هل يواجه مستقبل الفضة تحولا؟ التوتر في العرض وضغط البيع يتواجدان معًا

تحت الدعم المزدوج لتوقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي ونقص العرض، أظهر سعر الفضة قوة دفع قوية في نهاية عام 2024. وفقًا لأحدث الأسعار، تجاوزت الفضة حاجز 65 دولارًا للأونصة، مسجلة رقمًا قياسيًا جديدًا. الأداء الذهبي كان معتدلًا نسبيًا، حيث يبلغ السعر حاليًا 4322 دولارًا للأونصة، مع مساحة للارتفاع عن القمة.

التحول في الأساسيات الاقتصادية يطلق إشارات دعم

أصبح تغير سوق العمل في الولايات المتحدة العامل الرئيسي في دفع ارتفاع المعادن الثمينة. في أكتوبر، انخفض عدد الوظائف غير الزراعية بشكل غير متوقع بمقدار 105,000 وظيفة، ثم عاد في نوفمبر ليصل إلى 64,000 وظيفة، لكن معدل البطالة ارتفع بشكل معاكس ليصل إلى 4.6%، مسجلاً أعلى مستوى له منذ أربع سنوات. تعكس هذه البيانات المتناقضة بشكل ظاهر ضعف الهيكلية في سوق العمل.

بدأ المشاركون في السوق في الاستجابة لتحول سياسات الاحتياطي الفيدرالي. يتوقع المتداولون عمومًا أن يقوم البنك المركزي الأمريكي بخفض الفائدة مرتين العام المقبل. عادةً ما يكون بدء دورة خفض الفائدة مفيدًا للأصول السلعية مثل الفضة، لأنه يقلل من تكلفة الفرصة لحيازة الأصول غير ذات العائد.

فجوة العرض تصبح القوة الدافعة الأساسية

من ناحية العرض، تتزايد حدة التوتر في سوق الفضة. قال ميشيل شنايدر، كبير استراتيجيي السوق في MarketGauge، إن إمدادات الفضة العالمية أصبحت في أزمة نقص حاد، بينما الطلب الصناعي مستمر في النمو. وتبقى نظرتها المستقبلية للفضة متفائلة، معتبرة أن “عنق الزجاجة في جانب العرض يمثل تحديًا كبيرًا، وأن اتجاه التوسع في الطلب لن يتوافق مع العرض الكافي في المستقبل”.

هذا الاختلال بين العرض والطلب ينعكس مباشرة على اتجاه نسبة الذهب إلى الفضة. انخفضت النسبة حاليًا إلى ما دون 66، مسجلة أدنى مستوى لها منذ عام 2021. وفقًا لتحليل ميشيل شنايدر، من الممكن أن تنخفض نسبة الذهب إلى الفضة أكثر لتصل إلى 40، مما يعني أن مساحة ارتفاع الفضة مقابل الذهب لا تزال كبيرة.

التوقعات الفنية تواجه مخاطر

في سيناريو متفائل، تتوقع ميشيل شنايدر أن تتجاوز الفضة 75 دولارًا للأونصة بحلول عام 2026. وأكدت أيضًا أن أي تصحيح مرحلي أو تراجع يجب أن يُنظر إليه كفرصة للشراء. يعكس هذا الرأي ثقة المستثمرين المؤسسيين في مستقبل الفضة.

ومع ذلك، أطلقت جي بي مورغان مؤخرًا إشارات تحذيرية، مما أثار اهتمام السوق. أشارت إلى أن مؤشر السلع من بلومبرج (BCOM) سيقوم بتعديل الأوزان السنوي في يناير 2026. قد يؤدي هذا التعديل الفني الروتيني إلى عمليات بيع واسعة في سوق العقود الآجلة، مع تعرض الفضة بشكل خاص لضغوط بيع قوية.

على المدى القصير، سيواجه سعر الفضة تحديات بين دعم العرض وضغوط البيع الفنية. يحتاج المستثمرون إلى مراقبة عن كثب توجهات سياسات الاحتياطي الفيدرالي وجدول تعديل مؤشرات السلع.