العد التنازلي لأربع سنوات للأزمة المالية العالمية: من مستنقع الديون إلى فقاعة الأصول

الآراء التي أطلقها المستثمر المخضرم جيم روجرز مؤخرًا أثارت ضجة في السوق — حيث أكد أن انفجار الأزمة المالية العالمية لم يعد مسألة “إذا” بل مسألة “متى”، وأن الوقت المحدد يشير إلى عام 2026. هذا المستثمر الأسطوري البالغ من العمر 82 عامًا ليس شخصًا يعتمد على الكلام فقط، وغالبًا ما تتأكد أحكامه.

الثقب الأسود للديون يبتلع الاقتصاد العالمي

البيانات هي الأبلغ في توضيح المشكلة. إجمالي الديون العامة العالمية وصل إلى 315 تريليون دولار، ويجب أن نفهم هذا الرقم من زاوية أخرى — فجمع ثروات كل شخص على مستوى العالم لا يمكن أن يملأ هذا الثقب.

الحالة في الولايات المتحدة أكثر إلحاحًا. الدين الفيدرالي تجاوز 37 تريليون دولار، وبالتحويل إلى وحدات زمنية أكثر وضوحًا: ديون جديدة تُضاف بمقدار 3 ملايين دولار في الدقيقة، و1.8 مليار دولار في الساعة، و44 مليار دولار يوميًا. والأكثر خطورة هو تكلفة الفوائد — حيث أنفقت الولايات المتحدة في عام 2024 فقط 1.1 تريليون دولار على الفوائد، متجاوزة ميزانية الدفاع، مما يعني أن إيرادات الدولة تذهب أساسًا لسداد الديون.

الوضع في اليابان أكثر حدة، حيث بلغت نسبة الديون إلى الناتج المحلي الإجمالي أكثر من 250%. للمقارنة، أزمة ديون اليونان التي هزت الأسواق العالمية كانت نسبة ديونها 180%. أن تقع دولة متقدمة تحت ضغط ديون مرتفعة جدًا، يدل على تراكم المخاطر النظامية.

هذه الديون هي بقايا من عمليات “إنقاذ السوق” التي قامت بها البنوك المركزية خلال جائحة كوفيد-19. في عام 2020، عندما توقفت الأنشطة الاقتصادية، كان ضخ السيولة ضروريًا، لكن الآن تحولت هذه الأموال إلى ضغط تضخمي. وللسيطرة على الأسعار، اضطرت الاحتياطي الفيدرالي إلى الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف الفوائد بشكل كبير. البنوك المركزية تقع في مأزق — خفض الفائدة قد يؤدي إلى انتعاش التضخم، وتركها مرتفعة يجعل الشركات والحكومات غير قادرة على تحمل أعباء الفوائد.

على عكس أزمة 2008، حين كانت البنوك المركزية تملك أدوات سياسة يمكن استخدامها، وكانت هناك مساحة لخفض الفائدة. الآن الوضع تغير تمامًا — أسعار الفائدة مرتفعة، والميزانيات العمومية ممتلئة إلى أقصى حد، وعند حدوث الأزمة القادمة، لن يكون هناك أدوات متاحة لإنقاذ السوق.

فقاعة الذكاء الاصطناعي: الوهم في الأسعار والخلل في الثورة التقنية

روجرز يؤكد أن ما يعارضه ليس تقنية الذكاء الاصطناعي بحد ذاتها، بل الفقاعة التي تقف وراء أسعار أسهمها. التقنية حقيقية وثورية، لكن التقييمات السوقية لا علاقة لها بالواقع.

حاليًا، أكبر سبعة شركات تكنولوجيا في سوق الأسهم الأمريكية — أبل، مايكروسوفت، جوجل، أمازون، ميتا، إنفيديا، وتيسلا — تمثل 36% من مؤشر S&P 500. هذا التركيز يفوق بكثير فقاعة الإنترنت في عام 2000، حين كانت التكنولوجيا تمثل 6% فقط من القيمة السوقية الإجمالية.

قيمة شركة إنفيديا وحدها وصلت إلى 4 تريليون دولار، وهو أكثر من مجموع أكبر 20 شركة مدرجة في أوروبا. مضاعف السعر إلى الأرباح لمؤشر S&P 500 ارتفع إلى أكثر من 40 مرة، مقتربًا من الذروة التاريخية عند 44 مرة قبل انفجار فقاعة الإنترنت في 1999.

التاريخ يتكرر بشكل مذهل — حيث بدأ انهيار سوق ناسداك في مارس 2000، وخسر خلال عامين 78% من قيمته. لا تزال آثار تلك الفقاعة منسوجة في ذاكرة السوق.

الأكثر إثارة للانتباه هو إشارات العمليات داخل القطاع. كبار المستثمرين في التكنولوجيا، الذين يفهمون السوق جيدًا، يتناقضون مع تصريحاتهم العلنية: زوكربيرج يقلل من حيازة أسهم ميتا، وبيزوس يبيع أسهم أمازون، وسوفت بنك يبيع أكثر من 30 مليون سهم من إنفيديا ويحقق 5.8 مليار دولار من الأرباح. المستثمر الشهير مايكل بوريري، الذي اشتهر بالمراهنة على انهيار سوق الرهون العقارية الثانوية، بدأ الآن في البيع على المكشوف على إنفيديا. هذه الإشارات مجتمعة تخلق صورة تستحق التفكير.

روجرز يقارن الوضع الحالي بشركة سيسكو في عام 2000 — حين كانت أكبر شركة من حيث القيمة السوقية عالميًا، وكان الجميع يعتقد أن الإنترنت هو المستقبل. بالفعل، غير الإنترنت العالم، لكن المستثمرين الذين اشتروا سيسكو عند الذروة، ظلوا محاصرين لسنوات طويلة قبل أن يخرجوا من خسائرهم. التقدم التكنولوجي وفقاعات الأسهم غالبًا ما يكونان قصتين مختلفتين.

استراتيجيات التعامل للأشخاص العاديين

في مواجهة هذه المخاطر، نصيحة روجرز قد تبدو تقليدية لكنها عملية: الاحتفاظ بكميات كافية من النقد، وتخصيص أصول ملاذ آمن مثل الفضة، والابتعاد عن الأصول التي تشهد فقاعة. هذه النصائح لا تعد بوعد الثراء السريع، لكنها تركز على حماية رأس المال أكثر من السعي وراء الأرباح خلال فترة الأزمة المالية المحتملة.

بالنسبة للأفراد، أنسب الطرق هي تنظيم الوضع المالي — تقليل مستوى الديون، وترك احتياطي نقدي كافٍ، وبناء وسادة أمان للمخاطر. لا حاجة للقلق يوميًا من تقلبات السوق، لكن من المهم أن يكون لديك خطة لمواجهة أي صدمات محتملة.

$BNB #مراقبة السوق المشفرة $LIGHT LIGHTUSDT العقود الآجلة تم إنشاؤه باستخدام Highcharts 11.4.8 0.7034 +10.42%