#比特币生态逆势上涨# في ظل ارتفاع الأسواق العالمية للأصول، شهد قطاع العملات المشفرة "رقصة منفردة" غير متوقعة. يوم الاثنين، عندما سجلت الأسهم الأمريكية والذهب أعلى نقاط تاريخية، تعرض سوق العملات المشفرة لتصحيح واسع النطاق، حيث انخفض بِت بأكثر من 2%، وانخفض إثيريوم بشكل حاد بنسبة 9%، مما أدى إلى وصول إجمالي قيمة تصفية السوق خلال 24 ساعة إلى 1.7 مليار دولار.

هذا التباين الواضح في أداء السوق يعكس في الواقع اتجاه إعادة توزيع السيولة العالمية الحالي. ارتفاع أسعار الذهب بشكل قوي يعود بشكل رئيسي إلى توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي التي أصبحت واقعًا، مما زاد بشكل كبير من جاذبية الذهب كأصل ملاذ آمن في بيئة أسعار فائدة منخفضة. في الوقت نفسه، يظهر سوق الأسهم الأمريكية تقريبًا نوعًا من "الارتفاع القائم على الإيمان"، حيث يعتقد بعض المشاركين في السوق أن استثمار إنفيديا في OpenAI أطلق نوعًا من "الإشارة السوقية ذاتية الدوران."

في الوقت نفسه، يواجه بِتكوين تغييرات جذرية في نمط السيولة. تُظهر البيانات الأخيرة أن 72٪ من بِتكوين الحالي في حالة "حيازة ساكنة"، مما يؤدي إلى ضعف شديد في عمق السوق. تشير البيانات التاريخية إلى أنه كلما وصلت سيولة البائعين إلى 3000 قطعة من BTC، غالبًا ما يحدث تعديل ملحوظ في السوق.

الأكثر قلقًا هو أنه على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي قد بدأ دورة خفض الفائدة، إلا أن معدل إعادة الشراء العكسي بين عشية وضحاها قد شهد ظاهرة غير طبيعية حيث ارتفع بدلاً من أن ينخفض، مما يشير إلى أن الحالة الفعلية لسوق النقد قد لا تكون مرنة كما تبدو. يبدو أن موقف باول الحذر الذي أظهره في حديثه قد تم تجاهله مؤقتًا من قبل سوق الأسهم والذهب.

في الوقت نفسه، قد تؤثر مشكلة مرونة التضخم على مسار تخفيض أسعار الفائدة في المستقبل. من المتوقع أن تعود بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي إلى نطاق 3% الشهر المقبل، مما يعني أن ضغوط التضخم قد تعود مرة أخرى.

لقد أصبحت الأوضاع في السوق واضحة جداً: إن حجم السيولة الحالي غير كافٍ لدعم زيادة جميع فئات الأصول في وقت واحد، حيث يتم إجراء تدفقات وتخصيصات انتقائية للتمويل. بالنسبة لسوق التشفير، فإن هذه بلا شك لحظة اختبار حقيقية للمرونة.