ما هو مؤشر السعر إلى الأرباح (P/B)؟

النقاط الرئيسية

• يشير مؤشر P/B إلى مدى استعداد المستثمرين لدفع مقابل كل يورو من أرباح الشركة. إنها وسيلة سريعة لتقييم ما إذا كان الأصل مبالغ فيه أو مقيم بأقل من قيمته.

• هناك أنواع مختلفة من مؤشرات P/B - مثل التاريخية، والمتوقعة، والمطلقة، والنسبية - التي تقدم وجهات نظر متنوعة، لكن جميعها تحتاج إلى سياق، مثل معايير القطاع وإمكانات نمو الشركة.

• لا يعمل مؤشر P/B بشكل جيد مع العملات المشفرة لأن معظمها لا تحقق أرباحًا ولا تقدم تقارير مثل الشركات التقليدية. ومع ذلك، يتم اختبار طرق مشابهة في بعض مجالات التمويل اللامركزي (DeFi).

مقدمة

إذا كنت قد فكرت يومًا في شراء الأسهم، فمن المحتمل أنك واجهت مصطلح نسبة السعر إلى الأرباح. إنها اختصار لأسعار الأرباح، وهي أداة يستخدمها المستثمرون باستمرار لتقييم ما إذا كانت الأسهم تستحق الاستثمار. لكن، ماذا يعني ذلك حقًا وكيف يجب أن نستخدمه؟

ما هو مؤشر P/B؟

يُقارن مؤشر P/B سعر أسهم الشركة بأرباحها. يساعد في تحديد ما إذا كانت السهم مبالغ فيه أو مُقَيم بأقل من قيمته أو له سعر عادل من خلال مقارنة السعر الحالي بالأرباح لكل سهم (BPA).

باختصار، يُظهر مقدار ما هو مستعد المستثمرون لدفعه مقابل كل يورو من الأرباح التي تحققها الشركة.

صيغة P/B

نسبة P/B = (سعر السهم / الربح لكل سهم)

يمكننا حساب ربحية السهم (BPA) من خلال تقسيم الربح الإجمالي للشركة ( بعد الضرائب والأرباح المفضلة) على المتوسط المرجح للأسهم العادية المتاحة في السوق خلال فترة محددة.

أنواع مؤشرات P/B

هناك أكثر من طريقة لتحليل مؤشر P/B. كل إصدار يقدم وجهة نظر مختلفة:

• P/B التاريخي: يعتمد على أرباح الشركة في الاثني عشر شهرًا الماضية. إنه النوع الأكثر شيوعًا ويعكس الأداء الحقيقي.

• نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة: تستخدم توقعات الأرباح للـ 12 شهرًا القادمة. تعتمد على توقعات وتقديرات المحللين.

• P/B المطلق: هي ببساطة الصيغة الأساسية لمؤشر P/B —السعر الحالي للسهم مقسومًا على الأرباح لكل سهم (BPA) الأكثر حداثة— دون أي مرجع آخر.

• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية: تقارن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لشركة ما مع مرجع (benchmark)، مثل متوسط القطاع أو تاريخ أدائها.

تفسير مؤشر P/B

لفهم مؤشر P/B، يجب مراعاة السياق. قد تشير قيمة P/B العالية إلى أن المستثمرين يتوقعون نموًا قويًا في الأرباح المستقبلية وأنهم مستعدون لدفع المزيد من أجل ذلك. من ناحية أخرى، قد تشير قيمة P/B المنخفضة إلى أن السهم مقوّم بأقل من قيمته أو أن الشركة تواجه صعوبات.

ومع ذلك، فإن ما يعتبر "مرتفعًا" أو "منخفضًا" يختلف حسب القطاع. على سبيل المثال، عادةً ما يكون لدى الشركات التكنولوجية نسب P/B أعلى من شركات الخدمات العامة بسبب إمكاناتها للنمو.

لماذا يعتبر مؤشر P/B مهمًا؟

يعكس مؤشر P/B طريقة سريعة للمستثمرين لتقييم قيمة السهم. إنه مفيد بشكل خاص لمقارنة الشركات في نفس القطاع. على سبيل المثال، إذا كانت شركتان تعملان في نفس المجال، ولكن واحدة لديها مؤشر P/B أعلى بكثير، يمكن للمستثمرين تحليل ما إذا كانت هذه الفجوة مبررة بتوقعات نمو أعلى أو عوامل أخرى.

