ما هو مؤشر السعر إلى الربح (P/B)؟

النقاط الرئيسية

• مؤشر P/B يُظهر مدى استعداد المستثمرين لدفع ثمن كل يورو من أرباح الشركة، مما يُعد وسيلة سريعة لتقييم ما إذا كان الأصل مُبالغًا في قيمته أو مُقللًا من قيمته.

• هناك أنواع مختلفة من مؤشرات P/B - مثل المراوحة، المستقبلية، المطلقة والنسبية - التي تقدم وجهات نظر مختلفة، ولكنها جميعًا تحتاج إلى سياق، مثل معايير القطاع وإمكانات نمو الشركة.

• لا يعمل مؤشر P/B بشكل جيد للعملات المشفرة لأن معظمها لا تولد أرباحًا ولا تقارير مثل الشركات التقليدية. ومع ذلك، يتم اختبار طرق مشابهة للتقييم في بعض مجالات التمويل اللامركزي (DeFi).

المقدمة

إذا كنت قد فكرت يومًا في شراء الأسهم، فمن المؤكد أنك واجهت مصطلح مؤشر P/B. إنه اختصار لسعر الربح، وهو أداة تُستخدم بشكل كبير من قبل المستثمرين لتقييم ما إذا كان يستحق شراء سهم. ولكن، ماذا يعني ذلك حقًا وكيف يمكن استخدام هذا المؤشر في الممارسة العملية؟

ما هو مؤشر P/B؟

مؤشر P/B يقارن سعر أسهم شركة ما مع ما تكسبه. يساعد المستثمرين على تحديد ما إذا كانت السهم مبالغ فيه، أو undervalued، أو لها سعر عادل من خلال مقارنة السعر الحالي مع الربح لكل سهم (BPA).

باختصار، يُظهر مقدار ما هو مستعد المستثمرون لدفعه مقابل كل يورو من الأرباح التي تحققها الشركة.

صيغة P/B

نسبة P/B = (سعر السهم / الأرباح لكل سهم)

يتم حساب ربحية السهم (BPA) عن طريق قسمة الربح الإجمالي للشركة ( بعد الضرائب والأرباح المفضلة) على المتوسط المرجح للأسهم العادية المتاحة خلال فترة معينة.

أنواع مؤشرات P/B

هناك عدة طرق لتحليل مؤشر P/B، كل نسخة تقدم منظورًا مختلفًا:

• P/B المتأخر: بناءً على الأرباح خلال الـ 12 شهرًا الماضية. إنه الأكثر شيوعًا ويعكس الأداء الحقيقي.

• P/B للأمام: يستخدم توقعات الأرباح للـ 12 شهرًا القادمة. يعتمد على التوقعات والتقديرات من المحللين.

• P/B المطلق: هي ببساطة الصيغة الأساسية لـ P/B—السعر الحالي مقسومًا على أحدث ربحية للسهم—دون أي مراجع أخرى.

• نسبة P/B النسبية: تقارن نسبة P/B لشركة مع نقطة مرجعية، مثل متوسط القطاع أو تاريخها.

تفسير مؤشر P/B

لتفسير P/B، يجب أخذ السياق في الاعتبار. قد يشير P/B المرتفع إلى أن المستثمرين يتوقعون نموًا قويًا في المستقبل وهم مستعدون لدفع المزيد من أجل ذلك. قد يشير P/B المنخفض إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته أو أن الشركة تواجه مشاكل.

ما يُعتبر "مرتفع" أو "منخفض" يختلف حسب القطاع. عادةً ما تكون شركات التكنولوجيا لديها نسبة السعر إلى القيمة الدفترية أعلى من شركات الخدمات العامة بسبب إمكاناتها للنمو.

لماذا يعد مؤشر P/B مهمًا؟

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) هي وسيلة سريعة لتقييم الأسهم، وهي مفيدة بشكل خاص لمقارنة الشركات في نفس القطاع. إذا كانت لشركتين في نفس المجال نسب P/B مختلفة جدًا، يمكن للمستثمرين تحليل ما إذا كانت هذه الفجوة مبررة بتوقعات نمو أكبر أو عوامل أخرى.

يستخدم المؤشر أيضًا لـ:

• التصفية: تحديد الإجراءات المحتملة undervalued.

• تقييم الاتجاهات التاريخية: مقارنة نسبة السعر إلى القيمة الدفترية الحالية مع القيم السابقة تظهر كيف تغيرت perceptions السوق حول الشركة.

• المقارنة: مقارنة P/B بالمتوسط القطاعي تساعد على فهم ما إذا كان السعر عادلاً.

قيود مؤشر P/B

على الرغم من فائدته، إلا أن P/B ليس مثالياً ولا ينبغي استخدامه بشكل منفصل:

• لا يعمل مع الفوائد السلبية. لا ينطبق المؤشر عندما تتكبد الشركة خسائر.

• لا تكشف عن اختلافات في معدل النمو. قد يكون P/B أعلى طبيعيًا للشركات سريعة النمو، بينما يمكن توقعه أقل من الشركات الناضجة. السياق مهم.

• يمكن التلاعب به. بعض الشركات تعدل كيفية الإبلاغ عن أرباحها لتبدو وكأنها تحقق نتائج أفضل.

• تجاهل العوامل الأخرى. لا يأخذ P/B في الاعتبار الديون والتدفق النقدي وعناصر أساسية أخرى.

لذلك، على الرغم من أنه مفيد، من الضروري أيضًا تحليل مؤشرات أخرى مثل الإيرادات، والهامش، ومستوى الدين.

مقارنة مؤشرات P/B بين القطاعات

تختلف نسب السعر إلى الأرباح (P/B) بشكل كبير حسب نوع الشركة، لذلك من المهم المقارنة ضمن نفس القطاع:

• القطاع التكنولوجي: عادة ما تكون لديها قيم P/B أعلى بسبب توقعات النمو السريع.

• قطاع الخدمات العامة: عادة ما يكون لديها P/B أقل، مع فوائد مستقرة وقابلة للتنبؤ.

مقارنة نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لشركة تكنولوجيا مع شركة خدمات عامة دون النظر في السياق يمكن أن تؤدي إلى استنتاجات خاطئة.

مؤشرات P/B والعملات المشفرة

هل يعمل P/B لبيتكوين أو العملات المشفرة الأخرى؟ الجواب القصير هو: لا بالضبط. يتم استخدام P/B للشركات التي لديها تقارير واضحة عن الأرباح، حيث يعتمد الحساب على تلك الأرباح. معظم العملات المشفرة لا تصدر تقارير مثل الشركات التقليدية.

ومع ذلك، يستخدم بعض المحللين مفاهيم مشابهة في بعض مجالات قطاع التشفير – مثل منصات التمويل اللامركزي التي تكسب من الرسوم. على سبيل المثال، يمكنهم تقييم سعر العملة المشفرة مع الأخذ في الاعتبار مقدار ما تحققه المنصة من هذه الرسوم. هذه الأساليب تجريبية وغير منتشرة، لكنها تظهر كيف يتم محاولة تكييف المفاهيم المالية التقليدية مع عالم التشفير.

الاعتبارات النهائية

مؤشر السعر / الربح (P/B) هو مقياس يُستخدم على نطاق واسع يعطي فكرة عن قيمة السهم، من خلال مقارنة سعره الحالي بأرباح الشركة. يساعد المستثمرين على تحديد ما إذا كان السهم مُقيمًا بشكل جيد وفقًا لإمكاناته. ليس مثاليًا - ولا ينبغي استخدامه بمفرده - لكنه نقطة انطلاق ممتازة لتقييم الأسهم.