من خلال الخطاب العلني لمحافظ البنك المركزي بان غونغ شين، انظر إلى الوضع الجديد لتنظيم الأصول الافتراضية.

صرح رئيس البنك المركزي الصيني بان غونغ شينغ مؤخرًا في "منتدى شارع المالية 2025" بأن المستندات السياسية المتعلقة بالعملات الافتراضية لا تزال سارية، وسيواصل البنك المركزي مكافحة إدارة وتداول العملات الافتراضية في البلاد.

من ناحية أخرى، تتقدم تقنية البلوك تشين كـ "آلة ثقة" بشكل مطرد في مجالات مثل الحكومة والمالية وسلسلة التوريد، كما أن هونغ كونغ تعمل بنشاط على تطوير بنية تحتية لاستكشاف مسارات تطوير الأصول الافتراضية والعملات المستقرة في ظل ظروف قابلة للتحكم في المخاطر. ستتناول هذه المقالة تصريحات المدير بان كنقطة انطلاق، وتستعرض المنطق وراء التنظيم القوي من البنك المركزي، ومرونة النظام في سوق هونغ كونغ، بالإضافة إلى المسار الحقيقي لتطوير تقنية البلوك تشين في البر الرئيسي، وتبحث في كيفية اغتنام نافذة الفرص للابتكار القائم على الامتثال في ظل استمرار السيطرة الصارمة على المضاربة في العملات الافتراضية.

أولاً، خطاب بان غونغ شينغ: الاستمرار في تعزيز "خطوط الرقابة على المخاطر المالية للعملات الافتراضية". في 27 أكتوبر 2025، تم افتتاح منتدى شارع المال السنوي. حضر بان غونغ شينغ، محافظ البنك المركزي، حفل الافتتاح وأشار إلى أنه في السنوات الأخيرة، ظهرت العديد من العملات الافتراضية التي أصدرتها المؤسسات السوقية، وخاصة العملات المستقرة، ولكنها لا تزال في مرحلة مبكرة من التطور. تميل المنظمات المالية الدولية والبنك المركزي وغيرها من الإدارات المالية إلى اتخاذ موقف حذر تجاه تطوير العملات المستقرة.

في منتصف أكتوبر، في الاجتماع السنوي لصندوق النقد الدولي/البنك الدولي الذي عُقد في واشنطن، أصبحت العملات المستقرة والمخاطر المالية المحتملة الناتجة عنها واحدة من الموضوعات التي نوقشت بشكل مكثف من قبل وزراء المالية ومحافظي البنوك المركزية في الدول. تركزت الآراء الشائعة بشكل أساسي على أن العملات المستقرة كنوع من الأنشطة المالية، لا تستطيع في المرحلة الحالية تلبية المتطلبات الأساسية مثل تحديد هوية العملاء ومكافحة غسيل الأموال بشكل فعال، مما يضخم الثغرات في الرقابة المالية العالمية، مثل غسيل الأموال، والتحويلات غير القانونية عبر الحدود، وتمويل الإرهاب، وزادت الأجواء المضاربة في السوق، مما زاد من هشاشة النظام المالي العالمي وأثر على سيادة العملات في بعض الاقتصاديات النامية.

أكد بان غونغ شنغ مرة أخرى أنه منذ عام 2017، قام البنك المركزي بالتعاون مع الجهات ذات الصلة بإصدار عدة وثائق سياسية مثل "الإعلان عن الوقاية من مخاطر التمويل من خلال إصدار الرموز" (الإعلان 94) و"الإشعار بشأن تعزيز الوقاية من مخاطر المضاربة في تداول العملات الافتراضية" (الإشعار 924) لمواجهة ومكافحة مخاطر المضاربة في تداول العملات الافتراضية داخل البلاد، ولا تزال هذه الوثائق سارية المفعول حتى الآن. في المرحلة المقبلة، سيواصل البنك المركزي بالتعاون مع الجهات التنفيذية مكافحة الأنشطة التجارية والمضاربة للعملات الافتراضية داخل البلاد، والحفاظ على النظام المالي والاقتصادي، بينما سيراقب عن كثب ويقيم بشكل دوري تطور العملات المستقرة في الخارج.

