هل يمكن شراء أسهم الطاقة الشمسية لعام 2025 بأسعار منخفضة؟ استعراض الشركات الرائدة في سوق الأسهم الأمريكية والتايوانية

2024年 هو عام “الثلج والنار” لقطاع الطاقة الشمسية——حيث يظل مستوى المرافق العامة من الطاقة الشمسية في نمو، لكن سوق الإسكان ينهار بنسبة 32%، ويغرق القطاع بأكمله في ظلال عدم اليقين السياسي. سجل صندوق الطاقة الشمسية (TAN) الذي يتبع ETF انخفاضًا بنسبة 37.62% على مدار العام، مع تراجع العديد من أسهم الشركات الرائدة.

لكن الأزمات غالبًا ما تخلق فرصًا. مع دخول عام 2025، ومع تسريع التحول العالمي للطاقة، واستمرار دعم سياسات الطاقة الخضراء من قبل الدول، هل يستحق إعادة تقييم أسهم الطاقة الشمسية في السوق الأمريكية؟

لماذا يستحق قطاع الطاقة الشمسية اهتمامًا

تصاعدت قضايا الاحتباس الحراري، وتزايدت استثمارات الحكومات في الطاقة الخضراء. مقارنة بالطاقة الريحية وغيرها من مصادر الطاقة البديلة، تتمتع الطاقة الشمسية بمزايا طبيعية:

• موارد غنية وموثوقة — توزيع واسع لمصادر أشعة الشمس، وغنية طبيعيًا، وتقريبًا مناسبة لمعظم المناطق حول العالم
• تكاليف تشغيل منخفضة — بعد تركيب النظام، تكاليف الصيانة منخفضة، والاقتصادية على مدى دورة الحياة
• تقدم تقني سريع — تحسين كفاءة خلايا الطاقة الضوئية باستمرار، وانخفاض التكاليف سنويًا، ويمكن تطبيقها من أسطح المنازل إلى محطات الطاقة الضخمة

ومع ذلك، هناك تحديات كثيرة. مخاطر التغيرات السياسية، وتزايد المنافسة الصناعية، وسرعة تحديث التكنولوجيا، كلها عوامل تجعل هذا القطاع دائمًا متقلبًا عند مستويات عالية.

الأسهم الأمريكية الرئيسية في قطاع الطاقة الشمسية

First Solar (FSLR)

هذه الشركة التي تأسست عام 1999 في أريزونا تمثل تقنية الألواح الرقيقة في الولايات المتحدة. مقارنة بالمكونات التقليدية من السيليكون، تتميز تقنية الألواح الرقيقة بأداء واضح في ظروف الإضاءة الضعيفة ودرجات الحرارة العالية، مع حجم أكبر وتكلفة أقل لكل واط، مما يجعلها مناسبة بشكل خاص للمشاريع المرافقية.

وقعت الشركة عقود توريد طويلة الأمد مع العديد من شركات الكهرباء الأمريكية، وتستفيد من مزايا الضرائب بموجب “قانون خفض التضخم” (IRA) وسياسات دعم التصنيع المحلي. على الرغم من تقلبات 2024، إلا أن الأداء السنوي ظل إيجابيًا بشكل طفيف، مما يدل على مرونتها.

متوسط السعر المستهدف من قبل 26 محللًا في وول ستريت هو 210.12 دولار، مع مساحة ارتفاع بنسبة 26% عن السعر الحالي البالغ 166.35 دولار. في سيناريو متفائل، إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة وزاد من استثمارات المشاريع الكبرى، فمن المتوقع أن يعود ربح السهم لعام 2026 إلى 10 دولارات، مع تقدير سعر السهم عند 250 دولارًا بناءً على مضاعف P/E 25.

Nextracker (NXT)

هذه الشركة رائدة عالميًا في أنظمة التتبع الذكية، التي تعدل اتجاه الألواح الشمسية في الوقت الحقيقي لتعظيم استيعاب الضوء، مما يحسن كفاءة الإنتاج بشكل ملحوظ.

بعد نتائج الربع مايو التي فاقت التوقعات، ارتفع سعر السهم بنسبة 12% وظل عند مستوى مرتفع. أكد المؤسس والمدير التنفيذي أن الأداء القوي الحالي يضع أساسًا للنمو المستمر طوال العام، وأن الاستثمارات الاستراتيجية الرئيسية محمية. متوسط السعر المستهدف من قبل 18 محللًا هو 63.94 دولار، مع مساحة ارتفاع بنسبة 12% عن السعر الحالي البالغ 56.92 دولار.

Enphase Energy (ENPH)

كمزود لحلول الطاقة المنزلية، تتصدر Enphase مجال العاكسات الصغيرة وتخزين البطاريات. لكن الشركة تواجه حاليًا ضغطًا من حرب الرسوم الجمركية بين الصين والولايات المتحدة — حيث تأتي 95% من بطاريات الليثيوم الحديدي من الصين، مما يضغط على هامش الربح الإجمالي بين 200 و600 نقطة أساس بحلول 2025.

