تحليل $ONDO – RWA "حقيقية" لكن العملة لم تُقيم بشكل صحيح؟

حاليًا، $ONDO تسير على نفس الطريق الذي واجهته سابقًا $UNI: مشروع لديه منتج، لديه إيرادات حقيقية، لكن الرمز المميز لا يزال يحمل فقط طابع الإدارة.

1. المجالات الرئيسية للأعمال في Ondo Finance USDY – "عملة مستقرة ذات عائد" هذا هو المنتج الرئيسي، الذي تم ضمانه من قبل سندات الحكومة الأمريكية. حاملوه لديهم استقرار مثل عملات الاستقرار، ويتلقون أيضًا فائدة. حاليًا، وصلت USDY إلى حوالي 700 مليون دولار من القيمة الإجمالية المقفلة، وهو مستوى مثير للإعجاب لمنتج لا يزال جديدًا. OUSG - توكن صندوق السندات قصيرة الأجل تستهدف هذه المنتج مجموعة العملاء المؤسسية، حيث يتيح المشاركة في الاستثمار في السندات الأمريكية قصيرة الأجل، مع رسوم إدارة 0.15%. هذا هو المجال الذي يُظهر بوضوح استراتيجية الربط بين التمويل التقليدي (TradFi) و blockchain. أوندو جلوبال ماركتس - منصة تداول RWA يمكن اعتبار هذا "ورقة الرابح" لـ ONDO. بدلاً من مجرد إنشاء منتج RWA، تريد ONDO بناء نظام بيئي للتداول متعدد الأسواق: ساعات التداول الرئيسية متصلة مباشرة بـ Nasdaq. بالإضافة إلى ساعات الاتصال مع Blue Ocean (ATS – نظام التداول البديل ). يتم استخدام آلية المطابقة P2P on-chain في العطلات وعطلات نهاية الأسبوع. على الرغم من ذلك، لا تزال مشكلة السيولة محدودة خارج ساعات السوق، ولا يمكن مقارنتها بالبورصات التقليدية.
2. مشكلة رمز $ONDO مثل $UNI، فإن توكن ONDO حاليًا يلعب فقط دور إدارة DAO: يمتلك حاملوها حق التصويت. لا توجد آلية لتوزيع الأرباح. لا توجد آلية حرق أو إعادة شراء مرتبطة مباشرة بالإيرادات. هذا يؤدي إلى مفارقة: هل تعمل Ondo Finance بشكل جيد، ولديها تدفق نقدي، ولكن رمز ONDO لا يعكس تلك القيمة. القيمة الحالية للرمز مدعومة أساسًا بسرد RWA وتوقعات السوق على المدى الطويل.
3. متى ستنطلق $ONDO؟ لقد أظهرت التاريخ أن الرموز لا "تزدهر" حقًا إلا عندما: هناك آلية لربط فائدة المشروع ↔ التوكن. على سبيل المثال: مشاركة الرسوم، خصم للمستخدمين، أو إعادة الشراء. الفريق مستعد للتحول من "توكن الحوكمة" إلى "توكن التقاط القيمة". إذا قررت Ondo Finance مشاركة جزء من الإيرادات من USDY أو OUSG أو Global Markets لشراء ONDO، فإن سيناريو $PUMP أو $HYPE يمكن أن يتكرر تمامًا. في ذلك الوقت، سيتخلص $ONDO من حالة "التوكن الفارغ" مثل $UNI حاليًا.
4. الخاتمة $ONDO هو حاليا الرائد في مجال RWA، مع منتج واضح، وإيرادات حقيقية، وموقع جيد. لكن الرمز لا يزال مجرد "غلاف للحوكمة"، ولم يتمكن من التقاط القيمة الاقتصادية. مستقبل $ONDO يعتمد بالكامل على قرار الفريق: هل سيوافقون على مشاركة الأرباح أم لا. 👉 إذا جاء ذلك اليوم، $ONDO يمكن أن يصبح تمامًا توكن RWA من الفئة الزرقاء يقود السرد، ليس مختلفًا عن الطريقة التي فعل بها $UNI مع DeFi 1.0.