من خطاب الرئيس بان، يمكن أن نرى أن منطق تنظيم البنك المركزي للعملات الافتراضية منذ عام 2017 لم يتغير جوهريًا حتى الآن، وما زال يعتمد على "تجنب المخاطر، والحفاظ على الحد الأدنى" كخط رئيسي، ولا يزال يتبنى تنظيم "تجريم الأنشطة التجارية" بدلاً من "التصريح المسبق"، ولن يتم تخفيفه في المدى القصير. في الوقت نفسه، سيقوم البنك المركزي بمتابعة الاتجاهات العالمية للعملات المستقرة عن كثب، وتقييم ديناميكي لتأثيراتها المحتملة على النظام المالي المحلي.

ثانياً، المساحة المستقرة نسبياً في هونغ كونغ: على عكس نغمة "الحظر الكامل لتداول العملات الافتراضية" في البر الرئيسي، تواصل هونغ كونغ تحت إطار "دولة واحدة ونظامان" دفع التجارب التنظيمية في مجال الأصول الافتراضية وتطبيقات blockchain بعقلية حذرة ومرنة، وتهدف إلى بناء إطار عمل تنظيمي واضح وشامل للأصول الافتراضية. تعتبر رقابة هونغ كونغ على الأصول الافتراضية عملية تتقدم تدريجياً، حيث أن الهدف الأساسي هو منع المخاطر المالية مع تعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي.

في عام 2017، أشار مجلس الأوراق المالية في هونغ كونغ لأول مرة إلى أن بعض العروض الأولية للعملات (ICO) قد تشكل أوراق مالية بموجب لائحة الأوراق المالية والعقود الآجلة، مما وضع أساسًا لتصنيف الأصول الافتراضية. في أكتوبر 2022، نشر وزير المالية في هونغ كونغ "الإعلان السياسي بشأن تطوير الأصول الافتراضية في هونغ كونغ"، مما يمثل بداية دفع حكومي منهجي لتطوير الأصول الافتراضية. كانت المعلم الرئيسي هو 1 يونيو 2023، حيث دخلت "الإرشادات الخاصة بمشغلي منصات تداول الأصول الافتراضية" حيز التنفيذ رسميًا، مما أسس نظام ترخيص إلزامي لمنصات تداول الأصول الافتراضية.

بعد ذلك، أصدرت حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة في يونيو 2025 "إعلان سياسة تطوير الأصول الرقمية في هونغ كونغ 2.0"، والذي اقترح إطار "LEAP"، مما أوضح اتجاهات التنمية مثل تحسين القوانين والتنظيمات وتوسيع أنواع المنتجات المرقمنة. في 1 أغسطس 2025، تم تنفيذ "قانون العملات المستقرة" في هونغ كونغ رسميًا، مما يشير إلى إطلاق أول إطار تنظيمي شامل في العالم للعملات المستقرة المدعومة بالعملات القانونية. يهدف هذا القانون إلى تنظيم أنشطة إصدار العملات المستقرة المدعومة بالعملات القانونية، ويطلب من الأطراف المعنية التقدم للحصول على ترخيص من مفوض الإدارة المالية، وتنفيذ متطلبات فصل الأصول الاحتياطية، وصيانة آلية الاستقرار، واسترداد القيم الاسمية.

في 3 نوفمبر 2025، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ في نفس اليوم وثيقتين هامتين، وهما "التعميم بشأن توسيع منتجات وخدمات منصات تداول الأصول الافتراضية" و"التعميم بشأن مشاركة السيولة في منصات تداول الأصول الافتراضية". هذه الوثيقتان ليستا فقط تطورًا مهمًا في نظام تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، بل تعبر أيضًا عن خطوات استراتيجية لهونغ كونغ للاحتفاظ بموقعها في المنافسة العالمية للأصول الرقمية وتعزيز التطور المستدام للصناعة.

فيما يتعلق بالبنية التحتية، في 22 أكتوبر 2025، تم إطلاق العقدة الفائقة الدولية "نجمة النار·شبكة السلسلة" لمركز المعلومات الوطني رسمياً في هونغ كونغ، وهذه هي المرة الأولى التي يتم فيها إنشاء عقدة على مستوى الدولة في الخارج، مما يسهل تدفق البيانات الموثوقة عبر الحدود، والتحقق من الهوية على السلسلة المؤسسية المالية (DID). إن إنشاء هذه العقدة يعني أن هونغ كونغ ستلعب دوراً حاسماً في تدفق البيانات الموثوقة عبر تقنية البلوكشين وبناء معايير الأصول الرقمية عبر الحدود.

