في الآونة الأخيرة، كانت هناك مناقشات حادة في السوق حول تأثير توقف الاحتياطي الفيدرالي (FED) عن سياسة التقييد الكمي (QT). ومع ذلك، نحتاج إلى توضيح مفهوم أساسي: إن إنهاء QT لا يعني بالضرورة بدء جولة جديدة من التيسير الكمي (QE).

إن انتهاء QT يعني أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) سيتوقف عن سحب السيولة من السوق، ولكن هذا لا يعني بالضرورة ضخ أموال جديدة في السوق. يهدف هذا الإجراء بشكل أساسي إلى استقرار حجم احتياطي النظام المصرفي، مما يساعد في تقليل مخاطر تقلبات أسعار الفائدة قصيرة الأجل، ويمكن اعتباره تدبيرًا وقائيًا ضد الاضطرابات في السوق التي حدثت في عام 2019.

على الرغم من أن إنهاء سياسة التيسير الكمي (QT) سيخفف إلى حد ما من ضغط السيولة في السوق، إلا أن تأثيره على السوق الصاعدة قد يتم تفسيره بشكل مبالغ فيه. عند مراجعة البيانات التاريخية، نجد أنه لا توجد علاقة حتمية بين إنهاء التيسير الكمي وبداية السوق الصاعدة. على سبيل المثال، خلال الدورات السابقة لإنهاء التيسير الكمي، شهد سوق الأسهم الأمريكي ارتفاعًا طفيفًا فقط، ولم يظهر الارتفاع الكبير الذي يتوقعه العديد من المستثمرين.

في الواقع، لا يزال الاتجاه الحالي للسوق يعتمد بشكل أساسي على الأساسيات الاقتصادية. هناك ثلاثة عوامل رئيسية تستحق الانتباه:

أولاً، ستؤثر تطورات مفاوضات التجارة بين الصين والولايات المتحدة بشكل مباشر على ثقة السوق. إذا كانت نتائج المفاوضات غير جيدة، فقد تتعرض الاتجاهات الصاعدة الحالية لضربة خطيرة.

ثانياً، أداء أرباح الشركات أمر بالغ الأهمية. خاصةً أن معدل نمو الأرباح لمكونات مؤشر S&P 500 يجب أن يتجاوز توقعات السوق لتوفير زخم مستدام للسوق الصاعدة.

أخيرًا، فإن تقدم السيطرة على مستوى التضخم هو أيضًا مؤشر رئيسي. إن قدرة التضخم على العودة إلى النطاق المعقول ستؤثر بشكل مباشر على اتجاه السياسة النقدية في المستقبل، وبالتالي تؤثر على أداء السوق بشكل عام.

بناءً على ما سبق، على الرغم من أن انتهاء QT قد يجلب فوائد قصيرة الأجل، إلا أن المستثمرين لا ينبغي أن يكونوا متفائلين بشكل مفرط. ما يحدد الاتجاهات طويلة الأجل للسوق هو الأداء الفعلي للأساسيات الاقتصادية. في ظل البيئة الاقتصادية المعقدة الحالية، من المهم بشكل خاص الحفاظ على موقف استثماري عقلاني وحذر.