في نهاية عام 2025، قفز سهم "مور ثريدز" في أول يوم إدراج بنسبة 468%، لتصل قيمته السوقية مباشرة إلى 300 مليار. هذا المشهد، يقول كبار المستثمرين إنه يشبه كثيرًا ما حدث مع "بتروتشاينا" عام 2007—سعر الطرح كان 16.7، وافتتح التداول عند 48.6، وبلغ حجم التداول في ذلك اليوم 70 مليار، أي ما يعادل 40% من حجم التداول في سوق الأسهم الصيني بأكمله.

الذين دخلوا في ذلك الوقت، تداولوا على المدى المتوسط لمدة 18 سنة، والآن بالكاد عادوا لرأس المال.

أما في سوق هونغ كونغ فالوضع أكثر حماسة. في أول 11 شهر من هذا العام، تم إدراج 91 شركة، وجمعت 259.889 مليار دولار هونغ كونغي، بزيادة سنوية قدرها 228%، لتتصدر البورصة العالمية من حيث حجم التمويل. لكن "يوجين شياوميان" خيبت آمال السوق في أول يوم تداول—انخفض السهم بنحو 29%، وقال الذين حصلوا على سهم واحد: "هذا ما يسمى بأكل طبق خسارة كبير".

أما في سوق A، فالجميع مشغولون بتثبيت التذبذب ودعم الابتكار التكنولوجي: بعد إدراج مور، بدأت "موشي" في التقديم للاكتتاب، أنهت "يوشو" إرشاد الطرح العام الأولي، "بيرن" في الجولة الرابعة من الإرشاد، و"سوييوان" أعادت تفعيل خطط الإدراج... أنت ربحت يوجين شياوميان في هونغ كونغ، وأنا حصلت على مور ثريدز في سوق A، وكل شيء على ما يرام.

هناك مقولة صادقة: "أجمل ما في سوق A هو الانتقال من نقص الطاقة الإنتاجية إلى فائضها، من الصناعة اللامعة إلى الصناعة الرخيصة".

الذين لم يُدرجوا بعد مشغولون بالتحضير للطرح العام، والمدرجون يفكرون في زيادة رأس المال، وعند فك القيود يفكرون في البيع، والمؤسسات تتكتل، والاستراتيجيات الكمية في تطور مستمر، والمستثمرون الأفراد لا يريدون سوى إيجاد فرصة للنجاة بين الزحام. تقلص حجم السوق إلى 1.5 تريليون، وهو أدنى مستوى منذ 8 أشهر، لكن الاستراتيجيات الكمية لا تزال تحصد أرباحًا استثنائية من خلال التدوير السريع—وصل صافي قيمة 389 منتجًا تحت إدارة صناديق خاصة بقيمة 10 مليارات إلى أعلى مستوياته على الإطلاق، منها 324 منتجًا كميًا، أي أكثر من 80%.

الاكتتابات الضخمة سحبت السيولة من سوق الابتكار، ولا يزال قطاع الرقائق المحلي يناقش "هل إدراج مور يفتح مجال التقييم أم يقلل الندرة"، لكن مع تراجع أسهم الرقائق إلى متوسط السنة، واستقرار القطاع المالي غير المصرفي، وتوقعات غامضة هنا وهناك، بدأ البعض بالفعل في جني الأرباح بهدوء.

من بتروتشاينا إلى مور ثريدز، من الصناعة التقليدية إلى القطاعات الناشئة، يعاد توزيع الأموال والموارد بين الاقتصاد القديم والجديد. لا أحد يبقى دائمًا في مركز الاهتمام، لكن هناك دائمًا من "يصل القمة من أول ظهور".

كل جيل، له بتروتشاينا الخاصة به.