VanEck: البيع الأخير جاء أساساً من حاملي العملة المتوسطة الأجل BTC، بينما الحوت طويل الأجل لا يزال يحتفظ بـ BTC.

【VanEck: الإغراق الأخير يأتي بشكل أساسي من حاملي BTC المتوسطين بينما الحيتان الطويلة الأجل تستمر في الاحتفاظ بـ BTC】 أصدرت VanEck ChainCheck لبيتكوين في منتصف نوفمبر 2025، حيث أظهرت أن الحيتان الطويلة الأجل لا تزال تحتفظ بـ BTC، وكمية BTC المحتفظ بها لأكثر من 5 سنوات تستمر في الزيادة، وكانت الزيادة الصافية لبيتكوين الذي تم تداوله لأكثر من 5 سنوات قد زادت بمقدار 278000 بيتكوين مقارنة قبل عامين؛ تركز سلوك الإغراق في السوق على حاملي العملة المتوسطين، وليس على عناوين المحفظة الأقدم؛ وقد أظهر سوق العقود الآجلة حالة من Whipsaw، حيث كان معدل التمويل والعقود المفتوحة في مستوى ذروة البيع. تشير البيانات إلى أن تدفقات الأموال من ETP تسببت في ضعف أولي. كانت اتجاهات الأسعار خلال الـ 30 يومًا الماضية غير مواتية بشكل خاص لحاملي المراكز (HOLDers)، حيث انخفضت بيتكوين (BTC) بنسبة 13% تحت ضغط بيع قوي. منذ 10 أكتوبر 2025، انخفضت حيازة ETP لبيتكوين بمقدار 49,300 وحدة، وهو ما يمثل حوالي 2% من إجمالي حجم الأصول المدارة (AUM). تنبع هذه الظاهرة من استسلام “المستثمرين الضعفاء” (غير الواثقين من مراكزهم) الذين اشتروا بالقرب من ذروة الأسعار في ظل عدم اليقين بشأن خفض الأسعار وتقلب السرد حول الذكاء الاصطناعي (AI). أظهرت هيكلية حيازة الحوت أن الحيتان الكبيرة قد قللت من حيازتها، بينما زادت الحيتان الصغيرة من حيازتها. الحيتان التي تمتلك من 10,000 إلى 100,000 بِت قد قللت من حيازتها بنسبة 6% و11% على التوالي خلال الأشهر الستة والاثني عشر الماضية. وقد تم استيعاب هذه بِتات المخفضة من قبل “الأسماك الصغيرة” التي تمتلك من 100 إلى 1,000 بِت. وقد زاد هذا النوع من المستثمرين ذوي الحجم الأصغر من حيازته بنسبة 9% و23% على التوالي خلال الأشهر الستة والاثني عشر الماضية. أخيرًا، تظهر علامات إعادة ضبط في أنشطة المضاربة في سوق العقود الآجلة. نظرًا لأن العقود الآجلة الدائمة لا تُسوى أبدًا، يتم الحفاظ على سعرها متماشيًا مع سعر السوق من خلال فرض فائدة على الطرف المقابل. إذا كان سعر العقود الآجلة الدائمة أعلى من سعر السوق، يتعين على الأطراف الطويلة في الصفقة دفع فائدة تتناسب مع الفارق بين سعر السوق وسعر العقود الآجلة الدائمة. نظرًا للاختلاف غير المتناظر في إمكانيات ارتفاع العملات المشفرة، يكون الفرق في الأسعار للعقود الآجلة الدائمة تقريبًا دائمًا موجبًا.