مغامرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي: لماذا تهم هذه الثلاثة عمالقة الرقائق والطاقة لعام 2026

يEntering the AI buildout مرحلة حاسمة. من المتوقع أن تصل الإنفاق العالمي على رأس المال في الذكاء الاصطناعي إلى $571 مليار في عام 2026، وتقع ثلاثة قادة في أشباه الموصلات والبنية التحتية في موقع يمكنها من الاستحواذ على الحصة الأكبر من هذه الفرصة التاريخية: نفيديا (NVDA)، وبرودكوم (AVGO)، وفيرتيف (VRT).

كل شركة ترتكز على طبقة مختلفة من سلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي. تهيمن NVDA على الحوسبة من خلال ريادة GPU. وتقوم AVGO بتشغيل السيليكون المخصص والشبكات لمقدمي الخدمات السحابية الضخمة. وتوفر VRT العمود الفقري المادي—إدارة الطاقة، والتبريد، والحلول الحرارية التي تجعل نشر الذكاء الاصطناعي ممكنًا على نطاق واسع. معًا، يمثلون رهانًا متنوعًا على ازدهار البنية التحتية.

جوهر فرضية الاستثمار

على الرغم من تقلبات السوق قصيرة الأمد، تظل محركات الطلب الأساسية سليمة. تدفع أعباء العمل في الذكاء الاصطناعي الحدود التقنية أعلى، مما يخلق طلبًا دائمًا على الأجهزة المتخصصة وحلول البنية التحتية. تتداول الشركات الثلاث جميعها بتقييمات معقولة بالنسبة لملفات نموها، وتشير زخم الأرباح الأخير إلى مزيد من الارتفاع مع تطور عام 2026.

إعداد المخاطر والمكافأة مواتٍ عند المستويات الحالية. حتى لو استمرت الضعف على المدى القصير، فإن أي انخفاضات تبدو تكتيكية أكثر منها هيكلية. مستويات الدعم ثابتة عبر جميع الشركات، مما يشير إلى أن السوق يستعد للمرحلة التالية من الارتفاع بمجرد أن يتراجع التقلب.

نفيديا: الاستحواذ يظهر التمركز العدواني

تكشف تحركات نفيديا الاستراتيجية عن مدى جدية الشركة في المنافسة على الرقائق المتقدمة. إشارة إلى ذلك هو استحواذها على أصول بقيمة $20 مليار من شركة شرائح الذكاء الاصطناعي الناشئة Groq—التي أسسها مهندسو TPU السابقون في Google—مما يدل على عزم NVDA على الحفاظ على حصتها في الطوق عند الحد الأقصى. يدمج الصفقة قيادة Groq في هيكل نفيديا، ويغرس خبراتهم في السيليكون المرتكز على الاستنتاج ضمن المنظمة الأكبر.

من ناحية أساسية، لا تزال NVDA على الهجوم. ارتفعت تقديرات الأرباح بنحو 16% خلال الشهرين الماضيين، مع توقعات بالإجماع لنمو ربحية السهم بنسبة 46.3% سنويًا خلال الثلاثة إلى الخمسة أعوام القادمة. وبما أن السعر يعادل حوالي 40.6 مرة أرباح المستقبل، فإن التقييم يبدو مبررًا بالنظر إلى دور الشركة في أكبر دورة تكنولوجية منذ أكثر من عقد.

تقنيًا، كسرت NVDA مستوى أعلى بشكل حاسم بعد شهور من التداول المتقلب والأفقي. تجاوزت السهم تكوين مثلث هابط خلال فترة العطلة ذات الحجم المنخفض، وهو نمط رسومي بناء يوحي بمزيد من المكاسب في المستقبل. طالما أن الأسعار تحافظ على مستوى الاختراق، فإن الإعداد الفني يشير إلى استمرار الارتفاع مع بداية عام 2026.

برودكوم: العمق الاستراتيجي في السيليكون المخصص

أصبح القيمة الحقيقية لشركة برودكوم أكثر وضوحًا مع إعادة تأكيد Alphabet لقيادتها في الذكاء الاصطناعي. إن نشر Google الداخلي لوحدات معالجة Tensor (TPUs) منذ ما يقرب من عقد من الزمن خلق ميزة تنافسية قوية، وتقع برودكوم في قلب هذا النظام البيئي.

