من الصفر إلى البطل: تأثيرات العملة الميم في سوق الأصول الرقمية

مؤخراً، أثارت دراسة حول تأثير عملة Meme على سوق الأصول الرقمية اهتماماً واسعاً. قامت الدراسة بتحليل حدث إصدار شخصية سياسية معروفة لعملة Meme، وكشفت عن تأثير التذبذب غير المتجانس المدفوع بمشاعر السوق والأسس الاقتصادية. يبرز هذا الحدث الدور المتزايد للعوامل السياسية في تشكيل سوق الأصول الرقمية وسلوك المستثمرين.

المقدمة

تتعمق تأثيرات الديناميات السياسية على الأسواق المالية، وأصبح سوق الأصول الرقمية مجالًا مهمًا لتقاطع السياسة والمال. تبرز انتخابات الرئاسة الأمريكية لعام 2024 هذه العلاقة بشكل أكبر، حيث تحول أحد المرشحين الجمهوريين لدعم الأصول الرقمية، مدعيًا أنه سيحول الولايات المتحدة إلى "عاصمة الأصول الرقمية العالمية"، ويضع الأصول الرقمية في قلب جدول أعماله الاقتصادي.

في 18 يناير 2025، أصدر هذا المرشح عملته الرسمية Meme على سلسلة بلوكتشين Solana. خلال 24 ساعة، ارتفع سعر هذه العملة بنسبة 900%، ووصل حجم التداول إلى 18 مليار دولار، وتجاوزت قيمتها السوقية 4 مليارات دولار، وهو ما يزيد عن أكبر عملة Meme في ذلك الوقت. في اليوم التالي، أدى إصدار عملة Meme أخرى مرتبطة بأسرته إلى تعزيز المضاربة في السوق. لم تكن هذه الأحداث ذات طبيعة مضاربة فحسب، بل شكلت أيضًا صدمة خارجية ملحوظة، وكان تأثيرها يتجاوز نطاق المضاربة المالية، حيث أصدرت إشارات أوسع تتعلق بالتنظيم والأجندات السياسية.

تهدف هذه الدراسة إلى استكشاف كيف أن هذا الحدث يعمل كإشارة سياسية وحدث مالي يؤثر على سوق الأصول الرقمية. تركز الدراسة بشكل رئيسي على الثلاثة أسئلة التالية:

1. كيف يؤثر إصدار هذه العملة التذكارية على عوائد وتقلبات الأصول الرقمية الرئيسية؟
2. هل أثار هذا الحدث تأثير عدوى مالية في سوق الأصول الرقمية؟
3. هل لهذا التأثير خصائص غير متجانسة، حيث تظهر العملات الرقمية استجابات مختلفة بناءً على أساسها التكنولوجي أو استخدامها أو جاذبيتها المضاربة؟

استخدمت الدراسة نموذج BEKK متعدد المتغيرات للتباين الشرطي العام (MGARCH) لتحليل أكبر عشرة أصول رقمية من حيث القيمة السوقية. أظهرت النتائج أن هناك تأثيرات ملحوظة لتدفق التقلبات بين الأصول الرقمية بعد إصدار عملات الميم، مما يشير إلى وجود ظاهرة عدوى مالية في السوق. سجلت سولانا وChainlink أكبر زيادة بسبب ارتباطهما بالبنية التحتية والاستراتيجيات. بينما أظهرت العملات الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم مرونة قوية. وعلى العكس، شهدت عملات الميم الأخرى مثل Dogecoin وShiba Inu تراجعًا، مما يشير إلى احتمال تحويل الأموال إلى عملات الميم الجديدة المصدرة.

حدثت هذه الواقعة في بيئة سياسية شديدة الانقسام في الولايات المتحدة، وكانت مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالعواطف السياسية القوية، مما زاد من حساسية المستثمرين وزاد من ردود الفعل في السوق. بالنسبة لبعض المستثمرين، فإن هذا يمثل فرصة فريدة للمضاربة؛ بينما أدرك مستثمرون آخرون، بسبب صورته المثيرة للجدل، المخاطر السياسية والتنظيمية، واتخذوا موقفًا أكثر حذرًا. يفسر هذا الانقسام التذبذب العالي الذي لوحظ وردود الفعل السوقية المتباينة.

تعتبر هذه الدراسة الأولى التي تحلل تأثير الرموز المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية، مما يوسع الفهم لكيفية تأثير السرد السياسي على الأسواق المالية اللامركزية. على عكس الدراسات السابقة التي تركزت بشكل كبير على الصدمات السلبية، تركز هذه الدراسة على تأثير الصدمات الإيجابية المدفوعة بالإشارات السياسية على السوق. توفر نتائج البحث مرجعًا مهمًا للأكاديميين والممارسين وصانعي السياسات، كاشفة عن تنوع استجابة السوق للرموز المرتبطة بالسياسة، وتبرز كيف تؤثر خصائص الأصول على ديناميات العدوى المالية.

!7384155

البيانات والأساليب

2.1 اختيار البيانات والعينات

تستخدم الدراسة بيانات متوسط أسعار الإغلاق كل دقيقة لأكثر 10 أصول رقمية تمثيلاً من بين أكبر 20 عملة من حيث القيمة السوقية، بما في ذلك بيتكوين، إيثريوم، ريبل، سولانا، دوجكوين، تشينلينك، أفالانش، شيبا إينو، بولكادوت ولايتكوين. تأتي البيانات من منصة تداول مركزية أمريكية، والفترة الزمنية هي من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، مما يغطي فترة زمنية متوازنة لمدة أسبوع حول إصدار عملات الميم.

