Grayscale GBTC : لماذا لا يزال هذا الديناصور يهيمن رغم رسومه الباهظة؟

لقد صُدمت عندما علمت أنه بعد 16 شهرًا من إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين، لا يزال GBTC القديم من Grayscale يستنزفنا بإيراداته السنوية التي تتجاوز 268 مليون دولار! هذا المبلغ يتجاوز جميع صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين مجتمعة (211 مليون). بصراحة، هذا يذهلني! كيف يمكن لهذا المنتج القديم أن يولد كل هذا المال مع الرسوم المرتفعة جدًا؟ دعوني أشرح لكم لماذا يستمر هذا العملاق المالي في الازدهار.

1. رسوم إدارة فضيحة

دعونا نتحدث عن النقد: Grayscale تأخذ منا 2% من الرسوم السنوية! هذا ببساطة استغلال عندما نقارنه بـ ETF الحديثة التي تتقاضى أقل من 1%.

لإعطائك فكرة: من بين 13.4 مليار دولار من الأصول، يكسبون 268 مليون دولار سنويًا. ولا يهم ما إذا كان السوق يرتفع أو ينخفض، فهم يستمرون في ملء جيوبهم!

2. احتكار تاريخي يتمسك

كان GBTC أول صندوق بيتكوين متاح للمستثمرين التقليديين. وقد مكنته هذه المكانة المهيمنة من جمع ثروة هائلة من الأصول تحت الإدارة.

قبل قدوم ETF الفوري، كانت هذه تقريباً الوسيلة الوحيدة للمؤسسات للاستثمار في بيتكوين دون الانزعاج من المحافظ والمفاتيح الخاصة. وحتى الآن، على الرغم من المنافسة، لا يزال الكثير من المستثمرين يقاومون بدافع من الجمود.

3. فخ الخصم

يتداول GBTC حاليًا مع خصم كبير مقارنة بقيمته الحقيقية. لكن إليك الحيلة الخبيثة: حتى عندما يتم بيع الحصص بأسعار مخفضة، تواصل Grayscale فرض رسومها على القيمة الإجمالية للبيتكوينات المحتفظ بها!

لقد وجدت دائمًا أن هذا النظام غير عادل تمامًا. نحن ندفع كامل المبلغ مقابل أصول لا يمكننا حتى تقييمها بشكل صحيح في السوق!

4. المؤسسات المحاصرة

غالبًا ما يكون كبار المستثمرين محاصرين في GBTC لعدة أسباب:

• القيود التنظيمية وضرورة الامتثال
• خوف من التعقيدات التقنية المتعلقة بالاحتفاظ المباشر
• مزايا ضريبية خاصة بهيكل الصندوق

إنه مثل أن تكون في فندق 3 نجوم بسعر قصر 5 نجوم، ولكن دون القدرة على تغيير المنشأة لأننا قد حجزنا لفترة طويلة بالفعل!

5. هيكل مغلق يستفيد بشكل أساسي من Grayscale

باعتباره صندوق استثمار مغلق، لا يسمح GBTC بعمليات الاسترداد المباشرة مثل ETFs الحديثة. تضمن هذه الهيكلية الصارمة لجرسكايل السيطرة الكاملة على الأصول واستقرار العائدات.

تلعب تأثير العلامة التجارية دورًا كبيرًا - لا يزال الكثير من المستثمرين غير المدركين يختارون GBTC ببساطة من باب العادة أو التعرف على الاسم، دون أن يدركوا أنهم يمكن أن يوفروا الكثير في الرسوم مع ETFs الجديدة.

في رأيي، تستفيد Grayscale بشكل مخزي من مركزها التاريخي للحفاظ على رسوم مفرطة. لكن احذر، فهذه المكانة المهيمنة لن تدوم إلى الأبد! مع ازدياد وعي المستثمرين بالبدائل الأقل تكلفة، قد يشهد هذا العملاق تآكل قاعدته من الأصول تدريجياً.

الدرس هنا؟ في عالم العملات المشفرة كما هو الحال في أماكن أخرى، فإن الخمول والعادات تكلفنا غالياً. ربما حان الوقت للمستثمرين للقيام بواجباتهم وإعادة النظر في هذا الاحتكار المكلف.