سيناريوهات تسوية الشركات.
بمساعدة المؤسسات والقوى الوطنية، تعمل هذه المشاريع الناشئة للعملات المستقرة على دفع وظائف العملات المستقرة من "أدوات السيولة في Web3" إلى جسر القيمة الذي يربط بين Web3 والنظام الاقتصادي الواقعي. كما أن استخداماتها تتسلل تدريجياً من داخل البورصات والمحافظ إلى استخدامات متعددة مثل التمويل في سلسلة التوريد، التجارة عبر الحدود، تسوية المستقلين، والتداول خارج البورصة.
التحديات الحقيقية التي تواجه تطوير عملة مستقرة
على الرغم من أن قانون GENIUS يوفر اعترافًا مؤسسيًا للعملات المستقرة، إلا أنه يجلب أيضًا المزيد من متطلبات الامتثال، مما يحدد حدود قواعد أكثر وضوحًا لتطورها. على سبيل المثال، يجب على الجهة المصدرة أن تخضع لإدارة KYC/AML، ويجب أن تكون الأموال موضوعة تحت حراسة منفصلة مع تدقيق من طرف ثالث، وقد يتم تحديد حد للإصدار أو قيود على الاستخدام. هذا يعني أن العملات المستقرة قد حصلت على هوية قانونية، لكنها أيضًا دخلت رسميًا في "دور العملة الخاضعة للتنظيم".
من هذه الزاوية، فإن ما إذا كانت العملة المستقرة قادرة على كسر قيود تطبيقات Web3 هو المفتاح لتحقيق الإطلاق التدريجي. إن أكبر إمكانيات نمو العملة المستقرة لا تكمن في الدائرة الداخلية للعملات المشفرة، بل في نطاق أوسع من Web2 والاقتصاد الحقيقي العالمي.
لم يعد المصدر الرئيسي للزيادة في USDT و USDC يأتي من مستخدمي التفاعل على السلسلة، بل يأتي من الشركات الصغيرة والمتوسطة والتجار الأفراد الذين لديهم حاجة قوية للتسوية عبر الحدود، والأسواق الناشئة والمناطق المالية الضعيفة التي لا يمكنها الوصول إلى الشبكات المالية التقليدية، وسكان الدول ذات التضخم الذين يأملون في التحرر من تقلبات عملتهم المحلية، والمبدعين المستقلين والعاملين الحرين الذين لا يمكنهم استخدام أنظمة الدفع السائدة.
بعبارة أخرى، فإن أكبر زيادة في المستقبل للعملة المستقرة ليست في Web3، بل في Web2. إن التطبيق القاتل الحقيقي للعملة المستقرة ليس "البروتوكول DeFi التالي"، بل هو "استبدال حسابات الدولار التقليدية".
هذا يعني أنه بمجرد أن تصبح العملة المستقرة وسيلة أساسية للدولار الرقمي على مستوى العالم، فإن ذلك سيتضمن حتماً قضايا حساسة مثل السيادة النقدية، والعقوبات المالية، والنظام الجيوسياسي. لذلك، من المؤكد أن المرحلة التالية من نمو العملة المستقرة ستكون مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالخريطة الجديدة لعولمة الدولار، وستصبح أيضًا مجالًا جديدًا للتنافس بين الحكومات، والمؤسسات الدولية، والعمالقة الماليين.
الخاتمة
جوهر إصدار العملة هو دائمًا امتداد للسلطة. إنه لا يعتمد فقط على احتياطيات الأصول وكفاءة التسوية، بل يعتمد أيضًا على الائتمان الوطني، والترخيص التنظيمي، والدعم من المكانة الدولية. العملات المستقرة ليست استثناءً، وإذا أردنا أن تتسرب حقًا من عالم التشفير إلى النظام الاقتصادي الحقيقي، فلن يكون الاعتماد على آلية السوق أو المنطق التجاري كافيًا.