بينما تحمل TPUs علامة Google التجارية، توفر برودكوم الخبرة المعمارية الأساسية في تصميم ASIC، والشبكات، والاتصالات عالية السرعة—وهي الأنابيب التقنية التي تتيح لـ Google توسيع نطاق هذه الأنظمة بشكل موثوق عبر البنية التحتية الضخمة. مع توسع Alphabet بشكل مكثف في قدرات الذكاء الاصطناعي عبر البحث، والسحابة، والنماذج التوليدية، يصبح السيليكون المخصص ضروريًا اقتصاديًا. لا يمكن لوحدات معالجة الرسوميات العامة أن تتطابق مع كفاءة الرقائق المصممة خصيصًا لأعباء العمل المحددة.

تتمتع برودكوم بتمركز عميق في هذا النظام البيئي ويصعب تعطيله. تساعد الشركة في تصميم الرقائق المثلى للاستنتاج، والتدريب، وأعباء العمل الداخلية في Google حيث تفشل الحلول الجاهزة. هذا يضع AVGO كمستفيد دائم من بناء بنية Google التحتية للذكاء الاصطناعي.

من الناحية الأساسية، تتوقع التقديرات نمو ربحية السهم بنسبة 35.7% سنويًا خلال الثلاثة إلى الخمسة أعوام القادمة. وتداول عند حوالي 36 مرة أرباح المستقبل، يظل التقييم معقولًا لهذا معدل النمو والموقع الاستراتيجي. تشير عمليات التوحيد الأخيرة بالقرب من مستوى ظل ثابتًا منذ أواخر الصيف إلى أن الصورة الفنية تبدو بناءة. طالما أن الدعم ثابت، فإن الإعداد الحالي يفضل التجميع الصبور.

فيرتيف: زاوية البنية التحتية المادية

تحتل فيرتيف مكانة فريدة—ربما هي أنقى استثمار في العمود الفقري المادي لنشر الذكاء الاصطناعي. توفر الشركة إمدادات الطاقة الحرجة، وأنظمة التبريد، وإدارة الحرارة لمراكز البيانات الضخمة ومشغلي المؤسسات. هذا الموقع يعزل VRT من بعض التقلبات التي تؤثر على أسهم الرقائق المتخصصة.

تؤكد التطورات الأخيرة على قوة الطلب الأساسي. أعلنت فيرتيف عن شراكات موسعة مع مشغلي مراكز البيانات الكبرى ومقدمي الخدمات السحابية، بينما أشار الإدارة إلى تسارع نمو الطلبات المسبقة المرتبطة مباشرة بتوسعة القدرة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. تتجاوز حلول التبريد عالية الكثافة توقعات الطلب مع دفع أعباء العمل من الجيل التالي لمتطلبات الطاقة والحرارة إلى أعلى.

لا تزال تقديرات الأرباح تتجه صعودًا، مع توقعات بنمو ربحية السهم بنسبة 30.2% سنويًا خلال الثلاثة إلى الخمسة أعوام القادمة. يترجم الرفع التشغيلي وتوسيع الهوامش إلى نتائج ملموسة مع زيادة الأحجام. وبينما يتداول VRT عند 40.6 مرة أرباح المستقبل، فإن هذا المضاعف يبدو مبررًا بالنظر إلى معدل النمو المرتفع، والسوق القابلة للتوسع، والدور المتزايد الذي يلعبه في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.

تقنيًا، ارتدت VRT مؤخرًا بشكل نظيف من الدعم داخل قناة صاعدة واضحة بعد ارتفاع حاد في بداية الدورة. المستوى الرئيسي للمراقبة من الأعلى هو حوالي 180 دولارًا، والذي يمثل قمة نطاق التداول الحالي. الاختراق الحاسم فوق ذلك المقاومة سيشير إلى الحركة التالية الكبرى للأعلى. حتى ذلك الحين، يظل ملف المخاطر والمكافأة جذابًا بالقرب من مستويات الدعم الحالية.

الخلاصة

تقدم نفيديا، وبرودكوم، وفيرتيف تعرضًا تكامليًا لثلاثة طبقات حاسمة من بناء بنية الذكاء الاصطناعي—الحوسبة، السيليكون المخصص والشبكات، والبنية التحتية المادية. من المحتمل أن يكون التقلب قصير الأمد، لكن الأساسيات ورؤية الطلب على المدى الطويل لا تزال قوية. مع تمركز كل شركة في نقطة حاسمة في سلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي وتداولها بالقرب من مستويات فنية مهمة، فإن الإعداد الحالي يفضل الشراء الاستراتيجي مع استمرار دورة الاستثمار حتى 2026 وما بعدها.

المرتكز للمستثمرين الصبور واضح: من المتوقع أن يتسارع الإنفاق على رأس مال الذكاء الاصطناعي، وتقع هذه الشركات الثلاث في مركز تدفق ذلك رأس المال. تشير حركة الرسوم البيانية الأخيرة إلى أن السوق بدأ يدرك هذا الواقع.