وصل سعر الين الياباني إلى أدنى مستوى عند 156، وتزايد ضغط الانخفاض بسبب تباين السياسات، هل ستكون العقبة التالية عند 160؟

السوق على ماذا يراهن؟ الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني يتجاوز حاجز 156، والمستثمرون بدأوا يتكهنون بما إذا كانت 160 ستصبح الحاجز النفسي التالي. وراء كل ذلك، يكمن صراع السياسات بين الحكومة اليابانية والبنك المركزي.

التصعيد المالي يصطدم بالتردد في رفع الفائدة

مستشارة الاقتصاد لرئيس الوزراء الياباني، غوشي كاتاكا، صرحت مؤخرًا: الإنفاق المالي أهم من رفع الفائدة، واحتمال رفع الفائدة من قبل بنك اليابان قبل مارس من العام المقبل غير مرجح. فور صدور هذه الإشارة، تم بيع الين الياباني مباشرة.

البيانات تؤكد رد فعل السوق — أظهر أحدث استطلاع أن توقعات السوق لرفع الفائدة من قبل بنك اليابان في ديسمبر فقط بنسبة 28%، وترتفع إلى 42% لرفعها في يناير من العام المقبل. بمعنى آخر، لقد أجل المستثمرون خطط رفع الفائدة إلى وقت لاحق.

مدى قوة خطة التحفيز التي اقترحتها 高市早苗؟

في 21 نوفمبر، من المتوقع أن تكشف 高市早苗 عن خطة التحفيز الاقتصادي، بميزانية تتجاوز 17 تريليون ين ياباني، وهو مبلغ كبير جدًا. في الوقت نفسه، كانت نتائج مزاد السندات الحكومية ذات العشرون عامًا أقل من المتوقع، مما عزز توقعات السوق بإنفاق مالي واسع النطاق.

في ظل هذا الوضع، تم كبح خطة رفع الفائدة لبنك اليابان — حيث أعربت حكومة 高市 بوضوح عن استيائها من سرعة رفع البنك المركزي للفائدة، وتأمل في أن يتوافق البنك مع جهود الحكومة للتحفيز الاقتصادي. الموقف المحرج هو أن المحافظ، أويتا هيسا، ألمح إلى أن رفع الفائدة قد يكون في أقرب وقت في ديسمبر، لكن الضغوط السياسية تضعف حافز الرفع.

في 19 نوفمبر، ارتفع عائد السندات اليابانية ذات العشر سنوات إلى 1.78%، وهو أعلى مستوى منذ 2008، مما يعكس قلق السوق العميق بشأن مستقبل الأسعار والسياسات في اليابان.

حسابات المستثمرين

قال يوجي غوتو، استراتيجي العملات في Nomura Securities: «يدرك المستثمرون أن توجهات التوسع المالي قد تؤدي إلى تأجيل رفع الفائدة من قبل بنك اليابان، لذا بدأوا في بيع الين.» هذا هو الحلقة المنطقية الكاملة — التحفيز المالي → تأجيل رفع الفائدة → انخفاض الين.

أما فرانشيسكو بيسولي، استراتيجي العملات في مجموعة كولونيال ناتشورال، فيعتقد أن المضاربين لا زالوا يواصلون شراء الدولار مقابل الين، لاختبار مدى تحمل الحكومة اليابانية. وقال إن تأثير التحذيرات اللفظية للحكومة يتضاءل، وأن ضغط الصعود قد يتزايد في الأيام القادمة، وأن حاجز 160 أصبح هدفًا جديدًا.

نصيحة التداول من بنك أوف أمريكا

حلل اقتصاديون في بنك أوف أمريكا أن موقف 高市早苗 السياسي يميل إلى «اقتصاد آبي»، ومع حساسية الين العالية للمخاطر المالية، فإن المزيد من التوسع المالي سيحافظ على الدولار مقابل الين عند مستويات مرتفعة. استنتاجهم هو أن منطق الشراء المستمر للدولار مقابل الين لا يزال قائمًا.

لقد أصبح الحد الأدنى للين عند 156 واقعًا، ولكن وفقًا لتوقعات السياسات الحالية وتدفقات الأموال، قد لا يكون الوصول إلى 160 هو النهاية.