أسواق الطاقة تتفاعل مع تغير التوترات في الشرق الأوسط: ما الذي يدفع تحركات النفط والغازولين

سوق العقود الآجلة لشهر فبراير يظهر ضعفًا واضحًا عبر سلع الطاقة هذا الأسبوع. انخفض خام غرب تكساس الوسيط لشهر فبراير ([CLG26]) بمقدار 1.02 نقطة، مما يمثل تراجعًا بنسبة 1.75%، بينما انخفض البنزين RBOB لشهر فبراير ([RBG26]) بمقدار 0.0306 نقطة أو 1.74% أدنى. المحفز الرئيسي يأتي من التطورات الدبلوماسية في أوروبا الشرقية، حيث أشار القادة الأوكرانيون إلى احتمال التوصل إلى مفاوضات اختراق. أشار الرئيس زيلينسكي إلى أنه سيعقد اجتماعًا مع الرئيس ترامب في فلوريدا يوم الأحد القادم، مع إطار حل شامل من 20 نقطة تم الانتهاء من حوالي 90% منه. ومع ذلك، فإن التنفيذ يعتمد على المدخلات من موسكو والعواصم الأوروبية، مما يترك قدرًا كبيرًا من عدم اليقين على الرغم من الإشارات المتفائلة.

الصدمات الجيوسياسية في العرض لا تزال تدعم الأسواق

على الرغم من الضعف في العناوين الرئيسية، فإن العديد من العوامل الهيكلية توفر دعمًا أساسيًا لأسعار الطاقة. لقد كثفت العمليات العسكرية الأوكرانية استهداف البنية التحتية للتكرير الروسية، مع ضربات موثقة أثرت على ما لا يقل عن 28 منشأة خلال الربع الماضي. لقد قيدت هذه الحملة بشكل كبير قدرة موسكو على تصدير المنتجات الخام. بالإضافة إلى ذلك، تصاعدت الاضطرابات البحرية المنسقة — منذ انتقال نوفمبر، شاركت القوات الأوكرانية في استهداف ما لا يقل عن ستة ناقلات في منطقة بحر البلطيق من خلال عمليات الطائرات بدون طيار والصواريخ.

بعيدًا عن مسرح أوروبا الشرقية، كثفت إدارة ترامب ضغطها الاقتصادي على صادرات الهيدروكربونات الفنزويلية. أجبرت عمليات خفر السواحل الأمريكية الناقلة المفروضة عليها العقوبات، بيلا 1، على التخلي عن مسارها نحو المياه الفنزويلية، ودفع السفينة إلى المياه المفتوحة في الأطلسي في وقت سابق من هذا الأسبوع. يمثل هذا الحصار امتدادًا لسياسة الإدارة المعلنة للحد من تدفقات النفط من أكبر حائز للاحتياطي في النصف الغربي من الكرة الأرضية.

ديناميكيات العرض وتحديد المخزون

يكشف المشهد الأوسع لمخزون الطاقة عن تضييق الظروف عبر فئات المنتجات المتعددة. وفقًا لأحدث بيانات إدارة معلومات الطاقة (حتى 12 ديسمبر)، كانت مخزونات النفط الخام أقل بنسبة 4.0% من معيارها الموسمي لخمس سنوات، في حين سجلت مخزونات البنزين انخفاضًا بنسبة 0.4% مقارنة بالمستويات المماثلة. أظهرت وقود الديزل ضعفًا أكثر وضوحًا بنسبة 5.7% أدنى من المعايير الموسمية. من أسبوع لآخر، ظل إنتاج النفط الأمريكي تقريبًا ثابتًا عند 13.843 مليون برميل يوميًا، وهو أقل بقليل من أعلى مستوى سجل في نوفمبر عند 13.862 مليون برميل يوميًا.

تُظهر مقاييس التخزين العائمة صورة متباينة: انخفضت مخزونات النفط الخام على متن الناقلات التي ظلت ثابتة لمدة سبعة أيام متتالية بنسبة 7% من أسبوع لآخر إلى 107.15 مليون برميل حتى 19 ديسمبر، مما يشير إلى أن المشاركين في السوق ينقلون المخزون إلى قنوات التوزيع النشطة. أظهرت بيانات عدد الحفارات لبكر هيوز انتعاشًا بسيطًا مع وجود 409 وحدات حفر نشطة محليًا ( بزيادة ثلاثة عن الأسبوع السابق)، على الرغم من أن الاتجاه لا يزال منخفضًا بشكل عميق مقارنةً بأعلى مستوى من 627 حفارة في أواخر 2022.

استراتيجية أوبك+ وهيكل الإنتاج

لا تزال سياسة الإنتاج في المرحلة العليا تدعم الأسعار من خلال إدارة إنتاج منضبطة. أكدت أوبك+ في 30 نوفمبر التزامها بالحفاظ على تعليق نمو الإنتاج طوال الربع الأول من 2026. انخفض إنتاج الكارتل في نوفمبر بشكل طفيف بمقدار 10,000 برميل يوميًا ليصل إلى 29.09 مليون برميل يوميًا، وهو يتماشى مع استراتيجيتها التدريجية للتطبيع بعد خفض قدره 2.2 مليون برميل يوميًا تم تنفيذه في أوائل 2024. لا يزال حوالي 1.2 مليون برميل يوميًا من ذلك الخفض الأصلي غير مستعاد بينما تتنقل أوبك بين استعادة العرض وتوازن السوق العالمي.

توقعات وكالة الطاقة الدولية لشهر أكتوبر أشارت إلى فائض عالمي قياسي يصل إلى 4.0 مليون برميل يوميًا لعام 2026، مما دفع أوبك+ إلى تبني موقف حذر. في الوقت نفسه، تم تعديل توقعات العرض الأمريكية تدريجيًا نحو الأعلى — حيث أصبح أحدث توقعات إدارة معلومات الطاقة لإنتاج النفط الأمريكي في 2025 الآن عند 13.59 مليون برميل يوميًا مقابل التقدير السابق البالغ 13.53 مليون برميل يوميًا، مما يبرز التحدي الذي تواجهه أوبك في إدارة سوق عالمي دائم الإمداد حيث تدابير تصدير النفط الروسي تساند الأسعار بشكل متناقض من خلال قيمة الندرة بدلاً من قوة الطلب.