الخبر السار هو أن تنويع سلاسل التوريد جارٍ، ومن المتوقع بحلول الربع الثاني من 2026 أن يتحول معظم توريد البطاريات إلى مصادر غير صينية. على الرغم من الضغوط قصيرة الأمد، فإن المنطق على المدى الطويل لا يزال واضحًا. متوسط السعر المستهدف من قبل 25 محللًا هو 50.82 دولار، مع مساحة ارتفاع بنسبة 23% عن السعر الحالي البالغ 41.18 دولار.

الأسهم ذات الصلة بالطاقة الشمسية في سوق تايوان

Delta Electronics (2308)

بلغت إيرادات عام 2024 كاملًا 421.1 مليار دولار تايواني، بزيادة سنوية قدرها 5%. حافظ هامش الربح الإجمالي على مستوى مرتفع عند 32.4%، وصافي الربح بعد الضرائب 35.2 مليار، مع ربحية السهم 13.56 دولار. جميع المؤشرات المالية تظهر نموًا ثابتًا، مع عائد على حقوق المساهمين 16.4%.

رفعت Morgan Stanley مؤخرًا السعر المستهدف من 440 إلى 485 دولار، مع توقعات بنمو حلول الطاقة ذات الجهد العالي 800V لمراكز البيانات والصناعات. يعتقد المحللون أن الطلب على مصادر الطاقة عالية الجودة سيستمر حتى 2027.

ZTE Electric (1513)

تحول إلى الربحية في 2024، مع صافي ربح بعد الضرائب 3.623 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 128%، وهو أعلى مستوى على الإطلاق، مع ربحية السهم 7.33 دولار. في الربع الأول من 2025، دعمته خطة شبكة الكهرباء القوية من تاييوان، وبلغت الإيرادات 6.448 مليار دولار، مسجلة أعلى قيمة لنفس الفترة.

6 محللين رفعوا السعر المستهدف الوسيط من 182.5 إلى 195.5 دولار، بزيادة قدرها 7.12%. أعلى تقييم هو 211 دولار، وأدنى 167 دولار.

Chitose-KY (5871)

بقيمة سوقية تبلغ 20.889 مليار دولار تايواني، مع مضاعف سعر السوق 9.11، ونسبة القيمة الدفترية 1.22، أقل من المتوسط الصناعي. العائد على الأرباح الموزعة 5.04%، وهو أداء يتفوق على السوق. كما أن عمليات الشراء الأخيرة من قبل كبار المساهمين تظهر ثقة الإدارة في المستقبل.

نظرة عامة على شركات أخرى

من التاريخ، منطق القطاع

مر قطاع الطاقة الشمسية بعدة دورات. في 2008، أدت الأزمة المالية إلى انفجار الفقاعة الأولى؛ وفي عقد 2010، أدت زيادة الإنتاج الصيني إلى حرب أسعار عالمية؛ وبعد جائحة 2020، أعادت سياسات التحفيز للطاقة الخضراء إشعال القطاع.

الملخص الرئيسي: الدعم السياسي هو المحدد الرئيسي لانتعاش القطاع، وليس التقدم التكنولوجي بحد ذاته. عندما تكون الإعانات الحكومية قوية، وتوفر الحوافز الضريبية، يرتفع القطاع؛ وعندما تتغير السياسات أو تزداد عدم اليقين، تتراجع أسعار الأسهم على الفور.

الهبوط في 2024 يعكس المخاوف من استمرارية سياسات مثل IRA. لكن، بالنظر إلى توجهات استقلالية الطاقة والتزامات المناخ في مختلف الدول، من غير المرجح أن تتغير السياسات الداعمة للطاقة الخضراء بشكل جذري على المدى الطويل.

المخاطر التي يجب أن يعرفها المستثمرون

• مخاطر السياسات: موقف الحكومة الجديدة تجاه الطاقة الخضراء يؤثر مباشرة على مستوى الدعم
• تزايد المنافسة: لا تزال الشركات الصينية في مجال الطاقة الشمسية تتمتع بمزايا تكلفة واضحة
• الدورات الاقتصادية: مستويات الفائدة والازدهار الاقتصادي تؤثر بشكل كبير على الطلب على الطاقة الشمسية في القطاع الاستهلاكي
• تحديث التكنولوجيا: سرعة تحديث تكنولوجيا البطاريات، مع خطر تآكل قيمة الأصول الحالية

الخلاصة

عام 2025 لن يكون ببساطة “شراء وحقق أرباح” في قطاع الطاقة الشمسية، بل يتطلب تقييمًا شاملاً من ثلاثة أبعاد: الدعم السياسي، والبيئة الأساسية للشركات، ومستويات التقييم. أسهم مثل First Solar وNextracker في السوق الأمريكية لديها مساحة ارتفاع تتراوح بين 10-26%. أما أسهم سوق تايوان مثل Delta وZTE فهي تستفيد من الطلب المحلي والدعم السياسي. لكن، يتطلب الأمر ثقة في استمرارية السياسات، ودقة في توقع مسار أسعار الفائدة.

للمستثمرين الذين يتحملون مخاطر عالية، قد يكون الوقت الحالي مناسبًا لإجراء بعض الأبحاث، لكنه ليس وقتًا للشراء بشكل أعمى.