تعتبر "نجمة النار·شبكة السلسلة" بنية تحتية وطنية على مستوى الدولة، من خلال هيكل "ترابط الشبكة، بيانات قابلة للتحكم، هوية موثوقة"، استكشفت الاندماج العميق بين تكنولوجيا البلوكشين واستراتيجية الاقتصاد الرقمي الوطني. ومن هنا، يُنظر إلى هونغ كونغ على أنها "نافذة" لتطوير الأصول الافتراضية، ليس بسبب مرونة تنظيمها، ولكن لأنها أسست نظام تنظيم أكثر دقة وقابلية للتحكم، وفي الوقت نفسه، فإن البنية التحتية الوطنية للبلوكشين التي تم تنفيذها في هونغ كونغ توفر دعمًا قويًا.

في المستقبل، ستستمر مرونة السياسات في هونغ كونغ، بشرط التحكم في المخاطر، في توفير الضمانات النظامية لتطوير تكنولوجيا blockchain، وابتكار التمويل الرقمي، وتدفقات رؤوس الأموال الدولية، لتصبح جسرًا مهمًا بين السوق المحلية والأسواق الدولية.

ثالثًا، استكشاف الامتثال في البر الرئيسي: من "سلسلة الكتل العامة" إلى "فضاء البيانات الموثوقة" على الرغم من حظر تداول العملات الافتراضية وجمع التبرعات عبر ICO في البلاد، إلا أن العملات الافتراضية لا تعادل سلسلة الكتل. البنك المركزي لا يشرع العملات الافتراضية بسبب منع هروب رأس المال، ومنع غسل الأموال والتحويلات غير القانونية عبر الحدود، ومنع فقاعات المضاربة التي تضر بأمان أصول المواطنين، وليس بسبب القضايا التقنية المتعلقة بتكنولوجيا سلسلة الكتل التي تعتمد عليها العملات الافتراضية.

يجب أن نعلم أن ما يمنعه البنك المركزي هو "العملات" وليس "السلاسل"، حيث يُسمح بتطور "سلاسل الكتل غير النقدية" و"نظام البيانات الموثوقة". في الواقع، لم تتوقف الأبحاث والتطبيقات المتعلقة بالتكنولوجيا الأساسية للكتل في البر الرئيسي أبدًا، على مدى السنوات الأخيرة، تم التأكيد على المستوى السياسي على ضرورة "تطوير الاقتصاد الرقمي، وبناء سوق لعوامل البيانات الموثوقة"، حيث تروج العديد من الحكومات المحلية والمؤسسات البحثية بنشاط لمشاريع مبتكرة تركز على تقنيات السلاسل العامة وتداول البيانات الموثوقة.

(1) استكشاف سلسلة الكتل واستراتيجية التنمية الوطنية. يتضمن إطار خطة التنمية الوطنية الرابعة عشر والخامسة وضع سلسلة الكتل لأول مرة في استراتيجية التنمية الوطنية، حيث تم إدراجها في فصل "تسريع التنمية الرقمية وبناء الصين الرقمية". وفقًا للآراء التوجيهية التي أصدرتها وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات والمكتب المركزي للإنترنت، تم التأكيد على أنه بحلول عام 2030، "ستصبح سلسلة الكتل دعامة مهمة لبناء دولة قوية في التصنيع ودولة قوية في الإنترنت، ولتطوير الاقتصاد الرقمي، وتحقيق تحديث نظام الحوكمة الوطنية وقدرات الحوكمة.

"أولاً، يجب الإشارة إلى أنه، على عكس سلاسل الكتل العامة "اللامركزية" و"المشفرة" الشائعة دوليًا، تركز البر الرئيسي الصيني بشكل أكبر على سلاسل الكتل العامة "غير المشفرة" و"المتحكم بها" و"المتوافقة". فهي ليست أداة للتكهن بقيمة العملات، بل تم تحديدها كـ"بنية تحتية رقمية" و"أساس موثوق لتداول البيانات". في البر الرئيسي الصيني، يرتبط تطوير "سلاسل الكتل العامة" ارتباطًا وثيقًا باستراتيجيات مثل "المساحة الموثوقة للبيانات" و"الاقتصاد الرقمي" و"البنية التحتية الجديدة"، وهي واحدة من الاتجاهات المهمة لتعزيز الابتكار التكنولوجي وبناء الاقتصاد الرقمي.

