الدليل العملي لنسبة السعر إلى الأرباح (PER): كيف يستخدمها المستثمرون للكشف عن الفرص

عندما نواجه قرار الاستثمار في شركة، هناك مؤشر يكاد جميع المحللين يستشيرونه بدون استثناء: نسبة السعر إلى الأرباح (PER). هذه المقياس، المصحوبة بـ (ربحية السهم)، ضرورية في أي تحليل أساسي جدي. لكن لماذا تحظى بهذا القدر من الاهتمام؟ لأنها تتيح لنا تصور ما إذا كانت الشركة فعلاً غالية أو رخيصة بالنسبة لما تربحه.

ما هو بالضبط PER ولماذا هو مهم؟

PER — الذي يرمز إلى نسبة السعر إلى الأرباح — هو ببساطة ناتج قسمة سعر السوق للسهم على الأرباح التي يحققها بشكل دوري. بعبارة أخرى: يخبرنا كم من السنين ستستغرق أرباح شركة حالية لتساوي قيمتها الإجمالية في السوق.

تخيل شركة ذات PER قدره 15. هذا يعني أنه، مع الحفاظ على أرباحها الحالية ثابتة، ستحتاج إلى 15 سنة من الأرباح لمعادلة قيمة الشركة الكاملة اليوم. إنها طريقة أنيقة للإجابة على السؤال: هل أدفع ثمناً غالياً أم رخيصاً مقابل هذا الاستثمار؟

ينتمي PER إلى مجموعة النسب الأساسية الست التي يجب أن يتقنها كل محلل:

• PER نفسه
• ربحية السهم (ربحية السهم)
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية)
• EBITDA
• العائد على حقوق الملكية (الربحية على حقوق الملكية)
• العائد على الأصول (الربحية على الأصول)

المثير للاهتمام هو أن PER يتغير باستمرار. شركة Meta Platforms (فيسبوك) مثال توضيحي: لسنوات، كان PER ينخفض تدريجياً بينما كان سعر السهم يرتفع. السبب؟ لأن الشركة كانت تضاعف أرباحها سنة بعد سنة. هذا هو بالضبط ما يرغب المستثمرون في رؤيته: شركة تنمو أرباحها بينما تتراجع قيمتها (نسبيًا).

ومع ذلك، منذ نهاية عام 2022، كسر هذا النمط. انخفضت أسهم فيسبوك على الرغم من أن PER الخاص بها استمر في الانخفاض. السبب؟ زيادات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي جعلت الشركات التقنية بشكل عام أقل جاذبية، بغض النظر عن PER الخاص بها.

صيغ عملية لحساب PER

الحساب بسيط لدرجة أن أي شخص يمكنه القيام به. هناك منهجان يعطيان نتائج متطابقة:

الخيار 1 — على مستوى الشركة: