الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني يتجاوز 155! موجة وقف خسائر تداول الفروق تثير انتعاش الين الياباني، وتوقعات رفع سعر الفائدة للبنك المركزي تشعل فتيل الأزمة

توقعات رفع سعر الفائدة للبنك المركزي الياباني ترتفع فجأة، مما أدى إلى اضطرابات كبيرة في السوق. تظهر بيانات مقايضة المؤشر الليلي أن احتمالية رفع السعر في ديسمبر تجاوزت مستوى 80% — والدافع وراء ذلك هو تصريحات محافظ البنك المركزي الياباني، هاروهيكو كورودا، الأخيرة التي اتسمت بالتشدد.

لكن ما يثير اضطراب السوق ليس فقط توقعات رفع السعر بحد ذاتها. حيث ارتفعت رهانات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر إلى 90% مؤخرًا، مما يعني أن فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة يتقلص بسرعة. عندما تتجه السياسات في البلدين في اتجاهين متعاكسين، تتوقف آلة الربح من تداول الفارق بين الدولار والين (التمويل بالين لشراء أصول بالدولار) فجأة عن العمل.

تبدأ موجة إغلاق مراكز الفارق

في 1 ديسمبر، انخفض الدولار مقابل الين إلى 154.66، مسجلًا أدنى مستوى له خلال أسبوعين. والأهم من ذلك، أن الين يواجه الآن مستوى نفسي عند 155. أشار محلل Coin Bureau، نيك بوكرين، إلى أن “موجة إغلاق مراكز الفارق في الين تتكرر مرة أخرى” — وهذه ليست مجرد تكهنات، بل نتيجة مباشرة لتضييق فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة.

عندما تبدأ مراكز الفارق في إغلاق مراكزها، يتكون دورة ذاتية التعزيز: بيع الدولار وشراء الين → ارتفاع قيمة الين → مزيد من متداولي الفارق يغلقون مراكزهم → استمرار ارتفاع قيمة الين. وفقًا لتحليل لي هاردمان، محلل مجموعة ميتسوبيشي يو إف جي المالية، من المتوقع أن ينخفض سعر الدولار مقابل الين إلى 150 في بداية عام 2026.

اختلاف الآراء في السوق: هل رفع الفائدة أصبح أمرًا محسومًا أم لا يزال هناك غموض؟

بالنسبة لقرار البنك المركزي الياباني في ديسمبر، فإن وجهات نظر السوق ليست موحدة. قال اقتصاديون من بنك باريس في فرنسا إن تصريحات كورودا الأخيرة “تقريبًا تعتبر إشارة إلى رفع الفائدة في ديسمبر”. كما أن جي بي مورغان وباركليز سرّعا من جدول رفع الفائدة من يناير إلى ديسمبر.

لكن غولدمان ساكس يختلف في الرأي. يرى أن البنك المركزي الياباني قد يكون لا زال ينتظر مزيدًا من بيانات رواتب الشركات، وأن يناير من العام المقبل هو الوقت الحقيقي المحتمل لاتخاذ القرار.

الدافع المزدوج وراء ارتفاع الين

تشكّل موجة ارتفاع الين الحالية من خلال قوتين: “الدافع” الناتج عن إغلاق مراكز الفارق، و"الشد" الناتج عن توقعات رفع الفائدة من قبل البنك المركزي. تراكب هاتين القوتين يضع سعر صرف الدولار مقابل الين تحت ضغط هبوطي واضح. في المدى القصير، مدى قدرة مستوى 155 على الصمود سيحدد ما إذا كانت مراكز الفارق ستتسارع في الإغلاق أم لا.