إن التحول العالمي للسياسات في عام 2023 الذي أدى إلى تعزيز الامتثال هو بلا شك أحد الدوافع الرئيسية لظهور عملة مستقرة في التيار الرئيسي، لكنه يعني أيضًا أنه سيتعين عليها البقاء في مواجهة لعبة أكثر تعقيدًا. هذه لعبة طويلة الأمد، ونحن الآن في المرحلة التي بدأت فيها بالفعل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تمت الموافقة على ثلاثة قوانين للتشفير في مجلس النواب الأمريكي وتم تأسيس إطار تنظيم العملة المستقرة بشكل أولي
مجلس النواب الأمريكي يمرر ثلاثة مشاريع قوانين متعلقة بالتشفير، وإطار تنظيم عملة مستقرة تم تأسيسه بشكل أولي
في الآونة الأخيرة، وافق مجلس النواب الأمريكي على ثلاثة تشريعات متعلقة بالعملات المشفرة، وهي "قانون CLARITY"، و"قانون GENIUS"، و"قانون مكافحة رقابة CBDC الوطنية". ومن المتوقع أن يتم توقيع "قانون GENIUS" رسميًا ليصبح قانونًا يوم الجمعة المقبل. وهذا يمثل المرة الأولى التي تؤسس فيها الولايات المتحدة إطارًا تنظيميًا على مستوى الدولة للعملات المستقرة، كما يشير إلى أن العملات المستقرة بدأت تدريجياً في الخروج من المنطقة الرمادية والاقتراب من النظام المالي الرئيسي.
في الوقت نفسه، تسرع المراكز المالية الرئيسية مثل هونغ كونغ والصين والاتحاد الأوروبي في عملية التشريع ذات الصلة، حيث تشهد الصورة العالمية للعملة المستقرة إعادة تشكيل. عند النظر إلى الأشهر القليلة الماضية، تحولت العملة المستقرة تقريبًا بين عشية وضحاها من كونها محورًا لتنظيم إلى بنية تحتية جديدة معترف بها رسميًا. الأسباب وراء ذلك تستحق مناقشة متعمقة، ويجب علينا أيضًا النظر بعقلانية إلى هذه الموجة.
سياسة دفع عملة مستقرة من سرد Web3 إلى استراتيجية وطنية
منذ بداية العام، أصبحت العملات المستقرة محور اهتمام السياسات المالية العالمية والرأي العام. وليس هذا نتيجة للتطور الطبيعي للتكنولوجيا، بل هو تحول هيكلي مدفوع بالقوى السياسية. حيث لعبت السياسات التي طرحها شخصيات سياسية معينة دورًا مهمًا.
من ناحية، هناك شخصيات سياسية تعارض بوضوح العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) وتدعم مسار الدولار الرقمي الذي تهيمن عليه السوق. من ناحية أخرى، من دعم الشركات العائلية لإطلاق USD1 إلى دفع قانون GENIUS، فإن هذه الإجراءات تحقق أيضًا الالتزام بتخفيف القيود على سوق التشفير خلال فترة الحملة الانتخابية.
هذه الإشارات دفعت الهيئات التنظيمية العالمية إلى إعادة النظر في عملة مستقرة. في غضون بضعة أشهر، انتقلت عملة مستقرة من موضوع هامشي في عالم التشفير إلى نقطة نقاش رئيسية على مستوى الاستراتيجيات الوطنية. بالإضافة إلى تحديد الجدول الزمني لتطبيق "لائحة العملة المستقرة" في هونغ كونغ، بدأت الاقتصادات الكبرى في العالم أيضًا في تسريع وضع إطار قانوني لعملة مستقرة:
إن تمرير قانون GENIUS لا يعني فقط تخفيف القيود على عملة مستقرة في الولايات المتحدة، بل يمثل أيضًا اختيارًا واضحًا لمسار الدولار الرقمي - دعم عملة مستقرة بالدولار تتوافق مع المعايير التي تصدرها القطاع الخاص، بدلاً من العملة الرقمية للبنك المركزي. من المحتمل أن تصبح هذه التصريحات نموذجًا مرجعيًا لتصميمات التنظيم في دول أخرى، مما يدفع عملة مستقرة إلى إطار المناقشة الشاملة للسياسات المالية العالمية.
تغيرات هيكل سوق العملات المستقرة ومسارات التطوير
على مدار السنوات القليلة الماضية، كان سوق العملات المستقرة يهيمن عليه USDT و USDC، اللذان يمثلان "كفاءة التداول" و "الامتثال والشفافية" على التوالي:
من حيث الحجم الإجمالي، لا تزال العملات المستقرة تحتفظ باتجاه نمو منذ بداية عام 2023. اعتبارًا من 18 يوليو، بلغت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة في الشبكة حوالي 262 مليار دولار، بزيادة تزيد عن 20% مقارنة ببداية العام. وهذا يدل على أنه خلال عملية انتعاش سوق التشفير، لا تزال العملات المستقرة هي "مدخل السيولة" الأكثر مركزية. لا يزال هيكل احتكار ثنائي كل من USDT و USDC مستقرًا، حيث يبلغ إجمالي حصتهما في السوق حوالي 90%.
