انخفاض الدولار بنسبة 9.4٪ يُسجل أسوأ عام منذ 2017 مع خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة لخفضها أكثر

مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) أنهى عام 2025 بانخفاض حاد، حيث انخفض إلى 98.28 وسجل أكبر انخفاض سنوي منذ ما يقرب من عقد من الزمن. الانخفاض البالغ 9.4%—وتم تأكيده عند 9.6% من قبل مصادر متعددة بما في ذلك قراءة بارشارت البالغة 9.37%—مثل أداء العملة الأكثر تحديًا منذ تراجع عام 2017 بنحو 10%.

محرك السياسة النقدية

ثلاثة تخفيضات متتالية في سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بمجموع 75 نقطة أساس أعادت تشكيل ديناميكيات الدولار على مدار العام. بحلول ديسمبر، استقر سعر الفائدة على نطاق 3.50%-3.75%، منخفضًا من مستويات أعلى في بداية العام. هذا الدورة التيسيرية ضغطت على مزايا العائد التي عادةً تدعم طلب الدولار. المستثمرون الباحثون عن عوائد أفضل توجهوا نحو العملات التي تقدم فرص حمل أكثر جاذبية، في حين أن تباين سعر الفائدة الضيق بين الولايات المتحدة والاقتصادات المنافسة قلل من جاذبية الدولار. تكررت النمط من عام 2017، عندما تحول الاحتياطي الفيدرالي من التشديد إلى التيسير جنبًا إلى جنب مع تعزيز النمو العالمي.

التوترات التجارية والضغوط المالية

سياسات الرسوم الجمركية التي نفذتها إدارة ترامب خلقت ضغوطًا إضافية. فرض رسوم على الواردات من الصين وأوروبا وغيرها من السلع زعزعت سلاسل التوريد وزادت من مخاوف التضخم. في الوقت نفسه، بلغ عجز الميزانية للسنة المالية 2025 حوالي 1.8 تريليون دولار—وهو أقل قليلاً من العام السابق على الرغم من الإيرادات الناتجة عن الرسوم الجمركية. هذا المزيج من التوترات التجارية وعدم التوازن المالي المستمر قوض الثقة وأثر على مسار العملة.

إعادة تقييم السوق والصورة الأكبر

الدولار الأضعف أعاد بشكل أساسي تشكيل ديناميكيات العملات العالمية. ارتفع اليورو بنسبة 13-14% مقابل الدولار في عام 2025، بينما زادت قيمة العملات الرئيسية الأخرى بالمثل. زادت الصادرات الأمريكية من القدرة التنافسية السعرية في الخارج، على الرغم من ارتفاع تكاليف الواردات، مما خلق ضغوطًا متعاكسة على مسارات التضخم.

من المهم أن يؤكد المحللون أن ضعف الدولار الدوري لا يشير إلى تحدٍ هيكلي لوضع العملة الاحتياطية. الانخفاض يعكس تقارب السياسات، والتوترات الجيوسياسية، وعدم التوازن المالي—وهي عوامل دورية وليست تحولات دائمة. مع النظر إلى عام 2026، يبقى الاستقرار ممكنًا، على الرغم من أن المسار يعتمد بشكل كبير على تدفق البيانات الاقتصادية وتوجيهات الاحتياطي الفيدرالي.