付鹏新论：بيتكوين正成为“AIقوة الحوسبة指数”，传统降息逻辑面临重构

"عند خفض سعر الفائدة، سترتفع بيتكوين" - هذه هي السرد الشائع في عالم العملات. لكن الحقائق خلال العامين الماضيين كانت متناقضة عدة مرات: عندما ظهرت توقعات قوية لخفض سعر الفائدة، انخفضت بيتكوين بدلاً من أن ترتفع. لماذا يحدث هذا الانحراف؟ قدم فوي بينغ في إحدى مشاركاته الأخيرة وجهة نظر جديدة: لم تعد بيتكوين مجرد "ذهب رقمي"، بل أصبحت تدريجياً تمثيلاً مالياً لصناعة قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي.

هذه الفكرة تبدو في البداية غير بديهية، ولكن عند تنظيم عملية استنتاجها، تتضح سلسلة المنطق تدريجياً.

▌ تطور هوية البيتكوين: من رمز المضاربة إلى خريطة قوة الحوسبة

قسم فُو بِنغ سرد قيمة البيتكوين إلى ثلاث مراحل:

· المرحلة المبكرة: تعتبر أداة مضاربة أو حتى وسيلة للتجارة الرمادية، حيث تكون قيمة التوافق ضعيفة؛
· بعد عام 2020: في ظل جائحة وتيسير نقدي، تم منحها صفة "الذهب الرقمي"، وأصبحت خيارًا للأصول لمكافحة التضخم؛
· منذ ثورة الذكاء الاصطناعي في عام 2022: بدأت بيتكوين بالارتباط العميق مع صناعة قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي، تمامًا كما تمثل إنفيديا الأجهزة الخاصة بقوة الحوسبة، أصبحت بيتكوين تدريجيًا رمزًا ماليًا لقيمة قوة الحوسبة.

هو بذلك قدم صيغة مختصرة: بيتكوين = خصائص الذهب + مؤشر قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي.

▌ سلسلتان متوازيتان: الذكاء الاصطناعي ينتج القيمة، بيتكوين يترسب القيمة

وضح فو بينغ من خلال صورة مقارنة:

· سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي: الطاقة → مركز GPU/قوة الحوسبة → الخوارزميات والنماذج → تطبيقات التنفيذ
· نظام البيتكوين: الطاقة → أجهزة التعدين/المناجم → خوارزميات التشفير والشبكة → الدفع، الادخار، إلخ.

كلاهما متشابه في الهيكل إلى حد كبير. إذا كانت سلسلة AI هي محرك إنتاجية العصر الرقمي، فإن بيتكوين تتحمل تدريجياً وظيفة حاملة القيمة - كما كان الذهب له دور تثبيت في الحضارة الصناعية.

▌ لماذا يرتبط بيتكوين بمعدل الفائدة على السندات الأمريكية؟

المنطق التقليدي يعتبر أن خفض أسعار الفائدة يعود بالنفع على الأصول عالية المخاطر، لكن الحقيقة هي:

· عندما ترتفع أسعار الفائدة، غالبًا ما يصاحب ذلك قوة اقتصادية، وزيادة توقعات التضخم، وارتفاع شهية المخاطر في السوق، وتزداد قوة أسهم مفاهيم الذكاء الاصطناعي وبيتكوين بشكل متزامن؛
· وعندما تكون توقعات خفض الفائدة قوية بشكل مفرط، فإن السوق تفسر ذلك كإشارة إلى ركود اقتصادي، مما يضر بمنطق الأصول ذات النمو، ويتعرض كل من بيتكوين وإنفيديا لضغوط في نفس الوقت.

على سبيل المثال، في يوليو 2023 وأبريل 2024، خلال مرحلتين من توقعات تخفيض أسعار الفائدة القوية، شهد كل من بيتكوين وإنفيديا تصحيحات، حتى عادت توقعات الهبوط الاقتصادي الناعم لتكون لها الأفضلية، مما أدى إلى انتعاشهما مرة أخرى.

▌ تحتاج منطق الاستثمار إلى تحديث

· بيتكوين ≠ ذهب: الذهب يتذبذب بشكل منخفض، ويعتبر من التكوينات الدفاعية؛ بينما بيتكوين يتذبذب بشكل كبير، ويتميز بخصائص نمو أكبر؛
· بيتكوين ≈ أصول الذكاء الاصطناعي: إنها مرتبطة بشكل متزايد بأسهم التكنولوجيا مثل إنفيديا وPLTR، وهي جزء من مجموعة "الاقتصاد الجديد"؛
· خفض الفائدة ليس بالضرورة أن يكون مفيدًا مباشرةً لبيتكوين، بل يعتمد الأمر على كيفية تفسير السوق لخفض الفائدة - هل يُعتبر إجراءً احترازيًا في ظل اقتصاد قوي، أم يُعتبر إشارة على تأكيد قدوم الركود.

أعتقد أن هذه الزاوية توفر إطارًا أكثر واقعية لفهم تقلبات بيتكوين. إذا دخلنا في دورة خفض الفائدة في المستقبل، لكن السوق فسر ذلك على أنه علامة على الركود، فقد لا تشهد بيتكوين ارتفاعًا قصير الأمد؛ ومع ذلك، على المدى الطويل، مع إطلاق السيولة وتطور صناعة الذكاء الاصطناعي، لا يزال من المحتمل أن تشهد جولة جديدة من إعادة تقييم القيمة.

هل تعتقد أن البيتكوين أقرب إلى الذهب أم أقرب إلى إنفيديا؟ نرحب بمشاركتك رأيك في قسم التعليقات.