لماذا يظل الجنيه الإسترليني تحت ضغط؟ قرار البنك المركزي وشيك، ثلاثة عوامل تكشف عن أسباب التراجع

شهد سعر صرف الجنيه الإسترليني انخفاضًا كبيرًا مؤخرًا. في 4 نوفمبر، تأثرًا بتصريحات وزير المالية البريطاني ريشي سوناك حول فرض ضرائب إضافية، هبط الجنيه مقابل الدولار الأمريكي (GBP/USD) إلى 1.3010، مسجلًا أدنى مستوى له خلال حوالي 7 أشهر. في نفس الوقت، ارتفع سعر اليورو مقابل الجنيه الإسترليني (EUR/GBP) ليصل إلى أعلى مستوى له خلال أكثر من عامين. حتى 6 نوفمبر، على الرغم من وجود علامات على انتعاش الجنيه، إلا أن السوق لا تزال في حالة ترقب لقرار سعر الفائدة الذي ستعلنه البنك المركزي قريبًا.

التوقعات السياسية للبنك المركزي هي أحد العوامل المهمة وراء تراجع الجنيه

تتغير توقعات السوق تجاه توجهات البنك المركزي البريطاني. على الرغم من أن معظم الاقتصاديين يتوقعون أن يظل سعر الفائدة ثابتًا عند 4% هذا الأسبوع (للمرة الثانية على التوالي)، إلا أن مؤسسات مثل باركليز، جولدمان ساكس، ونورثرن تراست تشير إلى أن صانعي السياسات قد يقررون خفض الفائدة إلى 3.75% استجابة للبيانات الاقتصادية الأخيرة. هذا الاختلاف في التوقعات هو بحد ذاته سبب في تراجع الجنيه.

تحديثات بيانات سوق LSEG أعادت تقييم المخاطر للمستثمرين — حيث تتوقع سوق العملات الآن احتمالية خفض الفائدة هذا الأسبوع بالقرب من 35%، وترتفع إلى حوالي 70% بحلول ديسمبر. هذا التوقع التدريجي لخفض الفائدة يقلل تدريجيًا من رغبة المستثمرين في شراء الجنيه.

إشارات السياسة المالية تزيد من ضغط تراجع الجنيه

تصريحات وزير المالية البريطاني ريشي سوناك الأخيرة جعلت توقعات خفض الفائدة أكثر واقعية. أشار محللو ميتسوبيشي يو إف جي إلى أن مشروع الميزانية المقرر في 26 نوفمبر من المتوقع أن يتضمن إجراءات لزيادة الضرائب، على الرغم من أن هذه الإجراءات ستساعد على الالتزام المالي، إلا أنها تخلق أيضًا ظروفًا لخفض الفائدة من قبل البنك المركزي. بمعنى آخر، فإن التشديد المالي والتسهيل النقدي يسيران جنبًا إلى جنب، مما يعقد أسباب تراجع الجنيه.

إذا قام البنك المركزي البريطاني بخفض الفائدة في ديسمبر، فمن المتوقع أن يواصل الجنيه الانخفاض.

التحليل الفني وآراء المؤسسات تشير إلى مزيد من الانخفاض

يعتقد كاتريل من بنك أستراليا الوطني أن حتى لو أبقى البنك المركزي على سعر الفائدة ثابتًا هذا الشهر، فإن النغمة ستكون أكثر ميلًا للتيسير، مما يحد من فرص ارتفاع الجنيه. بمجرد أن ينخفض سعر GBP/USD دون مستوى 1.30 نفسيًا، فإن الدعم التالي قد يكون عند أدنى مستوى في أبريل عند 1.2712 دولار.

تقييم دوجمون ساكس هو أن الجنيه يواجه ضغطًا مستمرًا بغض النظر عن الإجراءات التي يتخذها البنك المركزي. وأشار إلى أن هناك مجالًا لارتفاع اليورو مقابل الجنيه، وهو ما يعكس توقعات السوق بسياسات أكثر تيسيرًا في المملكة المتحدة، واستقرار نسبي في منطقة اليورو.

التوقعات المتوسطة: أسباب تراجع الجنيه ستستمر حتى العام المقبل

توقعات ميتسوبيشي يو إف جي أكثر تحديدًا — حيث من المتوقع أن يرتفع سعر اليورو مقابل الجنيه (EUR/GBP) إلى 0.8900 في الربع الأول من 2026، ثم إلى 0.9000 في الربع الثاني. هذا يعني أن تراجع الجنيه مقابل اليورو سيستمر لعدة أشهر تحت دورة خفض الفائدة للبنك المركزي.

بإجمال، فإن أسباب تراجع الجنيه نابعة من تغير التوقعات السياسية، وتأكيد الإشارات المالية، بالإضافة إلى ضعف التحليل الفني. مع تضافر هذه العوامل، فإن الانتعاش القصير الأمد للجنيه سيكون صعبًا. السوق الآن في انتظار ما إذا كانت قرارات البنك المركزي في نوفمبر ستفاجئ السوق أم لا، ولكن من خلال تقييم السوق الحالي، فإن احتمالية حدوث مفاجأة قد تم استيعابها بالكامل.