ما وراء حروب الرقائق: لماذا تعتبر شركات برمجيات الذكاء الاصطناعي الفائزة الحقيقية في "المشتقة الثانية" في عام 2026

ازدهار أشباه الموصلات هيمن على العناوين لسنوات، لكن عام 2026 يمثل نقطة انعطاف حاسمة—أسهم برمجيات الذكاء الاصطناعي أخيرًا تبدأ في الانطلاق. بينما كانت استثمارات البنية التحتية تدفع العوائد، فإن الثروة الحقيقية تكمن في الشركات التي ت operacionalize الذكاء الاصطناعي من خلال إدارة البيانات الذكية والأتمتة الذكية. ثلاثة شركات تجسد هذه الفرصة “المشتقة الثانية”: SoundHound AI، Salesforce، وSnowflake.

الحصن المائي للبيانات: لماذا تبرز هذه الثلاثة

قبل الغوص في الأسماء الفردية، افهم النمط: الشركات التي تتحكم في بيانات نظيفة ومنظمة وسير عمل وكلاء الذكاء الاصطناعي مهيأة لسيطرة المرحلة القادمة. فكر في الأمر على النحو التالي—الرقائق تمكّن الذكاء الاصطناعي، لكن البرمجيات تحدد أي المؤسسات ستربح منه فعليًا. تقع هذه الشركات الثلاث عند تقاطع حوكمة البيانات ونشر الذكاء الاصطناعي الوكلي.

SoundHound AI: الصوت كبوابة لوكلاء الذكاء الاصطناعي

SoundHound AI (NASDAQ: SOUN) بدأت كمنافس في التعرف على الصوت لكنها تطورت إلى شيء أكثر إثارة: منصة وكيل ذكاء اصطناعي يقوده الصوت. هذا أمر حاسم لأن وكلاء الذكاء الاصطناعي يحتاجون إلى فهم النية البشرية، ويظل اللغة الطبيعية عبر الصوت الواجهة الأكثر سلاسة.

البيانات تروي القصة:

• زادت الإيرادات بأكثر من مضاعف في الأشهر التسعة الأولى من 2025
• أسست حضورًا قويًا في صناعة السيارات (مساعدات صوتية متقدمة) وقطاع المطاعم (طلب صوتي)
• استحواذها على Amelia فتح علاقات مع العملاء في الرعاية الصحية والخدمات المالية والتجزئة

ما هو مثير بشكل خاص: لا تزال Amelia 7 تتوسع. الشركة تقترب من تحقيق EBITDA إيجابي وتحسن هوامش الربح الإجمالية. مع تسارع اعتماد المؤسسات لوكلاء الصوت، فإن الحصن المائي المبكر لـSoundHound في هذه التقنية المحددة يمنحه فرصة غير متماثلة للارتفاع.

Salesforce: السلطة غير المقدرة على البيانات

Salesforce (NYSE: CRM) تم تجاهله في بعض الأوساط، لكن هذا يفوت الغابة من الأشجار. مع انتشار تطبيقات الذكاء الاصطناعي، تدرك الشركات أنها بحاجة ماسة إلى مصدر واحد للحقيقة لبيانات العملاء والعمليات.

إليك لماذا تفوز Salesforce:

• تعمل كنظام سجل للعميل، التسويق، والمبيعات لآلاف الشركات العالمية
• استحواذها الأخير على Informatica يعزز مكانتها كـ قوة في تكامل البيانات—سحب المصادر المختلفة إلى سجلات موحدة
• حل Agentforce يكتسب زخمًا حقيقيًا: $540 مليون إيرادات سنوية متكررة (نمو بنسبة 330% سنويًا) في الربع الأخير

التقييم جذاب مقابل المخاطر:

• نسبة السعر إلى المبيعات المستقبلية: أقل من 5.5x
• نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية: ~20x
• نسبة PEG: أقل من 0.65 (مما يدل على التقليل من القيمة)

نموذج التسعير المرن (المقاعد مقابل الاستهلاك) يدفع الاعتماد عبر شرائح العملاء. لم تعد Salesforce القصة المثيرة، لكنها القصة المملة والمربحة ذات الإمكانات الخفية.

Snowflake: بحيرة البيانات اللاصقة

Snowflake (NYSE: SNOW) تدير مخزن بيانات سحابي به بنية ذكية: التخزين منفصل عن الحوسبة، مما يسمح للعملاء بالوصول إلى البيانات عبر مزودي خدمات سحابية متعددين دون قيد من البائع—باستثناء Snowflake نفسه.

بمجرد وصول البيانات إلى Snowflake، يصبح النقل مكلفًا بشكل كبير. هذا هو الحصن الحقيقي.

اللعب في مجال الذكاء الاصطناعي مثير أيضًا:

• Snowflake Intelligence تتيح للمؤسسات بناء وكلاء ذكاء اصطناعي آمنين وملكيين
• أكثر من 1200 عميل يستخدمون هذا الحل بالفعل
• $100 مليون إيرادات من الذكاء الاصطناعي بمعدل تشغيل حتى الربع الأخير

مقاييس الأداء تشير إلى أن الأمور تسير على جميع الجبهات:

• قفزت الإيرادات بنسبة 29% في الربع الأخير
• سجلت رقمًا قياسيًا في إضافة عملاء جدد
• 125% احتفاظ صافي بالإيرادات (على أساس 12 شهر)—علامة على التوسع القوي

ما غير السرد: تحولت Snowflake من “مستفيد من الذكاء الاصطناعي” إلى “محرك للذكاء الاصطناعي”. بنيتها التحتية أصبحت العمود الفقري لنشر الذكاء الاصطناعي في المؤسسات.

فرضية المشتقة الثانية

السرد السوقي يتحول من “من يبني الذكاء الاصطناعي؟” إلى “من يلتقط القيمة من عمليات الذكاء الاصطناعي؟” هذه هي لعبة المشتقة الثانية. تسيطر SoundHound على طبقة واجهة الصوت، وSalesforce تتحكم في بيانات المؤسسات وسير العمل الأمامي، وSnowflake تتحكم في طبقة البيانات التحليلية. لا أحد منها لافت للنظر مثل ألعاب أشباه الموصلات، لكنها معًا تمثل الموجة القادمة من تحقيق أرباح الذكاء الاصطناعي.

سيكشف عام 2026 عن المنصات البرمجية التي أصبحت لا غنى عنها لنشر الذكاء الاصطناعي. هذه الثلاثة لديها أقوى الادعاءات.