مجال العملات الرقمية للمستشارين: عصر جديد من تنظيم الأصول الرقمية؟

في هذه النسخة من العملات المشفرة للمستشارين، نستكشف المشهد التنظيمي العالمي المتطور لأصول رقمية وتأثيراته المحتملة على الصناعة. سننظر في التطورات الأخيرة وآراء الخبراء التي تقترح أننا قد ندخل فترة تحول في تنظيم العملات المشفرة.

يقدم ضيفنا المساهم، أليكس درايتون من Gate Europe، تحديثًا حول مشهد التنظيم العالمي للعملات الرقمية، بينما تجيب خبيرة الامتثال المالي بيث هارتلي من Winthrop Consultants على الأسئلة حول تأثير الوضوح التنظيمي على سوق الأصول الرقمية في قسم "اسأل خبير" لدينا.

– سارة مورتون

أنت تقرأ "Crypto for Advisors"، وهو نشرة أسبوعية تبسط فهم الأصول الرقمية للمهنيين الماليين. اشترك الآن لتتلقاها كل يوم خميس في بريدك الوارد.

المشهد التنظيمي العالمي: فجر عصر جديد للأصول الرقمية؟

لقد شهد النصف الثاني من العام تغييرات كبيرة في البيئة التنظيمية. لقد قدمت الإدارة الأمريكية الحالية، التي تولت منصبها في وقت سابق من هذا العام، سلسلة من التغييرات التنظيمية التي يمكن أن تعيد تشكيل مشهد الأصول الرقمية:

• توجيه تنفيذي بشأن الابتكار المالي الرقمي
• إنشاء احتياطي وطني للأصول الرقمية
• إنشاء فرقة عمل العملات الرقمية التابعة للجنة الأوراق المالية والبورصات
• التقدم في قانون GENIUS
• إعادة توجيه نهج لجنة الأوراق المالية والبورصات في التنظيم

لقد وضعت التوجيهات لإنشاء احتياطي وطني للأصول الرقمية الولايات المتحدة كحامل سيادي رئيسي للعملات الرقمية، مع توقعات بمزيد من الاستحواذات.

عبر المحيط الأطلسي، أصبحت لائحة "أسواق الأصول الرقمية" (MiCA) للاتحاد الأوروبي سارية المفعول في أواخر عام 2024، وتهدف إلى تحقيق وضوح تنظيمي أكبر وتوحيد عبر القارة.

يبدو أن MiCA متقدمة بعدة سنوات عن تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة من حيث الوضوح والتنفيذ. بينما يمكن أن تضيق الولايات المتحدة هذه الفجوة من خلال تشريع شامل في المستقبل القريب، فإن MiCA توفر حاليًا يقينًا قانونيًا متفوقًا للأصول الرقمية في أوروبا، مما قد يحفز اعتمد المؤسسات عبر المنطقة.

أعلن البنك المركزي الأوروبي أيضًا عن خطط لإطلاق عملته الرقمية اليورو CBDC في هذا أكتوبر، قبل الموعد المحدد بوقت طويل. تشير الشائعات إلى أن اليورو الرقمي قد يستخدم شبكات البلوكشين العامة، مما قد يعزز بشكل كبير النشاط على السلسلة لعدد من المنصات.

تشير هذه التطورات إلى أن الأصول الرقمية تدخل بشكل متزايد في النظام المالي السائد.

ومع ذلك، أدت السياسات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة إلى إدخال عدم اليقين في الأسواق المالية. لقد ارتفع عدم اليقين بشأن السياسات الاقتصادية إلى مستويات لم تُر منذ انخفاض عام 2020، مدفوعًا بالتوترات التجارية وتقليص الوظائف في القطاع العام.

لقد عادت المخاوف بشأن إمكانية حدوث ركود في الولايات المتحدة. وفقًا لأسواق التنبؤ، ارتفعت احتمالية حدوث ركود في الولايات المتحدة في عام 2025 إلى 41%. وتقدّر أحدث توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول من عام 2025 بنسبة -1.8% مقارنة بالربع السابق.

شهد شهر فبراير ارتفاعًا في إعلانات تسريح الموظفين في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى لها منذ الركود الناتج عن الوباء.

بينما كانت هذه العوامل تؤثر على الأصول ذات المخاطر عالميًا، بما في ذلك العملات المشفرة، فقد أنشأت أيضًا خلفية مواتية محتملة من خلال ضعف الدولار المتجدد وزيادة التوقعات بخفض أسعار الفائدة.