في الوقت الحالي، تركز أبحاث سلاسل الكتل العامة في الصين بشكل أساسي على النظام البيئي المفتوح القابل للتحكم الذاتي، حيث تم استبعاد آليات إصدار العملات المشفرة والتعدين في التصميم، مع التركيز على موثوقية الهوية وإدارة الأذونات والتعاون متعدد الأطراف. في الوقت الحالي، تشمل سلاسل الكتل العامة المحلية الرئيسية ما يلي:

(2) مساحة البيانات الموثوقة: يعد "مساحة البيانات الموثوقة" (Trusted Data Space) أحد المفاهيم المهمة في بناء الصين الرقمية خلال العامين الماضيين، ويشير ليس إلى "سلسلة"، ولكن إلى نظام حوكمة البيانات. تهدف مساحة البيانات الموثوقة إلى تحقيق إمكانية تأكيد حقوق البيانات، وتداول البيانات، وتتبعها، وتدقيقها من خلال تقنيات مثل blockchain واحتساب الخصوصية. بعبارة بسيطة، فهي تهدف إلى حل مشكلة "كيف يمكن للجهات المختلفة تبادل البيانات وتداولها واستخدامها وتحقيق الأرباح مع ضمان الخصوصية والأمان".

في هذا النظام، تتحمل تقنية البلوكشين مسؤولية ضمان صحة البيانات وقابليتها للتتبع وحمايتها من التلاعب، بينما تضمن تقنيات حساب الخصوصية أمان البيانات وامتثالها أثناء تدفقها، مما يضمن "البيانات متاحة ولكن غير مرئية"، بينما يتحكم نظام المصادقة والتفويض في من يمكنه الوصول إلى البيانات ومن يمكنه استخدامها.

على سبيل المثال: يمكن للبنوك والمستشفيات والهيئات الضريبية تبادل البيانات في "مساحة البيانات الموثوقة"، ولكن لن يتم تسريب الخصوصية الشخصية؛ كل خطوة وصول لديها سجل على البلوكشين، قابل للتدقيق، وقابل للتتبع. وقد تم تطبيق هذه الآلية في مجالات مثل المالية، والحكومة، والرعاية الصحية، والطاقة، وأصبحت اتجاهًا مهمًا في الابتكار المحلي للبلوكشين. من خلال التنمية التعاونية بين السلسلة العامة ومساحة البيانات الموثوقة، تشكل الصين مسارًا للبنية التحتية الرقمية "محايد من الناحية التكنولوجية، وقابل للتحكم في الوظائف، ومتوافق مسبقًا"، وهو مختلف تمامًا عن المضاربة في العملات الافتراضية.

يقول المحامي من منظور تنظيمي، إن التركيز في هذه الخطاب ليس على "القواعد الجديدة"، بل على "تحديد الحدود"، لكن هذا لا يعني أن مساحة تطوير مجال blockchain والأصول الرقمية ذات الصلة قد أُغلقت. بل على العكس تمامًا، فقد أنشأ البنك المركزي "نافذة الابتكار المؤسسي في هونغ كونغ" و"بناء نظام التكنولوجيا والبيانات في البر الرئيسي" منطقة تجريبية قابلة للتحكم ودعماً تقنياً، مما يمكّن الصناعة من استكشاف نماذج تجارية أكثر نضجًا ضمن المسار المتوافق.

بالنسبة للشركات، فإن المفتاح ليس "هل نفعل أم لا"، بل هو "كيف نفعل"، حيث تظل نافذة الفرص للابتكار المتوافق موجودة دائمًا. في المستقبل، كيف يمكن تحقيق الاندماج الفعال بين التمويل الرقمي والاقتصاد الحقيقي في ظل السيطرة على المخاطر، سيكون موضوعًا يواجهه كل من الجهات التنظيمية وصناعة.