ابتداءً من عام 2024، ستدخل المزيد من شركات التمويل Web2 والقوى المالية التقليدية السوق، مستفيدةً من عملة مستقرة لبناء أدوات تسوية على السلسلة. تعد PYUSD من PayPal وUSD1 الناشئة مثالين يمثلان ذلك.
بمساعدة المؤسسات والقوى الوطنية، تعمل هذه المشاريع الناشئة للعملات المستقرة على دفع وظائف العملات المستقرة من "أدوات السيولة في Web3" إلى جسر القيمة الذي يربط بين Web3 والنظام الاقتصادي الواقعي. كما أن استخداماتها تتسلل تدريجياً من داخل البورصات والمحافظ إلى استخدامات متعددة مثل التمويل في سلسلة التوريد، التجارة عبر الحدود، تسوية المستقلين، والتداول خارج البورصة.
التحديات الحقيقية التي تواجه تطوير عملة مستقرة
على الرغم من أن قانون GENIUS يوفر اعترافًا مؤسسيًا للعملات المستقرة، إلا أنه يجلب أيضًا المزيد من متطلبات الامتثال، مما يحدد حدود قواعد أكثر وضوحًا لتطورها. على سبيل المثال، يجب على الجهة المصدرة أن تخضع لإدارة KYC/AML، ويجب أن تكون الأموال موضوعة تحت حراسة منفصلة مع تدقيق من طرف ثالث، وقد يتم تحديد حد للإصدار أو قيود على الاستخدام. هذا يعني أن العملات المستقرة قد حصلت على هوية قانونية، لكنها أيضًا دخلت رسميًا في "دور العملة الخاضعة للتنظيم".
من هذه الزاوية، فإن ما إذا كانت العملة المستقرة قادرة على كسر قيود تطبيقات Web3 هو المفتاح لتحقيق الإطلاق التدريجي. إن أكبر إمكانيات نمو العملة المستقرة لا تكمن في الدائرة الداخلية للعملات المشفرة، بل في نطاق أوسع من Web2 والاقتصاد الحقيقي العالمي.
لم يعد المصدر الرئيسي للزيادة في USDT و USDC يأتي من مستخدمي التفاعل على السلسلة، بل يأتي من الشركات الصغيرة والمتوسطة والتجار الأفراد الذين لديهم حاجة قوية للتسوية عبر الحدود، والأسواق الناشئة والمناطق المالية الضعيفة التي لا يمكنها الوصول إلى الشبكات المالية التقليدية، وسكان الدول ذات التضخم الذين يأملون في التحرر من تقلبات عملتهم المحلية، والمبدعين المستقلين والعاملين الحرين الذين لا يمكنهم استخدام أنظمة الدفع السائدة.
بعبارة أخرى، فإن أكبر زيادة في المستقبل للعملة المستقرة ليست في Web3، بل في Web2. إن التطبيق القاتل الحقيقي للعملة المستقرة ليس "البروتوكول DeFi التالي"، بل هو "استبدال حسابات الدولار التقليدية".
هذا يعني أنه بمجرد أن تصبح العملة المستقرة وسيلة أساسية للدولار الرقمي على مستوى العالم، فإن ذلك سيتضمن حتماً قضايا حساسة مثل السيادة النقدية، والعقوبات المالية، والنظام الجيوسياسي. لذلك، من المؤكد أن المرحلة التالية من نمو العملة المستقرة ستكون مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالخريطة الجديدة لعولمة الدولار، وستصبح أيضًا مجالًا جديدًا للتنافس بين الحكومات، والمؤسسات الدولية، والعمالقة الماليين.
الخاتمة
جوهر إصدار العملة هو دائمًا امتداد للسلطة. إنه لا يعتمد فقط على احتياطيات الأصول وكفاءة التسوية، بل يعتمد أيضًا على الائتمان الوطني، والترخيص التنظيمي، والدعم من المكانة الدولية. العملات المستقرة ليست استثناءً، وإذا أردنا أن تتسرب حقًا من عالم التشفير إلى النظام الاقتصادي الحقيقي، فلن يكون الاعتماد على آلية السوق أو المنطق التجاري كافيًا.
إن التحول العالمي للسياسات في عام 2023 الذي أدى إلى تعزيز الامتثال هو بلا شك أحد الدوافع الرئيسية لظهور عملة مستقرة في التيار الرئيسي، لكنه يعني أيضًا أنه سيتعين عليها البقاء في مواجهة لعبة أكثر تعقيدًا. هذه لعبة طويلة الأمد، ونحن الآن في المرحلة التي بدأت فيها بالفعل.