تحليل: الهبوط الأخير في سوق العملات الرقمية مدفوع بشكل رئيسي من قبل مستثمري التجزئة الذين يبيعون بيتكوين وإثيريوم فوري ETF.

في 21 نوفمبر، أفاد محللوا جي بي مورغان أن تراجع سوق العملات الرقمية في الآونة الأخيرة - وخاصة بعد أن انخفض بيتكوين دون مستوى التكلفة الإنتاجية المقدرة بـ 94,000 دولار/مستوى الدعم - قد تفاقم بشكل رئيسي بسبب بيع مستثمري التجزئة لبيتكوين وإثيريوم من ETF الفوري، وليس من قبل المتداولين الأصليين في التشفير. “على الرغم من أن المستثمرين الأصليين في التشفير قد تسببوا في تراجع السوق من خلال تقليص كبير للرافعة المالية (لا سيما في العقود الآجلة الدائمة) في أكتوبر، يبدو أن هذا التقليص في الرافعة المالية في العقود الآجلة الدائمة قد استقر في نوفمبر.” كتب نيكولاوس بانجريرتزوغلو، المدير العام لجي بي مورغان، وفريقه في تقرير يوم الأربعاء، “على العكس من ذلك، فإن القوة الرئيسية التي دفعت سوق العملات الرقمية في نوفمبر للاستمرار في التراجع هي المستثمرون غير المشفرين، وخاصة أولئك الذين دخلوا سوق التشفير من خلال ETF الفوري لبيتكوين وإثيريوم.” أشار المحللون إلى أنه حتى الآن في هذا الشهر، قام مستثمرو التجزئة بسحب حوالي 4 مليار دولار من ETF الفوري لبيتكوين وإثيريوم، وهو ما يتجاوز السحب الصافي القياسي التاريخي في فبراير. تتناقض هذه السلوكيات بشكل واضح مع تدفقات الأموال لمستثمري التجزئة في سوق الأسهم. في نوفمبر، قام مستثمرو التجزئة بضخ حوالي 96 مليار دولار في ETF الأسهم (بما في ذلك المنتجات ذات الرافعة المالية) - إذا استمر هذا الوتيرة حتى نهاية الشهر، فإن الإجمالي سيقترب من 160 مليار دولار، وهو ما يعادل مستويات سبتمبر وأكتوبر. وأشاروا إلى أن مستثمري التجزئة قد أظهروا سلوك “تفاضلي” مشابه سابقًا: من ناحية، قاموا بشراء الأسهم بقوة، ومن ناحية أخرى، قاموا ببيع ETF التشفير في عدد قليل من الأشهر (فقط في فبراير، مارس والآن نوفمبر). وهذا يدل على أن مستثمري التجزئة لا يزالون يرون الأصول المشفرة والأسهم كسلتي أصول منفصلتين، على الرغم من أن كلاهما يعتبر أصولًا عالية المخاطر.