شهد سوق الأسهم في نيجيريا أسوأ مذبحة له منذ عقد ونصف. الأموال الأجنبية تفر بسرعة كبيرة، وما هو السبب؟ إصلاح ضريبي صارم على وشك زيادة ضريبة الأرباح الرأسمالية إلى ثلاثة أضعاف معدلها الحالي.

عندما تشدد الحكومات الخناق على أرباح الاستثمار، فإن الغريزة الأولى لرؤوس الأموال الخارجية هي دائمًا نفسها - الخروج قبل أن يصل الفاتورة. نحن نشهد هذا السيناريو يتكشف في الوقت الحقيقي. كما أن الخروج ليس دقيقًا تمامًا أيضًا. يقوم مديرو المحافظ بالتخلص من المراكز أسرع مما يمكنك قوله "ملاذ ضريبي"، والمعايير المحلية تتدهور تحت الضغط.

هذه ليست قصة نيجيرية فقط. إنها تذكير بأن سياسة الضرائب يمكن أن تكون مدمرة مثل أي صدمة سوقية. يكره المستثمرون عدم اليقين، لكنهم يكرهون العوائد المتناقصة أكثر. مضاعفة معدل الضريبة ثلاث مرات؟ هذا ليس عدم يقين - هذه إشارة واضحة للتعبئة وإعادة توجيه رأس المال إلى مكان أكثر ودية. قد تستمر الآثار الجانبية لعدة أشهر، خاصة إذا قررت الصناديق الدولية إدراج المنطقة بالكامل في القائمة السوداء.

بالنسبة لأي شخص يراقب تدفقات رأس المال العالمية، هذه هي حالة دراسية توضح مدى سرعة تحول المشاعر عندما تتغير قواعد اللعبة بين عشية وضحاها.