الكونغرس يستعد لإعادة تنظيم سوق العملات الرقمية في 15 يناير

الكونغرس الأمريكي الذي يسيطر عليه الجمهوريون يستعد لفحص مشروع قانون شامل قد يعيد تشكيل كيفية إدارة الأصول الرقمية في أمريكا بشكل جذري. من المقرر أن يتم ذلك في 15 يناير 2025، ويُعد هذا المراجعة التشريعية لقانون CLARITY أكبر محاولة حتى الآن لإضفاء النظام على صناعة لطالما عملت في ظل غموض تنظيمي. تشير المبادرة إلى زخم من صانعي السياسات في واشنطن، مع دعم علني من مسؤولي البيت الأبيض، بمن فيهم ديفيد ساكس، لاتخاذ إجراءات مبكرة في بداية العام حول هذا الإطار الحاسم.

ما الذي يفعله قانون CLARITY فعلاً

في جوهره، يسعى المشروع إلى حل لغز الاختصاص القضائي الذي دام عقدًا من الزمن: من ينظم ماذا في سوق العملات الرقمية؟ حاليًا، تعمل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) في مناطق متداخلة، مما يخلق ارتباكًا للبورصات والمطورين ومشاريع الرموز على حد سواء.

الحل المقترح يرسم خطًا واضحًا. الأصول المصنفة كأوراق مالية تقع تحت ولاية SEC — عادة عروض الرموز المركزية وبعض العملات المستقرة. أما السلع الرقمية اللامركزية مثل بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH)، بالإضافة إلى رموز المنفعة من مشاريع موزعة بشكل حقيقي، فستكون تحت ولاية CFTC. يهدف هذا الفصل إلى القضاء على نزاعات التنفيذ مع إنشاء قواعد متوقعة للبناة والمتداولين العاملين في سوق العملات.

توجد بند مهم بشكل خاص يعفي بعض العملات الرقمية من متطلبات تسجيل الأوراق المالية، بشرط أن تفي باختبارات اللامركزية الصارمة. تتجاوز المعايير الأسماء التجارية وآليات التصويت، وتركز على ما إذا كانت الشبكة تعمل حقًا بدون سيطرة مركزية. بالنسبة للمشاريع التي تجتاز هذا المعيار، يصبح الامتثال أسهل وأرخص.

لماذا يهم 15 يناير أكثر من المحاولات السابقة

لم تكن المسيرة التشريعية إلى هذه اللحظة سهلة على الإطلاق. ضغط المشرعون الجمهوريون بشدة من أجل تشريع للعملات الرقمية في الكونغرس الأخير، لكن الخلافات حول نطاق التنظيم وضمانات المستثمرين أوقفت الزخم. تم تداول عدة مسودات خلال جلسات اللجان واللجان الخبراء قبل أن تتلاقى على نص المشروع الحالي.

الوقت الآن يبدو مختلفًا. الاهتمام المؤسسي بتقنية البلوكشين يتسارع عالميًا. لدى جهات قضائية مثل الاتحاد الأوروبي إطار عمل MiCA بالفعل، وتقدم المملكة المتحدة مقترحاتها الخاصة. إذا فشل مجلس الشيوخ الأمريكي مرة أخرى في التحرك، فإن رأس المال والابتكار يواصلان الهجرة إلى الخارج — وهو تهديد تنافسي تدركه واشنطن بشكل متزايد.

تأثير السوق: من يربح ومن يتغير

سيعيد قانون CLARITY الذي يوافق عليه مجلس الشيوخ تشكيل نظام سوق العملات على الفور:

لمنصات التداول: يقضي اليقين التنظيمي على تعقيد الامتثال وعدم اليقين القانوني. قد تتمكن البورصات التي تتردد حاليًا بشأن العمليات في الولايات المتحدة من التوسع أخيرًا، مما يجلب سيولة واستقرار من الدرجة المؤسسية إلى الأسواق التجزئية.

للتمويل التقليدي: تأخرت البنوك ومديرو الأصول عن المشاركة الجدية في العملات الرقمية في انتظار قواعد واضحة. قد يفتح التصويت موجات من رأس المال المؤسسي الذي يدخل المجال، مما يغير بشكل جذري ديناميات السوق.

لمطوري البلوكشين: تصبح معايير اللامركزية هي المعيار. المشاريع التي تكون لامركزية حقًا تكسب حرية تشغيلية، بينما تواجه المشاريع المبنية على نماذج مركزية ضغطًا للتطور أو القبول بتصنيف الأوراق المالية.

للمستثمرين الأفراد: تتعزز حماية المستهلك من خلال إشراف رسمي من SEC و CFTC، على الرغم من أن تعريفات الحماية الكافية لا تزال موضع نقاش.

مراجعة مجلس الشيوخ: ماذا يحدث بعد ذلك

يشير خبراء القانون إلى ثلاث نقاط ساخنة من المرجح أن تهيمن على جلسة 15 يناير:

سيتم فحص تعريف اللامركزية بشكل مكثف — كيف يقيس المشرعون ما يعنيه “لامركزية كافية” فعلاً في الشفرة؟

يجب أن توازن إطارات حماية المستهلك بين الابتكار ومخاطر الاحتيال، مع استمرار الخلاف حول مدى تنظيم الوصول إلى السوق التجزئية.

تحتاج التنسيق بين الوكالات بين SEC و CFTC إلى بروتوكولات واضحة للحالات الحدودية التي قد تؤهل تحت أي من النظامين.

سيكون الدعم الثنائي ضروريًا. بينما يدعم الجمهوريون المشروع، يرى بعض الديمقراطيين جدواه في إزالة الضباب التنظيمي دون التضحية بحماية المستثمرين. يشير دعم البيت الأبيض الظاهر إلى أن الإدارة تعتبر هذا نهجًا متوازنًا — لا يعيق الابتكار تمامًا ولا يتخلى عن الرقابة الحصيفة.

المخاطر العالمية لقيادة سوق العملات الأمريكية

موقف الولايات المتحدة التنظيمي يؤثر على المستوى الدولي. إطار عمل اتحادي متماسك يضع الولايات المتحدة كمحدد للمعايير العالمية، مؤثرًا على كيفية تنظيم الدول الأخرى لقواعدها الخاصة. التأخير المستمر، من ناحية أخرى، يعني أن الولايات المتحدة تتخلف أكثر عن أوروبا وآسيا في وضع أساسيات سوق العملات.

قد يمثل مراجعة 15 يناير نقطة انعطاف — اللحظة التي يفي فيها صانعو السياسات الأمريكيون أخيرًا بوعود سنوات لتوضيح تنظيم العملات الرقمية. ما إذا كانت ستنجح يعتمد على استعداد مجلس الشيوخ لتجاوز العقبات الإجرائية والمضي قدمًا بالمشروع بعد مراجعة اللجنة.