إن عرض النقود العالمي، الذي يقترب بالفعل من أعلى مستوياته القياسية، يتسارع مرة أخرى، مما قد يفيد الأصول الرقمية النادرة مثل البيتكوين. تاريخياً، غالباً ما كان أداء البيتكوين جيداً في بيئات تتميز بدولار ضعيف ونمو متسارع في عرض النقود العالمي.

هناك أيضًا احتمال متزايد أن تنحرف الأصول الرقمية عن الأسواق المالية التقليدية بسبب عوامل فريدة مثل التأثير المتأخر لحدث تقليل مكافأة البيتكوين و العجز المستمر في العرض في البورصات. من المرجح أن تسهم التدفقات الهيكلية إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الأمريكية والمشتريات المستمرة من الشركات في جميع أنحاء العالم في هذا النقص المستمر في العرض. قد تستمر هذه العناصر في دعم الأصول الرقمية في الأشهر القادمة، بغض النظر عن البيئة الاقتصادية الكلية الأوسع.

في جميع الأحوال، فإن الآفاق المتجددة لتحول حاسم في السياسة النقدية في ظل مخاوف النمو العالمي، إلى جانب ندرة العرض المستمرة، يمكن أن تدفع الموجة التالية من التبني وتدفع بالأصول الرقمية إلى مزيد من التيار السائد.

يبدو أننا قد نكون على وشك دخول عصر تحولي لبيتكوين وأصول رقمية أخرى.

-أليكس درايتون، رئيس الأبحاث - أوروبا، غيت

استشر خبير

س: في ضوء التغييرات الأخيرة في قيادة لجنة الأوراق المالية والبورصات، هل يجب على الشركات توقع مناخ تنظيمي أكثر ملاءمة، أم أن هناك مخاطر جديدة يجب أخذها بعين الاعتبار؟

أ: تشير تحول لجنة الأوراق المالية والبورصات بعيدا عن التنظيم من خلال التنفيذ وتشكيل فريق عمل العملات الرقمية إلى تغيير في النهج بدلاً من الانتقال نحو رقابة أقل. تظل حماية المستهلك ونزاهة السوق والأمن السيبراني مجالات تركيز رئيسية للتنفيذ. يجب على الشركات إعطاء الأولوية للشفافية والتعامل العادل لتتوافق مع التوقعات التنظيمية. بالإضافة إلى ذلك، كما رأينا مع بعض رموز العملات المشفرة، قد يتدخل المحامون الخاصون والمنظمون في الولايات لمعالجة الفجوات في الرقابة الفيدرالية. ستزيد تقلبات السوق أيضًا من الحاجة إلى مرونة تشغيلية قوية للتخفيف من هذه المخاطر.

س: كيف يقارن قانون GENIUS بأطر التنظيم العالمية الأخرى مثل MiCA، وما هي التداعيات على الشركات التي تعمل في كل من الولايات المتحدة وأوروبا؟

A: يختلف قانون GENIUS عن MiCA في نهجه تجاه تنظيم العملات المستقرة، لا سيما في تركيزه على الاعتماد العالمي وتأثير الدولار الأمريكي. بينما تعطي MiCA الأولوية لحماية العملات المستقرة المدعومة باليورو داخل الاتحاد الأوروبي، فإنها تفرض قيودًا معينة على العملات المستقرة غير المدعومة باليورو. على النقيض من ذلك، يهدف قانون GENIUS، كما هو مقترح، إلى تشجيع الاستخدام الدولي للعملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي، مما قد يعزز دور الدولار في المدفوعات العالمية.

بالنسبة للشركات التي تعمل في كلا السوقين، يمكن أن تسهل أحكام المعاملة بالمثل في القانون المعاملات عبر الحدود بشكل أكثر سلاسة والتوافق التنظيمي مع الأطر الأمريكية، مما قد يوسع نطاق الأصول الرقمية الم denominated بالدولار.

-بيث هارتلي، الشريك الإداري والمؤسس، وينثروب كونسلتانتس

التطورات الصناعية

| أخبار حديثة | نقاط رئيسية | |-------------|------------| | سلوك مستثمري ETF البيتكوين | على الرغم من التدفقات الكبيرة الظاهرة، يبدو أن معظم المستثمرين يحتفظون بمراكزهم | | استراتيجية البيتكوين المؤسسية | يخطط كيان رئيسي لجمع 500 مليون دولار من خلال بيع الأسهم الممتازة لشراء البيتكوين | | وجهة نظر المفوض في لجنة الأوراق المالية والبورصات | هيستر بيرس تشارك أفكارها حول مجموعة العمل الخاصة بالأصول الرقمية في الوكالة |