الأسواق تراهن على انتهاء دورة التيسير النقدي للاحتياطي الفيدرالي مبكرًا

يراهن متداولو السندات الآن على أن دورة التيسير النقدي للاحتياطي الفيدرالي ستنتهي في وقت أبكر مما كان متوقعًا، وأن مسار خفض أسعار الفائدة خلال العام المقبل سيكون أقل وأقصر من التوقعات السابقة، ويأتي ذلك كجزء من رهان الأسواق العالمية على أن البنوك المركزية الرئيسية ستبطئ أو توقف التيسير النقدي.

تُظهر تداولات العقود الآجلة والخيارات أنه باستثناء خفض متوقع بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء، يتوقع المتداولون حاليًا أن يكون لدى البنك المركزي الأمريكي مجالاً لخفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس فقط حتى عام 2026، مع تركّز معظم هذه الخفضات في النصف الأول من ذلك العام.

وقد بدأت التوقعات المتراجعة بشأن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في الظهور في العقود الآجلة المرتبطة بسعر الفائدة المضمون لليلة واحدة (SOFR)، وهو سعر يتبع عن كثب مسار سياسة البنك المركزي. يوم الثلاثاء، كان فارق العائد بين عقد ديسمبر 2025 وعقد ديسمبر 2026 عند أدنى مستوياته السلبية منذ يونيو، مما يعكس اعتقاد المتداولين بأن وتيرة التيسير حتى نهاية العام المقبل قد انخفضت.

أما في مجال خيارات SOFR، فقد تركزت التدفقات النقدية في الأيام الأخيرة بشكل كبير على التحوط من السيناريوهات التيسيرية (الحمائم)، لكنها لا تزال تركز بشكل أساسي على النصف الأول من العام المقبل. وتشير هذه المراكز إلى أن المتداولين يقومون بالتحوط من سيناريو ينهي فيه الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض الفائدة بحلول منتصف العام المقبل، ثم يتوقف بعد ذلك.