مؤشر P/B مفيد أيضًا لـ:

• تصفية: يمكن للمستثمرين استخدامها لتحديد الأسهم التي قد تكون مقومة بأقل من قيمتها.

• تقييم الاتجاهات التاريخية: مقارنة مؤشر P/B الحالي لشركة ما مع قيمها السابقة يمكن أن يشير إلى كيف تغيرت تصور السوق حول تلك الشركة.

• مقارنة: مقارنة مؤشر P/B مع متوسط القطاع أو السوق بشكل عام يساعد على فهم السياق وما إذا كانت الأسهم لها سعر عادل.

قيود مؤشر P/B

على الرغم من أن نسبة P/B مفيدة، إلا أنها ليست مثالية ولا ينبغي استخدامها بشكل منعزل. هناك بعض القيود التي يجب أخذها بعين الاعتبار:

• لا يعمل إذا كانت الأرباح سلبية. لا ينطبق مؤشر P/B عندما تكون الشركة تخسر المال.

• لا يكشف عن اختلافات في معدل النمو. قد يكون معدل P/B أعلى أمرًا طبيعيًا للشركات ذات النمو السريع، بينما قد يكون المعدل الأدنى متوقعًا لشركة أكثر نضجًا ذات أرباح مستقرة. السياق مهم.

• يمكن التلاعب به. قد تقوم بعض الشركات بتغيير الطريقة التي تبلغ بها عن الأرباح لإظهار نتائج أكثر إيجابية.

• تجاهل العوامل الأخرى. لا يأخذ مؤشر P/B في الاعتبار الديون وتدفق النقد والعوامل الأساسية الأخرى.

لذلك، على الرغم من أنها أداة مفيدة، من الضروري أيضًا تحليل مؤشرات أخرى، مثل الإيرادات وهامش الربح ومستوى الدين.

مقارنة مؤشرات P/B بين القطاعات

يمكن أن تختلف مؤشرات P/B بشكل كبير حسب نوع الشركة. لذلك من المهم مقارنة الشركات في نفس القطاع. على سبيل المثال:

• القطاع التكنولوجي: عادة ما تكون لديها مؤشرات P/B أعلى بسبب توقع النمو السريع.

• قطاع الخدمات العامة: عادةً ما يكون لديها نسب P/B أقل، حيث تولد فوائد مستقرة وقابلة للتنبؤ.

إذا قمت بمقارنة مؤشر P/B لشركة تكنولوجيا مع شركة خدمات عامة دون النظر في السياق، يمكنك أن تصل إلى استنتاجات خاطئة.

مؤشرات P/B والعملات المشفرة

قد تتساءل عما إذا كان مؤشر P/B يعمل من أجل البيتكوين أو العملات المشفرة الأخرى. الجواب القصير هو: ليس بالضبط. يتم استخدام مؤشر P/B للشركات التي لديها تقارير واضحة عن الأرباح، حيث يعتمد الحساب على تلك الأرباح. معظم العملات المشفرة لا تنتج تقارير للأرباح كما تفعل الشركات التقليدية.

ومع ذلك، يستخدم بعض المحللين مفاهيم مشابهة في بعض مجالات القطاع المشفر، مثل منصات DeFi التي تكسب من العمولات. على سبيل المثال، يمكنهم تقييم سعر العملة المشفرة من خلال النظر في مقدار الإيرادات التي تحققها المنصة من تلك العمولات. هذه الأساليب تجريبية وغير منتشرة، لكنها توضح كيف يتم محاولة تعديل المفاهيم المالية التقليدية لعالم التشفير.

بصراحة، يبدو لي من المبالغ فيه أننا نستمر في الإصرار على تطبيق مقاييس تقليدية على سوق يعمل بمنطق مختلف تمامًا. يبيعنا التبادلات هذه المقاييس كما لو كانت لا تقبل الخطأ في حين أنها غير مناسبة لنظام التشفير.