أهمية TVL وكيفية حسابه بشكل صحيح

نظرة على TVL ودوره في مشاريع البلوكتشين

القيمة الإجمالية المحجوزة (TVL) هي مقياس رئيسي لفهم القيمة الحقيقية لخدمات البلوكتشين. العقود الذكية تغير قواعد اللعبة المالية. لم نعد بحاجة إلى وسطاء تقليديين. كل شيء مؤتمت.

تظهر البلوكشين كل شيء. إنها شفافة. يمكننا رؤية الأموال في أي عقد أو نظام بيئي كامل. يُظهر TVL الاهتمام العام في dApp. بهذه البساطة.

حساب TVL

لنأخذ Uniswap كمثال. عملاق بين التبادلات اللامركزية. رائد في AMMs. ثوري.

يمكن لأي شخص وضع المال في برك السيولة الخاصة بهم. ETH/USDT وأزواج أخرى. يصبح المستخدمون مزودين. يتم قفل الأموال. يأتي المشغلون، ويقومون بتبادل الرموز، ويتلقى المزودون عمولات. يبدو عادلاً.

كل تجمع لديه TVL خاص به. الأموال بالدولار داخل النظام. إذا جمعنا جميع تجمعات Uniswap، لدينا سيولته الإجمالية. وليس فقط في شبكة واحدة، بل في Arbitrum وPolygon وOptimism... بحلول سبتمبر 2025، تتجاوز البروتوكولات الرئيسية في DeFi $160 مليار. مثير للإعجاب.

Aave يتبع نفس المنطق. يدير حوالي $40 مليار، وهو 20% من كعكة DeFi. لا تشمل القروض المعلقة أو العوائد. فقط الودائع في العقود.

شبكة إيثريوم؟ 78.1 مليار دولار في TVL. 63% من سوق DeFi. هيمنة مطلقة.

لماذا يهمنا؟

TVL مثل مقياس الحرارة. يظهر الودائع والفائدة الحقيقية. إنه مثل مقارنة البنوك. الذي لديه ودائع أكثر، يكتسب شعبية.

يعني المزيد من TVL صحة أفضل للبروتوكول. المزيد من السيولة. عمليات أكثر سلاسة. المستخدمون هم المزودون في DeFi. بدونهم، تصبح الأمور أكثر تعقيدًا.

نقص السيولة مشكلة. تأخيرات. عمولات عالية. تقلبات أسعار غير متوقعة. لذلك يحدث انزلاق. إذا ارتفع السعر بأكثر من 0.3% أثناء التداول؟ تم إلغاء المعاملة.

TVL منخفض؟ استقرار أقل. مكافآت أقل. تدهور عام.

موثوقية البيانات

عندما تتجاوز رأس المال TVL، يبدو أن البروتوكول مُبالغ في قيمته. هل النسبة أقل من واحد؟ مُقلل من قيمته. لكن هذا يتغير باستمرار.

تعتمد الرسملة على الرمز الأصلي. بالنسبة لـ Uniswap، هو UNI. يتقلب سعره مع السوق، التحديثات، الأحداث المهمة. لا يعكس دائمًا الواقع.

"الحيتان" تعقد الأمور. مستثمرون برأس مال ضخم. يمكن لإيداع واحد أن يرفع TVL بشكل مصطنع. أو أن ينهار به بعملية سحب جماعية.

في عام 2025، من المثير للاهتمام، أن 80% من TVL في DeFi يتم التحكم فيه من قبل 5 كيانات رئيسية فقط. ليس من الواضح تمامًا ما إذا كان هذا هو فعلاً لامركزية. يدعو للتفكير.