وفقًا لأحدث تقرير بحثي من JPMorgan، من المتوقع أن يستمر الاتجاه القوي لارتفاع أسعار الذهب حتى عام 2026. يتوقع المحللون أنه مع بدء الاحتياطي الفيدرالي لدورة خفض معدل الفائدة، من المحتمل أن يتجاوز سعر الذهب في منتصف عام 2026 مستوى 4050-4150 دولارًا للأونصة. تستند هذه التوقعات المتفائلة بشكل أساسي إلى تحليل البيانات التاريخية: عندما تنخفض بيئة معدل الفائدة، فإن تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب كأصل غير مدر للعائد تنخفض بشكل كبير، مما يجذب المزيد من الأموال إلى سوق الذهب.

أشار التقرير إلى أن تعديل سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي النقدية هو العامل الرئيسي الذي أدى إلى ارتفاع أسعار الذهب. تظهر البيانات منذ بداية هذا القرن أنه كلما بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة تخفيض أسعار الفائدة، ارتفعت أسعار الذهب بنسبة رقمين خلال تسعة أشهر. يتوقع السوق بشكل عام أن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة بشكل متتالي في عام 2025. إذا واصلت مؤشرات الاقتصاد، وخصوصًا بيانات سوق العمل، الضعف، فقد تكون قوة التخفيضات أكبر. إن بيئة معدل الفائدة المنخفضة تخفض العائدات الحقيقية بشكل مباشر، مما يعزز جاذبية الذهب كأصل ملاذ آمن.

من الجدير بالذكر أن القوة الرئيسية التي تدفع أسعار الذهب للارتفاع قد تحولت من شراء البنوك المركزية للذهب إلى طلب المستثمرين. على الرغم من أن كمية شراء البنوك المركزية للذهب في عام 2023 قد سجلت رقماً قياسياً تاريخياً، إلا أن الطلب الحالي للمستثمرين على الذهب قد أصبح العامل المسيطر في السوق. تُظهر البيانات الأخيرة أنه خلال الأسبوعين الأولين من سبتمبر، كانت التدفقات الصافية العالمية لصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب تقترب من 72 طنًا، بقيمة تقدر بحوالي 8 مليارات دولار، مما يمثل أكبر حجم تدفق أسبوعي منذ أبريل.

مع تزايد عدم اليقين الجيوسياسي والغموض في آفاق الاقتصاد، قد تعزز مكانة الذهب كأصل ملاذ آمن. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يدركوا أن أسعار الذهب لا تزال تتأثر بعدة عوامل، بما في ذلك تحركات الدولار، وتوقعات التضخم، والظروف الاقتصادية العالمية. عند اتخاذ قرارات الاستثمار، يُنصح بأخذ مجموعة متنوعة من العوامل في الاعتبار والتركيز على التغيرات الديناميكية في السوق.