هل يمكن لشركة ألفابت الحفاظ على زخمها حتى عام 2026؟

من التشكيك إلى الانتعاش: تحول عام 2025

عندما بدأت شركة ألفابت (NASDAQ: GOOG) عام 2025، كان مزاج المستثمرين متشائمًا بشكل واضح. كانت الأسهم تتداول بخصم كبير—حوالي 14 مرة أرباحها المستقبلية عند أدنى مستوياتها في أبريل. كانت ثلاثة عوامل رئيسية تؤثر على ثقة السوق: المخاوف من قدرة الشركة على إثبات نفسها كمنافس حقيقي في مجال الذكاء الاصطناعي، التكهنات بأن بحث جوجل يواجه اضطرابًا من تقنيات الذكاء الاصطناعي التوليدي الجديدة، والتهديد الوشيك بتفكيك الاحتكار الذي قد يعيد تشكيل الأعمال بشكل جذري.

ومع ذلك، بحلول نهاية العام، ارتفعت أسهم ألفابت بحوالي 65%، مما غير السرد بشكل جذري. كان التحول يعتمد على حلول إيجابية عبر جميع نقاط الألم الثلاثة. لقد حقق نموذج الذكاء الاصطناعي التوليدي للشركة، جيميني، زخمًا جديًا وأصبح الآن من الخيارات الرائدة في السوق. لم يتعرض بحث جوجل للاضطراب—بل تكيف من خلال دمج نظرات عامة للذكاء الاصطناعي ووضع الذكاء الاصطناعي، مما حافظ على سيطرته على البحث مع تحسين تجربة المستخدم. والأهم من ذلك، بينما قرر قاضي مكافحة الاحتكار أن ألفابت كانت تدير احتكارًا غير قانوني في البحث عبر الإنترنت، توقف الحكم عن فرض التفكيك، مما سمح للشركة بالاستمرار بشكل كبير دون تغييرات جوهرية في الأعمال رغم التعديلات التي أُمرت بها.

ما الذي يجب على المستثمرين مراقبته في 2026

مع انتقال ألفابت إلى عام 2026، تغيرت فرضية الاستثمار. الخصم في التقييم السابق—الذي دفع العديد من مكاسب 2025—تلاشى إلى حد كبير. تتداول الأسهم الآن بالقرب من 30 مرة أرباحها المستقبلية، وهو تقريبًا في نفس مستوى نظرائها من شركات التكنولوجيا الكبرى. هذا التعديل في السعر يشير إلى أن العوائد على المدى القصير قد تتبع مسارًا أكثر اعتدالًا مقارنة بأداء 2025 الاستثنائي.

السؤال الحقيقي هو ما إذا كانت أساسيات ألفابت يمكن أن تبرر تقييمها الحالي في المستقبل.

استقرار الأعمال الأساسية: يجب أن يواصل بحث جوجل وجيميني مسارهما المثير للإعجاب. فهما لا يزالان العمود الفقري المالي للشركة، وأي علامات على الضعف ستضغط على السهم على الفور.

تسويق TPU: تطور حاسم للمراقبة هو ما إذا كانت ألفابت ستتمكن من بيع وحدات المعالجة Tensor المصممة خصيصًا للعملاء الخارجيين. حاليًا، تذهب جميع وحدات TPU المنتجة داخليًا إلى مراكز بيانات ألفابت الخاصة، التي تؤجر القدرة للعملاء السحابة أو تدعم أعباء العمل الداخلية للذكاء الاصطناعي. تشير التقارير الصناعية إلى إمكانية وجود صفقات مع ميتا بلاتفورمز (NASDAQ: META) قد تكون قادمة. إن نجاحها في تحويل مبيعات TPU إلى خارج الشركة سيخلق مصدر دخل جديدًا وربما يتحدى هيمنة نفيديا (NASDAQ: NVDA) في سوق وحدات معالجة الرسوميات، مما يضع ألفابت كمنافس مهم في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.

تسريع جوجل كلاود: أظهرت جوجل كلاود قوة ثابتة، مع نمو إيرادات سنوي يتجاوز 30%. الحفاظ على هذا المسار من النمو ضروري لنجاح ألفابت بشكل عام وسيكون مقياسًا رئيسيًا لوول ستريت في 2026.

بطاقة SpaceX: تمتلك ألفابت حوالي 7% من أسهم SpaceX، والتي تُقدر قيمتها حاليًا في الأسواق الخاصة. إذا تابعت SpaceX طرحها المحتمل للاكتتاب العام بقيمة تتجاوز التريليون دولار، فقد تكون تلك الحصة تساوي حوالي مليار دولار. قد يوفر الخروج الاستراتيجي رأس مال مهم لاستثمارات ألفابت المتسارعة في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. ومع ذلك، يبقى جدول زمني للاكتتاب العام لـ SpaceX غير مؤكد، وقد تتغير التقييمات بشكل كبير.

الطريق إلى الأمام: توقعات واقعية

يتوقع إجماع وول ستريت نمو إيرادات بنسبة 14% لألفابت في عامي 2025 و2026، مما يشير إلى ثقة المحللين في معدلات نمو في منتصف العشرات. هذا المعدل سيتجاوز العائد السنوي لمؤشر S&P 500 على المدى الطويل، مما يدعم حجة الاستثمار.

ومع ذلك، السياق مهم. قد تتمكن شركات التكنولوجيا الكبرى الأخرى—لا سيما نفيديا—من تقديم أداء تفوقي أقوى في 2026. ومع ذلك، فإن ألفابت تقدم على الأرجح توازنًا أكثر بين المخاطر والمكافآت، مع حماية أكبر من الانخفاض وتنفيذ أكثر قابلية للتوقع مقارنة بالبدائل المعتمدة على أشباه الموصلات.

العامل الحاسم: يجب على ألفابت أن تنفذ باستمرار على أعمال البحث والحوسبة السحابية الأساسية، مع تحقيق أرباح من مزايا بنية الذكاء الاصطناعي التحتية المتزايدة. إذا تمكنت الشركة من تحقيق ذلك، فإن حصة التكنولوجيا من الأسهم يجب أن تكون دفاعية ومجزية بشكل معتدل للمستثمرين على المدى الطويل. لا تتوقع انتعاشًا آخر بنسبة 65%—لكن الارتفاع المعقول مع الاستقرار المعقول يشكل حجة مقنعة لعام 2026.