البنك المركزي البريطاني: 3 نقاط يجب مراقبتها في اجتماع سبتمبر - Gate

12 سبتمبر 2025 13:26 المصدر: Fxstreet

من غير المتوقع تقريبًا أن يكون هناك خفض في الفائدة هذا الشهر، ولكن يتم التركيز على كيفية تصويت الأعضاء وما إذا كانت التوجيهات المستقبلية ستدعم (أو لا تدعم) الإجراءات في نوفمبر. هناك احتمال ضئيل لخفض آخر في الفائدة في النصف الثاني من هذا العام، ولكن هذا يعتمد بشكل أساسي على بيانات الاقتصاد.

تقسيم التصويت

من المتوقع بشكل شبه مؤكد أن يتم تثبيت سعر الفائدة عند 4% في الاجتماع المقرر في 18 سبتمبر. ومع ذلك، فإن توقعات خفض الفائدة في نوفمبر غير واضحة، وسيكون من المهم البحث عن أدلة حول آراء الأعضاء بشأن إمكانية المزيد من التيسير النقدي في نهاية العام خلال هذا الاجتماع.

أول ما يجب الانتباه إليه هو نتائج التصويت. في أكثر التوقعات تفاؤلاً، يُعتقد أن 6 من الأعضاء سيصوتون للإبقاء على الوضع الراهن، بينما سيصوت 3 لصالح خفض إضافي بمقدار 25 نقطة أساس. قد تشمل الأعضاء الذين يحتمل أن يصوتوا ضد ذلك، سواتي دينغرا وآلان تايلور. كان تايلور قد صوت في البداية في أغسطس لصالح خفض بمقدار 50 نقطة أساس، لكنه غير موقفه لاحقًا لكسر الجمود غير المسبوق. كما أن نائب المحافظ ديف لامزدن قد دعم مؤخرًا أنصار خفض الفائدة، ويُعتبر شخصية بارزة في هذا السياق.

ومع ذلك، يجب أن نكون حذرين من استنتاجات مفرطة بناءً على انقسام التصويت. من خلال النظر إلى الأمثلة السابقة، نحن نعلم أن القدرة على توقع الاجتماعات المستقبلية ليست عالية كما يتخيل بعض المستثمرين.

التوجيهات المستقبلية

كانت اتصالات بنك إنجلترا المركزي، لفترة من الوقت، تقتصر على القول إن التيسير النقدي الإضافي قد يكون “تدريجياً” و"حذراً". ومع ذلك، فإن النقطة الجديرة بالملاحظة في اجتماع أغسطس المتشدد هي التصريح بأن “مستوى قيود السياسة النقدية قد انخفض”. كانت هذه عبارة واضحة، ولكن تم تفسيرها من قبل بعض الأشخاص كتلميح إلى أن خفض أسعار الفائدة يقترب من نهايته.

من المرجح أنه لن يكون هناك أي تغيير في هذه النقاط في اجتماع سبتمبر، ما لم يتم الإعلان عن بيانات التضخم أو التوظيف غير المتوقعة في الأيام القليلة التي تسبق قرار الاجتماع. أساساً، نظراً لأن معدل التضخم الإجمالي في نهاية العام من المتوقع أن يتجاوز 3.5%، لا يزال البنك المركزي البريطاني يظهر موقفاً متشككاً تجاه مسار التضخم في المستقبل.

التشدد الكمي

في سبتمبر من كل عام، يقرر البنك المركزي البريطاني مقدار ما سينقصه من سندات الحكومة خلال الاثني عشر شهرًا القادمة. في السنوات الأخيرة، تم تحديد هذا الهدف بمبلغ 100 مليار جنيه إسترليني، وقد تم تحقيقه من خلال بيع السندات الحكومية بشكل نشط وعدم إعادة استثمار السندات عند استحقاقها. من المتوقع أن يستمر هذا الهدف حتى تصل احتياطيات البنك إلى المستوى المتوازن.

لا أحد يعرف بالضبط مقدار هذا المستوى، لكن الأبحاث التي أجراها البنك المركزي البريطاني تقدره بين 380 مليار إلى 550 مليار جنيه استرليني. على مدى الـ 12 شهرًا القادمة، إذا استمر البنك المركزي البريطاني في تنفيذ سياسة التخفيف الكمي بمقدار 100 مليار جنيه استرليني، مع إضافة سداد بعض القروض التي تم تقديمها أثناء جائحة كورونا، فمن المحتمل أن تصل الاحتياطيات إلى الحد الأقصى من هذا النطاق في هذا الوقت من العام المقبل.

تشير الزيادة الكبيرة في استخدام وظيفة إعادة الشراء من قبل بنك إنجلترا المركزي في الأشهر الأخيرة إلى أن العرض والطلب على احتياطيات البنوك تقترب من التوازن. بينما يعتقد بنك إنجلترا المركزي نفسه أن التخفيف الكمي (QT) لا يؤثر بشكل مفرط على السوق، فإن الضغوط على سوق السندات الحكومية البريطانية طويلة الأجل تتزايد.

لذا، من المتوقع أن يتباطأ وتيرة QT. إن خفض هدف التخفيض السنوي إلى 75 مليار جنيه يتماشى مع نتائج الاستطلاع الأخيرة بين المشاركين في السوق، ومن غير المحتمل أن يحدث تغيير كبير في الوضع الراهن. كما سيتعين مراقبة ما إذا كانت هناك أي علامات على أن بنك إنجلترا المركزي ينقل مبيعاته النشطة من السندات طويلة الأجل.

بهذه الطريقة، يراقب المشاركون في السوق المالية، بما في ذلك بورصة Gate، عن كثب تحركات البنك المركزي البريطاني. من المهم للمستثمرين مراعاة تأثير هذه العوامل على السوق مع إيلاء اهتمام كافٍ لإدارة المخاطر.

إخلاء المسؤولية: هذه المقالة تهدف فقط إلى تقديم المعلومات وليست نصيحة استثمارية. الأداء في الماضي لا يضمن النتائج في المستقبل.