研究使用以下公式计算 الأصول الرقمية 收益率：

العائد = ln(Pt / Pt-1)

حيث Pt تمثل سعر الأصول الرقمية في الوقت t.

تم تعريف وقت الحدث على أنه 18 يناير 2025 في الساعة 2:44 صباحًا بتوقيت جرينتش (UTC)، وهو الوقت الرسمي للإعلان عن العملة الميم الرسمية للرئيس الأمريكي الجديد. تم حساب العوائد غير العادية التراكمية (CARs) لتقييم تأثيرات تدفق المعلومات.

!7384156

2.2 طريقة

تستخدم الدراسة نموذج BEKK-MGARCH لتحليل تأثير إطلاق عملة Meme على سوق الأصول الرقمية. يفترض النموذج أن العوائد اللوغاريتمية تتبع توزيعاً طبيعياً بمتوسط صفر ومصفوفة التغاير الشرطية Ht. الإعدادات النموذجية كما يلي:

[الصيغة الرياضية محذوفة هنا]

H يشير إلى مصفوفة التباين المشروط غير المشروط. يجب أن تكون مصفوفة المعلمات تلبي الشرطين a,b>0، و a+b<1، لضمان استقرار النموذج وإيجابيته. ثم تم إجراء اختبار تأثير العدوى، باستخدام مستوى دلالة صارم نسبيًا α=0.001.

!7384157

النتائج

3.1 تأثير تجاوز تقلبات الأسعار

أظهرت نتائج البحث أن الترابط بين الأصول الرقمية قد زاد بشكل ملحوظ بعد حدوث الحدث، مما يدعم فرضية "أن الحدث أدى إلى تأثير تذبذب التدفق". شهدت عوائد الأصول الرقمية المختلفة تقلبات شديدة خلال فترة الحدث، مما يعكس التأثير النظامي لهذا الحدث.

أظهرت نتائج تقدير التغاير الشرطي الديناميكي أن الحدث قد أثار فعلاً العدوى المالية وتأثيرات تقلبات الأسعار في سوق الأصول الرقمية. زادت التغايرات بشكل ملحوظ بين معظم أزواج الأصول، خاصةً مثل ETH وSOL وLINK. ومع ذلك، فإن تأثيرات التسرب لم تكن موزعة بالتساوي بين جميع الأصول، حيث انخفضت التغايرات لبعض الأصول مثل LTC وXRP بعد الحدث.

!7384158

3.2 تأثير تسلسل المعلومات

يكشف تحليل العائدات الاستثنائية التراكمية (CARs) عن تأثير تسلسل المعلومات الناجم عن إصدار عملة Meme. في مرحلة ما قبل الحدث، شهدت معظم الأصول الرقمية عوائد إيجابية، ربما بدافع من التوقعات المضاربية. بعد حدوث الحدث، ظهرت ثلاث ديناميكيات رئيسية:

1. حققت SOL أداءً ممتازًا، متجاوزةً جميع الأصول الأخرى، وقد يكون ذلك مرتبطًا بدورها كعملة ميم على blockchain.
2. أداء LINK قوي، وقد يكون ذلك مرتبطًا بارتباطه بشركات التكنولوجيا الكبرى.
3. شهدت العملات الرقمية الناضجة مثل بيتكوين وإيثيريوم ارتفاعًا طفيفًا ثم استقرت تدريجيًا، مما يعكس مرونة السوق.

في الوقت نفسه، كانت عملة DOGE وعملة SHIB وغيرها من العملات الميمية ضعيفة، مما يظهر تأثير بديل للأصول. على الرغم من أن AVAX و DOT لديهما أساس تقني قوي، إلا أنهما لم ينجوا من اتجاه تحويل رأس المال.

تشير نتائج البحث إلى أن السرد المحدد للأصول، والترابط التكنولوجي، والإدراك الذاتي للمستثمرين يمكن أن تضخم بشكل ملحوظ اختلاف ردود الفعل بين العوائد عند حدوث صدمات معلوماتية كبيرة.

!7384159

الاستنتاج

تشير الأبحاث إلى أن رد فعل السوق على هذا الحدث يظهر تباينًا ملحوظًا. الأصول المرتبطة تقنيًا مباشرةً بعملة الميم تستفيد بشكل كبير، بينما تظهر الأصول الرقمية الرئيسية استقرارًا أقوى. يعكس هذا أن مشاعر المستثمرين تتأثر ليس فقط بالعوامل الأساسية التقنية، ولكن أيضًا بدأت تتأثر بشكل ملحوظ بالسرد الجيوسياسي والسياسي.

أظهرت الأبحاث أن سوق الأصول الرقمية حساس للغاية للأحداث الخارجية، وأنه عرضة للتأثيرات المدفوعة بالمضاربة. مع تزايد تداخل الأصول الرقمية مع القضايا السياسية والاقتصادية، فإن المراقبة المستمرة لهذا التفاعل تبدو مهمة بشكل خاص لفهم تأثيره على استقرار السوق.

!7384160